Управление финансами (Финансы предприятий)

Москва
ИНФРА-М
2004

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ

(ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ)

УЧЕБНИК

ВЫСШЕЕ  ОБРАЗОВАНИЕ

серия основана в 1996 г.

Рекомендовано
Советом Учебно-методического объединения
вузов России по образованию в области менеджмента
в качестве учебника для студентов
высших учебных заведений, обучающихся
по специальности «Менеджмент организации»

Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник/
А.А. Володин и др. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 504 с. – (Высшее
образование).

ISBN 5-16-001820-4

Раскрыта сущность финансов предприятий, показана их особенность, роль и место в системе управления финансами в государстве, раскрыты финансовые отношения предприятий, их
системы управления денежными фондами и денежными потоками.
Для студентов высших учебных заведений, преподавателей,
работников финансовых и экономических служб предприятий различных форм собственности.

ББК 65.290-93я73

УДК 336.64(075.8)
ББК 65.290-93я73
У 66

© Авторский коллектив, 2004
ISBN 5-16-001820-4

Р е ц е н з е н т ы:
Г.С. Празднов, доктор экономических наук, профессор
В.Е. Чернышев, начальник финансового управления ОАО «Корпорация
”Трансстрой”»

Авторами отдельных глав и подразделов являются:
д.э.н., проф. Володин А.А. – гл. 1, гл. 2, гл. 3, гл. 5, гл. 6, гл. 10, гл. 11
подразделы 11.1 и 11.3, гл. 12, гл. 13, гл. 14 подразделы 14.2, 14.3
и 14.4; д.э.н., проф. Самсонов Н.Ф. – гл. 10; к.э.н., доц. Бурмистрова Л.А. – гл. 14 подразделы 14.5 и 14.6, гл. 16 подраздел 16.3; к.э.н.,
доц. Смирнова Л.В. – гл. 14 подраздел 14.1, гл. 16 подразделы 16.1
и 16.2; к.э.н., доц. Тилов А.А. – гл. 4, гл. 15, гл. 17, гл. 18; к.э.н., доц.
Токун Л.В. – гл. 9 подраздел 9.3; к.э.н., доц. Траченко М.Б. – гл. 7, гл. 8,
гл. 9 подразделы 9.1, 9.2 и гл. 11 подраздел 11.2; Копцев А.В. – обработка
материалов и подготовка к печати гл. 11 и 13.

У 66

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие ............................................................................. 8

Раздел I. СУЩНОСТЬ И ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВ
ПРЕДПРИЯТИЙ

Глава 1. Сущность финансов предприятий ....................................10

1.1. Сущность и функции финансов предприятий .................10
1.2. Управление финансами предприятий.
Финансовый менеджмент ..................................................18

Глава 2. Денежные фонды предприятий и финансовая структура
капитала. Финансовый рычаг ................................................... 30

2.1. Финансовая, бухгалтерская отчетность предприятия.
Денежные фонды ............................................................... 30
2.2. Собственные средства предприятий.................................37
2.3. Чистые активы ..................................................................44
2.4. Заемные средства предприятий. Финансовый рычаг
и финансовая структура капитала .....................................46

Глава 3. Управление денежными потоками ...................................56

3.1. Сущность и классификация денежных потоков ..............56
3.2. Управление денежными потоками ...................................62

Глава 4. Особенности финансов различных форм коммерческих
организаций .................................................................................

4.1. Формы предпринимательской деятельности
в Российской Федерации ...................................................72
4.2. Хозяйственные товарищества и общества ........................75
4.3. Народные предприятия ....................................................87
4.4. Производственные кооперативы ...................................... 88
4.5. Государственные и муниципальные унитарные
предприятия.......................................................................90

Раздел II. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ
ПРЕДПРИЯТИЙ

Глава 5. Управление оборотными средствами предприятий...........93

5.1. Сущность и организация оборотных средств предприятия.
Источники формирования ...............................................93

5.2. Показатели оборотных средств ....................................... 103
5.3. Основные принципы определения потребности
в оборотных средствах .................................................... 113

Глава 6. Управление дебиторской задолженностью
предприятия ............................................................................ 121

6.1. Сущность и виды дебиторской задолженности.
Управление ею на предприятии ..................................... 121
6.2. Резервы по сомнительным долгам ................................. 127
6.3. Политика предприятия в области коммерческого
кредитования и отсрочки платежа .................................. 130
6.4. Анализ дебиторской задолженности .............................. 143
6.5. Опыт зарубежных предприятий по управлению
дебиторской задолженностью ......................................... 153
6.6. Примерные методические положения по управлению
дебиторской задолженностью предприятия
и его структурных подразделений ................................... 156

Глава 7. Внеоборотные активы и амортизационная политика
предприятий............................................................................ 163

