Интенсивный курс MBA

ИНТЕНСИВНЫЙ 
КУРС МВА

РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО 
ХОЗЯЙСТВА И ГОСУДАРСТВЕННОЙ 
С Л У Ж Б Ы  П Р И  П Р Е З И Д Е Н Т Е 
Р О С С И Й С К О Й  Ф Е Д Е Р А Ц И И
РОССИЙСКО-НЕМЕЦКАЯ ВЫСШАЯ 
Ш К О Л А  У П Р А В Л Е Н И Я
ИНТЕНСИВНЫЙ 
КУРС МВА
Под редакцией
заслуженного деятеля науки РФ 
В.К. Фальцмана,
академика Россельхозакадемии 
Э.Н. Крылатых
Учебное пособие
Рекомендовано Ученым Советом
Российско-немецкой высшей школы 
управления в качестве учебного 
пособия для слушателей 
программы МВА по направлению 
«Менеджмент»
МОСКВА
ИНФРА-М 
202

УДК 33(075.9)
ББК 65.7
 
И73
Научные редакторы:
 
д.э.н., профессор, заслуженный деятель науки РФ В.К. Фальцман; академик Россельхозакадемии, д.э.н., профессор Э.Н. Крылатых
Авторский коллектив:
 
д.э.н., проф. Королев В.И. (раздел I «Общий и стратегический менеджмент»), к.э.н., доцент Хотяшева О.М. (раздел II 
«Основы маркетинга»), д.э.н., проф. Герасименко В.В. (раздел III «Ценовая политика фирмы»), к.э.н., проф. Бирман Л.А. (раздел IV «Управление человеческими ресурсами компании»), д.э.н., проф. Лисовская И.А. (раздел V 
«Основы бухгалтерского учета», раздел VI «Финансовый менеджмент»), доцент, д.ф.-м.н. Бардин Б.С. (раздел VII 
«Инвестиционный анализ»), профессор Томашевский В.Н. (раздел VIII «Логистика современного предприятия»).
Рецензенты:
 
академик РАЕН, д.э.н., профессор Ю.В. Яковец; заместитель зав. кафедрой макроэкономического регулирования и планирования экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова, д.э.н., профессор Р.А. Мусаев
Интенсивный курс МВА : учебное пособие / под ред. В.К. Фальцмана, 
И73
Э.Н. Крылатых. — Москва : ИНФРА-М, 202. — 545 с. — (Учебники для 
программы МВА).
ISBN 978-5-16-004824-6 (print)
ISBN 978-5-16-110494-1 (online)
Учебное пособие «Интенсивный курс МВА» объединяет конспекты лекций 
по восьми профильным управленческим дисциплинам (общему и стратегическому менеджменту, управлению человеческими ресурсами, маркетингу, ценообразованию, финансовому и инвестиционному менеджменту, основам бухгалтерского учета для менеджеров, логистике). 
Цель данного учебного пособия — формирование и развитие деловых компетенций предпринимателей и менеджеров на базе новейших европейских достижений науки управления и практики бизнеса. Авторский коллектив сформирован из числа наиболее успешных преподавателей Российско-немецкой 
программы МВА Российской академии народного хозяйства и государственной 
службы при Президенте Российской Федерации.
Краткая форма изложения мастер-курсов позволяет осваивать программы 
МВА без отрыва от основной деятельности. 
Пособие рассчитано на предпринимателей, в том числе среднего и малого 
бизнеса, менеджеров компаний различных сфер деятельности, преподавателей 
и слушателей школ бизнес-образования, аспирантов и магистров по направлению «Менеджмент». Освоение курса лекций может способствовать проведению 
модернизации компаний.
УДК 33(075.9)
ББК 65.7
ISBN 978-5-16-004824-6 (print)
ISBN 978-5-16-110494-1 (online)
© Авторский коллектив, 2011
Подписано в печать 23.12.2024. 
Формат 70100/16. Печать цифровая. Бумага офсетная. 
Гарнитура Newton. Усл. печ. л. 43,94. 
ППТ12.  Заказ  № 00000.
ТК 149950-2186896-250111
ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127214, Москва, ул. Полярная, д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 280-15-96, 280-33-86. Факс: (495) 280-36-29
E-mail: books@infra-m.ru        http://www.infra-m.ru
Отпечатано в типографии ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127214, Москва, ул. Полярная, д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 280-15-96, 280-33-86. Факс: (495) 280-36-29

