Финансовые стратегии и инструменты

Е.Н. ЕЛИСЕЕВА
О.Т. ШИПКОВА
А.А. КУЗЬМИНА
Л.А. БАДАЛОВ
ФИНАНСОВЫЕ 
СТРАТЕГИИ 
И ИНСТРУМЕН 
ТЫ
УЧЕБНИК
Под редакцией кандидата экономических наук, 
доцента Е.Н. Елисеевой
Москва
ИНФРА-М
2025

УДК 336.02(075.8)
ББК 65.26я73
 
Е51
Р е ц е н з е н т ы:
Бондарчук Н.В., доктор экономических наук, профессор, профессор 
кафедры безопасности цифровой экономики и управления рисками 
Российского государственного университета нефти и газа (национального исследовательского университета) имени И.М. Губкина;
Жагловская А.В., кандидат экономических наук, доцент, заведующий 
кафедрой цифрового менеджмента и инноватики Университета науки 
и технологий МИСИС
Елисеева Е.Н.
Е51 
 
Финансовые стратегии и инструмен 
ты : учебник / Е.Н. Елисеева, 
О.Т. Шипкова, А.А. Кузьмина, Л.А. Бадалов ; под ред. канд. экон. наук, 
доц. Е.Н. Елисеевой. —  
Москва : ИНФРА-М, 2025. — 208 с. —  
(Высшее 
образование). —  
DOI 10.12737/2125939.
ISBN 978-5-16-019537-7 (print)
ISBN 978-5-16-112141-2 (online)
Учебник знакомит читателей с фундаментальными теоретическими 
концепциями финансового стратегирования и моделирования, дает представление о современных подходах, инструментах и технологиях финансового анализа. Особое внимание уделено трансформации системы финансового управления хозяйственной деятельностью на базе цифровых 
технологий. Сочетание теории и практических примеров служит основой 
более глубокого понимания содержания дисциплины. В конце каждой главы предложены литература для дополнительного изучения и практикум, 
содержащий вопросы для самоконтроля и практико- 
ориентированные 
задания, позволяющие закрепить и проверить полученные знания. В приложении представлено кейсовое задание, охватывающее практическую 
составляющую всего теоретического материала и позволяющее применить 
рассмотренные инструмен 
 
ты на практическом примере. 
Соответствует требованиям федеральных образовательных стандартов 
высшего образования последнего поколения.
Для студентов направления подготовки 38.03.01 «Экономика», 
профессорско- 
преподавательского состава и научных работников, осуществляющих исследования в области финансового стратегирования на основе современных подходов и технологий, а также всех интересующихся 
вопросами современного финансового анализа.
УДК 336.02(075.8)
ББК 65.26я73
ISBN 978-5-16-019537-7 (print)
ISBN 978-5-16-112141-2 (online)
©  
Е.Н. Елисеева, О.Т. Шипкова, 
А.А. Кузьмина, Л.А. Бадалов, 
2024

Авторский коллектив
Елисеева Е.Н. —  
кандидат экономических наук, доцент, доцент, 
исполняющий обязанности заведующего кафедрой экономики 
Университета науки и технологий МИСИС (гл. 2, гл. 5: 5.2; приложение);
Шипкова О.Т. —  
кандидат экономических наук, доцент, доцент 
кафедры экономики Университета науки и технологий МИСИС 
(предисловие, гл. 1, гл. 5: 5.1; заключение);
Кузьмина А.А. —  
кандидат экономических наук, доцент, доцент 
кафедры экономики Университета науки и технологий МИСИС 
(гл. 4, гл. 5: 5.3);
Бадалов Л.А. —  
кандидат экономических наук, доцент кафедры 
экономики Университета науки и технологий МИСИС (гл. 3).
3

