Финансы

Рекомендовано Министерством образования
Российской Федерации в качестве учебника
для студентов высших учебных заведений,
обучающихся по экономическим специальностям
и направлениям подготовки

Финансы

Под редакцией

Учебник

заслуженного деятеля науки РФ,
доктора экономических наук,
профессора В. А. Слепова

4е издание,
переработанное
и дополненное

2020

Москва

И
М
НФРАРОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ Г. В. ПЛЕХАНОВА

УДК 336(075.8)
ББК 65.26я73
Ф59
Р е ц е н з е н т ы:
др экон. наук, проф. А. Е. Дворецкая,
зав. кафедрой экономики и финансов Академии народного хозяйства
и государственной службы при Президенте Российской Федерации;
др экон. наук, проф. Л. Н. Лыкова,
ведущий научный сотрудник Института экономики Российской
академии наук

А в т о р с к и й к о л л е к т и в:
ответственный редактор проф. В. А. Слепов
канд. экон. наук А. Ф. Арсланов, др экон. наук, проф. В. К. Бурлачков; канд.
экон. наук, доц. Е. К. Воронкова; др экон. наук, проф. В. А. Галанов; канд. экон.
наук, доц. Е. И. Громова; др экон. наук, проф. О. А. Гришина; др экон. наук, проф.
О. В. Грядовая, канд. экон. наук, доц. А. В. Егоров; др экон. наук А. О. Куделя; канд.
экон. наук, доц. О. И. Сергеева; др. экон. наук, проф. В. А. Слепов; др экон. наук,
проф. И. П. Хоминич; канд. экон. наук, доц. А. Ю. Чалова; др экон. наук, проф.
В. Б. Шуба
В работе над практикумом приняли участие Е. Л. Ивановский, М. М. Трохов

Ф59
Финансы : учебник. — 4е изд., перераб. и доп. / под ред.
проф. В. А. Слепова. — Москва : Магистр : ИНФРАМ, 2020. —
336 с. (Бакалавриат)
ISBN 9785977603454 (в пер.)
ISBN 9785160103952
ISBN 9785161023659 (online)
Агентство CIP РГБ

Учебник состоит из двух частей: теоретической и практикума. В теоретической части комплексно, системно рассмотрены три финансовых блока — финансовая система (персональные финансы, финансы компаний, государственные и муниципальные финансы), финансовый рынок (кредитный рынок, рынок ценных бумаг, страховой рынок и валютный рынок), международные
финансы.
Во второй части приведены материалы для практических занятий (ключевые понятия, вопросы для обсуждения, темы докладов и обсуждений, вопросы,
контрольные тесты, задачи, кейсы, источники информации.
Для студентов и преподавателей экономических вузов и широкого круга
читателей, желающих повысить свою финансовую грамотность.

Электронная версия книги доступна в электронной библиотечной системе
www.znanium.com
УДК 336(075.8)
ББК 65.26я73

ISBN 9785977603454
ISBN 9785160103952
© Авторы, 2015
© Издательство «Магистр», 2015

Предисловие .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 9

РАЗДЕЛ I
Финансовая система

ГЛАВА
1
Общая характеристика финансов .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 13
1.1. Финансы как сфера экономической деятельности .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 13
1.2. Финансовые посредники .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 20
1.3. Финансовая национальная система и ее структура .  .  .  .  .  .  .  .  . 22

ГЛАВА
2
Персональные финансы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 27
2.1. Сущность и функции персональных финансов .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 27
2.2. Человеческий капитал как основа персональных финансов
.  .  . 30
2.3. Управление персональными финансами
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 35

ГЛАВА
3
Финансы компаний .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 44
3.1. Финансы компаний в финансовой системе .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 44
3.2. Финансовые потоки компании
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 47
3.3. Финансовые ресурсы компании .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 50
3.4. Управление финансовыми потоками компании .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 54
3.5. Методы управления финансовыми потоками компании .  .  .  .  .  . 57
3.6. Организация управления финансовыми потоками.  .  .  .  .  .  .  .  .  . 67
3.7. Учет влияния финансовой политики государства на выбор
управленческих решений в области управления финансами
компании .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 68

ГЛАВА
4
Государственные и муниципальные финансы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 72
4.1. Понятие и сущность государственных финансов .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 72

Финансы
5

4.2. Бюджетная система .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 76
4.3. Федеральный бюджет Российской Федерации .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 83
4.4. Бюджеты региональных и муниципальных образований .  .  .  .  .  . 94
4.5. Государственные внебюджетные фонды
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 98