Оглавление
От научных редакторов  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   12
Ра здел I. ОБЩИЙ И СТРАТЕГИЧЕСКИЙ 
МЕНЕДЖМЕНТ ФИРМЫ
ГЛАВА 1..  Менеджмент как теория и практика управления .  .  .  .  .  .  .  .  . 17
1.1. Что такое менеджмент? .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 17
1.2. Для чего необходим менеджмент? .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 19
1.3. Функции менеджмента .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 23
ГЛАВА 2..  Организационные структуры управления компанией .  .  .  .  . 29
2.1. Требования к организационным структурам 
управления  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 29
2.2. Виды организационных структур управления . .  .  .  .  .  .  . 30
2.3. Изменения в организационных
структурах управления  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 39
ГЛАВА 3..  Конкурентоспособность фирмы в системе менеджмента .  . 42
3.1. Конкурентные преимущества . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
 . 42
3.2. Конкурентные стратегии . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 45
3.3. Особенности тактики ведения конкурентной 
борьбы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 47
ГЛАВА 4..  Стратегия как инструмент менеджмента . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 50
4.1. Стратегическое управление
и его значение для развития предприятия .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 50
4.2. Особенности ключевых компетенций  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 53
4.3. Фундаментальные проблемы стратегического 
управления  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 54
ГЛАВА 5.. Разработка стратегии . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
56
5.1. Этапы разработки стратегии . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 56
5.2. Базисные бизнес-стратегии  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 57
5.3. Выбор стратегии .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 61
ГЛАВА 6..  Реализация стратегии . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 65
6.1. Этапы процесса реализации стратегии . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 65
6.2. Сопротивление стратегическим изменениям  . .  .  .  .  .  .  . 67
6.3. Управление процессом реализации стратегии  .  .  .  .  .  .  . 69
Вопросы для самопроверки .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 70
Задание 1  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   71
Задание 2  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   71
Тесты .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 72
Список рекомендуемой литературы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 75
5

Оглавление
Ра зд ел II. ОСНОВЫ МАРКЕТИНГА
ГЛАВА 1..  Понятие и сущность маркетинга . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 80
1.1. Эволюция концепций управления  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 80
1.2. Определение маркетинга . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 83
1.3. Этапы маркетинговой деятельности .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 84
1.4. Организация маркетинговой деятельности .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 86
ГЛАВА 2..  Маркетинговые исследования . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 88
2.1. Маркетинговая среда .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 88
2.2. Изучение потребителя .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 89
2.3. Спрос на рынке организаций .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   100
2.4. Изучение конкурентов . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   102
2.5. Технология маркетинговых исследований . .  .  .  .  .  .  .  .   103
ГЛАВА 3.. Сегментация рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 108
3.1. Понятие и виды сегментации . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   108
3.2. Стратегии охвата целевого рынка .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   111
3.3. Массовая кастомизация  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   113
3.4. Стратегии определения целевого рынка . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   115
ГЛАВА 4..  Товарная политика в комплексе маркетинга . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 117
4.1. Понятие «конкурентоспособность»  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   117
4.2. Позиционирование товара .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   120
4.3. Жизненный цикл товара .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   122
4.4. Ассортиментная политика  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   128
4.5. Рыночная атрибутика . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   131
ГЛАВА 5..  Сбытовая и ценовая политика . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 134
5.1. Сбытовая политика  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   134
5.2. Прогнозирование и организация сбыта .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   137
5.3. Ценовая политика  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   140
ГЛАВА 6.. Коммуникационная политика  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 143
6.1. Понятие «Интегрированные маркетинговые 
коммуникации»  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   143
6.2. Реклама: виды и средства. Разработка рекламного 
продукта. Психология рекламы . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   147
6.3. Методы формирования рекламного бюджета  . .  .  .  .  .   151
Методические рекомендации по разбору кейса .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   152
Вопросы для самопроверки .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   159
Список рекомендуемой литературы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   161
Ра зд ел III. ЦЕНОВАЯ ПОЛИТИКА 
ФИРМЫ
ГЛАВА 1.  Системный подход к анализу факторов ценовой политики 167
1.1. Система условий и факторов ценовой политики .  .  .   167
1.2. Внешние факторы ценовой политики  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   169
6

