Анализ финансовой отчетности

Москва 
ВУЗОВСКИЙ УЧЕБНИК 
ИНФРА-М 
2011

2-е издание

анализ 
финансовой 
отчетности

Рекомендовано  
Учебно-методическим объединением вузов России  
по образованию в области финансов, учета  
и мировой экономики в качестве учебника  
для студентов высших учебных заведений,  
обучающихся по специальности 080109  
«Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

Под общей редакцией М.А. Вахрушиной

УЧЕБНИК

УДК 657(075.8)
ББК 65.053я73
 
А64

А64

© Вузовский учебник, 2011
ISBN 978-5-9558-0176-6 (Вузовский учебник)
ISBN 978-5-16-004471-2 (ИНФРА-М)

Авторский коллектив:
Вахрушина М.А., д-р экон. наук, проф., руководитель авторского коллектива — 
введение, гл. 1 (кроме п. 1.6) и 7;
Друцкая М.В., канд. экон. наук, проф. — гл. 1 (п. 1.6), 3;
Антонова О.В., канд. экон. наук, доц. — гл. 2, совместно  
со ст. преп. Н.Л. Новлянской;
Басалаева Е.В., канд. экон. наук, доц. — гл. 8, 9, 11;
Мельникова Л.А., канд. экон. наук, доц. — гл. 4;
Назаров Д.В., канд. экон. наук, доц. — гл. 10;
Горбачева В.И., канд. экон. наук, доц. — гл. 5;
Чугаева Т.Д., канд. экон. наук, доц. — гл. 6;
Барекова Л.А., канд. экон. наук, ст. преп. — гл. 12

Анализ финансовой отчетности: Учебник. – 2-е изд. / Под общ. ред. 
М.А. Вахрушиной. — М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. — 
431 с.

ISBN 978-5-9558-0176-6 (Вузовский учебник)
ISBN 978-5-16-004471-2 (ИНФРА-М)

Во втором издании учебника представлены основные теоретические, методические и практические положения дисциплины «Анализ 
финансовой отчетности» в соответствии с государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования для 
специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». Рассмотрены 
вопросы анализа и оценки финансового положения и результатов деятельности организации с использованием практических данных индивидуальной и консолидированной финансовой отчетности, статистической и налоговой отчетности. Приведенные алгоритмы и практические расчеты аналитических показателей построены по принципу 
«сквозного примера».
Для студентов, аспирантов, преподавателей экономических специальностей, слушателей системы подготовки и повышения квалификации бухгалтеров, аудиторов, специалистов финансово-экономических служб.

  
ББК65.053я73

ВВедение

Анализ финансовой отчетности является одной из профилирующих базовых дисциплин по специальности 080109 «Бухгалтерский 
учет, анализ и аудит». Ее изучение предусмотрено действующим в 
настоящее время Государственным образовательным стандартом 
подготовки специалистов, утвержденным Министерством образования и науки Российской Федерации.
Данная книга представляет собой второе издание учебного пособия «Анализ финансовой отчетности» (2007). Необходимость переработки представленного ранее материала связана с перманентными 
изменениями в законодательной базе, регулирующей порядок ведения бухгалтерского учета в России. В процессе реформирования отечественного учета в соответствии с принципами Международных 
стандартов финансовой отчетности (МСФО) за прошедший период 
были внесены изменения в содержание ф. № 2 «Отчет о прибылях и 
убытках», обновлены некоторые прежде действующие ПБУ 
(ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов», ПБУ 1/2008 «Учетная 
политика организации», ПБУ 2 /2008 «Учет договоров строительного 
подряда»), издан ряд новых ПБУ: 11/2008 «Информация о связанных 
сторонах», 15/2008 «Учет расходов по займам и кредитам», 21/2008 
«Изменение оценочных значений», ПБУ 22/2010 «Исправление ошибок в бухгалтерском учете и отчетности». Эти и другие нововведения 
непосредственно сказались на порядке подготовки бухгалтерской 
отчетности, на раскрытии информации, представляемой в пояснениях к ней.
В отличие от преобладающих на современном книжном рынке 
изданий в данном учебнике не отождествляются понятия бухгалтерской и финансовой отчетности, поскольку между ними усматриваются определенные различия. Подготовка финансовой отчетности 
предполагает расширение информации, представляемой в традиционных для России формах бухгалтерской отчетности. Речь идет об 
углублении данных, раскрываемых в пояснениях к отчетности, о 
представлении не только исторических сведений, но и оценок на 
будущее с тем, чтобы сформировать у пользователей внешней отчетности представление о рисках, которые сопровождают и будут сопровождать деятельность организации. Бухгалтерская отчетность, 
перерастая в финансовую, в процессе своей подготовки требует подчас использования методов и приемов, пока еще не освоенных в полной мере отечественной практикой — дисконтирования, профессионального суждения и т.п. Кроме того, в процессе подготовки финансовой отчетности к бухгалтерским данным все более приходится 
подключать сведения, интегрированные системой управленческого 

