Теоретические и практические аспекты использования бюджетирования в финансовом планировании инвестиционной деятельности организаций

Министерство науки и высшего образования  
Российской Федерации
Новосибирский государственный университет 
экономики и управления «НИНХ»
Н. В. Брюханова, Н. В. Фадейкина, М. М. Фридрих 
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  
И ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ 
ИСПОЛЬЗОВАНИЯ БЮДЖЕТИРОВАНИЯ 
В ФИНАНСОВОМ ПЛАНИРОВАНИИ 
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 
ОРГАНИЗАЦИЙ
Учебное пособие
Новосибирск
2023

УДК 336.64
ББК 65.9(2Рос)-56
        Б89
Ре це нзе нты :
И. В. Баранова — д-р экон. наук, проф.,  
профессор кафедры аудита, учета и финансов НГТУ  
(г. Новосибирск); 
О. В. Глушакова — д-р экон. наук, доцент,  
профессор кафедры экономики, учета и финансовых рынков СибГИУ  
(г. Новокузнецк)
Брюханова, Н. В. 
Б89	 Теоретические и практические аспекты использования бюджетирования в финансовом планировании инвестиционной деятельности 
организаций : учеб. пособие / Н. В. Брюханова, Н. В. Фадейкина, 
М. М. Фридрих ; Новосиб. гос. ун-т экономики и управления. — 
 
2-е изд., перераб. и доп.  — Новосибирск : НГУЭУ
, 2023. — 164 с.
ISBN 978-5-7014-1094-5
В учебном пособии рассматриваются вопросы использования организациями метода бюджетирования в финансовом планировании инвестиционной деятельности с целью формирования многофакторной модели 
результатов, повышения качества управления инвестиционными процессами, снижения уровня неопределенности и риска. На теоретическом 
уровне обоснована целесообразность применения бюджетирования как 
одного из основных методов финансового планирования инвестиционной 
деятельности организаций.
Пособие адресовано студентам (магистрантам), аспирантам, научнопедагогическим работникам вузов, а также специалистам, занимающимся 
вопросами финансового управления и планирования, инвестиционной деятельности и инвестиционного проектирования.
УДК 336.64
ББК 65.9(2Рос)-56
ISBN 978-5-7014-1094-5	
©	 Брюханова Н. В., Фадейкина Н. В.,
	
	
Фридрих М. М., 2023
	
©	 Новосибирский государственный 
	
	
университет экономики 
	
	
и управления «НИНХ», 2023

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение........................................................................................................4
Глава 1. Теоретические основы и объективные предпосылки 
совершенствования механизма финансового планирования  
при принятии инвестиционных решений...................................................7
1.1.	
Инструментарий теории и практики финансового 
планирования деятельности организации..................................7
1.2.	
Обоснование необходимости совершенствования  
механизма финансового планирования  
при принятии инвестиционных решений.................................22
1.3.	
Особенности бюджетирования и его роль  
в совершенствовании механизма финансового  
планирования при принятии инвестиционных решений........33
Глава 2. Методические основы использования бюджетирования  
в финансовом планировании инвестиционной деятельности 
организаций.................................................................................................47
2.1.	
Основные принципы и функции бюджетирования.
.................47
2.2.	
Классификация, состав и структура бюджетов  
организации.................................................................................58
2.3.	
Прогнозирование денежных потоков и основных  
финансовых показателей инвестиционных проектов  
на основе данных бюджетов......................................................70
Глава 3. Практические аспекты использования бюджетирования  
при разработке и принятии инвестиционных решений..........................90
3.1.	
Применение аналитических процедур в бюджетировании  
при принятии инвестиционных решений ................................90
3.2.	
Использование бюджетирования при разработке 
инвестиционного проекта и анализе его экономической 
эффективности..........................................................................101
Библиография............................................................................................134
Приложение 1. Порядок формирования, утверждения  
и контроля исполнения бюджета.............................................................140
Приложение 2. Положение «О бюджетировании».
................................151
3

 
ВВЕДЕНИЕ
Современная экосреда функционирования бизнеса характеризуется сложными и динамичными условиями, высокой скоростью 
принятия решений, повышением интенсивности и объемов материальных, информационных и финансовых потоков. В этой ситуации одним из ключевых условий для успешной деятельности 
организации является создание адаптивной многофункциональной системы финансового планирования, позволяющей учесть 
значительное количество факторов, влияющих на достижение 
поставленных целей. Данный компонент финансового управления определяет весь процесс организации бизнес-модели, возможность прогнозировать будущие результаты и своевременно 
корректировать управленческие решения в связи с изменениями 
внешних и внутренних условий.
Финансовое планирование как базовая составляющая внутрифирменного планирования охватывает основные жизнеобеспечивающие параметры организации. В современных условиях задача 
разработки финансового плана чрезвычайно усложняется из-за 
большого количества факторов, с которыми должны считаться организации в рыночной среде. Особенно актуально финансовое планирование в области инвестиционной деятельности, так как инвестиционная деятельность всегда сопряжена с высоким уровнем риска 
и определяет перспективу дальнейшего развития бизнеса.
Инвестиционная деятельность — одно из самых важных 
и сложных направлений современного бизнеса. Неопределенность и риск, всегда сопутствующие инвестиционной деятельности, невозможность учесть и спрогнозировать все возможные 
параметры реализации инвестиционных проектов, длительность 
инвестиционного процесса определяют высокий уровень потребности в дальнейшем развитии финансового планирования в этой 
области.
Основой для принятия инвестиционных решений является представление о будущих затратах и выгодах, связанных 
4

