Корпоративные финансы: оценка состояния и управление

СТАВРОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Л.В. АГАРКОВА, В.В. АГАРКОВ





                КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ: ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ И УПРАВЛЕНИЕ




УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ для студентов бакалавриата (направления подготовки 080100.62-"Экономика” и 080200.62-"Менеджмент”)







Ставрополь

2013

УДК336
ББК 65.261
   А 23


РЕЦЕНЗЕНТЫ:
М.П. Владимирова, доктор эконо мических наук, профессор, Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации
Т.Г. Гурнович, докторэкономическихнаук, профессор, Ставропольский государственный аграрный университет












      Агаркова, Л .В., Агарков, В.В.
А 23    Корпоративные финансы: оценка состояния и управление
      [Текст] : учебное пособие для студентов бакалавриата (направления подготовки 080100.62 - "Экономика" и 080200.62 - "Менеджмент") / Л.В. Агаркова, В.В. Агарков. - Ставрополь : Ставролит, 2013. - 100 с.
         ISBN 978-5-904436-91-9
                                                       УДК336 ББК 65.261
         Учебное пособие "Корпоративные финансы: оценка состояния и управление" предназначено для студентов бакалавриата направления подготовки 080100.62 - "Экономика" и 080200.62 - "Менеджмент", а также может быть использовано специалистами финансовых структур, предприятий, научными работниками, аспирантами и студентами.




ISBN 978-5-904436-91-9

                                       © Агаркова Л.В, 2013
                                       ©Агарков В.В, 2013
                © Издательство "Ставролит", 2013

   ВВЕДЕНИЕ---------------------------------------------------------4
         1. ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВ КОРПОРАЦИЙ
       1.1. Финансы какстоимостная категория. Функции финансов------6
       1.2. Принципы организации корпоративных финансов-------------10
       1.3. Формы организации и преимущества корпоративных структур-13
       1.4. Финансовая политика корпорации и задачи ее финансовых служб--------------------------------------20


        2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ КОРПОРАЦИИ

        2.1. Понятней содержание экономического анализа финансового состояния и хозяйственной деятельности------------30
        2.2. Методика анал иза финансово-хозяйственной деятельности--36
        2.3. Инструментарий проведения экономического анализа--------41
        2.4. Бухгалтерский баланс как ин формационная база анализа---45


       3. ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

        3.1. Организа ционно-экономическая характеристика-------------52
        3.2. Определение текущей и персп ективной платежеспособности--57
        3.3. Диагностика финансовой устойчивости----------------------67
        3.4. Оценка показателей деловой активности и рентабельности---72


       4. УПРАВЛЕНИЕ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ

       4.1. Роль денежных потоков вуправлении инвестиционной деятельностью------------------------------80
       4.2. Оценка сбалансированности денежных потоков поданным прогнозной отчетности--------------------85
       4.3. Пути повышения платежеспособности--------------------91
   ЗАКЛЮЧЕНИЕ----------------------------------------------------94

  ЛИТЕРАТУРА

97

ВВЕДЕНИЕ

   Корпоративные финансы - это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения с использования фондов денежных средств, образующихся в процессе производства и реализации продукции, работ и услуг.
   Роль корпоративных финансов проявляется в следующем:
   -   в системе корпоративных финансов создаётся основная часть национального богатства общества и ВНП;
   -   в рамках корпоративных финансов образуется главный источник доходов госбюджета (налоговые платежи юр. лиц);
   -   в системе корпоративных финансов закладывается основа для развития технологий и НТП;
   -   в системе корпоративных финансов создаются основные рабочие места, которые служат источником доходов для финансирования

населения.
   В настоящее время остро встает вопрос финансовой устойчивости и конкурентоспособности организации на внутреннем рынке. В условиях нацеленности большинства организаций на долгосрочное существование возникает вопрос сохранения, а также укрепления их финансовой устойчивости, поскольку внешние условия по-прежнему могут подвергнуться значительным изменениям. Основным инструментом изучения и воздействия на финансовое состояние корпораии является анализ финансово-хозяйственной деятельности, в частности анализ финансового состояния организации на основе данных бухгалтерского баланса и приложения к нему. Поэтому подготовка и составление бухгалтерской отчетности являются важнейшими этапами учетно-аналитической работы. На основании данных бухгалтерской отчётности все заинтересованные лица получают возможность оценить эффективность деятельности организации, платежеспособность и риск взаимодействия с ней.
   Проблемы управления имущественным комплексом хозяйствующего субъекта привлекают все большее внимание представителей отечественной экономической науки. Имущественный комплекс

КОРПОРАТИВНЫЕФИНАНСЫ: ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ И УПРАВЛЕНИЕ

5

представляет собой контролируемые предприятием экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности.
   Состояние и эффективность использования имущества предприятия - одно из главных условий их выживания и развития в условиях кризиса. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокий уровень инфляции, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия адаптировать свою политику по отношению к оборотным и внеоборотным активам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности использования имущественного комплекса.