учета. Последние особенно важны при подготовке сегментной отчетности.
Вышеизложенное предопределило построение учебника. Первые 
шесть глав посвящены содержанию финансовой отчетности и основам ее анализа; в них изложена методика проведения анализа основных форм бухгалтерской отчетности. В главах проводятся анализ 
активов, капитала и обязательств по данным бухгалтерского баланса; 
анализ доходов, расходов и финансовых результатов деятельности 
организации по данным отчета о прибылях и убытках; анализ и 
оценка собственного капитала по данным отчета об изменениях капитала; анализ денежных потоков по данным отчета о движении денежных средств; приведена методике анализа информации, представленной в пояснениях к отчетности.
В последующих главах раскрываются методические подходы к 
анализу относительно новых для российских организаций видов отчетности — сегментной, консолидированной, налоговой. Бухгалтерская отчетность не сможет перерасти в финансовую в отсутствии 
статистической информации о деятельности организации, в связи с 
чем определенное внимание уделено подходам к анализу статистической отчетной информации, в частности с позиций соответствия 
ей данных бухгалтерской отчетности.
Заключительные главы книги раскрывают возможности компьютеризации расчетных и оценочных процедур анализа финансовой 
отчетности, а также методы комплексной оценки деятельности организации с использованием отчетной информации.
Результаты анализа будут полезны заинтересованным пользователям для принятия ими адекватных управленческих решений лишь 
в том случае, если этому анализу подвергнута достоверная финансовая отчетность. Вместе с тем в силу ряда объективных и субъективных причин внешняя отчетность российских организаций нередко 
вуалируется. В данном издании, в отличие от предыдущего, внимание уделено и этой проблеме.
Важно отметить еще одно обстоятельство. В первом издании 
книги в качестве практических материалов были использованы данные условной компании, осуществляющей производственную деятельность. В настоящем издании предпринята попытка приблизить 
выполненный в учебнике анализ финансовой отчетности к реальной 
российской действительности. С этой целью информационной базой 
проведения анализа стала бухгалтерская отчетность одного из крупнейших акционерных обществ России, основным видом деятельности которого является производство кондитерских изделий. Все 
расчеты, представленные в учебнике в табличном и графическом 
виде, основаны на этой информации. Отчетность акционерного об

щества за два последних года приведена в Приложениях 1 и 2 к учебнику.
Более эффективному усвоению представленного материала будут 
способствовать терминологический словарь, контрольные вопросы 
и тесты, размещенные по окончании каждой главы учебника. Ответы 
на тесты приведены в конце учебника.
Необходимо иметь в виду, что, начиная с отчетности за 2011 г., 
российские организации будут использовать при ее подготовке новые формы, утвержденные приказом Министерства финансов Российской Федерации от 02.07.2010 г. № 66н «О формах бухгалтерской 
отчетности организаций». Эти формы приведены в Приложении 3 к 
учебнику.