Предисловие
Информационно- 
коммуникационные технологии являются 
неотъемлемой частью современного мира. Вопросы цифровой транс 
формации становятся основой не только повышения конкурентоспособности экономического субъекта, но и его выживания в современных реалиях. Однако цифровая трансформация предполагает 
не бездумную цифровизацию бизнес- 
процессов, а комплекс стратегических решений, основанных на системных расчетах и прогнозах. 
Пересмотр бизнес- 
модели неразрывно связан со стратегическими 
решениями в области финансового менеджмента. Качественный 
анализ внешних и внутренних аспектов финансовой модели является неотъемлемой частью успешного развития предприятия. 
Разработка качественной финансовой стратегии на базе прогнозирования и моделирования перспективных направлений развития 
с учетом финансово- 
экономических рисков невозможна без активного внедрения цифровых инструмен 
тов. Оперативная финансовая стратегия предполагает активное использование финансовой 
аналитики в режиме реального времени, что тоже невозможно без 
современных технологических решений. Реализация и контроль 
финансовой стратегии также многократно увеличат свою эффективность на базе современных цифровых прикладных решений. 
Востребованный рынком труда специалист в области финансового 
анализа и финансового менеджмента, несомненно, должен владеть базовыми прикладными цифровыми технологиями и инструментами, быть в курсе текущих технологических трендов в своей 
профессио 
нальной сфере, иметь представление о современной 
архитектуре финансового рынка и открывающихся возможностях 
для кратного роста предприятия.
Данный учебник раскрывает современные тенденции в области 
финансов предприятия. Он включает пять глав, отражающих основные фундаментальные темы разработки финансовой стратегии 
и развития финансовых инструмен 
 
тов с учетом новых технологических решений. В первой главе рассматриваются ключевые понятия финансовой стратегии, планирования и бюджетирования, 
затрагиваются методологические аспекты финансового моделирования и прогнозирования, разбираются фундаментальные методы 
оценки и прогнозирования финансово- 
экономических рисков. 
Вторая глава посвящена методам и инструментам финансовой 
аналитики, в ней раскрыты методологические вопросы оценки фи4

нансового состояния, рассмотрены основы формирования оперативной стратегии предприятия. В третьей главе представлена характеристика финансовых рынков и инструмен 
тов, включая общий 
анализ современной архитектуры финансового рынка, особое внимание уделено инструментам банковского финансирования предприятий, а также тенденциям развития современных способов финансирования. Четвертая глава затрагивает вопросы реализации 
и контроля финансовой стратегии на основе базовых инструмен 
тов финансового менеджмента и принятия финансовых решений. 
В заключительной, пятой, главе отражены вопросы развития и применения современных цифровых технологий в управлении финансами.
Вопросы для самоконтроля позволяют проверить уровень 
освоения теоретического материала, а практико- 
ориентированные 
задания дают возможность овладеть инструментами финансового 
стратегирования и анализа на конкретных примерах из современной действительности. Предложенное авторами сквозное кейсовое задание позволяет применить теоретический материал и реализовать расчеты на конкретном примере.
Авторы учебника уверены, что он поможет читателям сформировать представление о текущем теоретико- 
методологическом 
ландшафте принятия решений в области финансового стратегирования, о современных подходах, инструментах и технологиях 
финансового анализа и моделирования с учетом технологических 
изменений окружающего мира; научит анализировать финансово- 
экономическую информацию для принятия управленческих решений; поможет в формировании навыка финансовых расчетов 
с использованием современных технологических решений.
Учебник соответствует требованиям Федерального государственного образовательного стандарта высшего образования 
(ФГОС ВО) по направлению подготовки 38.03.01 «Экономика». 
Использование учебника в процессе обучения с преподавателем 
или при самостоятельной подготовке позволит обучающимся сформировать следующие компетенции:
знать
 
• современные методы управленческого и финансового анализа;
 
• закономерности функционирования управленческих систем, 
законы и принципы финансового моделирования и прогнозирования;
 
• цифровые инструмен 
 
ты в области финансового менеджмента, 
бизнес- 
аналитики и бюджетирования;
 
• архитектуру современного финансового рынка;
5

уметь
 
• обрабатывать аналитические материалы для оценки финансового состояния предприятия и формировать прогнозы его дальнейшего развития;
 
• анализировать и использовать различные источники информации для решения управленческих задач в области финансового стратегирования;
 
• критически оценивать современные технологические решения 
в области финансовой аналитики и делать выбор оптимального цифрового решения, исходя из стратегических задач предприятия;
 