с выбранным инвестиционным направлением, а также с имеющимися альтернативными вариантами вложений. В связи с этим 
процесс финансового планирования инвестиционной деятельности имеет определенные особенности и характеризуется более 
высоким уровнем сложности прогнозирования и оценки результатов в сравнении с планированием операционной деятельности 
организации. 
Используемые в финансовом планировании инвестиционной 
деятельности методы и подходы должны обеспечивать учет максимального количества параметров инвестиционного проекта, 
различных вариантов его реализации и имеющихся альтернатив. 
Поэтому они нуждаются в дальнейшем теоретическом и практическом изучении и совершенствовании.
Авторы в качестве главной цели учебного пособия определили формирование теоретических основ и практических навыков в области бюджетирования инвестиционной деятельности 
организаций. Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:
•	 дать теоретические основы и проанализировать современное состояние проблемы;
•	 определить инструментарий теории и практики финансового планирования;
•	 обосновать целесообразность совершенствования механизма финансового планирования при принятии инвестиционных решений;
•	 выявить особенности и определить роли бюджетирования 
в финансовом планировании инвестиционной деятельности организаций;
•	 продемонстрировать методические основы для использования бюджетирования в финансовом планировании инвестиционной деятельности;
•	 предоставить алгоритм составления бюджетов инвестиционного проекта и проведения анализа эффективности инвестиционной деятельности организации;
•	 определить механизм принятия инвестиционных решений 
на основе бюджетов инвестиционного проекта и с учетом его влияния на финансово-хозяйственную деятельность организации;
5

•	 обосновать необходимость применения бюджетирования 
в целях совершенствования механизма финансового планирования инвестиционной деятельности организаций. 
Бюджетирование давно стало основой для планирования текущей финансово-хозяйственной деятельности организаций. При 
этом роль бюджетирования не ограничивается только составлением финансовых планов. В дальнейшем бюджеты (финансовые 
планы) используются для эффективного управления бизнесом, 
мониторинга и контроля изменений параметров внешней и внутренней среды функционирования организации.
Происходящие преобразования в России и мире обусловили 
необходимость применения современных технологий управления бизнесом, нацеленных на получение наиболее точных результатов в максимально короткие сроки. В связи с этим в последние годы многие отечественные ученые и практики обратили 
свое внимание на использование бюджетирования как базовой 
системы финансового планирования. Накопленный опыт применения бюджетирования отечественными организациями подтвердил его высокую эффективность и необходимость дальнейшего 
развития.
Авторы работы рассмотрели возможность совершенствования финансового планирования инвестиционной деятельности 
организации на основе использования бюджетирования с целью 
снижения уровня риска и ошибок в этой области.
Авторы надеются, что данное учебное пособие будет полезно 
не только студентам (магистрантам), аспирантам, научно-педагогическим работникам вузов, но и специалистам, занимающимся 
вопросами финансового управления и бюджетирования, инвестиционной деятельности и инвестиционного проектирования, 
поскольку позиции авторов формировались в процессе их многолетней научной и практической деятельности в области общественных и корпоративных финансов, инвестиционной деятельности и инвестиционного проектирования. 
6

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  
И ОБЪЕКТИВНЫЕ ПРЕДПОСЫЛКИ 
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕХАНИЗМА 
ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ 
ПРИ ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ 
РЕШЕНИЙ
1.1. Инструментарий теории и практики 
финансового планирования деятельности 
организации
Изменения, произошедшие в мире за последние десятилетия, существенно повлияли на условия управления бизнесом. 
Значительно усилившаяся конкуренция как внутри стран, так 
и  на мировых рынках, появление новых факторов предпринимательского риска, возросшая степень неопределенности внешних условий функционирования бизнеса повысили требования 
к качеству управления. В связи с этим весьма актуальными становятся вопросы планирования деятельности организации в целом 
и  финансового планирования в частности. При этом меняется 
само представление о финансовом планировании. Оно приобретает новые функции, новое содержание, меняется его роль 
в системе управления бизнесом.
Планирование подразумевает в наиболее общем смысле процесс сбора, анализа и обработки информации для формирования 
управленческого решения, формализованного и представленного 
в виде плана.
По мнению Т. В. Погодиной, главным фактором, обусловившим необходимость планирования, является фактор возрастания неопределенности рыночной среды. Главная цель планиро7

