Экономика и организация инвестирования в строительстве

ЭКОНОМИКА 
И ОРГАНИЗАЦИЯ 
ИНВЕСТИРОВАНИЯ 
В СТРОИТЕЛЬСТВЕ
Н.В. КАЗАКОВА
А.Н. ПЛОТНИКОВ
2-е издание, исправленное и дополненное
Москва
ИНФРА-М
2025
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

УДК 69.003(075.8)
ББК 65.31я73
 
К14
Казакова Н.В.
К14  
Экономика и организация инвестирования в строительстве : учебное пособие / Н.В. Казакова, А.Н. Плотников. — 2-е изд., испр. и доп. — 
Москва : ИНФРА-М, 2025. — 317 с. — (Высшее образование). — 
DOI 10.12737/2125200.
ISBN 978-5-16-019517-9 (print)
ISBN 978-5-16-112131-3 (online)
В учебном пособии рассматриваются основные принципы экономики 
и организации инвестирования, управления инвестиционными потоками, 
функционирования рынка ценных бумаг. Дана характеристика основных 
инвестиционных инструментов и институтов. Представлены методики 
анализа и управления портфелем ценных бумаг с учетом доходности и риска.
Для студентов экономических направлений подготовки и специальностей технических вузов. Может быть использовано работниками финансовых и инвестиционных институтов, преподавателями и аспирантами.
УДК 69.003(075.8)
ББК 65.31я73
Р е ц е н з е н т ы:
Кафедра бухгалтерского учета Поволжской академии государственной службы имени П.А. Столыпина;
Красильников О.Ю., доктор экономических наук, профессор Саратовского государственного университета
А в т о р ы:
Казакова Н.В., доктор экономических наук, профессор, профессор 
кафедры экономической безопасности и управления инновациями 
Саратовского государственного технического университета;
Плотников А.Н., доктор экономических наук, профессор
Одобрено
Редакционно-издательским советом
Саратовского государственного технического университета
ISBN 978-5-16-019517-9 (print)
ISBN 978-5-16-112131-3 (online)
© Казакова Н.В., Плотников А.Н., 2012
© Казакова Н.В., Плотников А.Н., 2025, 
с изменениями
Данная книга доступна в цветном  исполнении 
в электронно-библиотечной системе Znanium

Введение
Социально-экономические преобразования, осуществляемые 
в России, обусловили институциональное становление и развитие 
такой важной сферы экономики, как инвестиционный рынок.
Рынок — сложное многофункциональное комплексное явление, 
включающее как рынок товаров и услуг, так и рынок ресурсов. 
Инвестиционный рынок с сопутствующей ему системой финансовых и инвестиционных институтов — сфера, в которой концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы, формируются финансовые источники экономического роста. Через инвестиционный рынок осуществляется инвестиционный процесс, при 
котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы национальной экономики, их получают наиболее 
конкурентоспособные экономические агенты.
Это подтверждает, что один из главных инструментов формирования в России эффективной экономики — развитие инвестиционного рынка, способствующего фиксации права собственности и аккумуляции сбережений на наиболее перспективных направлениях.
Одним из важнейших направлений инвестиционной деятельности является капитальное строительство, создающее базу для 
воспроизводства основных фондов. В пособии раскрыты особенности инвестиций в области капитального строительства.

