Поведенческая экономика и финансы

ПОВЕДЕНЧЕСКАЯ 
ЭКОНОМИКА 
И ФИНАНСЫ
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ
Под общей редакцией доктора экономических наук, доцента 
И. И. Рахмеевой
Москва
ИНФРА-М
2025

УДК 330.16(075.8)
ББК 65.012.12я73
 
П42
Рекомендовано Советом по учебно-методическим вопросам
и качеству образования Уральского государственного
экономического университета в качестве учебного пособия
Р е ц е н з е н т ы:
Антонюк В.С., доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой экономической теории, регио 
 
нальной экономики, государственного и муниципального управления Южно-Уральского государственного университета 
(нацио 
нального исследовательского университета);
Марамыгин М.С., доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры финансов, денежного обращения и кредита Уральского государственного экономического университета;
Устюжанина Е.В., доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры 
экономической теории Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова
П42
  
Поведенческая экономика и финансы : учебное пособие / И.И. Рахмеева, О.В. Комарова, Г.Г. Ляскин [и др.]; под общ. ред. д-ра экон. наук, 
доц. И.И. Рахмеевой. —  
Москва : ИНФРА-М, 2025. —  
244 с. —  
(Высшее 
образование). —  
DOI 10.12737/2139203.
ISBN 978-5-16-019826-2 (print)
ISBN 978-5-16-112356-0 (online)
Учебное пособие посвящено поведенческой экономике —  
популярному современному направлению экономической науки. Поведенческая 
экономика как дисциплина, возникшая на стыке экономической теории 
и психологии, представляет несомненный интерес как для студентов-экономистов, так и для широкой аудитории. Рассматриваются основные концепции, из которых складывается аналитический фундамент поведенческой экономики, а также сферы ее применения —  
поведенческие финансы, 
потребительское поведение, архитектура выбора и т.д.
Соответствует требованиям федеральных государственных образовательных стандартов высшего образования последнего поколения.
Для подготовки студентов всех форм обучения по профилям «Экономика», «Менеджмент», «Бизнес-информатика», «Государственное и муниципальное управление», научных работников, практиков бизнеса и представителей органов государственной власти, а также для широкого круга 
читателей, интересующихся вопросами экономической психологии и поведенческой экономики.
УДК 330.16(075.8)
ББК 65.012.12я73
Данная книга доступна в цветном  
исполнении 
в электронно-библиотечной системе Znanium
ISBN 978-5-16-019826-2 (print)
ISBN 978-5-16-112356-0 (online)
© Коллектив авторов, 2024

Авторский коллектив
Рахмеева Ирина Игоревна, доктор экономических наук, доцент, 
заведующий кафедрой экономической теории и прикладной социологии Уральского государственного экономического университета 
(общая редакция) —  
параграфы 2.1 (в соавторстве с Ляскиным Г.Г., 
Комаровой О.В.), 2.3, 3.3, введение, дидактические материалы 1.
Комарова Оксана Викторовна, кандидат экономических наук, 
доцент, доцент кафедры экономической теории и прикладной социологии Уральского государственного экономического университета —  
параграфы 1.1 (в соавторстве с Джой Е.С., Филатовым Д.В.), 
1.2 (в соавторстве с Филатовым Д.В.), 2.1 (в соавторстве с Рахмеевой И.И., Ляскиным Г.Г.), 2.2 (в соавторстве с Джой Е.С., Ляскиным Г.Г.), 3.2 (в соавторстве с Тухтаровой Е.Х.), 4.3, 5.3 (в соавторстве с Загурским А.О.), предисловие, заключение.
Ляскин Геннадий Геннадьевич, кандидат экономических 
наук, доцент, доцент кафедры экономической теории Новосибирского государственного университета экономики и управления 
«НИНХ» —  
параграфы 1.3, 2.1 (в соавторстве с Рахмеевой И.И., 
Комаровой О.В.), 2.2 (в соавторстве с Джой Е.С., Комаровой О.В.), 
4.1, 4.2.
Джой Елена Сергеевна, кандидат экономических наук, доцент 
кафедры экономики и управления Санкт-Петербургского Гуманитарного университета профсоюзов —  
пара 
графы 1.1 (в соавторстве 
с Комаровой О.В., Филатовым Д.В.), 2.2 (в соавторстве с Комаровой О.В., Ляскиным Г.Г.).
Загурский Александр Олегович, кандидат экономических наук, 
доцент кафедры финансов, денежного обращения и кредита Уральского государственного экономического университета —  
параграфы 5.1–5.3 (в соавторстве с Комаровой О.В.).
Тухтарова Евгения Хасановна, кандидат экономических наук, 
доцент кафедры экономической теории и прикладной социологии 
Уральского государственного экономического университета —  
параграф 3.2 (в соавторстве с Комаровой О.В.).
Филатов Дмитрий Викторович, ассистент кафедры экономической теории и прикладной социологии Уральского государственного экономического университета —  
параграфы 1.1 (в соавторстве с Джой Е.С., Комаровой О.В.), 1.2 (в соавторстве с Комаровой О.В), 3.1, дидактические материалы 2.
3

