Денежно-кредитная политика

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ 
БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ 
ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ 
НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА И ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ 
ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» 
 
СИБИРСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ 
 
 
 
 
ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ 
ПОЛИТИКА 
 
 
Практикум 
для студентов всех форм обучения 
по направлению подготовки 38.03.04 —  
Государственное и муниципальное управление 
 
 
Составитель А. В. Гришанова 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Новосибирск  
2020 

 
ББК 65.262-18я73-5 
Д 33 
 
 
 
Издается в соответствии с планом учебно-методической работы 
 
 
 
Рецензенты: 
 
Т. Н. Черепкова — кандидат экономических наук, доцент 
Сибирского института управления — филиала РАНХиГС; 
 
З. А. Лукьянова — кандидат экономических наук, доцент 
Сибирского института управления — филиала РАНХиГС 
 
 
 
 
Д 33 
Денежно-кредитная политика : практикум / Рос. акад. нар. хоз-ва и гос. 
службы при Президенте Рос. Федерации, Сиб. ин-т упр. ; сост. 
А. В. Гришанова. — Новосибирск : Изд-во СибАГС, 2020. — 140 с.  
ISBN 978-5-8036-0978-0 
 
 
Практикум содержит учебный материал по денежно-кредитной политике, 
контрольные вопросы и задания, задания для формирования практических 
навыков, задания для самостоятельной работы — все это позволит студентам 
усвоить, систематизировать и закрепить пройденный во время лекционных 
занятий материал. 
Учебный практикум предназначен для бакалавров, обучающихся по 
направлению подготовки 38.03.04 — Государственное и муниципальное 
управление. 
ББК 65.262-18я73-5 
 
 
 
 
 
 
 
 
ISBN 978-5-8036-0978-0 
© ФГБОУ ВО «Российская академия 
народного хозяйства и государственной службы
при Президенте Российской Федерации», 2020

 
 
Оглавление 
 
Предисловие .............................................................................................. 4 
1. Цели, задачи и элементы денежно-кредитной политики .................... 6 
1.1. Теоретические основы денежно-кредитной политики ............. 6 
1.2. Денежно-кредитная политика, основные элементы  
и приемы реализации ........................................................................ 29 
1.3. Организация и управление денежным обращением ............... 62 
2. Реализация денежно-кредитной политики с применением 
инструментов денежно-кредитного управления .................................... 78 
2.1. Организация и формирование кредитных отношений  
в экономике государства .................................................................. 78 
2.2. Процентная политика и управление процентными  
ставками ............................................................................................. 99 
2.3. Операции на открытом рынке, их значение  
в денежно-кредитной политике ..................................................... 111 
ПРИЛОЖЕНИЯ ...................................................................................... 127 
Приложение 1. Деловая игра «Влияние денежно-кредитной 
политики Центрального банка на развитие 
самолетостроительной отрасли» ................................................ 127 
Приложение 2. Деловая игра «Разработка  
денежно-кредитных стратегий, в том числе  
в кризисных ситуациях» ............................................................. 133 
 
 

 
Предисловие 
Практикум по дисциплине «Денежно-кредитная политика» 
разработан на основании самостоятельного образовательного 
стандарта РАНХиГС и учебной программы по данной дисциплине. Основными задачами, стоящими перед студентами при 
использовании практикума, являются: 
— научиться использовать инструменты, определяющие 
денежно-кредитную политику с наибольшей эффективностью; 
— выбирать приемы анализа денежного обращения в рамках таргетирования инфляции, исследовать результаты расчетов и обосновывать полученные выводы с учетом целевого ориентира; 
— анализировать состояние денежно-кредитной системы Российской Федерации, используя статистическую, аналитическую 
и справочную информацию и интерпретировать полученные 
результаты; 
— научиться навыкам логически верно, аргументировано 
и ясно выстраивать концепцию денежно-кредитного регулирования. 
В соответствии с рабочей программой практикум состоит из 
двух основных разделов, максимально характеризующих методологию денежно-кредитного регулирования Центрального 
банка России. 
В первом разделе рассматриваются цели, задачи и элементы 
денежно-кредитной политики, а во втором разделе реализация 
денежно-кредитной политики с применением инструментов денежно-кредитного управления. 
В каждый раздел входят три темы. По всем темам предусмотрена определенная структура: основные тезисы; задания 
для аудиторной работы; контрольные вопросы и задания, поиск 
правильных утверждений и основные термины; задачи для формирования практических навыков, сформированные с учетом 
рекомендаций специалистов Центрального банка; задания для 

 
самостоятельной работы, в которые входят тестовые задания 
и темы рефератов. 
По двум темам даны деловые игры (прил. 1, 2). Для подготовки к деловым играм студентам необходимо зайти на сайт 
Центрального банка России (cbr.ru) в раздел «Денежно-кредитная политика». Затем перейти на вкладку «О денежно-кредитной 
политике» и изучить цели и принципы денежно-кредитной политики Центрального банка, а также систему инструментов, которые применяет главный банк для регулирования. 
Практикум способствует усвоению и закреплению пройденного материала, а также проверке знаний, полученных при изучении данной дисциплины. 
В результате выполнения различных заданий и упражнений 
практикума студенты самостоятельно смогут овладеть расчетноаналитическими умениями и навыками, что является необходимым элементом специальной подготовки высококвалифицированных магистров. 
 