Глава 1. 
ИНВЕСТИЦИИ, ИХ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ 
СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ И СТРУКТУРА
1.1. ИНВЕСТИЦИИ И СБЕРЕЖЕНИЯ
В современной теории выделяют два фундаментальных понятия — «сбережения» и «инвестиции». Сбережения хозяйствующих субъектов, семейных хозяйств и государства выступают 
как потенциальные инвестиции в национальное хозяйство, а последние являются реализованными сбережениями.
Дж. Кейнс определял сбережения как превышение дохода над 
потреблением. Определенная часть суммы этого превышения сберегается не только отдельными гражданами, но и центральными 
правительствами, местными органами власти и коммерческими организациями.
У. Шарп характеризовал сбережения как «отложенное потребление».
Следует полагать, что наиболее логичную позицию занимают 
те исследователи, которые связывают сбережения не только с личными доходами физических лиц, но и с доходами юридических 
лиц и государства. Если доходы от реализации готового продукта 
превышают издержки на его производство и сбыт, то предприятие 
получит прибыль. Часть этой прибыли после уплаты налоговых 
платежей в бюджетный фонд изымают собственники предприятия 
на цели личного потребления или сбережения. Другая часть прибыли остается в распоряжении предприятия на цели его развития.
Сбережения общества могут возрастать также за счет средств 
бюд жетного фонда в случае превышения его доходов над расходами. При дефиците бюджета сбережения общества будут понижаться. Уровень сбережений для каждого отдельного гражданина 
или предпринимателя может определяться специфическими причинами (выгодная сделка, высокая трудоспособность, выигрыш, 
получение наследства и т.д.). Однако в масштабе общества уровень 
сбережений определяется развитием производства. В условиях 
роста и повышения эффективности производства возможно увеличение не только потребляемой, но и накопляемой части произведенного валового внутреннего продукта (ВВП). Наоборот, в условиях 
значительного падения объема производства снижаются возмож

ности наращивания объема сбережений у семейных хозяйств, предприятий и государства.
Важный фактор, определяющий уровень сбережений, — их безопасность. Если семейные хозяйства и коммерческие организации 
не уверены в будущих доходах, то они постараются использовать 
их не на инвестиции, а на текущее потребление.
Сбережения, под которыми в рыночной экономике понимается 
часть дохода, не используемая для потребления, являются источником инвестиционных ресурсов. Величина реальных ресурсов 
для сбережений, которыми располагает экономика на каждом конкретном этапе ее развития, в решающей степени зависит от того, 
какие приоритеты лежат в основе распределения произведенного 
продукта — текущее потребление или накопление. В свою очередь, изменение нормы сбережений существенно влияет на сдвиги 
в структуре общественного продукта. При уменьшении нормы сбережений происходят рост потребления и снижение уровня инвестиций, в результате чего выбытие капитала превышает инвестиции. 
Это вызывает нарушение равновесия в экономике. По мере уменьшения сбережений объемы производства, инвестиций и потребления также снижаются: происходит восстановление равновесия 
на ином технологическом уровне.
Увеличение нормы сбережения обусловливает другой сценарий 
экономического развития, характеризующийся падением уровня 
потребления и увеличением уровня инвестиций. Рост инвестиций 
через определенный временной лаг приводит к накоплению капитала в производстве, уровень накопления и уровень инвестиций 
повышаются до тех пор, пока не достигнут оптимального с позиции устойчивости экономики значения. При этом в результате 
роста сбережений обеспечивается более высокий уровень потребления.
Опыт развитых стран показывает, что те из них, которые при 
проведении структурной перестройки экономики направляли 
значительную часть созданного дохода общества на сбережения, 
«канализируя» их в инвестиции, достигали высокого уровня 
средне душевого дохода. Обнаруживается достаточно тесная положительная зависимость между долей конечного продукта, используемого на инвестиции, и уровнем среднедушевого дохода.
Аналогичное воздействие на динамику инвестиций оказывает 
распределение доходов населения на сбережение и потребление. 
Известное положение Дж.М. Кейнса о росте сбережений по мере 
увеличения получаемого дохода не подтвердилось статистическими 
исследованиями в этой области.