            1.ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ
            И СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВ КОРПОРАЦИЙ

            1.1. ФИНАНСЫ КАК СТОИМОСТНАЯ КАТЕГОРИЯ. ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ


   Финансы выражают систему денежных отношений, регулируемых государством в целях формирования фондов финансовых ресурсов для удовлетворения различных общественных потребностей.
   Корпоративные группы представляют собой такие институциональные образования, которые позволяют строить партнерские отношения между государством и предприятиями, малым и крупным бизнесом, предприятиями и регионами в лице органов исполнительной власти с использованием финансовых методов концентрации капитала.
   Финансы предприятий и корпораций выражают систему денежных отношений, возникающих в процессе их хозяйственной деятельности и необходимых для формирования и использования капитала, доходов и денежных фондов.
   Капитал (пассивы баланса) служит источником образования активов (внеоборотных и оборотных).
   Доходы выступают в форме выручки от продажи товаров и прочих операционных и внереализационных доходов.
   Денежные фонды представлены фондами потребления, накопления и резервами. Денежный фонд - это обособившаяся часть денежных средств хозяйствующего субъекта, получившая целевое назначение и относительно самостоятельное функционирование. Денежные фонды составляют только часть денежных средств, находящихся в обороте предприятия.
   Корпоративные финансы обусловливают возникновение денежных отношений в процессе индивидуального кругооборота фондов хозяйствующих субъектов - в этом заключается их главная функция.
   В условиях рыночного (товарного) хозяйства правомерно признать за корпоративными финансами наличие трех функций:
   1) формирование капитала, доходов и денежных фондов;
   2) использование капитала, доходов и денежных фондов;
   3) контрольную функцию.
   Первая является необходимым условием обеспечения непрерывности процесса воспроизводства. За счет первичного распределения

КОРПОРАТИВНЫЕФИНАНСЫ: ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ И УПРАВЛЕНИЕ

7

выручки от продажи товаров образуются специальные фонды предприятий и корпораций, находящие отражение в их финансовых планах (бюджетах).
   Следует отметить, что, согласно нормативным документам по бухгалтерскому учету, в бухгалтерском балансе остатки фондов потребления и накопления, образованные в соответствии с учредительными документами и принятой учетной политикой за счет чистой (нераспределенной) прибыли по результатам работы за год, отдельно не отражаются. Соответствующие расшифровки, характеризующие использование чистой прибыли, приводятся в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках (в частности, в отчете об изменениях капитала), а также в пояснительной записке.
   В процессе перераспределения выручки от продаж за счет всех ее элементов (c + v + m) формируют следующие доходы государства:
   -   за счет фонда возмещения (c) уплачивают налоги, включаемые в издержки производства и обращения;
   -   от фонда оплаты труда (v) по установленным тарифам уплачивают социальный налог, зачисляемый в государственные бюджет и обязательные отчисления в Государственный фонд социального страхования;
   -   за счет прибыли (m) вносят в бюджет корпоративный подоходный налог.
   Следовательно, функция "Формирование капитала, доходов и денежных фондов" обусловливает осуществление следующих хозяйственных операций:
   -   образование и пополнение уставного и резервного капитала акционерных обществ;
   -   привлечение источников финансирования с фондового рынка на цели развития;
   -   мобилизацию кредитов и займов с рынка ссудного капитала;
   -   аккумуляцию денежных фондов, образуемых в составе выручки от продажи товаров:
   -   формирование нераспределенной прибыли;
   -   привлечение специальных целевых средств;
   -   учет и анализ формирования капитала, доходов и денежных фондов.
   В результате достигается сбалансированность между движением материальных и денежных ресурсов и формируются финансовые

