Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием

КОМПЛЕКСНЫЙ

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

В УПРАВЛЕНИИ 
ПРЕДПРИЯТИЕМ

С.А. Бороненкова, М.В. Мельник

Рекомендовано Учебно-методическим объединением

по образованию в области финансов, учета и мировой экономики

в качестве учебного пособия для бакалавров и магистров,

обучающихся по направлениям подготовки

38.03.01, 38.04.01 «Экономика» 

и 38.03.02, 38.04.02 «Менеджмент»

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

Москва                                        2021

ИНФРА-М

УДК 338.2(075.8)
ББК 65.053я73
 
Б82

Бороненкова С.А.

Б82 
 
Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием : 

учебное пособие / С.А. Бороненкова, М.В. Мельник. — Москва : ФОРУМ : ИНФРА-М, 2021. — 335 с. — (Высшее образование: Бакалавриат).

ISBN 978-5-00091-581-3 (ФОРУМ)
ISBN 978-5-16-014101-5 (ИНФРА-М, print)
ISBN 978-5-16-103478-1 (ИНФРА-М, online)

В учебном пособии рассмотрен комплексный экономический анализ 

деятельности экономического субъекта как основа управления ее эффективностью. Показана роль анализа в управленческом цикле. Дана его характеристика как основного метода обоснования и выбора управленческих 
решений на всех стадиях управленческого цикла — от постановки целей 
и задач развития до оценки вклада отдельных подразделений и работников 
в общие результаты деятельности экономического субъекта. Особое внимание уделено информационнообразующей функции анализа.

Основные задачи учебного пособия состоят в изложении ведущих мето
дик финансового анализа, ориентированных на улучшение использования 
производственных ресурсов и выявление резервов производства, что является основным фактором роста эффективности, оценки производственного потенциала экономического субъекта и обоснования экономичных 
направлений его развития, обеспечивающих повышение финансовой 
устойчивости в долгосрочном периоде.

Учебное пособие предназначено для студентов высших учебных заведе
ний, обучающихся по направлениям подготовки 38.03.01, 38.04.01 «Экономика» и 38.03.02, 38.04.02 «Менеджмент».

УДК 338.2(075.8)

ББК 65.053я73

Р е ц е н з е н т ы:

Т.В. Шимоханская — доктор экономических наук, профессор Мо
сковской академии экономики и права; 

В.П. Фомин — доктор экономических наук, профессор Самарского 

государственного экономического университета;

Н.С. Пласкова — доктор экономических наук, профессор кафедры 

экономического анализа и аудита Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова

ISBN 978-5-00091-581-3 (ФОРУМ)
ISBN 978-5-16-014101-5 (ИНФРА-М, print)
ISBN 978-5-16-103478-1 (ИНФРА-М, online)

© Бороненкова С.А., 

Мельник М.В., 2015

© ФОРУМ, 2015

В условиях широкой хозяйственной самостоятельности экономических субъектов одной из важнейших задач менеджмента становится 
выбор надежных направлений устойчивости и долгосрочности хозяйственных связей, учитывающих взаимные интересы сотрудничающих 
сторон и позволяющих повысить эффективность их деятельности. Основной базой для принятия решений в этой области становится информация, получаемая из финансовой отчетности партнеров.
В этой связи каждый экономический субъект стремится сформировать не только полную достоверную отчетность, но и представить ее 
заинтересованным партнерам с максимальным учетом их интересов, 
т.е. в настоящее время все большее внимание уделяется интерпретации 
и представлению финансовой отчетности заинтересованным лицам. 
Поэтому все чаще экономические субъекты стремятся дать широкую 
финансовую информацию, характеризующую не только достигнутые 
результаты, но и стратегические планы; доказать свою надежность как 
партнера на длительный период; охарактеризовать не только финансовую, но и социальную устойчивость.
Данное учебное пособие имеет целью изложить те методики финансового анализа, которые активно используются для интерпретации 
финансовых результатов, характеризуют достигнутые позиции экономического субъекта и одновременно возможность их улучшения на основе более полного использования сложившегося производственного 
потенциала и дальнейшего его развития. Это обеспечивается согласованным применением ретроспективного, текущего и стратегического 
анализа разных направлений деятельности организации.
В методиках финансового анализа авторы активно используют 
широкий круг показателей, характеризующих применение производственных ресурсов, их качество, структуру и преемственность развития. Эти вопросы подробно изложены в работе «Комплексный анализ 
в системе управления коммерческими организациями», которая непосредственно связана с данным изданием. Такой подход позволяет широко использовать факторный метод анализа финансовых результатов 