вания — выбор направлений развития по важнейшим аспектам 
жизнедеятельности компании, включая финансовый, экономический, социальный, технико-технологический, инновационный 
и др. [44, c. 42].
В современном мире успех предпринимательской деятельности во многом определяется правильной постановкой целей 
и задач, грамотно разработанной стратегией и тактикой ведения 
бизнеса, правильно выбранными путями и методами их реализации. Расширение временных и географических границ ведения 
бизнеса повлекло за собой расширение горизонтов планирования. Приоритетное значение приобрело финансовое планирование, что обусловлено возросшим влиянием финансового управления в общей системе управления организацией. 
Все эти изменения существенно повлияли на сущность планирования, его функции и роли. Особенно это касается финансового планирования как одного из основных методов финансового 
управления. 
Для дальнейшего изложения материала авторы посчитали 
целесообразным сформулировать основные элементы инструментария теории и практики финансового планирования и определить их соответствие современным требованиям финансового 
управления.
Инструментарий в общеупотребительном смысле означает 
совокупность инструментов, применяемых в любом определенном деле, а инструменты — это элементы инструментария (орудия работы), с помощью которых осуществляется процесс воздействия субъекта на объект. Инструментарий финансового планирования — это средства, методы, приемы, алгоритмы и др., с 
помощью которых субъект планирования (специалист, менеджер 
и т. п.) формирует, анализирует и контролирует финансовый план. 
Сегодня наблюдается усиление процесса интеграции финансовой науки и практики. Сложность современных условий ведения бизнеса обусловливает привлечение научных инструментов 
в практическую деятельность, в свою очередь практическая деятельность дает толчок к развитию и совершенствованию науки 
в области финансов и финансового планирования. Каков же должен быть инструментарий теории и практики финансового планирования в современных условиях? 
8

Для того чтобы ответить на этот вопрос, необходимо:
•	 определить сущность понятия «инструментарий теории 
и практики финансового планирования»;
•	 определить его роль и функции в финансовом планировании деятельности организации;
•	 выделить и охарактеризовать однородные по определенным признакам и выполняемым функциям инструменты;
•	 определить основные инструменты (группы инструментов) финансового планирования, которые будут в дальнейшем 
использоваться для проведения исследования [56].
Изучение работ отечественных и зарубежных ученых и практиков в области финансовой науки вообще и финансового планирования в частности позволили авторам определить круг вопросов, относящихся к инструментарию финансового планирования. 
Их можно сгруппировать следующим образом:
•	 Средства познания и экономические категории, применяемые в теории и практике исследования проблем финансового 
планирования. «Экономическая категория — совокупность однородных экономических отношений, выражающая в обобщенном 
абстрактном виде одну из сторон общественного бытия. Экономическая категория характеризуется реальным содержанием, 
объективным характером и специфическим общественным 
назначением» [61, c. 428].
•	 Субъекты финансового планирования (субъекты хозяйствования, т.  е. лица, осуществляющие финансово-экономическую деятельность, в том числе организации, территориальные 
и государственные органы) и их цели, задачи и функции в области финансового планирования.
•	 Объекты финансового планирования (бизнес-единицы, 
территориальные образования, организации и т. д.).
•	 Экономические инструменты (рычаги), используемые 
в  финансовом планировании. «Экономический инструмент 
(рычаг) — экономическая категория, сознательно, целенаправленно используемая в интересах организаций и государства, 
которая может оказывать на общественное производство количественное и качественное воздействия» [61, c. 428].
9

•	 Методология финансового планирования (совокупность 
познавательных средств, методов, приемов исследования с целью 
познания, преобразования действительности).
•	 Процесс финансового планирования, т. е. определенным 
образом упорядоченная деятельность, состоящая из последовательных этапов и стадий, результатом которой является финансовый план. 
Процесс финансового планирования, по мнению авторов, 
включает определение общих целей и задач, разработку алгоритма 
их реализации, количественную оценку исполнения финансового плана, учет и контроль хода его реализации, анализ влияния 
достигнутых результатов на поставленные цели и задачи. Процесс 
финансового планирования непрерывен во времени, что обусловлено допущением о непрерывности финансово-хозяйственной 
деятельности самой организации. Это определяет необходимость 
корректировки первоначальных целей и задач с учетом полученных результатов и произошедших изменений и, соответственно, 
дальнейшего повторения всех этапов финансового планирования. 
Таким образом, процесс финансового планирования повторяется 
вновь и вновь, пока существует организация.
В состав инструментария финансового планирования должен войти весь понятийный аппарат, используемый в условиях 
рыночной экономики при финансовом планировании деятельности организации.
Ряд авторов считают, что финансовое планирование — это 
вид управленческой деятельности менеджмента организации, 
направленный на разработку системы финансовых планов по 
отдельным направлениям ее деятельности, обеспечивающих реализацию финансовой стратегии на предстоящий период [3; 26, 
с. 305].
Другие существующие в настоящее время трактовки понятия 
«финансовое планирование» также неоднозначны. Так, по мнению И. А. Ревинского, Л. С. Романова, «финансовое планирование представляет собой процесс разработки мер по обеспечению 
организации необходимыми ресурсами, повышению эффективности ее деятельности в будущем» [46, с. 241]. А. И. и И. Т. Балабановы рассматривают финансовое планирование как «процесс 
выработки плановых заданий, составления графика их выпол10