Инвестиционный менеджмент

МИНИСТЕРСТВО СПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ


Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования
«Российский университет спорта «ГЦОЛИФК»









ПРОБИН П.С., ЖУКОВА О.В.






ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ




Учебное пособие для студентов, обучающихся по направлению 38.03.02 «Менеджмент»














Москва
2023

УДК 65 ББК 65.290-2
      П78


Рецензент:
Зевеке О.Ю. - заведующий кафедры туризма и гостиничного дела института гостиничного бизнеса и туризма ФГАОУ ВО «Российский университет дружбы народов», кандидат экономических наук, доцент






           Пробин П.С., Жукова О.В.
           Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие для
П78    студентов, обучающихся по направлению 38.03.02 «Менеджмент»
        /П.С. Пробин, О.В. Жукова. - М.: Издательство «Научный консультант», 2023. - 82 с.
            ISBN 978-5-907692-14-5




     В настоящем учебном пособии отражены ключевые вопросы, изучаемые в рамках дисциплины «Инвестиционный менеджмент». Рассмотрена экономическая сущность инвестиций, раскрыты цель, задачи и функции инвестиционного менеджмента. Представлены основы управления инвестиционным портфелем.
     Настоящее учебное пособие предназначено для обучающихся по направлению 38.03.02 «Менеджмент», квалификация - бакалавриат, а также для педагогов высших и средних профессиональных учебных заведений. Материал, изложенный в настоящем учебном пособии, представляет интерес для специалистов-практиков, а также широкого круга лиц, в сферу интересов которых входят вопросы управления инвестициями.



                                                      УДК 65
                                                      ББК 65.290-2


ISBN 978-5-907692-14-5

         © РУС «ГЦОЛИФК», 2023
         © Пробин П.С., 2023
                               © Жукова О.В., 2023
                               © Оформление. Издательство «Научный консультант», 2023

СОДЕРЖАНИЕ


        Введение........................................4
        Глава1. Инвестиционная деятельность как объект управления................................6
        1.1 Инвестиционный менеджмент: понятие, цель, задачи и функции.................................6
        1.2 Виды инвестиций и их классификация..........10
        1.3 Инвестиционный климат.......................15
        Глава 2. Основы управления инвестиционным портфелем.......................................31
        2.1 Инвестиционный портфель: понятие, разновидности....31
        2.2 Доходность и риск инвестиционного портфеля..34
        2.3 Модели оптимизации инвестиционного портфеля...38
        Глава 3. Инвестиционный проект: понятие, алгоритм разработки и оценка эффективности...............48
        3.1 Экономическая сущность и характерные особенности инвестиционных проектов.............48
        3.2 Этапы разработки и жизненный цикл проекта...52
        3.3 Ключевые показатели оценки инвестиционной привлекательности проекта....................57
        Заключение......................................64
        Список использованных источников................66
        Приложения......................................70
        Глоссарий.......................................78

3

ВВЕДЕНИЕ


     На современном этапе тематика инвестиций, инвестиционной деятельности приобретает особую актуальность. Перестройка системы международных экономических отношений определяет объективную необходимость в формировании качественно новой модели управления инвестициями как на уровне государства, так и в перспективе отдельного субъекта экономических отношений.
     Высокие темпы технологического развития, расширение сферы цифровизации (особенно в финансовом секторе экономики) ставят вопрос о качественной подготовке нового поколения профессионалов, вступающих на сложный и в то же время почетный путь управленца.
     Спектр проблем, связанных непосредственно с вопросами управления инвестициями, безусловно, отличается своим комплексным, многоплановым характером. И в ряде случаев стандартные (шаблонные) решения уже не способны принести тот экономический эффект, на который мог рассчитывать управленец еще несколько лет назад. Другими словами, залог успешного инвестиционного менеджмента, как практической деятельности профессионалов высокого уровня, определяется стремлением последних систематически повышать свою квалификацию, привнося в работу элемент инноваций.
     Важно отметить и то обстоятельство, что современная модель мышления менеджера должна измениться: сегодня необходимо отойти от ментальной установки 90-х годов о свободном рынке и извлечении прибыли как единственной цели проектной деятельности. Необходимо сформировать у будущих поколений управленцев систему морально-нравственных императивов, чувство социальной ответственности, поскольку только такие исполнители и руководители смогут уверенно строить будущее страны.
     Данное учебное пособие представляет собой введение в учебную дисциплину «Инвестиционный менеджмент» и предназначено для обучающихся по программам бакалавриата направления 38.03.02 «Менеджмент». Изучение дисциплины «Инвестиционный менеджмент» способствует формированию у студентов теоретических основ и практических навыков в области 4

организации и управления финансовыми ресурсами хозяйствующих субъектов, усвоению понятий инвестиционной деятельности организации, разработке экономически эффективных инвестиционных решений.
     Последовательное изложение материала направлено на глубокое освоение студентами программы курса, чтобы они могли решать практические задачи, которые могут возникнуть не только в

учебном процессе, но и в практической деятельности.         
Материал, изложенный в настоящем учебном            пособии,
представляет интерес для специалистов-практиков,     а также

широкого круга лиц, в сферу интересов которых входят вопросы управления инвестициями.