Введение

Предисловие

коммерческих организаций для обоснования дальнейших перспектив 
развития организации.
Поскольку для партнеров большое значение имеет не только анализ финансового положения организации, но и перспективы его 
изменения в длительный период времени, одна из задач анализа – 
обоснование стратегии организации. В работе изложены частные методики анализа имущественного состояния организации, оценки его 
производственного, интеллектуального, финансового, кадрового потенциала, анализа структуры собственного капитала организации, его 
динамики и качества роста, оценки возможности привлечения дополнительных заимствованных ресурсов. В этой связи авторы большое 
внимание уделяют стратегическому анализу и оценке его развития. 
Это позволяет более четко наметить будущие направления сотрудничества организации.
Таким образом, учебное пособие позволяет понять основные задачи, информационное обеспечение и важнейшие направления методик финансового анализа на всех стадиях работы с отчетностью – в 
процессе ее составления, интерпретации и представления конкретным 
группам пользователей.
Эти знания могут быть полезны как исполнителям отдельных конкретных аналитических расчетов, что соответствует квалификации бакалавра, так и менеджерам, готовящим решения по развитию производства, требующих учета профессионального суждения специалиста, 
что соответствует квалификации магистра. Изучение данных методик 
может быть также полезно при повышении квалификации специалистов разных функциональных служб аппарата управления и руководителей отдельных подразделений.

Тема 1  
ПОНЯТИЕ, СОДЕРжАНИЕ И РОЛь 
ФИНАНСОВОгО АНАЛИЗА  
В УПРАВЛЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЕМ.  
ИНФОРМАцИОННАЯ бАЗА АНАЛИЗА. 
ПОЛьЗОВАТЕЛИ ИНФОРМАцИИ  
И Их ИНТЕРЕСЫ

Финансы – это система денежных отношений субъекта, возникающая в процессе производственно-хозяйственной деятельности. 
Финансы представляют собой своеобразную кровеносную систему 
предприятия, основой которой является движение денег. Скорость и 
формы этого движения определяют выживаемость фирмы на рынке. 
Успешность финансового функционирования определяется тем, 
насколько предприятие самостоятельно осуществляет экономическую 
и юридическую деятельность, покрывает расходы за счет доходов.
Предприятие обеспечивает прибыльность работы, гарантирует ответственность своим имуществом перед контрагентами и ответственность перед работниками по заработной плате.
Финансовые отношения внутри предприятия охватывают вопросы 
финансирования, инвестирования, кредитования, страхования.
Цель финансовой системы – такая организация производства и реализации, которая давала бы предприятию устойчивую прибыль.
Финансовый анализ является инструментом обоснования и выбора 
финансовых решений и оценки финансовых проблем. Он позволяет 
снизить степень неопределенности и риска, связанного с принятием 
финансовых решений. 
В процессе управления предприятием финансовые менеджеры 
должны принимать решения в трех областях: инвестиции, финансирование, производственная деятельность.

Тема 1. Понятие, содержание и роль финансового анализа в управлении...
6

В блоке решений об инвестициях рассматриваются новые инвестиции, изъятие вложений, инвестиционная база. Принимая решение об 
инвестициях, менеджер должен оценить эффективность инвестиций, 
найти подходящее сочетание источников финансирования для создания фондов предприятия, обеспечить запланированное использование 
ресурсов, оценить эффективность выбора инвестиций.
В блоке решений о производственно-хозяйственной деятельности 
решаются финансовые проблемы, связанные с объемом производства, 
затратами (постоянными и переменными), ценой продукции, объемом 
продаж, анализом безубыточности.
Блок вопросов финансирования включает анализ прибыли, дивидендов, процентов, распределения прибыли, долгосрочной задолженности, собственного капитала, фондового потенциала предприятия. 
Одна из сложных проблем в области финансовых решений – оптимальная организация движения фондовых потоков, потоков денежных 
средств, которые обеспечивают жизнеспособность бизнеса.
Финансовый анализ позволяет не только решить проблемы каждого блока управленческих решений, но и установить взаимосвязь 
между ними: блок инвестирования создает предпосылки для дальнейшего финансирования развития производственно-хозяйственной деятельности; блок производственно-хозяйственной деятельности создает 
возможность получения прибыли, прироста собственного капитала, 
привлечения долгосрочных займов и создания тем самым в третьем 
блоке необходимого фондового потенциала предприятия; в свою очередь, третий блок через финансирование и фондовый потенциал создает новые возможности инвестирования в производство.
Главными исполнителями финансового анализа являются бухгалтеры и финансовые менеджеры.
Результативность финансового анализа зависит от грамотности менеджера, финансового аналитика и достоверности информации.
В системе управления хозяйствующего субъекта можно выделить 
два блока объектов управления: ресурсы и результаты производственно-хозяйственной деятельности. Ресурсы включают средства труда, 
предметы труда, труд, финансы. Результаты включают доходы, расходы, финансовые результаты и финансовые операции. Внешние ресурсы – это рыночный потенциал. 
Весь экономический потенциал включает: 
• ресурсный и организационно-технический потенциал;
• рыночный потенциал;
• финансовый потенциал.