Предисловие
Поведенческая экономика является не только популярным направлением современной экономической мысли, она подтвердила 
нерацио 
нальность экономического поведения и приблизила экономические исследования к пониманию реального поведения людей. 
Все больше появляется литературы по поведенческой экономике 
и поведенческим финансам, в том числе учебной. Выбор учебной 
литературы —  
сложная задача. Данное учебное пособие отличается 
от аналогичных структурой представления материала, акцентом 
на методах поведенческой экономики (например, включена глава 
по теории игр), широким охватом различных сфер поведенческой 
экономики и бóльшим вниманием к прикладным аспектам применения полученных знаний.
В пособии достаточно подробно рассмотрены инструментарий 
поведенческого анализа и содержание основных концепций поведенческой экономики и поведенческих финансов. Учебная дисциплина «Поведенческая экономика и поведенческие финансы» 
формирует экономическое мышление, исследовательские навыки, 
носит теоретико-прикладной характер, а потому может быть использована в экономической деятельности любого экономического 
агента от домохозяйства до крупных фирм и государственных 
структур. Учебное пособие подготовлено в рамках реализуемой 
дисциплины и соответствует в полной мере ее задачам, дополняет 
общетеоретические и специальные дисциплины при подготовке бакалавров, обучающихся по направлению «Экономика».
Задачи дисциплины определили логику учебного пособия.
В первой главе рассматривается развитие неоклассической модели экономического анализа, показано ее становление и раскрыто 
основное содержание; анализируются недостатки рацио 
нальной модели экономического поведения, представленной преимущественно 
в микроэкономическом анализе; дается определение поведенческой 
экономики, ее предмета и объекта; изложены краткая история развития и становления данного научного направления и формирование структуры и направлений поведенческих исследований.
Во второй главе рассматриваются взаимосвязь поведенческой 
экономики и психологии, отличия поведенческой экономики 
от экономической психологии, базовые теории поведенческой экономики: теория перспектив, эвристики и фреймы, а также применение поведенческих эффектов в жизни и в бизнесе.
4

В третьей главе представлен инструментарий поведенческой 
экономики —  
теория игр, экспериментальная экономика и нейроэкономика, что позволяет понять основные методы анализа поведенческих эффектов.
Четвертая и пятая главы посвящены поведенческим финансам — 
одному из интереснейших разделов современной поведенческой 
экономики. Последовательно рассматриваются вопросы развития 
и ключевых концепций поведенческих финансов, проблемы управления финансами домохозяйств и фирмы с позиций поведенческой 
экономики, проводится глубокий анализ рынка капитала, на котором поведенческие эффекты проявляются наиболее ярко и оказывают существенное влияние на экономическую деятельность 
всех без исключения экономических агентов.
Для проверки знаний, полученных в ходе освоения дисциплины, в конце каждого параграфа приведены практические 
задания, которые включают вопросы для самостоятельной работы, тесты и мини-задания. Приведен список литературы, позволяющий не только познакомиться с другими учебными пособиями, 
но и обратиться к первоисточникам, зарубежным и российским исследованиям по поведенческой экономике.
В приложении к учебному пособию представлены глоссарий 
и методические материалы по проведению эксперимента и использованию теории игр на практических занятиях.
После изучения дисциплины и данного учебного пособия студент должен:
 