5

ГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ


1.1 Инвестиционный менеджмент:
    понятие, цель, задачи и функции

    Инвестиционный менеджмент представляет собой комплексную, многоплановую категорию. Как следствие, несмотря на наличие общих черт в трактовках его сущности, позиции как отечественных, так и зарубежных ученых могут иметь свои отличительные особенности. Однако данный аспект стоит воспринимать скорее не как отсутствие определенности в рамках рассматриваемого вопроса, но следует оценивать с точки зрения авторского разнообразия точек зрения, подчеркивающих те или иные аспекты этой сложной и в то же время многогранной категории.
    В этой связи Баженов И.А. справедливо отмечает: «Инвестиционный менеджмент - широкая область знаний, поэтому, следуя принципу «нельзя объять необъятное», изложение материала имеет некоторые ограничения» [8].
    Лахметкина Н.И. в своей работе также отмечает необходимость    всестороннего    рассмотрения   понятия
«Инвестиционный менеджмент». При этом автор подчеркивает возможность раскрытия его сущности в перспективе двух аспектов: с одной стороны, как системы управления, с другой стороны, как метода управления: «Инвестиционный менеджмент как система управления представляет собой процесс управления инвестиционной деятельностью (государства, территорий, отдельных хозяйствующих субъектов). Как научный метод управления инвестиционный менеджмент должен обеспечивать эффективность этого процесса» [13].
    В то же время Максимова В.Ф. более однозначно определяет «Инвестиционный менеджмент» как «совокупность методов, принципов управления инвестиционным процессом, управления движением инвестиционных ресурсов в целях получения дохода (прибыли) в будущем при минимизации затрат и издержек» [15].
    Цель инвестиционного менеджмента кратко и лаконично сформулирована Кангро М.В., Урдиной Е.В.: «Основная цель 6

инвестиционного менеджмента - обеспечение наиболее эффективных путей реализации и хозяйствующего субъекта на отдельных этапах его развития» [9]. Однако данное определение цели не в полной мере раскрывает специфические аспекты затрагиваемых нами вопросов.
     Так, например, в некоторых источниках подход к данному вопросу значительно отличается от приведенного выше: например, вместо одной цели инвестиционного менеджмента приводится их весьма значительный перечень, среди которых можно выделить инновационное развитие           компании,      рост ее
конкурентоспособности, доходности инвестированного капитала и пр. Мало того, Лахметкина Н.И. в своей работе также рассматривает и проблематику эволюции целей инвестиционного менеджмента [13].
     На уровне организации основными целями могут служить достижение следующих показателей: рост конкурентоспособности и доходности инвестиционного капитала компании; обновление основных фондов; рост финансового потенциала и пр. (рис. 1).


Рисунок 1 - Основные цели инвестиционного менеджмента

организации

7

     Другими словами, мы приходим к выводу, что вопрос целей (а, следовательно, и задач, решаемых в перспективе их достижения) может быть рассмотрен не только с точки зрения различных особенностей деятельности субъектов экономических отношений на современном этапе, но и в контексте конкретных этапов эволюции взглядов отечественных и зарубежных ученых -экономистов.
     В свете подачи материала как сугубо учебного, считаем необходимым и возможным придерживаться следующей краткой и в то же время лаконичной формулировки основной цели инвестиционного менеджмента: достижение наилучшего благосостояния собственников хозяйствующего субъекта на базе стоимостной концепции управления посредством максимизации рыночной стоимости компании (как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе).
     В то же время авторы выделяют следующие основополагающие задачи инвестиционного менеджмента:
     -      достижение высоких темпов развития за счет продуктивной инвестиционной деятельности;
     -      наращивание конечных результатов от инвестиционной деятельности;
     -      снижение инвестиционных рисков;
     -      продуктивное осуществление инвестиционной деятельности без ущерба для финансового состояния хозяйствующего субъекта;
     -      разработка комплекса мероприятий, направленных на ускорение инвестиционных программ.
     Рассматривая инвестиционный менеджмент, с позиции управления инвестиционными ресурсами организации, необходимо так же отметить функции инвестиций, которые можно разделить на макро- и микроуровни (рис. 2). Макроуровень определяет функции на уровне государственного управления, которое предполагает расширение производства, повышение конкурентоспособности за счет ускорение научно-технического прогресса, экономическое выравнивание регионов России за счет структурной перестройки отраслей народного хозяйства, снижение уровня безработицы и пр.

8

Рисунок 2 - Основные функции инвестиций

     На микроуровне инвестиции позволяют повысить конкурентоспособность продукции, работ или услуг за счет повышения, модернизации технического уровня производства. Для обеспечения организации в будущем стабильного финансового состояния и достижения максимального уровня прибыли, необходимо вкладывать финансовые ресурсы в активы других предприятий, ценные бумаги на фондовом рынке.
     Функции инвестиционного менеджмента подробно рассмотрены Лахметкиной Н.И. При этом стоит уточнить, что исследование автором данного вопроса в свете двух направлений -общие и специфические функции - представляется достоверным и обоснованным.
     Так, например, в качестве общих функций стоит выделить маркетинг, планирование, регулирование, контроль, анализ, учет, мотивация, организация.

9