1.1. Информационное обеспечение  финансового анализа
7

Финансовый потенциал включает следующие понятия:
 
– финансовые результаты и эффективность деятельности организации;
 
– имущество организации, его структура и эффективность использования;
 
– источники формирования капитала организации, эффективность 
их структуры и использования;
 
– инвестиционная привлекательность организации.
Финансовый потенциал – это способность организации к формированию и наращиванию собственного капитала, привлечению заемного 
и поддержанию его правильного соотношения и эффективного использования, обеспечивающего способность организации отвечать по 
обязательствам и финансировать развитие. 
Именно необходимость постоянного контроля финансового потенциала определяет содержание и направление финансового анализа.
Финансовый анализ включает два блока вопросов:
1) анализ финансовых результатов;
2) анализ финансового состояния организации.

1.1. ИнфорМАцИонное оБеСПеченИе  
фИнАнСоВого АнАлИзА

Возможность и результативность грамотных финансовых решений 
обусловлена прежде всего высокоразвитой системой финансового учета, обеспечивающей полную и достоверную информацию, и высокоразвитой системой финансового анализа, позволяющей оценить состояние финансов.
Информационное обеспечение финансового анализа определяется 
системой показателей, необходимых для его проведения. 
Показатели финансового анализа можно подразделить на две группы:
1) внешние (вне предприятия);
2) внутренние (сформированные на предприятии).
Внешние показатели можно подразделить на три группы:
1) характеризующие конъюнктуру финансового рынка: конъюнктура рынка фондовых и денежных инструментов. Показатели этой группы необходимы для принятия решений по капиталовложениям, формированию портфеля долгосрочных инвестиций и плана капитальных 
вложений текущего характера;

Тема 1. Понятие, содержание и роль финансового анализа в управлении...
8

2) характеризующие деятельность конкурентов и контрагентов: 
банки, страховые компании, поставщики, покупатели, конкуренты. 
Показатели этой группы характеризуют деятельность конкурентов и 
контрагентов. Это в основном рейтинги, публикации результатов деятельности в открытой печати, бизнес-справки и т.д.;
3) нормативно-регулирующие: показатели финансовой деятельности предприятия; нормативные показатели функционирования финансового рынка. 
Эта группа показателей устанавливается законом и является обязательной для исполнения.
Система внутренних показателей включает также три группы:
1) характеризующие финансовое состояние и финансовые результаты деятельности организации в целом;
2) характеризующие финансовые результаты отдельных подразделений предприятия, отдельных сфер деятельности, центров прибыли 
и центров ответственности.
3) нормативно-плановые, входящие в систему внутренних нормативов и плановых показателей, характеризующих финансовую деятельность предприятия.
В Информационной базе финансового анализа по характеру можно 
выделить следующие блоки:
• сведения правового характера (например, Закон «О рынке ценных бумаг»);
• сведения финансово-нормативного характера (законы и постановления Министерства финансов РФ, Центрального банка РФ и других финансовых систем России и финансовых институтов международного характера);
• бухгалтерский учет и отчетность (сведения, наиболее полно соответствующие целям финансового анализа);
• статистические данные финансового характера (это блок публикуемых финансовых данных, позволяющих проследить развитие рыночных отношений);
• несистемная информация (данные аудиторских компаний, публикуемые в массовой печати сведения различного характера и информация прочего характера, получаемая из контакта с производителями).
Иерархия финансовой информации:
1) законодательный уровень – федеральные законы, постановления, указы;
2) нормативный уровень – положения и стандарты по бухгалтерскому учету;
3) методический уровень – нормативные акты и методические указания;