Оглавление      	
1.3. Внутренние условия и факторы ценовой политики .  172
1.4. Рыночные ниши 
для ценового позиционирования  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   173
ГЛАВА 2.  Анализ ценовой чувствительности потребителей 
нового товара . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 176
2.1. Значение ценовой эластичности .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   176
2.2. Цена и эффективность потребления. 
Проблема равновыгодности в освоении инноваций  177
2.3. Относительные пороги цены .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   179
ГЛАВА 3.  Стратегии и методы ценообразования  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 183
3.1. Цели и стратегии ценообразования . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   183
3.2. Выбор метода ценообразования . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   184
3.3. Реакции конкурентов на изменение цен .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   193
3.4. Ценовые стратегии в сфере инноваций .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   194
Вопросы для самопроверки .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   206
Список рекомендуемой литературы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   206
Ра зд ел IV. УПРАВЛЕНИЕ ЧЕЛОВЕЧЕСКИМИ
РЕСУРСАМИ КОМПАНИИ
ГЛАВА 1..  Общие принципы разработки стратегии управления 
человеческими ресурсами .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 209
1.1. Место человеческих ресурсов в управлении 
организацией . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
209
1.2. Сущность стратегии управления человеческими 
ресурсами . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   216
ГЛАВА 2..  Особенности стратегии управления человеческими 
ресурсами на этапе завоевания рынка . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 229
2.1. Подбор персонала — первая специфическая цель 
кадровой стратегии  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   229
2.2. Формирование коллектива организации .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   232
2.3. Мотивация и контроль как составные части 
управления человеческими ресурсами .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   237
ГЛАВА 3..  Инновационный характер развития фирмы 
на этапе зрелости организации и задачи 
стратегии УЧР . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
247
3.1. Качественное совершенствование коллектива — 
вторая специфическая цель кадровой стратегии .  .  .   247
3.2. Обучение и повышение квалификации персонала . .   252
3.3. Создание комфортного психологического климата 
в организации  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
255
Вопросы для самопроверки  . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   263
Список рекомендуемой литературы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .   265
7

Оглавление
Раздел V. ОСНОВЫ 
БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА
ГЛАВА 1.  Методологические основы бухгалтерского учета .  .  .  .  .  .  .  269
1.1. Цели и задачи бухгалтерского учета  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  269
1.2. Требования и принципы ведения 
финансового учета .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  270
1.3. Нормативно-правовое регулирование 
бухгалтерского учета .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  271
1.4. МСФО и совершенствование методологии 
финансового учета в РФ .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  272
1.5. Метод ведения бухгалтерского 
(финансового) учета  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  273
1.6. Финансовая отчетность и предъявляемые к ней 
требования . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  277
ГЛАВА 2.  Учет активов организации . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  278
2.1. Учет денежных активов .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  278
2.2. Учет основных средств . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  282
2.3. Учет нематериальных активов .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  285
2.4. Учет материально-производственных запасов .  .  .  .  .  287
2.5. Учет НДС по приобретенным ценностям  .  .  .  .  .  .  .  .  .  289
ГЛАВА 3.  Учет расчетов и обязательств  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  291
3.1. Учет расчетов с поставщиками и подрядчиками . .  .  .  291
3.2. Учет расчетов с покупателями и заказчиками .  .  .  .  .  .  292
3.3. Учет расчетов по налогам и сборам .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  293
3.4. Учет расчетов по социальному страхованию 
и обеспечению  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  295
3.5. Учет труда и заработной платы . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  295
3.6. Учет расчетов с подотчетными 
лицами .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  297
ГЛАВА 4.  Учет капитала и обязательств организации 
по кредитам .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  299
4.1. Учет собственного капитала .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  299
4.2. Учет расчетов по кредитам и займам . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  301
ГЛАВА 5..  Учет затрат на производство продукции .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  303
5.1. Основные виды затрат и понятие «себестоимость» .  303
5.2. Учет затрат на производство . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  305
5.3. Учет готовой продукции .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  309
5.4. Современные методы управления себестоимостью  310
ГЛАВА 6.  Учет финансовых результатов хозяйственной 
деятельности .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  316
6.1. Учет реализации 
по основной деятельности .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 316
6.2. Учет прочих доходов и расходов . . . . . . . . . . . . . . . . . . 
318
6.3. Учет прибыли (убытков) организации .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 320
8

