Управление инвестиционным проектом

Управление инвестиционным проектом

2-е издание, исправленное

Воробьева Т.В.

Национальный Открытый Университет “ИНТУИТ”
2016

2

Управление инвестиционным проектом/ Т.В. Воробьева - М.: Национальный Открытый Университет
“ИНТУИТ”, 2016

В курсе рассмотрены основы управления инвестиционным проектом строительства
производственного предприятия. Показаны особенности управления проектом на разных стадиях
жизненного цикла. Приведена методика оценки риска инвестиционного проекта.
Рассматриваются понятия “проект” и “инвестиционный проект”, классификация инвестиционных
проектов. Показано содержание стадий жизненного цикла инвестиционного проекта. Подробно
рассмотрена методика экономической оценки инвестиционного проекта (оценка общественной
эффективности, коммерческой эффективности, финансовой реализуемости и эффективности проекта
для каждого участника). Разобраны процессы формирования основного, оборотного и человеческого
капитала предприятия. Приведены основные производственно-экономические показатели,
позволяющие проводить мониторинг результатов проекта на эксплуатационной стадии жизненного
цикла. Приведена методика количественной оценки риска инвестиционного проекта и выбора
наименее рискованного варианта инвестирования.

(c) ООО “ИНТУИТ.РУ”, 2012-2016
(c) Воробьева Т.В., 2012-2016

3

Основы управления инвестиционным проектом

Рассмотрены понятия “проект” и “инвестиционный проект”, классификация
инвестиционных проектов, участники инвестиционного проекта, основные принципы
управления проектом.

Введение

Курс “Управление инвестиционным проектом” рассматривает принципы и методы
проектного менеджмента. Курс начинается с определения понятий “проект” и
“инвестиционный проект“, рассмотрения классификации инвестиционных проектов. В
курсе изучается содержание стадий жизненного цикла проекта и особенности
управления на каждой стадии. Подробно рассмотрена методика экономической оценки
инвестиционного проекта, включающая в себя оценку общественной эффективности,
коммерческой эффективности, финансовой реализуемости и эффективности для
каждого отдельного участника проекта. Приводятся формулы для расчета основных
показателей эффективности и примеры расчета.

Кроме того, в курсе рассмотрены процессы формирования капитала предприятия,
включающего в себя основной, оборотный капитал и трудовые ресурсы (человеческий
капитал). Приводятся основные показатели, характеризующие производственную и
финансовую деятельность предприятия, и позволяющие оценить промежуточные и
итоговые результаты инвестиционного проекта.

Цель лекции: изучить основные понятия дисциплины “Управление инвестиционным
проектом“.

Современная жизнь предполагает постоянное прогрессивное движение во всех сферах,
будь то экономика, техника, технология, образование, экология, культура. Прогресс
складывается из реализации множества отдельных замыслов, планов, идей.
Конкретный план достижения какой-либо определенной цели называется проектом.
Для достижения прогресса в любой области всегда необходимо приложить некоторые
усилия: требуется материально-техническая база, трудовые ресурсы, знания, опыт и
многое другое. Кроме того, все вышеперечисленные факторы должны быть удачно
скомбинированы, то есть их сочетание должно быть подобрано таким образом, чтобы
каждый отдельно взятый фактор использовался максимально эффективно. Организация
процесса достижения цели проекта должна быть четкой и понятной каждому
участнику, оставаясь при этом достаточно гибкой, то есть способной меняться при
изменении внешних условий. Управление проектом призвано обеспечить достижение
конечной цели проекта наиболее эффективным способом.

Структура проекта состоит из трех основных элементов:

1. Задача.
2. Средства решения.
3. Результат.

4

Проанализируем отдельные компоненты, составляющие структуру проекта, более
подробно. Компонент “задача” представляет собой цель проекта. Компонент “средства
решения” включает в себя все имеющиеся возможности достижения цели проекта,
которые обычно обозначают термином “ресурсы проекта“. Компонент “результат” это достигнутое решение поставленной задачи. В идеальном варианте оно должно
абсолютно точно совпадать с целью проекта. При реализации реальных проектов это
условие выполняется не всегда, однако проект может считаться успешно завершенным
даже в случае небольших отклонений фактически достигнутого результата от
изначально поставленной цели [1].

Пример. Предприниматель открыл крупный торговый центр. Собираясь открывать
магазин, он рассчитывал получать прибыль в размере 110 млн. руб. в год.
Фактически он получает 105 млн. руб. в год. Представить в табличной форме
структуру проекта и оценить успешность его реализации в процентах.

Решение. Структура проекта представлена в таблице 1.1 .

Таблица 1.1. Структура проекта

задача
средства решения
результат

прибыль в размере 110
млн. руб. в год

Все, что необходимо для
открытия магазина:

помещение;
торговое оборудование;
персонал;
знание основ бизнеса;
и т.п.

прибыль в размере 105
млн. руб. в год

Оценим успешность реализации проекта открытия торгового центра в процентах. Для
этого составим пропорцию:

110 млн. руб. прибыли в год – 100% успешность проекта
105 млн. руб. прибыли в год – х% успешность проекта
х=(105x100)/110=95,5%

Ответ: проект открытия крупного торгового центра можно считать успешным, так как
фактический результат соответствует поставленной цели на 95,5%.