1.1. Информационное обеспечение финансового анализа 
9

4) организационный уровень – это организационно-распорядительная информация: приказы, распоряжения в рамках учетной политики предприятия.
Одним из главных документов, определяющих нормативное регулирование бухгалтерского учета на уровне хозяйствующего субъекта, 
является учетная политика организации. В ее составе должны быть 
утверждены: формы первичных документов, внутренняя отчетность, 
порядок проведения инвентаризации, методы оценки активов и обязательств, порядок документооборота, порядок внутреннего контроля 
за хозяйственными операциями.
Финансовое планирование как информационная база анализа связано с процессом финансового анализа двусторонней связью: с одной 
стороны, система финансового планирования дает информацию для 
финансового анализа, с другой – выводы финансового анализа позволяют определить финансовую стратегию и обосновать финансовое 
планирование. 
Основополагающей является финансовая стратегия предприятия, 
включающая: политику управления активами, политику управления 
капиталом, политику управления инвестициями, политику управления 
рисками и предотвращение банкротства.
В систему текущих финансовых планов входят план доходов и расходов по операционной деятельности, план доходов и расходов по инвестиционной деятельности, план поступления и расходования денежных средств.
План доходов и расходов по операционной деятельности является одним из основных, так как служит исходной базой для текущего финансового планирования. Он нацелен на определение суммы чистой 
прибыли от производственно-коммерческой или операционной деятельности предприятия, обеспечивает взаимосвязь доходов от реализации, издержек, налогов, платежей с балансовой чистой прибылью 
предприятия.
План доходов и расходов по инвестиционной деятельности охватывает вопросы определения потребностей в финансовых ресурсах для 
реализации намеченных инвестиционных программ, а также возможность поступления этих ресурсов как в процессе производственно-хозяйственной деятельности, так и от реализации выбывшего имущества 
и его замены. В нем отражаются все затраты, связанные с реальными 
инвестициями.
План поступления и расходования денежных средств отражает результаты движения денежных потоков на предприятии. Его цель – обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В плане показывается взаимоувязка всех потоков денежных средств на начало и конец 

Тема 1. Понятие, содержание и роль финансового анализа в управлении...
10

периода. Оперативное планирование охватывает систему бюджетов. 
Бюджет – более узкое понимание финансовых действий по сравнению с планом, имеющее определенный срок. Синоним бюджета –  
смета. Система бюджетов включает:
• бюджеты по операционной деятельности;
• бюджеты по инвестиционной деятельности;
• бюджеты по финансовой деятельности.
Особое значение для финансового анализа имеет система операционных бюджетов, включающая:
 
– бюджет продаж; его цель – дать оценку потенциальных возможностей реализации продукции;
 
– бюджет запасов сырья и готовой продукции;
 
– бюджет производства; его цель – дать прогноз объема производства, который позволял бы обеспечивать необходимый объем продаж;
 
– бюджет затрат, в том числе бюджеты прямых трудовых затрат, прямых материальных затрат, переменных накладных расходов. В этом бюджете прямых материальных затрат в стоимостном выражении рассчитываются прямые затраты сырья исходя из действующих нормативов.
В бюджете прямых трудовых затрат определяются затраты, связанные с привлечением трудовых ресурсов. 
Бюджет переменных накладных расходов включает показатели 
амортизации, общепроизводственные расходы, которые зависят от 
принятого объема производства. Бюджет запасов готовой продукции 
и запасов сырья включает переходящие остатки и расчет необходимых 
запасов на конец периода. 
Бюджет управленческих и коммерческих расходов – в нем рассчитывается постоянная часть общепроизводственных и общехозяйственных. Бюджет себестоимости реализованной продукции включает все 
затраты, начиная с входящих потоков сырья и материалов и кончая 
запасами готовой продукции.
Система финансовых бюджетов включает: 
• бюджет прибылей и убытков;
• бюджет денежных средств;
• прогнозный баланс.
Все перечисленные документы финансового планирования используются в анализе как планово-нормативные.
Плановые бюджеты можно подразделить следующим образом:
• текущий бюджет (текущие расходы и доходы от операционной 
деятельности);
• капитальный бюджет (представляет собой форму плана капитальных вложений в разрезе отдельных исполнителей).