В написании учебника участвовали преподаватели кафедры бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности Всероссийского заочного финансово-экономического института.
При подготовке учебника были использованы материалы СПС 
«КонсультантПлюс».
Представленные в книге материалы могут быть использованы при 
изучении не только дисциплины «Анализ финансовой отчетности», 
но и отдельных тем курсов «Комплексный экономический анализ 
деятельности предприятий», а также «Экономический анализ» студентами, обучающимися по специальности 080105 «Финансы и кредит».
Авторы надеются, что предлагаемый учебник будет способствовать углублению теоретических знаний и развитию практических 
навыков всех, кто выбрал финансово-экономическую деловую 
карьеру.

ГлаВа 1 
ТеореТико-меТодолоГические  
и меТодические осноВы анализа 
финансоВой оТчеТносТи

1.1. 
анализ финансоВой оТчеТносТи как напраВление 
экономическоГо анализа деяТельносТи 
орГанизаций 

Термин «анализ» (от греч. analysis — разложение) означает разбор, 
разделение на составные части. Экономический анализ — это систематизированная совокупность методов, способов, приемов, используемых для получения выводов и рекомендаций экономического 
характера в отношении некоторого субъекта хозяйствования. Процедура проведения анализа состоит из разделения проблемы на составляющие части, более доступные для изучения. С использованием 
специальных методов, способов, приемов решаются отдельные задачи, а их объединение позволяет получить общее решение проблемы.
Экономический анализ как наука начал формироваться за рубежом. Особый вклад на начальных этапах его развития был внесен 
французской, итальянской и немецкой школами.
Представителем французской школы является Ж. Савари (1622–
1690), который ввел понятия синтетического и аналитического учета. 
В итальянской школе наибольшие научные достижения принадлежат 
А. ди Пиетро, Б. Вентури и Дж. Чербони. Первому удалось развить 
методологию сравнения бюджетных ассигнований с фактическими 
затратами; второй строил и анализировал динамические ряды показателей хозяйственной деятельности организации; третий разработал 
учение о синтетическом сложении и аналитическом разложении бухгалтерских счетов.
Большим достижением немецкой школы был переход от идей, связанных с конструированием и трактовкой баланса, к его анализу. 
Видными представителями этой школы были Ф. Гюгли, И. Ф. Шер, 
Г. Никлиш и др.
Для немецкой методологии учета характерно движение от баланса 
к счету, а не наоборот. Попытки углубить изучение баланса привели 
к возникновению трех направлений: создание экономического анализа (И. Шер, Р. Штерн, Ф. Ляйтнер, П. Герстнер и др.); развитие 
юридического анализа и создание бухгалтерской ревизии (Р. Байгель, 

Э. Ремер, К. Порциг и др.); популяризация знаний о балансе среди 
акционеров (Брозиус, Т. Губер, М. Шенвандт и др.).
В конце XIX — начале XX в. стали развиваться балансоведение и 
наука о коммерческих расчетах, которые составили основу анализа 
баланса. Постепенно в начале ХХ в. в связи с необходимостью 
оценки несостоятельности (банкротства) предприятий возник интерес к этим учениям и в России. 
В дореволюционной России специальной литературы, посвященной экономическому анализу, не издавалось. Исключением являются труды Н.С. Аринушкина (1912 г.), посвященные проблемам 
стандартизации бухгалтерских балансов акционерных предприятий, 
а также несколько статей по вопросам анализа баланса, счетов прибыли и убытков, опубликованных в журнале «Счетоводство». 
В изданной после революции Торговой энциклопедии (1924 г.) 
отмечалось: «Данные счетоводства, даже при условии их полной ясности и объективности и совершенства методов учета, все же в значительной мере являются лишь голыми цифрами, которые требуют 
не только сопоставления и сближения, которое дается формами счетной техники, но и того, которое диктуется свободным полетом аналитической мысли… Цель анализа — возможно глубже заглянуть во 
внутренние и внешние отношения единичного предприятия, выявить его финансовое положение, его платежеспособность, хозяйственность и доходность. В конечном результате анализ должен дать 
руководителям предприятия ясную картину его состояния, а вне стоящим лицам, действующим по поручению государства или общества, — основу для совершенно беспристрастных суждений»1.
Позднее, в связи с индустриализацией страны большой интерес 
вызвал анализ себестоимости продукции, производимой в различных 
сферах экономики. С 1937 г. в ежемесячном журнале «Бухгалтерский 
учет» публикуются статьи, анализирующие деятельность предприятий разных отраслей народного хозяйства, — М.И. Баканова 
(торговля), С.Б. Барнгольц (промысловая кооперация), М.Ф. Дьячкова (строительство). Выходят книги С.И. Кобызева «Анализ хозяйственной деятельности совхозов и МТС по бухгалтерскому отчету и 
балансу» (1937 г.), М.Ф. Дьячкова «Анализ баланса и отчета в строительстве» (1939 г.), Д.П. Андрианова «Анализ хозяйственной деятельности торгового предприятия» (1939 г.), М.И. Заславского и 
И.А.Бабкова «Анализ и ревизия хозяйственной деятельности торга» 
(1939 г.). Обозначилось внутриотраслевое разделение экономического анализа.