Оглавление      	
Вопросы для самопроверки .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 321
Список рекомендуемой литературы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 322
Ра зд ел VI. ФИНАНСОВЫЙ 
МЕНЕДЖМЕНТ
ГЛАВА 1..  Теоретические и методологические основы финансового 
менеджмента .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  327
1.1. Цели и задачи финансового менеджмента 
в компании .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  327
1.2. Основные принципы управления 
корпоративными финансами  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  329
1.3. Базовые концепции финансового менеджмента . .  .  .  329
ГЛАВА 2..  Оценка финансового состояния компании .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  336
2.1. Содержание, цели и основные методы 
финансового анализа . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  336
2.2. Комплексная оценка финансового состояния 
компании  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  338
2.3. Использование финансовой диагностики для 
выявления стратегических возможностей и угроз 
финансового развития компании .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  341
ГЛАВА 3..  Основы финансового планирования . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  343
3.1. Цели, основные принципы и виды финансового 
планирования .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  343
3.2. Финансовая стратегия в системе финансового 
планирования компании . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
348
3.3. Бюджетирование как инструмент и технология 
финансового планирования . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  351
ГЛАВА 4..  Финансовая безопасность компании .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  355
4.1. Понятие «финансовая безопасность» и основные 
направления ее обеспечения .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  355
4.2. Финансовый кризис как объект 
управления  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  359
ГЛАВА 5..  Управление активами  . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  367
5.1. Управление оборотными активами 
(основные аспекты) .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  367
5.2. Управление внеоборотными активами 
(основные аспекты) .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  373
ГЛАВА 6..  Управление капиталом  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  378
6.1. Стоимость капитала  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  378
6.2. Операционный и финансовый леверидж . .  .  .  .  .  .  .  .  .  380
6.3. Дивидендная политика компании . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  384
9

Оглавление
ГЛАВА 7.. Вопросы управления финансовой деятельностью 
компании  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  386
7.1. Организация финансовой службы  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  386
7.2. Финансовый директор — инициатор организации 
эффективного управления финансовой 
деятельностью . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  388
Вопросы для самопроверки .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  389
Список рекомендуемой литературы .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  391
Ра зд ел VII. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
ГЛАВА 1..  Понятия «инвестиции» и «инвестиционный проект» . .  .  .  395
1.1. Сущность инвестиций, их классификация 
и экономическое значение .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  395
1.2. Инвестиционный проект: 
типы и фазы реализации . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  397
ГЛАВА 2..	Исследование возможностей и обоснование 
целесообразности инвестиций .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  403
2.1. Этапы подготовки и принятия инвестиционных 
решений . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  403
2.2. Структура и содержание бизнес-плана 
инвестиционного проекта  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  405
ГЛАВА 3..  Денежные потоки инвестиционного проекта .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 411
3.1. Структура денежных потоков 
инвестиционного проекта  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  411
3.2. Временная стоимость денег и дисконтирование 
денежных сумм  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  415
ГЛАВА 4..  Финансирование инвестиционного проекта, 
виды финансовых ресурсов и их стоимость .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 421
4.1. Источники финансовых ресурсов .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  421
4.2. Собственные и привлеченные финансовые средства 421
4.3. Заемные финансовые средства . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  428
4.4. Прочие инструменты финансирования инвестиций 431
4.5. Средневзвешенная стоимость 
капитала . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  433
ГЛАВА 5..  Показатели эффективности инвестиционного проекта .  . 435
5.1. Период окупаемости инвестиционного проекта . .  .  .  435
5.2. Чистая приведенная стоимость 
и индекс рентабельности  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  437
5.3. Внутренняя норма доходности 
и модифицированная норма доходности . .  .  .  .  .  .  .  .  .  441
ГЛАВА 6..  Методы формирования денежных потоков проекта .  .  .  .  445
6.1. Применение бюджетного подхода для формирования 
денежных потоков .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  445
10