• осуществлять сбор, обработку и статистический анализ данных, 
необходимых для решения поставленных экономических задач;
 
• осуществлять моделирование, анализ и эксперимен 
 
ты в целях 
проведения детального исследования для решения задач 
в профессио 
нальной области;
 
• анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую 
и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий 
различных форм собственности, организаций, ведомств и т.д.;
 
• использовать полученные сведения для принятия управленческих решений;
 
• формировать возможные решения на основе разработанных 
для них целевых показателей;
 
• анализировать финансово- 
экономические показатели результатов деятельности организации;
 
• осуществлять поиск, критический анализ и синтез информации, 
анализировать процессы и системы с использованием соответствующих аналитических, вычислительных и экспериментальных методов;
 
• применять системный подход для решения поставленных задач.
6

Глава 1. 
ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ 
И МОДЕЛИРОВАНИЕ
1.1. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ, 
ПЛАНИРОВАНИЯ И БЮДЖЕТИРОВАНИЯ
Одними из главных составляющих конкурентоспособности 
предприятия в современном мире являются: четкая взаимосвязь 
стратегических задач и текущей деятельности, последовательная 
реализация стратегии в текущем планировании и бюджетировании, 
организация мониторинга и контроля ключевых показателей эффективности. Грамотно спроектированная комплексная система 
анализа является основой для мониторинга внешней ситуации 
и своевременной корректировки решений в ответ на ее изменения. 
Задача экономического субъекта —  
создать систему принятия решений, которая молниеносно реагирует на вызовы внешней среды, 
причем как положительные, так и отрицательные. В современном 
мире полной неопределенности модели и данные становятся инструментами для систематического анализа последствий предположений, положенных в основу принятия управленческих решений; 
расширения круга рассматриваемых будущих сценариев, выработки разнообразных ответных реакций на возникающие угрозы 
и открывающиеся возможности.
Для любой компании целесообразно иметь формализованные 
стратегические планы и стратегические цели, выраженные в конкретных показателях, а также планы мероприятий по реализации 
стратегии компании, детализированные до конкретных действий 
в каждом плановом периоде, которые соответствующим образом 
отражаются в системе бюджетирования компании.
Стратегические цели предприятия формируют его финансовую 
стратегию.
 Терминологическая справка
Финансовая стратегия компании —  
это генеральный план действий 
по своевременному обеспечению предприятия финансовыми ресурсами (денежными средствами) и по их эффективному использованию. 
Система бюджетирования выступает основным инструмен 
том реализации финансовой стратегии.
7

Бюджетирование —  
управленческая технология, предназначенная 
для выработки и повышения финансовой обоснованности принимаемых управленческих решений.
Бюджет —  
финансовый план, в котором отражены все аспекты деятельности организации, что позволяет сравнить все понесенные затраты и полученные результаты в финансовых терминах на предстоящий период времени в целом и по отдельным подпериодам.
Следует отметить, что законодательно закрепленных нормативов 
и требований к структуре и формам бюджетов нет. В приказе Минэкономики России от 1 октября 1997 г. № 118 «Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)» 
можно найти лишь примерную систему бюджетов предприятия. 
Поэтому предприятие при проектировании данной системы максимально может учесть свою специфику. Одним из комплексных 
подходов при проектировании системы бюджетирования является 
бюджетирование на основе сбалансированной системы показателей. Такой подход позволяет связать цели предприятия по перспективам финансов, клиентов, процессов и персо 
нала и системно 
подойти к постановке стратегических задач и принятию решений.
 Информационная справка
Сбалансированная система показателей была разработана в начале 
1990-х гг. в Гарвардской школе бизнеса. Команда под руководством Роберта Каплана и Дэвида Нортона, директора Института Нолана, назвала 
эту концепцию Balanced Scorecard, чтобы подчеркнуть ее сбалансированность и измеримость через систему показателей. Эта сбалансированность предполагает равновесие между различными аспектами работы 
предприятия, краткосрочными и долгосрочными целями, внутренними 
и внешними показателями, опережающими и запаздывающими показателями, а также объективными и субъективными оценками.
В табл. 1.1 представлен пример взаимосвязи формализованной 
стратегии и задач, которые поставлены для системы бюджетирования.
Стратегически ориентированная система бюджетирования 
строится на четко сформулированных финансовых целях, которые 
декомпозируются до элементарных показателей. Такая система 
позволяет учесть в бюджетных статьях доходов и расходов даже 
нефинансовые показатели. Сами же финансовые показатели из сбалансированной системы показателей в виде целевых значений 
непосредственно переносятся в бюджеты. Для различного рода 
стратегических инициатив строятся бюджеты, позволяющие определить их стоимость и распределение затрат во времени. Итогом 
бюджетирования, ориентированного на результат, является балансировка активов и пассивов прогнозного баланса.
8

Таблица 1.1
Анализ показателей 
по отдельным продуктам и проектам
Установить оптимальное соотношение 
«цена – качество»
Установить минимальный уровень 
рекламаций, позволяющий минимизировать финансовые 
риски компании
Спланировать затраты 
на программы повышения квалификации
Разработать критерии качества обслуживания
90% за год
Разработать программы повышения 
квалификации
Количество рекламаций
Менее 1% 
от обслуженных клиентов
Доля сотрудников, повысивших квалификацию
Сбалансированная система показателей и бюджетирование
Снизить количество брака
Количество возвратов товара
Снижать 
на 40% в год
Разработка мероприятий по снижению брака
Перспектива
Цель
Показатель
Целевое значение
Инициативы
Задачи для системы 
бюджетирования
Финансы
Повысить прибыльность
Чистая прибыль
Увеличить 
на 10%
Проанализировать 
отдельные продукты и проекты
Внутренние 
бизнес- 
процессы
Клиенты
Улучшить качество обслуживания
Обучение 
и рост
Повысить уровень 
цифровой грамотности сотрудников
9

Однако в разных компаниях существуют разные подходы к построению системы бюджетирования: система бюджетов может 
определяться «сверху вниз», т.е. установленный верхнеуровневым подразделением компании бюджет доводится до сведения 
и принимается к исполнению нижнеуровневыми подразделениями. При бюджетировании «снизу вверх» индивидуальные 
бюджеты нижнеуровневых подразделений формируют общий 
бюджет компании. В современных условиях широкое распространение получил подход с выделением сценариев. В период 
пандемии количество сценариев, составляемых организациями, 
доходило до 50.
Перспективными подходами к бюджетированию также считаются: пооперационное бюджетирование (Activity Based Budgeting), 
бюджетирование по заданным параметрам (целевой бюджет, 
Target Budget), кайзен- 
бюджетирование и др.
 Информационная справка
В основе пооперационного, процессно- 
ориентированного бюджетирования лежит концепция процессно- 
ориентированного управления. При таком подходе планирование ресурсов реализуется исходя 
из перечня выполняемых работ и их объемов. Организация составляет 
список выполняемых работ по каждому процессу, соответствующему 
целевым установкам, определяет результат (выход) и объем каждой 
работы, после чего рассчитывает количество необходимых ресурсов 
в денежном выражении.
Бюджетирование по заданным параметрам, целевой бюджет —  
это 
систематическое использование информации о результативности и эффективности для планирования и обоснования бюджетных решений, 
обеспечения большей прозрачности и подотчетности бюджетного процесса путем предоставления законодателям и общественности информации о целях расходов и достигнутых результатах.
Кайзен- 
бюджетирование подразумевает постоянное снижение затрат и достижение лучших финансовых показателей, чем были заложены в бюджет в начале периода. Данная концепция дает очень важное 
понимание планирования как инструмента управления деятельностью 
организации с целью ее постоянного совершенствования.
В целом при проектировании системы бюджетирования предприятие должно иметь четкое представление о стратегических 
целях, учитывать специфику деятельности и отраслевую принадлежность, четко определить центры финансовой ответственности 
и механизм их участия в процессе бюджетирования, организовать 
систему получения достоверной информации для анализа и обоснования важности мероприятий и расходов. Поэтому пошаговый 
10