7.1. Основные фонды: понятие, состав, виды оценки .......... 163
7.2. Переоценка основных фондов: сущность, методы,
роль в финансовом менеджменте ................................... 168
7.3. Нематериальные активы: понятие, состав,
виды оценки.................................................................... 175
7.4. Амортизационная политика предприятий .....................177
7.4.1. Сущность и нормативная база амортизации..........177
7.4.2. Методы амортизации ............................................. 182
7.4.3. Связь амортизационной политики
с финансовыми результатами предприятия ........... 188

Глава 8. Инвестиционная политика предприятий ........................ 191

8.1. Сущность и основные направления инвестиционной
политики предприятий.................................................... 191
8.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов:
основные принципы, общая схема, особенности
формирования денежных потоков .................................. 193
8.3. Финансовая реализуемость инвестиционного проекта ..197
8.4. Показатели эффективности инвестиционного
проекта ............................................................................ 201

8.5. Дисконтирование и обоснование нормы дисконта
при расчете эффективности инвестиционного
проекта ............................................................................ 207
8.6. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного
проекта в целом .............................................................. 214
8.7. Оценка эффективности участия предприятия
в инвестиционном проекте.............................................. 219

Глава 9. Финансовые вложения предприятий .............................. 225

9.1. Сущность, классификация и оценка финансовых
вложений предприятий ................................................... 225
9.2. Оценка эффективности финансовых проектов
предприятия..................................................................... 232
9.3. Портфель ценных бумаг ................................................. 238
9.3.1. Сущность портфеля ценных бумаг ........................ 238
9.3.2. Виды ценных бумаг, являющихся объектом
портфельного инвестирования ............................... 242
9.3.3. Теории портфельного инвестирования .................. 248
9.3.4. Формирование портфеля ценных бумаг.
Типы портфелей ...................................................... 250
9.3.5. Методы управления портфелем ценных бумаг ...... 254
9.3.6. Этапы управления портфелем ................................ 262

Глава 10. Финансовая несостоятельность, банкротство
предприятий............................................................................ 265

10.1. Современная ситуация .................................................. 265
10.2. Основные положения и процедуры банкротства.......... 267
10.3. Понятия, используемые при банкротстве .................... 270
10.4. Разбирательство дел о банкротстве
в арбитражном суде........................................................ 274
10.5. Процедуры банкротства ................................................ 276

Раздел III. ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЙ

Глава 11. Методы включения затрат в себестоимость
продукции ............................................................................... 287

11.1. Доходы и расходы предприятия ................................... 287
11.2. Понятие затрат и подходы к их классификации .......... 294
11.3. Переменные и постоянные затраты.............................. 301

Глава 12. Прибыль и рентабельность предприятия.
Операционный (производственный) рычаг .............................. 306

12.1. Анализ взаимосвязи «затраты–выручка–прибыль»...... 306
12.2. Виды прибыли и система показателей
рентабельности.............................................................. 311

Глава 13. Дивидендная политика акционерного общества........... 322

13.1. Сущность дивиденда ..................................................... 322
13.2. Пять теорий дивидендной политики ............................ 325
13.3. Возможные типы дивидендной политики .................... 327
13.4. Порядок выплаты дивидендов ...................................... 328
13.5. Формы выплаты дивидендов ........................................ 331
13.6. Показатели акций и дивидендной политики ............... 334
13.7. Роль показателя «прибыль на акцию»........................... 338

Раздел IV. ВЗАИМООТНОШЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ
С БАНКАМИ

Глава 14. Денежные расчеты предприятий .................................. 343

14.1 Выбор банка предприятием ........................................... 343
14.2. Организация безналичных расчетов ............................. 347
14.3. Счета предприятий в банках ......................................... 354
14.4. Основные формы безналичных расчетов...................... 358
14.5. Организация безналичных расчетов
через расчетно-кассовые центры ................................... 370
14.6. Факторинг ..................................................................... 374

Глава 15. Вексельное обращение ................................................. 381

15.1. Коммерческий кредит................................................... 381
15.2. Сущность и функции векселя ....................................... 382
15.3. Виды векселей ............................................................... 385
15.4. Форма и реквизиты векселя .......................................... 392
15.5. Современное состояние российского рынка
векселей ......................................................................... 398

Глава 16. Заемные средства предприятий ................................... 402

16.1. Основные методы краткосрочного кредитования ........ 402
16.2. Организация процесса кредитования в коммерческом
банке............................................................................... 408
16.3. Оценка кредитоспособности заемщика ........................ 418

Глава 17. Лизинг как вид инвестиционной деятельности............. 432

17.1. Определение, сущность и функции лизинга ................ 432
17.2. Объекты и субъекты лизинговых отношений .............. 436
17.3. Классификация видов лизинга ..................................... 439
17.4. Основные этапы заключения лизинговых сделок ........ 447
17.5. Состав, виды и порядок расчета лизинговых
платежей ........................................................................ 449
17.6. Методы расчета лизинговых платежей ......................... 451
17.7. Эффективность лизинга по сравнению
с другими схемами приобретения основных средств ... 457
17.8. Риски в лизинговой деятельности и перспективы
развития лизинга в России ........................................... 464