Рост инвестиций достигается при повышении доли сбережений 
в получаемых доходах. Вместе с тем роль сбережений как инвестиционного ресурса во многом зависит от влияния таких факторов, 
как: растущее предпочтение к наличности; развитие системы институциональных сбережений (страхование, социальное страхование), основная часть которых не поступает в распоряжение 
нуждающихся в капитале предприятий; увеличение значения государства, которое контролирует часть кредита.
Таким образом, сбережения и инвестиции тесно взаимосвязаны 
и взаимообусловлены. Сбережения выступают как будущие инвестиции в предпринимательскую деятельность. Чем благоприятнее 
экономическая и социальная обстановка в обществе, тем выше степень безопасности вложений, тем большую долю сбережений трансформируют в инвестиции. В развитых странах практически все сбережения принимают форму инвестиций в национальное хозяйство.
1.2. ПОНЯТИЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СМЫСЛ ИНВЕСТИЦИЙ
Термин «инвестиции» происходит от английского глагола 
to invest, что означает «вкладывать».
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ (в ред. 
от 26.07.2017 № 205-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в 
Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных 
вложений» определяет инвестиции как денежные средства, ценные 
бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные 
права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Как экономическая категория инвестиции выражают:
 
• вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости 
(в форме прибыли);
 
• денежные (финансовые) отношения, возникающие между 
участниками инвестиционной деятельности в процессе реализации 
различных проектов и программ (застройщиками, подрядчиками, 
банками, государством и т.д.).
Характерные признаки инвестиций
Инвестиции имеют следующие характерные признаки:
 
• потенциальная способность приносить доход (прибыль);
 
• связь процесса инвестирования с преобразованием сбережений в альтернативные виды активов хозяйствующего субъекта;

• использование в процессе инвестирования разнообразных 
видов финансовых ресурсов, которые различаются спросом, предложением и ценой их привлечения;
 
• целевой характер вложений капитала в различные виды активов;
 
• наличие срока вложения капитала (данный срок всегда индивидуален для каждого инвестора);
 
• осуществление вложений юридическими лицами и гражданами, которых называют инвесторами. Они преследуют свои собственные цели, не всегда связанные с извлечением экономической 
выгоды;
 
• наличие риска вложений капитала, поскольку достижение конечных целей инвестирования носит вероятностный характер.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие 
экономики любого государства. Инвестиции на макроуровне являются основой:
 
• осуществления политики расширенного воспроизводства; 
ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества 
и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
 
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства; создания необходимой сырьевой базы промышленности; гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей 
и средней школы, а также решения других социальных проблем;
 
• смягчения или решения проблемы безработицы; охраны природной среды; конверсии военно-промышленного комплекса;
 
• обеспечения обороноспособности государства и решения 
многих других проблем.
Для экономики Российской Федерации инвестиции необходимы прежде всего как основа ее стабилизации и подъема. Таким 
образом, инвестиции предопределяют рост экономики. Увеличение 
реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, 
модернизация и строительство зданий, инженерных сооружений) 
повышает производственный потенциал экономики. Инвестиции 
в производство, в новые технологии помогают выжить в жесткой 
конкурентной борьбе как на внутреннем, так и на внешнем рынке, 
дают возможность более гибкого регулирования цен на свою продукцию и т.д.
В макроэкономическом масштабе сегодняшнее благосостояние 
является в значительной мере результатом вчерашних инвестиций, а сегодняшние инвестиции в свою очередь закладывают 

основы завтрашнего роста производительности труда и более высокого благосостояния. Мы постоянно находимся «на распутье» — 
между потреблением сегодняшним и завтрашним. Чем большую 
часть произведенного сегодня мы сбережем и инвестируем, тем 
больше будет у нас возможности потреблять завтра. Напротив, 
чем больше сегодняшних ресурсов мы используем на потребление, тем меньше у нас будет шансов на более высокий уровень 
потребности завтра.
Влияя на расширение производственных мощностей в долгосрочной перспективе, инвестиции оказывают существенное 
влияние на использование уже имеющихся мощностей.
Инвестиции играют исключительно важную роль и на микроуровне. На этом уровне они необходимы прежде всего для достижения следующих целей:
 