• знать основы поведенческой экономики; поведенческие финансы и способы управления частным капиталом;
 
• уметь провести экономический эксперимент, выделять основные эвристики и фреймы в экономическом и финансовом 
управлении, в функционировании рынка капитала; анализировать экономическое взаимодействие, используя основные концепции поведенческой экономики;
 
• владеть навыками проведения экономического эксперимента, 
оценки экономического поведения участников экономического 
взаимодействия.
Данное учебное пособие не претендует на полное, исчерпывающее рассмотрение поведенческой экономической теории и поведенческих финансов, скорее дополняет спектр исследований и публикаций этой сложной многогранной сферы современной экономической науки.
Учебное пособие может быть использовано для подготовки 
студентов всех форм обучения по профилям «Экономика», «Ме5

неджмент», «Бизнес-информатика», «Государственное и муниципальное управление» и специалистов, интересующихся экономической психологией, анализом экономического поведения и принятием экономических решений.
6

Введение
Развитие экономической науки прошло длительный путь, 
но всегда в центре внимания экономистов оставался индивид, человек, его потребности, его экономический выбор. Особенно интересно проследить эту нелинейную траекторию развития науки: 
от идей Адама Смита, который много внимания уделял проблемам 
экономического выбора, акцентируя внимание на его многогранности и в то же время рацио 
нальности, до идей поведенческих 
экономистов, подтверждающих нерацио 
нальность экономического 
поведения.
Современные модели экономического анализа построены 
в основном на модели «человека экономического» —  
рацио 
нального 
максимизатора выгоды, что существенно упрощает моделирование 
экономических процессов, но одновременно и удаляет их от реальности. Однако модель рацио 
 
нального поведения не является просто 
теоретической, действительно бывают ситуации и даже периоды 
в жизни общества, когда модель показывала хорошие результаты, 
что подтверждается даже исследователями поведенческой экономики. Но интенсивность экономических отношений, развитие 
новых форм взаимодействия экономических агентов могут снижать 
степень рацио 
 
нальности индивидов. Каковы причины нерацио 
-
нального поведения —  
вот ключевой вопрос поведенческой экономики. Именно по 
это 
му в ходе изложения материала исследования 
поведенческих экономистов, психологов сопоставляются с концепцией неоклассической экономической науки.
В целом поведенческая экономика —  
это наука о поведении экономических агентов в условиях риска и неопределенности, когда 
невозможно точно спрогнозировать результат. Поведенческая экономика предлагает большой набор методов исследования экономического поведения от теории игр до экспериментальной экономики, 
анализ эвристик и фреймов экономического поведения.
Конечно, современный потребитель, экономист, бизнесмен 
или государственный служащий должен иметь представление о поведенческой экономике и поведенческих финансах, поскольку понимание нерацио 
 
нальности выбора экономических агентов может 
уберечь от серьезных ошибок и поможет строить эффективное экономическое взаимодействие.
В целом же границы поведенческого анализа уходят далеко 
за пределы экономической науки, они стали основой и стратеги7

ческого анализа межфирменного, межстранового взаимодействия, 
и маркетинговых стратегий фирмы, и управления финансами, 
и анализа поведения финансовых посредников и позволяют реализовывать построенные планы, планировать инвестиции и проекты.
8