Раздел V. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ
ПРЕДПРИЯТИЙ

Глава 18. Финансовое планирование. Бюджетирование .............. 467

18.1. Сущность, роль и задачи финансового планирования
на предприятии ............................................................. 467
18.2. Принципы и методы планирования финансовых
результатов .................................................................... 470
18.3. Сущность и функции бюджетирования ........................ 475
18.4. Классификация бюджетов и методы их разработки ..... 478
18.5. Бюджетные форматы, особенности их разработки ...... 482
18.6. Организация бюджетирования на предприятии........... 485

Литература .................................................................................. 501

ПРЕДИСЛОВИЕ

Учебник написан коллективом преподавателей кафедры «Финансы, денежное обращение и кредит» Государственного университета управления.
Объективная необходимость написания учебника определяется, с одной стороны, необходимостью подготовки высококвалифицированных специалистов – финансистов с высшим образованием, с другой – попыткой представить студентам, специалистам,
всем интересующимся современные закономерности, подходы,
проблемы финансовой теории, дать анализ современной практики финансовой деятельности предприятий, показать пути их развития в направлении повышения эффективности деятельности,
увеличения финансовых результатов, стабилизации финансового
состояния.
Курс «Финансы предприятий» является одним из центральных
и самым большим по объему аудиторных занятий среди специальных дисциплин финансовых специальностей и специализаций
высших учебных заведений. Данный учебник написан в соответствии с программой курса, предусматривающей лекции, практические занятия, выполнение студентами курсового проекта, сдачу зачета и экзамена.
Особенность курса «Финансы предприятий» состоит в том, что
он объединяет, связывает другие финансовые дисциплины в единое целое. Отсюда и роль его достаточно большая: каждый финансист должен знать хотя бы основы финансов предприятий.
В последние годы во многих случаях, в том числе и законодательных документах, вместо слова «предприятие» используется
«организация». Говорить о финансах организации неправомерно,
так как организации бывают коммерческие и некоммерческие,
общественные и религиозные, благотворительные и иные. Кроме
того, организации – это банки, фонды, страховые компании,
а также организации реального сектора экономики. Поэтому, на
наш взгляд, является вполне правомерным использование слова
«предприятие». Предприятия – коммерческие организации, созданные в форме хозяйственных товариществ и обществ, произ

водственных кооперативов, государственных и муниципальных
унитарных предприятий, т.е. коммерческих организаций реального сектора экономики. Именно финансы таких предприятий рассматриваются в данном учебнике. Статья 132 Гражданского кодекса РФ определяет: «Предприятием как объектом прав признается
имущественный комплекс, используемый для осуществления
предпринимательской деятельности».
Цель учебника – раскрыть сущность финансов предприятий,
показать их роль и место в финансовой науке, рассмотреть сущность финансовых отношений, денежных фондов и денежных
потоков. В настоящее время на финансы предприятий оказывают
влияние серьезные проблемы, существующие в экономике России.
В учебнике показана большая часть этих проблем и их негативное влияние на финансовые отношения.
Главное, что определило содержание книги, это – финансовая
деятельность предприятия. Именно поэтому в книге пять разделов,
которые наиболее полно характеризуют этот вид деятельности:
1) сущность и организация финансов предприятий;
2) управление финансовым состоянием предприятия;
3) финансовые результаты деятельности предприятий;
4) взаимоотношения предприятий с банками;
5) финансовое планирование на предприятии.
Учебник предназначен для студентов и преподавателей высших
учебных заведений. Он может быть успешно использован не только в учебной, но и практической деятельности работниками финансовых и экономических служб предприятий.

РАЗДЕЛ I
СУЩНОСТЬ И ОРГАНИЗАЦИЯ
ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ

Глава 1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ
ПРЕДПРИЯТИЙ

Цель главы: раскрыть сущность и дать определение экономической категории «финансы».
Задачи главы:
показать взаимосвязь финансов и денег;
охарактеризовать четыре группы финансовых отношений предприятий;
раскрыть три функции финансов предприятий;
раскрыть понятия «управление финансами предприятия», «финансовая деятельность предприятия», «управление финансовой
деятельностью предприятия»;
показать роль рисков в деятельности предприятий, влияние на
нее внешних и внутренних факторов;
раскрыть организацию финансовых служб предприятий, их
функции, задачи, направления деятельности.

1.1. Сущность и функции финансов
предприятий

Финансы и деньги. Знаменитый шотландский экономист
А. Смит (1723–1790) утверждал, что труд является действительной, а деньги – номинальной мерой стоимости. Если ранее роль
всеобщего эквивалента выполняло золото, то в условиях обобществленного производства эту роль играют кредитные (бумажные)
деньги, обладающие способностью соизмерения стоимостей.
Деньги, лежащие в основе финансов, – это особый товар, всеобщий эквивалент. Деньги возникли с появлением рынка, товарного обмена, стихийно выделившись из совокупности всех това