 
1. Цели, задачи и элементы 
денежно-кредитной политики 
1.1. Теоретические основы 
денежно-кредитной политики 
Основные тезисы1 
Отличительная черта монетарной политики Центрального 
банка России — незначительный внутренний лаг. Напомним, 
что внутренний лаг — это промежуток времени между изменением в экономике и принятием ответных мер экономической 
политики. Меры по регулированию денежной массы Банк России может предпринимать самостоятельно. Здесь не требуется 
длительная процедура согласования с Государственной Думой 
как в случае с бюджетно-налоговой политикой. 
В то же время монетарная политика характеризуется относительно продолжительным внешним лагом. Внешний лаг — 
промежуток времени между принятием экономических решений 
и временем, когда они начнут давать результаты. Изменение 
денежной базы Центральным банком сказывается на экономике 
не сразу, а лишь при прошествии определенного времени. Это 
обусловлено сложным передаточным механизмом монетарной 
политики. Продолжительность внешнего лага затрудняет монетарную политику. 
Сравнительная эффективность бюджетно-налоговой и монетарной политики — предмет острых дискуссий представителей различных экономических школ. Так кейнсианцы отдают 
предпочтение бюджетно-налоговой политике, поскольку монетарная политика обладает сложным передаточным механизмом, 
в цепи причинно-следственных связей, которого много слабых 
                                                      
1 См.: Гришанова А. В. Особенности монетарной политики Центрального 
банка в условиях нестабильной экономической среды // История и перспективы банковского дела в Сибири : материалы науч.-практ. конф. ; Новосиб. гос. 
техн. ун-т. Новосибирск : НГТУ, 2010. C. 83—85.   

 
звеньев. Со своей стороны неоклассики отрицают эффективность бюджетной политики в силу действия эффекта вытеснения: рост государственных расходов ведет к повышению процентной ставки, соответственно, уменьшению частных инвестиций. Следовательно, конечный результат воздействия бюджетной политики на совокупный спрос непредсказуем или, в лучшем случае, несущественный. 
Неоклассическое направление включает ряд школ. Они объединены верой в свободный рынок, способный обеспечить стабильное экономическое развитие. Что касается государства, то 
его вмешательство в экономику, вопреки благим намерениям, 
лишь подрывает способность рынка к саморегулированию, усиливает циклические колебания экономики. 
Классическая теория уже давно придерживается положения 
о нейтральности денег. Оно означает, что в долгосрочном периоде изменение денежной массы влияет только на номинальные, 
но не на реальные переменные. Изменяются, в частности, только 
цены, но не реальный ВВП. Это объясняется вертикальным характером долгосрочной кривой совокупного предложения. 
Одна из ведущих школ современной неоклассики сформирована теорией рациональных ожиданий, сторонники которой 
пошли еще дальше, выдвинув положение о супернейтральности 
денег. Это означает, что величина денежной массы не влияет  
на реальный ВВП не только на долгосрочных, но и на краткосрочных временных интервалах. 
Теория рациональных ожиданий строится на постулате, согласно которому экономические агенты обладают всесторонней 
информацией об экономике, способны быстро ее анализировать 
и принимать рациональные решения. Пусть в таких условиях 
Центральный банк проводит политику «дешевых денег». Все ожидают, что это повлечет за собой инфляцию. В результате наемные работники требуют роста заработной платы, предприниматели повышают цены, банкиры — процентные ставки по кредитам. 
Представители монетаристской школы убеждены, что денежная политика влияет на экономику в значительно большей 
степени, чем считают кейнсианцы. Монетаристы видят в величине денежного предложения важнейший фактор, определяющий производство, занятость и цены. 