Глава 1. 
ПОВЕДЕНЧЕСКАЯ ЭКОНОМИКА: 
ИСТОРИЯ И МЕТОДОЛОГИЯ
1.1. АНАЛИЗ ПОВЕДЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СУБЪЕКТОВ 
В НЕОКЛАССИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ: ОСНОВНЫЕ ИДЕИ 
И НЕДОСТАТКИ
Экономическая теория как наука рассматривает систему экономических отношений по поводу производства и использования экономических благ и ресурсов. В контексте данного учебного пособия 
и учебной дисциплины «Поведенческая экономика и финансы» 
наиболее актуальным является рассмотрение не всей истории 
экономической мысли, а анализ тех этапов ее развития, в рамках 
которых происходило формирование современного мейнстрима 
экономической науки, а затем и появление поведенческой экономики. Именно по 
это 
му обратимся к экономической теории второй 
половины XIX в., когда появляется новый подход к анализу экономических процессов и явлений —  
неклассическая экономическая 
наука (мейнстрим), фокус внимания которой переориентируется 
с продукта экономической деятельности (производства) на процессы принятия экономических решений, а объектом исследования 
становится проектируемый мир. В рамках постнеклассической 
науки (конец XX в.) проявляется так называемый экономический 
империализм, предполагающий расширение инструментария экономической науки и сфер ее анализа, —  
неоинституцио 
нализм, поведенческая экономика и другие направления науки1. Структура 
неклассической и постнеклассической теорий показана на рис. 1.1.
К началу XXI в. формируется сеть экономических теорий и концепций, зачастую переплетающихся между собой. Однако основу 
экономического империализма составляет версия неоклассической 
экономической теории, дополненная и расширенная такими концепциями, как ограниченная рацио 
нальность, трансакционные издержки и др.
Большое значение для понимания поведенческой экономики 
имеет связь между мейнстримом и экономическим либерализмом. 
Экономический либерализм понимается как идеологическая доктрина западных экономических систем, опирающаяся на свободу 
1 
Вольчик В.В. Междисциплинарность в экономической науке: между империализмом и плюрализмом // Terra Economicus. 2015. Т. 13. № 4. С. 52–64.
9

предпринимательства, конкуренции и торговли, систему ценностей, 
определяющих выгоду и прибыль как приоритетные цели экономической деятельности1. Таким образом, неклассическая экономическая наука, включая неоклассическую экономическую теорию 
и кейнсианство, стала теоретической основой проводимой экономической политики, поскольку в рамках данных теорий эти положения получили наибольшее обоснование и развитие.
Неклассическая экономическая наука
Постнеклассическая экономическая наука (экономический империализм)
• неоинституционализм
• эволюционная экономика
• поведенческая экономика
• нейроэкономика
• неоклассическая экономическая теория
• кейнсианство и неокейнсианство
• институционализм
Рис. 1.1. Трансформация экономических концепций в XIX–XX вв.2
Возвращаясь к исследованию поведенческой экономики и финансов, необходимо понять истоки формирования и базовые принципы 
ключевого направления современной экономической науки —  
«неоклассической теории». На основе анализа исследований неоклассической теории можно сформулировать ее основные постулаты: 
1) в центре исследования находится модель «идеальной (чистой)» 
экономики и рацио 
нальной экономической деятельности; 2) приоритетным механизмом экономического взаимодействия рассматривают 
рыночный механизм; 3) оптимальность и 4) равновесность3.
1 
Неманов И.Н. Либерализм // Большая советская энциклопедия: в 30 т. 3-е 
изд. М.: Совет. энцикл., 1969–1986. URL: https://www.booksite.ru/
fulltext/1/001/008/070/060.htm (дата обращения: 26.01.2024). Режим доступа: свободный (далее в сносках, если не указан иной вид режима доступа 
к электронным ресурсам, подразумевается свободный).
2 
Составлено по: Философия и методология экономики: учеб. пособие / под 
ред. Л.А. Тутова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Экономический факультет 
МГУ имени М.В. Ломоносова, 2021. С. 41–50.
3 
Бокарев Ю.П. Неоклассическая школа и рыночные реформы // Экономические теории и рыночные реформы. История мировой экономики: сб. ст. 
Вып. 5. M.: ИЭ РАН, 2016. С. 34; Философия и методология экономики: учеб. 
пособие / под ред. Л.А. Тутова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Экономический 
факультет МГУ имени М.В. Ломоносова, 2021. 432 с.; Гасанов Э.А. Неоклассическая экономическая теория: сущность и характеристика // Вестник 
Хабаровского государственного университета экономики и права. 2021. 
№ 3 (107). С. 9–10. DOI 10.38161/2618-9526-2021-3-05–10.
10