1 
Торговая энциклопедия. Т. III. Финансы и отчетность / Под ред. Р.Я. Вейцмана, Н.В. Некрасова и А.И. Швецова. Издание Всероссийского Центрального Союза потребительских обществ. — М., 1924. — С. 217.

Последние десятилетия плановой экономики были отмечены глубокой проработкой теоретических и методологических вопросов 
проведения экономического анализа (М.И. Баканов, С.Б. Барнгольц, 
А.Д. Шеремет, Г.М. Таций).
Параллельно шло развитие практики проведения экономического 
анализа, который, являясь одной из функций управления организацией, представляет собой сферу практической деятельности экономистов-аналитиков. Его проведение базируется на совокупности 
методов, методик и процедур анализа, применение которых позволяет решать те или иные аналитические задачи.
В условиях централизованно планируемой экономики основными 
задачами экономического анализа были:
исследование экономических процессов и их взаимосвязи;
 
•
научное обоснование планов, объективная оценка их выполне 
•
ния;
выявление положительных и отрицательных факторов и коли 
•
чественное измерение их действия;
определение внутрихозяйственных резервов;
 
•
обобщение передового опыта, принятие оптимальных управ 
•
ленческих решений.
Основные характеристики экономического анализа этого периода:
ретроспективность анализа хозяйственной деятельности;
 
•
оценка выполнения плановых заданий по различным показате 
•
лям и детерминированный факторный анализ, составляющие 
основу анализа;
комплексный характер разнородных сторон деятельности орга 
•
низации;
использование в качестве информационной базы данных бух 
•
галтерского и оперативного учета.
Таким образом, в плановой экономике анализ хозяйственной деятельности трактовался в большей степени как ретроспективный анализ, роль которого с позиции перспективного управления организациями была весьма условна.
Необходимость решения перечисленных задач предопределила 
структуру экономического анализа, который в директивной экономике разделялся на политэкономический и анализ хозяйственной 
деятельности. Последний, в свою очередь, структурировался на экономический анализ функционирования субъектов хозяйствования: 
экономика в целом, регион, отрасль, организация.
Современный экономический анализ развивается в условиях 
пост индустриальной экономики, кардинально отличающейся от 
централизованного хозяйства. Важнейшим критерием успешной работы современных компаний становится показатель их биржевой 

капитализации, потеснивший такие показатели, как прибыль и рентабельность. Следствием глобализации экономики стало развитие 
транснациональных корпораций (ТНК). Появление коммерческой 
тайны явилось одной из причин выделения из ранее единого бухгалтерского учета финансового и управленческого учетов. Бухгалтерская 
отчетность объективно разделилась на внешнюю и внутреннюю, 
профессиональный бухгалтерский язык пополнился терминами 
«публичная финансовая отчетность», «профессиональное суждение 
бухгалтера». Новые экономические условия во многом меняют задачи экономического анализа, трансформируют методы, методики 
и процедуры его проведения.
Изменяется и вся архитектоника экономического анализа — он 
становится все более востребованным на предприятиях и в компаниях разных сфер деятельности, является условием цивилизованных 
отношений в бизнесе, служит обоснованием принимаемых решений 
на различных уровнях управления.
Самостоятельными видами анализа стали налоговый анализ (информационная база которого — налоговый учет и отчетность); статистический анализ (проводимый с использованием информации 
статистического учета и статистической отчетности); управленческий анализ (информационная база — данные управленческого учета 
и отчетности). Кроме того, в современной практике выделяют и иные 
виды анализа: маркетинговый, инвестиционный, функциональностоимостный, логистический, экономико-экологический и др. В последнее время все чаще речь заходит об анализе социальной отчетности компаний и как следствие — социальном анализе. Ведущим 
направлением экономического анализа становится анализ финансовой отчетности — система исследования и прогнозирования финансового состояния и финансовых результатов, формирующихся в 
процессе осуществления хозяйственной деятельности организации 
в условиях влияния объективных и субъективных факторов и получающих отражение в бухгалтерской (финансовой) отчетности.
Можно выделить следующие составляющие аналитического исследования: субъект анализа (человек, который проводит исследование), объект анализа (область, исследуемая аналитиком), предмет 
анализа (часть объекта познания, которая непосредственно изучается 
аналитиком), и собственно процесс анализа, в рамках которого и 
происходит взаимодействие субъекта и объекта.
Рассматривая анализ финансовой отчетности как одно из научных 
направлений, необходимо определить его объект, т.е. то, что изучает 
данная наука. Объект может быть общим у нескольких наук. Так, для 
всех экономических наук общим объектом изучения являются производственные отношения. Благодаря этому все экономические науки объединяются в систему, при этом у каждой из них есть свой 

предмет, отличный от других. Объектом экономического анализа 
являются процессы бизнес-планирования, инвестиционные процессы, процессы подготовки производства, реализации продукции 
(работ, услуг), финансовая деятельность организации. 
Объект анализа финансовой отчетности — результаты хозяйственной деятельности организации, представленные в ее внешней 
финансовой отчетности.
Основные задачи анализа финансовой отчетности организации:
разработка системы показателей и собственно анализ финансо 
•
вого состояния организации;
выявление резервов улучшения финансового состояния органи 
•
зации;
прогнозирование финансового состояния организации;
 
•
разработка рекомендаций, направленных на улучшение финан 
•
сового состояния организации.
Содержание анализа финансовой отчетности существенно различается в зависимости от информационных запросов заинтересованных пользователей. Заинтересованными пользователями информации, формирующейся в бухгалтерском учете и представленной в 
бухгалтерской отчетности, считаются лица, имеющие какие-либо 
потребности в информации об организации и обладающие достаточными познаниями и навыками для того, чтобы понять, оценить и 
использовать эту информацию, а также имеющие желание изучать 
эту информацию.
Заинтересованными пользователями могут быть реальные и потенциальные инвесторы, работники, заимодавцы, поставщики и 
подрядчики, покупатели и заказчики, органы власти и общественность в целом.
Каждая группа заинтересованных пользователей проводит анализ 
тех сторон хозяйственной деятельности организации, которая их интересует (табл. 1.1). Это означает, что бухгалтерская отчетность 
должна быть информативной с позиций всех представленных в таблице групп пользователей.
Как следует из таблицы, информационные запросы заинтересованных пользователей значительно различаются. Очевидно, поэтому 
сведения, представляемые в бухгалтерской отчетности, не могут удовлетворить все информационные потребности этих пользователей в 
полном объеме.
Отчетная информация призвана удовлетворить потребности, общие для всех пользователей. В частности, решения, принимаемые 
всеми заинтересованными пользователями, требуют анализа способности организации воспроизводить денежные средства и аналогичные им активы, времени и определенности их поступления. В результате такого анализа может быть установлена возможность организа