 
Монетаристы полагают, что изменение количества денег 
влияет не только на инвестиционный спрос фирм через изменение процентной ставки, но и на спрос населения на все товары 
и услуги. Передаточный механизм монетарной политики, следовательно, упрощается. Что касается собственно инвестиционного спроса, то он, по мнению монетаристов, весьма чувствителен 
к процентной ставке (кейнсианцы считают обратное), а потому 
также сильно зависит от денежной массы. 
Логика монетаристских рассуждений упирается в вопрос 
о стабильности скорости обращения денег (кейнсианцы считают, что она не стабильна). Если это не так, то, например, повышение денежной массы может сопровождаться сокращением 
скорости обращения денег, и тогда номинальный ВВП не изменится. Монетаристы видят, что с течением времени скорость 
обращения денег растет. Но при этом они утверждают, что скорость обращения денег зависит от технических факторов (сокращение периодов между выдачами заработной платы, использование пластиковых карточек и т. п.) и не зависит от изменения 
денежной массы. В таком случае скорость обращения денег 
вполне предсказуема и в рассматриваемом периоде может считаться заданной. 
Лидер монетаризма М. Фридмен на большом фактическом 
материале показал тесную связь между динамикой денежной 
массы в экономике и номинальным ВВП. Так, при возрастании 
денежного предложения с некоторым временным отставанием 
начинается и рост номинального ВВП. При этом вначале растет 
реальный выпуск при относительно стабильных ценах. Постепенно рост производства замедляется, и увеличение номинального ВВП достигается за счет повышения цен. 
Напротив, уменьшение количества денег сначала ведет 
к сокращению реального ВВП, а затем — с некоторой задержкой — влияет и на темпы инфляции. Однако дискреционное изменение денежного предложения в краткосрочном периоде 
негативно влияет на основные макроэкономические показатели 
в долгосрочном периоде. 
Современные аналитики выступают не против монетарной 
политики как таковой, но против дискреционной монетарной 

 
политики, при которой денежная масса изменяется Центральным банком произвольно под влиянием сиюминутных целей. 
С их точки зрения именно произвольное денежное регулирование порождает экономическую нестабильность. 
Поэтому последователи монетаристов выступают за установление твердого правила, согласно которому денежное предложение ежегодно расширяется с тем же темпом, что и прирост 
потенциального ВВП (3—5 %). В этом случае совокупный спрос 
будет автоматически совпадать с совокупным предложением 
при полной занятости, а любые отклонения экономики от равновесного состояния станут непродолжительными. Данное правило является достаточно рациональным, однако такой подход 
имеет значительную погрешность в условиях нестабильной экономической среды, а тем более в период кризиса. Максимально 
широкие возможности совершенствования монетарной политики возникают при использовании системно-структурного подхода к проведению социально-экономической политики. 
Он основан на применении многопродуктовых, многорегиональных, межотраслевых, динамических, вероятностных моделей экономики с отражением интересов и поведения экономических агентов, особенностей развития институциональных, организационных, отраслевых, технологических, пространственнорегиональных и социальных подсистем экономики. При этом 
соответствующие структурные факторы развития экономики 
учитываются в наибольшей степени. 
Задания для аудиторной работы 
Контрольные вопросы и задания 
1. Что вы понимаете под денежно-кредитной политикой? 
2. Что такое деньги и что такое кредит? 
3. Перечислите известные вам классические теории денег. 
Дайте краткую характеристику каждой из них. 
4. Раскройте сущность металлической теории денег, назовите основных представителей этой теории. 
5. Раскройте сущность номиналистической теории денег, 
назовите основных представителей этой теории. 

 
6. Раскройте сущность количественной теории денег, назовите основных представителей этой теории. 
7. Что значит «кредитор последней инстанции»? 
8. Почему важна независимость Центрального банка? По 
каким критериям ее можно оценить? 
9. Какие основные направления единой государственной 
денежно-кредитной политики на современном этапе вы можете 
назвать? 
10. Какими полномочиями наделен Банк России в области 
надзора и регулирования деятельности коммерческих банков? 
11. В чем сущность банковского регулирования и что является его объектом? 
12. В чем основа устойчивости резервной системы коммерческих банков? 
13. Почему Центральный банк России особо тщательно регулирует собственный капитал коммерческих банков? 
14. Каковы обязательные экономические нормативы коммерческих банков и в чем их экономическое содержание? 
15. Какие принципы заложены Банком России при группировке активов по степени риска? Как они реализуются? 
16. Каковы назначение и порядок расчета нормативов ликвидности и кредитных рисков? 
17. На каких принципах действует система страхования 
вкладов в коммерческих банках? 
18. Какие требования предъявляются Банком России к организации в коммерческом банке системы внутреннего контроля? 
Верны ли следующие утверждения (да, нет) 
1. Центральный банк регулирует деятельность всех финансовых институтов в стране, кроме ломбардов. 
2. Основной инструмент денежно-кредитной политики — 
это валютные интервенции. 
3. Председатель Центрального банка России ежегодно отчитывается по результатам реализации денежно-кредитной политики в Государственной Думе. 
4. Монетарная политика трудно реализуема в России при 
санкционном воздействии других государств.