• расширения и развития производства;
 
• недопущения чрезмерного морального и физического износа 
основных фондов;
 
• повышения технического уровня производства;
 
• повышения качества и обеспечения конкурентоспособности 
продукции конкретного предприятия;
 
• осуществления природоохранных мероприятий;
 
• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы 
других предприятий.
В конечном итоге инвестиции необходимы для обеспечения 
нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро-, так 
и на микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и для решения на этой основе многих социальных 
проблем.
Но из-за общей экономической нестабильности, высоких темпов 
инфляции, больших процентных ставок по кредитам, превышающих 
уровень доходности предприятий, в 90-е годы ХХ в. объемы капитальных вложений и капитального строительства в Российской 
Федерации резко сократились, что не способствовало развитию, а, 
наоборот, усугубляло экономическое положение страны.
Состояние инвестиционной деятельности в стране характеризует динамика следующих показателей:
 
• общего объема инвестиций;
 
• доли инвестиций в валовом внутреннем продукте (ВВП);

• доли реальных инвестиций в общем объеме инвестиций;
 
• общей величины реальных инвестиций;
 
• доли реальных инвестиций, направляемых в основной капитал, и др.
Косвенно, но достаточно объективно состояние инвестиционной 
деятельности характеризуют темпы роста основных макроэкономических показателей:
 
• национального дохода;
 
• ВВП и ВНП;
 
• объема промышленного производства;
 
• выпуска отдельных важнейших видов промышленной продукции;
 
• объема сельскохозяйственного производства;
 
• производительности общественного труда и др.
Объективность этих показателей в оценке инвестиционной деятельности связана с тем, что их рост немыслим без вложения инвестиций. Эти же показатели в определенной мере характеризуют 
и эффективность использования инвестиций. Если темпы роста 
этих показателей опережают темпы роста инвестиций, то это явный 
признак повышения эффективности использования инвестиций, 
и наоборот.
В 2000-е годы ситуация в инвестиционной сфере России улучшилась в связи с благоприятной для страны динамикой конъюнктуры мировых рынков и определенной стабилизацией макроэкономической ситуации. Анализ общих показателей, характеризующих склонность к инвестированию, в докризисный период 
(2000–2008 гг.) показывает, что повысились отношение валового 
накопления основного капитала к валовым сбережениям (рис. 1.1) 
и норма инвестирования в основной капитал (рис. 1.2, 1.3).
В России в 2022 г. инвестиции в основной капитал выросли 
на 4,6%, говорится в докладе Росстата.
В IV квартале 2022 г. инвестиции в основной капитал выросли 
на 3,3% по сравнению с IV кварталом 2021 г.
Росстат уточнил поквартальную динамику инвестиций 
в прошлом году — в III квартале 2022 г. рост составил 2,3% в годовом сравнении (вместо 3,1%), во II квартале — 3,3% (вместо 
4,1%), в I квартале — 13,8% (вместо 12,8%).
Рост инвестиций в основной капитал в России в 2021 г. уточнен 
до 8,6 с 7,7%.
В номинальном выражении объем инвестиций за 2022 г. составил 27 865,2 млрд руб.

10
15
20
25
30
35
40
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Валовые сбережения и накопления в % от ВВП
Валовые сбережения
Валовое накопление
Валовое накопление основного капитала
27,8
27,1
21,9
19,3
28,3
28,2
36,2
32,5
28,8
28,3
30,3
30,6
30,7
31,3
30,2
21,1
25,3
21,0
25,4
23,7
22,0
15,0
14,8
18,7
21,9
20,1 20,9
20,9
20,1 21,2
24,4 25,1
18,6
22,3
24,6
21,1
20,0
18,3
16,1
14,4
16,8
18,9
17,9
18,4
18,4
17,7
18,5
21,2
22,0
21,7
21,3
Рис. 1.1. Удельный вес валового сбережения в ВВП