Л.В. Агаркова, В.В. Агарков

ресурсы, необходимые для обеспечения непрерывности производственно-коммерческой деятельности хозяйствующего субъекта и выполнения всех его обязательств перед государством и контрагентами.
   Использование капитала, доходов и денежных фондов на цели, предусмотренные в финансовом плане (бюджете) предприятия (корпорации), составляет экономическое содержание второй функции финансов.
   В процессе использования доходов предприятия происходит:
   -   их распределение (первичное разделение на составляющие элементы: с + У + т);
   -   перераспределение - при уплате КПН в бюджетную систему государства;
   -   конкретное расходование образованных за счет чистой прибыли денежных фондов, которое сопровождается встречным движением стоимости в товарной форме (Д-Ти Т-Д).
   Например, приобретение за счет средств, направляемых на капиталовложения, проектно-сметной документации, материалов и оборудования для строительства. Здесь финансы способствуют превращению денег в товар и обратно.
   Государство за счет полученных доходов (в форме налогов и сборов) осуществляет использование этих средств на цели, предусмотренные государственным и местными бюджетами.
   Функция "Использование капитала, доходов и денежных фондов" обусловливает следующие экономические процессы:
   -   оптимизацию вложения капитала (собственного и заемного) во внеоборотные и оборотные активы;
   -   обеспечение налоговых платежей;
   -   вложение свободных денежных средств в наиболее ликвидные активы;
   -   использование доходов на цели потребления, развитие и создание резервов;
   -   учет и анализ использования капитала, доходов и денежных фондов.
   В результате происходит максимизация стоимости капитала предприятия (корпорации).
   В третьей (контрольной) функции финансы используются для контроля над соблюдением стоимостных и материально-ве

КОРПОРАТИВНЫЕФИНАНСЫ: ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ И УПРАВЛЕНИЕ

9

щественных пропорций при образовании и использовании доходов предприятий и государства. Данная функция базируется на движении финансовых ресурсов, например, при уплате налогов и сборов в бюджетную систему. Она предоставляет возможность государству воздействовать на конечные финансовые результаты деятельности хозяйствующих субъектов. Инструментом реализации контрольной функции финансов является финансовая информация, содержащаяся в бухгалтерской отчетности.
   Эта информация служит исходной базой для расчета аналитических финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость, доходность, деловую и рыночную активность предприятий. Финансовые показатели позволяют оценить результаты хозяйственной деятельности, наметить меры, направленные на устранение выявленных негативных моментов. Поскольку контрольная функции финансов базируется на количественных финансовых показателях (выручка от продажи товаров, инвестиции, активы, собственный капитал, прибыль и др.), то остро стоит вопрос о достоверности финансовой информации. Только при таком условии можно принимать обоснованные управленческие решения.
   Контрольная функция, объективно присущая финансам, может реализоваться на практике с большей или меньшей полнотой. Полнота реализации контрольной функции финансов во многом определяется состоянием финансовой дисциплины в народном хозяйстве.
   Финансовый контроль в народном хозяйстве осуществляют:
   -   финансовая и бухгалтерская службы предприятий (корпораций) при оплате счетов поставщиков за материальные ценности и услуги - контроль над издержками производства и обращения и отгрузкой продукции; над взысканием дебиторской и погашением кредиторской задолженности и т.д.;
   -   банки - в процессе кредитования своих клиентов и соблюдения ими кассовой дисциплины;
   -   налоговые органы - при уплате юридическими и физическими лицами налогов и сборов в бюджетную систему и др.
   Контрольная функция обусловлена существованием других фун

кций финансов.

Л.В. Агаркова, В.В. Агарков



            1.2. ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ


   Принципы организации финансов предприятий и корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности.
   К принципам организации финансов корпораций можно отнести следующие:
   1) саморегулирование хозяйственной деятельности;
   2) самоокупаемость и самофинансирование;
   3)   деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные;
   4) наличие финансовых резервов.
   Принцип саморегулирования заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научнотехническому развитию на основе имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.
   Предприятие (корпорация) непосредственно планирует свою деятельность и определяет перспективы развития исходя из спроса на выпускаемую продукцию (услуги). Основу оперативных и текущих планов составляют договоры (контракты), заключенные с потребителями продукции (услуг) и поставщиками материальных ресурсов. Финансовые планы призваны обеспечивать денежными ресурсами мероприятия, предусмотренные в производственных планах (бизнес-планах), а также гарантировать интересы бюджетной системы государства. Пополнение оборотных средств осуществляют главным образом за счет собственных финансовых ресурсов (чистой прибыли), а в необходимых случаях - за счет заемных и привлеченных средств.
   Для привлечения дополнительных финансовых ресурсов корпорации выпускают эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) и участвуют в работе фондовых бирж.
   Принцип самоокупаемост и предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.
   При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике