Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием

С.А. БОРОНЕНКОВА
М.В. МЕЛЬНИК
А.В. ЧЕПУЛЯНИС
КОМПЛЕКСНЫЙ 
ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ 
В УПРАВЛЕНИИ 
ПРЕДПРИЯТИЕМ
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ
2-е издание, переработанное и дополненное
Москва
ИНФРА-М
2024

УДК 65(075.8)
ББК 65.291.21я73
 
Б83
Р е ц е н з е н т ы:
Шимоханская Т.В., доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой бухгалтерского учета, анализа и аудита Московской академии экономики и права;
Пожидаева Т.А., кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры экономического анализа и аудита Воронежского государственного 
университета;
Пласкова Н.С., доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры экономического анализа и аудита Российского экономического 
университета имени Г.В. Плеханова
Бороненкова С.А.
Б83  
Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием : 
учебное пособие / С.А. Бороненкова, М.В. Мельник, А.В. Чепулянис. — 
2-е изд., перераб. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2024. — 509 с. — (Высшее образование). — DOI 10.12737/2135817.
ISBN 978-5-16-019744-9 (print)
ISBN 978-5-16-112281-5 (online)
В учебном пособии рассмотрен комплексный экономический анализ 
деятельности экономического субъекта как основа управления ее эффективностью. Показана роль анализа в управленческом цикле. Дана его характеристика как основного метода обоснования и выбора управленческих 
решений на всех стадиях управленческого цикла — от постановки целей 
и задач развития до оценки вклада отдельных подразделений и работников 
в общие результаты деятельности экономического субъекта. Особое внимание уделено информационно- 
образующей функции анализа.
Основные задачи состоят в изложении ведущих методик финансового 
анализа, ориентированных на улучшение использования производственных ресурсов и выявление резервов производства, что является основным 
фактором роста эффективности, оценки производственного потенциала 
экономического субъекта и обоснования экономичных направлений его 
развития, обеспечивающих повышение финансовой устойчивости в долгосрочном периоде.
Соответствует требованиям федеральных государственных образовательных стандартов высшего образования последнего поколения. 
Для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлениям подготовки 38.03.01, 38.04.01 «Экономика» и 38.03.02, 38.04.02 «Менеджмент».
УДК 65(075.8)
ББК 65.291.21я73
© Бороненкова С.А., Мельник М.В., 
2015
© Бороненкова С.А., Мельник М.В., 
ISBN 978-5-16-019744-9 (print)
ISBN 978-5-16-112281-5 (online)
Чепулянис А.В., 2024, с изменениями

Введение
В условиях широкой хозяйственной самостоятельности экономических субъектов одной из важнейших задач менеджмента 
становится выбор надежных направлений устойчивости и долгосрочности хозяйственных связей, учитывающих взаимные интересы сотрудничающих сторон и позволяющих повысить эффективность их деятельности. Основной базой для принятия решений 
в этой области становится информация, получаемая из финансовой 
отчетности партнеров.
В этой связи каждый экономический субъект стремится сформировать не только полную достоверную отчетность, но и представить 
ее партнерам с максимальным учетом их запросов, т. 
е. в настоящее 
время все большее внимание уделяется интерпретации и представлению финансовой отчетности заинтересованным лицам. Поэтому 
все чаще экономические субъекты стремятся дать широкую финансовую информацию, характеризующую не только достигнутые результаты, но и стратегические планы; доказать свою надежность как 
партнера на длительный период; охарактеризовать не только финансовую, но и социальную устойчивость.
Данное учебное пособие имеет целью изложить те методики 
финансового анализа, которые активно используются для интерпретации финансовых результатов, характеризуют достигнутые 
позиции экономического субъекта и одновременно возможность 
их улучшения на основе более полного использования сложившегося производственного потенциала и дальнейшего его развития. 
Это обеспечивается согласованным применением ретроспективного, текущего и стратегического анализа разных направлений деятельности организации.
В методиках финансового анализа авторы активно используют 
широкий круг показателей, характеризующих применение производственных ресурсов, их качество, структуру и преемственность 
развития. Эти вопросы подробно изложены в работе «Комплексный 
анализ в системе управления коммерческими организациями», 
которая непосредственно связана с настоящим изданием. Такой 
подход позволяет широко использовать факторный метод анализа 
финансовых результатов коммерческих организаций для обоснования дальнейших перспектив развития организации.
Поскольку для партнеров большое значение имеет не только 
анализ финансового положения организации, но и перспективы 
3

его изменения в длительный период времени, одна из задач анализа — обоснование стратегии организации. В работе изложены 
частные методики анализа имущественного состояния организации, оценки его производственного, интеллектуального, финансового, кадрового потенциала, анализа структуры собственного 
капитала организации, его динамики и качества роста, оценки возможности привлечения дополнительных заимствованных ресурсов. 
В этой связи авторы большое внимание уделяют стратегическому 
анализу и оценке его развития. Это позволяет более четко наметить 
будущие направления сотрудничества организации.
Таким образом, учебное пособие позволяет понять основные 
задачи, информационное обеспечение и важнейшие направления 
методик финансового анализа на всех стадиях работы с отчетностью — в процессе ее составления, интерпретации и представления 
конкретным группам пользователей.
Индикаторами достижения компетенций при освоении материала учебного пособия являются:
 
• применение результата анализа финансовой (бухгалтерской) 
отчетности при составлении стратегических финансовых, инвестиционных планов, отборе проектов (сценариев развития) 
и принятии обоснованных экономических решений;
 
• способность анализировать и оценивать финансовое состояние 
и экономические результаты деятельности хозяйствующего 
субъекта для формирования обоснованного профессио 
нального 
суждения о непрерывности его хозяйственной деятельности 
и возможности устойчивого развития на долгосрочную перспективу.
На основе изучения учебного материала у студентов должны 
сформироваться базовые компетенции, благодаря которым они 
будут:
знать
 
• сущность финансового механизма организации;
 
• источники финансирования деятельности организации;
 
• состав, структуру и содержание форм финансовой (бухгалтерской), налоговой и статистической отчетности, порядок 
признания и оценки статей финансовой (бухгалтерской) отчетности, взаимоувязку показателей форм финансовой (бухгалтерской) отчетности;
 
• методы (приемы и алгоритмы), методики (принципы и подходы) 
и систему показателей финансового анализа, позволяющие проводить комплексное обоснование экономических решений;
4

уметь
 
• собирать информацию для анализа финансового состояния, 
оценки непрерывности деятельности и решения других управленческих задач в интересах различных стейкхолдеров организации;
 
• проверять обоснованность формирования отчетной информации 
для предупреждения искажения показателей финансовой (бухгалтерской) отчетности;
 
• анализировать и интерпретировать финансовую информацию, 
содержащуюся в отчетности организации и других источниках;
 
• планировать операционную, финансовую и инвестиционную 
деятельность;
 
• проводить финансовые вычисления и аргументировать результаты;
 
• формулировать рекомендации, направленные на повышение 
транспарентности показателей финансовой отчетности;
владеть
 
• навыками теоретического обоснования управления финансами 
организации и принятия финансовых решений во взаимоотношениях со стейкхолдерами;
 
• приемами сбора и группировки информации и инструментарием анализа финансовой отчетности;
 
• навыками использования современных технических средств 
и информационных технологий при проведении финансового 
анализа;
 
• навыками интерпретации полученных в процессе анализа результатов и формулирования выводов и рекомендаций.
5

Глава 1. 
ПОНЯТИЕ, СОДЕРЖАНИЕ И РОЛЬ 
ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА 
В УПРАВЛЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЕМ
Финансы организации — это система (или совокупность) денежных отношений экономических субъектов, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, размещающихся и функционирующих в виде капитала 
организации и денежных фондов, которые необходимы для осуществления хозяйственной деятельности и выполнения всех обязательств.
Финансы представляют собой своеобразную кровеносную 
систему предприятия, основой которой является движение денег 
и финансовых ресурсов. Скорость и формы этого движения определяют выживаемость фирмы на рынке.
Успешность финансового функционирования определяется 
тем, насколько предприятие самостоятельно осуществляет экономическую деятельность, способно ли оно покрывать полученными 
доходами текущие расходы. Все это в первую очередь определяется 
способностью организации достигать устойчивой прибыльности 
деятельности и потенциалом ее наращивания.
Результативность финансового управления компании зависит от эффективного применения специальных финансовых 
инструмен 
тов:
 
• финансирование — это процесс обеспечения непрерывности 
хозяйственной деятельности за счет привлечения, распределения и использования финансовых ресурсов, сформированных 
из собственных и заемных источников;
 
• инвестирование — размещение относительно свободных средств 
(финансовых ресурсов) экономического субъекта в различные 
активы (ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку) 
и (или) совместные проекты с целью извлечения прибыли 
на вложенный капитал.
 
• кредитование (заимствование) — предоставление во временное 
пользование собственных и (или) привлеченных финансовых 
ресурсов другим экономическим субъектам на принципах платности, срочности и возвратности;
6

 
• страхование — форма управления финансовыми рисками 
с целью защиты и снижения (нивелирования) финансовых потерь при осуществлении предпринимательской деятельности 
путем направления части средств (страховой премии) и получения возможности компенсации (полного или частичного покрытия) суммы материального ущерба от неблагоприятного исхода рискового сценария.
Одним из действенных способов финансового управления 
является проведение систематического финансового анализа 
хозяйственной деятельности, который является действенным 
инструмен 
том обоснования и выбора финансовых решений 
и оценки финансовых проблем. Он позволяет снизить степень неопределенности и риска, связанного с принятием финансовых решений.
В процессе управления предприятием финансовые менеджеры 
должны принимать решения в трех областях: инвестиции, финансирование, производственная деятельность.
В блоке решений об инвестициях рассматриваются новые инвестиции, изъятие вложений, инвестиционная база. Принимая решение об инвестициях, менеджер должен оценить эффективность 
инвестиций, найти подходящее сочетание источников финансирования для создания фондов предприятия, обеспечить запланированное использование ресурсов, оценить эффективность выбора 
инвестиций.
В блоке решений о производственно-хозяйственной деятельности 
решаются финансовые вопросы, связанные с объемом производства 
и продаж, затрато- и ценообразования, анализом безубыточности.
Блок вопросов финансирования включает анализ прибыли, дивидендов, процентов, распределения прибыли, долгосрочной задолженности, собственного капитала, фондового потенциала предприятия.
Одна из сложных проблем в области финансовых решений — оптимальная организация движения фондовых потоков, потоков денежных средств, которые обеспечивают жизнеспособность бизнеса.
Финансовый анализ позволяет не только решить проблемы каждого блока управленческих решений, но и установить взаимосвязь 
между ними:
 
• блок инвестирования создает предпосылки для дальнейшего финансирования развития производственно-хозяйственной деятельности;
 
• блок производственно-хозяйственной деятельности создает 
возможность получения прибыли, прироста собственного ка7

питала, привлечения долгосрочных займов и создания тем 
самым в третьем блоке необходимого фондового потенциала 
предприятия;
 
• блок финансирования и фондового потенциала создают новые 
возможности инвестирования привлеченных и собственных 
средств в производство.
Главными исполнителями финансового анализа являются бухгалтеры и финансовые менеджеры. Результативность финансового 
анализа зависит от грамотности и компетентности менеджера, финансового аналитика, а также достоверности и полноты информации.
В системе управления хозяйствующего субъекта можно выделить три блока объектов управления:
 
• ресурсы, которые включают средства труда, предметы труда, 
труд, финансы;
 
• источники формирования ресурсов (финансирования хозяйственной деятельности), включающие накопленные, инвестированные и привлеченные источники;
 
• результаты производственно-хозяйственной деятельности, 
а именно доходы и расходы, финансовые результаты и финансовые операции.
Экономический потенциал включает:
 
• ресурсный и организационно-технический потенциал;
 
• рыночный потенциал;
 
• финансовый потенциал.
Финансовый потенциал — это способность организации к формированию и наращиванию собственного капитала, привлечению 
заемного и поддержанию его правильного соотношения и эффективного использования, обеспечивающего способность организации отвечать по обязательствам и финансировать развитие. Финансовый потенциал включает следующие понятия:
 
• финансовые результаты и эффективность деятельности организации;
 
• имущество организации, его структура и эффективность использования;
 
• источники формирования капитала организации, эффективность их структуры и использования;
 
• инвестиционная привлекательность организации и кредитоспособность.
Именно необходимость постоянного контроля финансового потенциала определяет содержание и направление финансового анализа.
8

1.1. ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ 
ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
Проведение финансового анализа требует использования широкого круга информационных источников, включающих внутренние 
докумен 
ты организации, статистическую и финансовую отчетности 
хозяйствующего субъекта, годовые отчеты. Результаты финансового анализа во многом зависят от профессио 
нализма аналитика, 
а также напрямую от качества, полноты и достоверности используемой информации. Это может быть достигнуто путем внедрения 
высокоразвитой системы финансового учета, обусловливающей 
возможность и результативность подготовки грамотных экономических решений и комплексной оценки финансов организации.
Информационное обеспечение финансового анализа определяется системой показателей, необходимых для его проведения.
Показатели финансового анализа можно подразделить на две 
группы:
 
– внешние (сформированные вне предприятия);
 
– внутренние (сформированные на предприятии).
Внешние показатели можно подразделить на три группы:
 
– характеризующие конъюнктуру финансового рынка: конъюнктура рынка фондовых и денежных инструмен 
тов. Показатели этой группы необходимы для принятия решений 
по капиталовложениям, формированию портфеля долгосрочных инвестиций и плана капитальных вложений текущего характера;
 
– характеризующие деятельность конкурентов и контрагентов: банки, страховые компании, поставщики, покупатели, конкуренты. Показатели этой группы характеризуют 
деятельность конкурентов и контрагентов. Это в основном 
рейтинги, публикации результатов деятельности в открытых 
источниках, бизнес-справки и т. 
д.;
 
– нормативно-регулирующие: показатели по различным аспектам финансовой деятельности предприятия и по вопросам функционирования отдельных сегмен 
тов финансового рынка. Система этих показателей имеет тесную связь 
с особенностями государственного регулирования финансовой деятельности предприятий и учитывается в процессе 
подготовки финансовых решений.
Система внутренних показателей включает также три группы:
 
– характеризующие финансовое состояние и финансовые результаты деятельности организации в целом;
9

 
– характеризующие финансовые результаты отдельных подразделений предприятия, отдельных сфер деятельности, центров 
прибыли и центров ответственности;
 
– планово-нормативные, входящие в систему внутренних нормативов и плановых показателей, характеризующих финансовую деятельность предприятия.
В информационной базе финансового анализа по характеру 
можно выделить следующие блоки:
 
– сведения правового характера (например, Закон «О рынке 
ценных бумаг»);
 
– сведения финансово-нормативного характера (законы и постановления Министерства финансов РФ, Центрального 
банка РФ и других финансовых систем России и финансовых институтов международного характера);
 
– бухгалтерский учет и отчетность (сведения, наиболее полно 
соответствующие целям финансового анализа);
 
– статистические данные финансового характера (это блок 
публикуемых финансовых данных, позволяющих проследить 
развитие рыночных отношений);
 
– несистемная информация (данные аудиторских компаний, 
публикуемые в открытых источниках и СМИ, информация 
прочего характера, получаемая из контакта с производителями).
Иерархия нормативно-правовой базы по регулированию финансовой информации представлена четырьмя уровнями:
 
– законодательный уровень — федеральные законы, постановления, указы;
 
– нормативный уровень — положения и стандарты по бухгалтерскому учету;
 
– методический уровень — нормативные акты и методические 
указания;
 
– организационный уровень — это организационно-распорядительная информация: приказы, распоряжения в рамках 
учетной политики предприятия.
Одним из главных докумен 
тов, определяющих нормативное регулирование бухгалтерского учета на уровне хозяйствующего субъекта, является учетная политика организации. В ее составе должны 
быть утверждены формы первичных докумен 
 
тов, внутренняя отчетность, порядок проведения инвентаризации, методы оценки 
активов и обязательств, порядок документооборота, порядок внутреннего контроля за хозяйственными операциями.
10