РАЗДЕЛ II
Финансовый рынок

ГЛАВА
5
Общая характеристика финансового рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 101
5.1. Понятие финансового рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 101
5.2. Структура финансового рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 104
5.3. Участники финансового рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 114

ГЛАВА
6
Кредитный рынок
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 118
6.1. Банки — основа кредитного рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 118
6.2. Кредиты
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 121
6.3. Банковские вклады .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 134
6.4. Структура российского кредитного рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 137

ГЛАВА
7
Рынок ценных бумаг .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 148
7.1. Понятие ценной бумаги и рынка ценных бумаг .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 148
7.2. Роль и функции рынка ценных бумаг .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 149
7.3. Структура рынка ценных бумаг .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 150
7.4. Участники рынка ценных бумаг .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 152
7.5. Виды ценных бумаг .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 154
7.6. Операции с ценными бумагами .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 156
7.7. Организация выпуска и обращения ценных бумаг .  .  .  .  .  .  .  .  . 157

ГЛАВА
8
Страховой рынок .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 159
8.1. Понятие страхового рынка и страхового продукта .  .  .  .  .  .  .  .  . 159
8.2. Страховые продукты .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 161
8.3. Виды страхования .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 162
8.4. Структура страхового рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 163

6
Финансы

Оглавление

ГЛАВА
9
Валютный рынок .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 167
9.1. Понятия национальной и иностранной валюты .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 167
9.2. Валютный курс
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 170
9.3. Участники валютного рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 173
9.4. Формирование валютного курса
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 177

ГЛАВА
10
Финансовые риски .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 182
10.1. Виды финансовых рисков .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 182
10.2. Управление финансовыми рисками .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 185

РАЗДЕЛ III
Международные финансы

ГЛАВА
11
Общая характеристика международных финансов .  .  .  .  .  .  .  .  . 194
11.1. Международные финансы и финансовая глобализация .  .  .  .  . 194
11.2. Предпосылки и механизмы финансовой глобализации .  .  .  .  . 196

ГЛАВА
12
Международный финансовый рынок .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 201
12.1. Понятие международного финансового рынка и его функции . 201
12.2. Структура международного финансового рынка .  .  .  .  .  .  .  .  . 204
12.3. Тенденции развития международного финансового рынка .  .  . 212

Практикум

Введение
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 223

ТЕМА
1
Общая характеристика финансов .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 225

ТЕМА
2
Персональные финансы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 232

Финансы
7

Оглавление

ТЕМА
3
Финансы компаний .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 244

ТЕМА
4
Государственные и муниципальные финансы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 253

ТЕМА
5
Общая характеристика финансового рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 263

ТЕМА
6
Кредитный рынок
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 272

ТЕМА
7
Рынок ценных бумаг
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 278

ТЕМА
8
Страховой рынок .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 284

ТЕМА
9
Валютный рынок .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 291

ТЕМА
10
Финансовые риски

ТЕМА
11
Общая характеристика международных финансов .  .  .  .  .  .  .  .  . 312

ТЕМА
12
Международный финансовый рынок .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 319

Рекомендуемая литература
.  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 327

Оглавление

Учебник «Финансы» ориентирован на бакалавров экономики и
предназначен для формирования теоретических и практических
знаний в области финансов, понимания их связи с реальным сектором экономики и функционированием государственных органов. В результате освоения дисциплины «Финансы» каждый студент должен знать содержание основных понятий дисциплины,
структуру национальной финансовой системы и финансового
рынка, закономерности их функционирования и особенности отдельных сегментов, ключевые тенденции их развития на современном этапе; уметь работать с источниками финансовой информации, анализировать влияние отдельных факторов на функционирование финансового рынка, оценивать риски финансовых
операций и эффективность мер по управлению ими; владеть финансовой терминологией, методами управления финансовыми ресурсами, техниками анализа финансовых рынков.
Финансы занимают особое место в системе экономических
дисциплин. В современной экономике почти любые процессы связаны с движением денежных средств, формированием или расходованием денежных ресурсов, т.е. с финансовыми отношениями.
Наличность в кошельках граждан, средства на счетах предприятий,
бюджетные фонды — все это различные формы финансовых ресурсов. Без преувеличения можно сказать, что финансы — это кровеносная система экономики. Авторы учебника постарались охарактеризовать связи финансового сектора экономики с реальным сектором,
политическими, социальными и демографическими процессами.
Поэтому предлагаемый вашему вниманию учебник «Финансы» не
только позволит освоить одноименную дисциплину, но и может
быть хорошим подспорьем в освоении других экономических дисциплин.
В последние десятилетия мир финансов пережил качественную
трансформацию. Все сегменты мировой финансовой системы,
особенно финансовый рынок, росли стремительными темпами,
многократно опережающими рост производства или торговли.

Финансы
9

В значительной степени этот процесс был обусловлен усложнением производственных, транспортных, коммуникационных технологий. Товар, который еще полвека назад производился на одном
заводе, в наши дни требует сложнейших производственных комплексов, состоящих из десятков заводов, зачастую расположенных
в разных странах мира. Для бесперебойного функционирования
сложных производственных цепочек требуются соответствующие
финансовые инструменты, обеспечивающие своевременное прохождение платежей за товары, страхование многочисленных рисков, формирование финансовых ресурсов для инвестиций в дорогостоящее оборудование.
Финансовые системы становятся все сложнее, появляются
новые финансовые инструменты. К примеру, еще несколько десятилетий назад границы между сегментами финансового рынка
были четко обозначены. В наши дни появилось множество гибридных инструментов, комбинирующих особенности кредитов,
ценных бумаг, валютных и товарных контрактов, и уже сложно
становится определить, где заканчивается рынок ценных бумаг и
начинается кредитный рынок. Неудивительно, что в современной экономической литературе существует множество подходов к
классификации сегментов финансовой системы и финансового
рынка.
В данном учебнике используется традиционный подход к
классификации, используемый в международной финансовой
статистике и практике ведущих международных финансовых организаций (Международный валютный фонд, Банк международных расчетов и т.д.). В соответствии с данным подходом в
рамках финансовой системы выделяются четыре сегмента, три
из которых соответствуют секторам национальной экономики
(финансы предприятий, финансы населения, государственные
финансы), а в четвертом сегменте — системе финансового посредничества (финансовом рынке) осуществляется обмен финансовыми ресурсами между этими секторами экономики. Данный
подход определяет логику и структуру изложения материалов в
учебнике.
В первом разделе, «Финансовая система», показана общая
структура финансовой системы (первая глава «Общая характеристика финансов») и особенности отдельных ее сегментов. Во второй главе, «Персональные финансы», рассмотрен наиболее близкий для большинства читателей аспект финансов — финансы от10
Финансы

Предисловие

дельной личности. В главе охарактеризованы индивидуальные
финансовые стратегии, инструменты управления индивидуальными финансовыми рисками, а также проанализировано влияние
макроэкономических процессов на формирование сбережений и
обязательств человека. В третьей главе, «Финансы компаний»,
дана системная характеристика финансов компаний, источников
их финансовых ресурсов и направлений использования, финансовых стратегий компаний, подходов к анализу финансового состояния компании. Наконец, в четвертой главе, «Государственные и
муниципальные финансы», показано функционирование государственного бюджета, дана характеристика основных видов налогообложения, раскрыты принципы взаимодействия бюджетов разных уровней в бюджетном процессе.
Второй раздел, «Финансовый рынок», посвящен механизмам
обмена финансовыми ресурсами между компаниями, частными
лицами и государством. Структура финансового рынка и общие
закономерности его функционирования охарактеризованы в пятой главе, «Общая характеристика финансового рынка». Шестая, седьмая, восьмая и девятая главы учебника посвящены отдельным сегментам финансового рынка (кредитному, фондовому, страховому и валютному соответственно), специфическим
инструментам этих рынков и закономерностям их функционирования.
Десятая глава описывает финансовые риски и финансовые
кризисы, ставшие привычной особенностью современной финансовой системы. Особое внимание в главе уделяется методам
управления финансовыми рисками. Отдельный параграф в главе
посвящен глобальному финансовому кризису 2007—2009 гг., наиболее разрушительному кризису последних десятилетий. В нем
рассмотрены особенности развития этого кризиса и его последствия.
Материал первых трех разделов дополняет четвертый раздел,
«Международные финансы», характеризующий специфические
формы финансовых потоков, складывающиеся в международной
экономике. Общие закономерности функционирования национальных финансовых систем, показанные в предшествующих разделах, работают и на международном уровне. Тем не менее масштабы международных сделок, их сложность, меньшая зависимость от государственного регулирования накладывают свой
отпечаток на международные финансовые операции. Особое вниФинансы
11

Предисловие