Как уже было отмечено выше, проекты реализуются в совершенно различных сферах
жизнедеятельности. По этой причине компоненты структуры проекта могут носить как
количественный, так и качественный характер, причем количественные показатели
могут иметь различные единицы измерения. Однако такая ситуация допустима лишь
при проведении простейшего проектного анализа. Серьезная работа по управлению
проектом требует перехода к единой размерности. В подавляющем большинстве
случаев в качестве такой размерности выступают денежные единицы (рубли, доллары,
евро и т.д.). В рассмотренном нами примере два компонента структуры проекта (задача
и результат) имеют количественный характер и выражены в млн. руб. Компонент
“средства решения” определен качественно. Попробуем исправить эту ситуацию. Для

5

этого нужно найти количественный показатель, который будет соответствовать
каждому элементу, входящему в компонент “средства решения” (таблица 1.2).

Таблица 1.2. Переход от качественных элементов к количественным показателям

качественный

элемент
количественный показатель

помещение
затраты на приобретение/аренду помещения

торговое
оборудование

затраты на приобретение/аренду торгового оборудования

персонал

затраты на набор персонала (проведение собеседований,
оформление трудовых договоров и т.п.);
затраты на обучение персонала;
затраты на оплату труда на начальном этапе работы;

знание основ
бизнеса

затраты на образование (обучение в профильных учебных заведениях,
на курсах, приобретение профессиональной литературы и т.п.)

Мы видим, что практически любому элементу может быть поставлен в соответствие
количественный показатель. Когда речь идет о компоненте “средства решения”, таким
показателем, как правило, являются затраты на приобретение этих средств. Эти
затраты называются инвестициями. Итак, инвестиции – это долгосрочное вложение
капитала с целью его приумножения. При этом под капиталом понимаются не только
финансовые ресурсы и материальные ценности, но и знания (человеческий капитал), и
благоприятная экологическая обстановка (природный капитал), и вообще все, что
приносит или может принести пользу человеку. Инвестиционный проект – это проект,
для реализации которого необходимы инвестиции. Инвестиционный проект как
документ представляет собой комплекс материалов, служащих для обоснования
целесообразности осуществления определенного объема капитальных вложений в
определенный срок. Инвестиционный проект включает в себя технико-экономическое
обоснование инвестиций и бизнес-план.

Традиционно в экономической литературе выделяется три основных типа инвестиций
– капиталообразующие инвестиции, портфельные инвестиции и инвестиции в
нематериальные активы. При этом под капиталообразующими инвестициями
понимаются инвестиции в объекты искусственного капитала, то есть в основные
фонды (такие инвестиции называются капитальными вложениями) и в первоначальный
оборотный капитал. Портфельные инвестиции – это инвестиции в ценные бумаги, а
инвестиции в нематериальные активы – это вложения в приобретение знаний, опыта, а
также программных продуктов, лицензий и других активов, не имеющих материальновещественной формы. Однако такая типология инвестиций не отвечает современному
пониманию термина “капитал”. Ценные бумаги – это финансовый капитал их
держателя. Знания и опыт – это человеческий капитал лица, которое ими обладает.
Прочие нематериальные активы (программные продукты, лицензии и т.п.) могут быть
отнесены к объектам искусственного капитала. Фактически это уже сделано в одной из
самых живых и динамичных областей экономической жизни – в бухгалтерском учете.
В основном отчетном документе – бухгалтерском балансе – нематериальные активы
учитываются в разделе “внеоборотные активы” наряду с прочими видами имущества

6

предприятия. В этой связи практически все инвестиции можно отнести к
капиталообразующим. Типологию инвестиций удобно представить в табличной форме
( таблица 1.3):

Таблица 1.3. Типология инвестиций

тип капитала
название инвестиций в
данный вид капитала
пример

искусственный
основной

капитальные вложения
приобретение машин, оборудования,
зданий, сооружений и т.п.

искусственный
оборотный

инвестиции в
первоначальный
оборотный капитал

приобретение первой партии материалов,
необходимой для начала производства;

человеческий
инвестиции в человеческий
капитал

затраты на обучение

природный
инвестиции
природоохранного
назначения

строительство очистных сооружений

финансовый
портфельные инвестиции
покупка ценных бумаг

Следует отметить, что реализация одного проекта требует инвестиций в различные
виды капитала.

Инвестиционные проекты классифицируются по различным признакам – по масштабу,
по характеру получаемого эффекта, по степени риска и др. Классификация
инвестиционных проектов представлена в таблице 1.4 .

Таблица 1.4. Классификация инвестиционных проектов

Тип проекта
Характеристика
Пример

В зависимости от сферы реализации проекта
экологический
проект, направленный на защиту
окружающей среды

строительство очистных
сооружений

экономический
проект, направленный на получение
дохода

строительство
производственного
предприятия

технический
проект, связанный со
строительством и эксплуатацией
технических объектов

строительство ГЭС

социальный
проект, направленный на
улучшение качества жизни
населения

строительство больницы

культурный
проект, направленный на
сохранение культурного наследия и
развитие культурной составляющей
общественной жизни

создание музея

смешанный
проект, несущий в себе черты
нескольких типов проектов,
перечисленных выше

открытие кинотеатра
(культурно
7

экономический
проект);
открытие частной
стоматологической
клиники (социальноэкономический
проект).

По составу и структуре
монопроект
отдельный проект любого типа,
класса, масштаба

проект открытия
супермаркета

мультипроект
комплекс взаимосвязанных
монопроектов

проект открытия
супермаркета + создание
производства товаров
народного потребления,
которые будут продаваться
в супермаркете

мегапроект
целевые программы развития
регионов, отраслей

приоритетный
национальный проект
“Доступное и комфортное
жилье – гражданам России”

По масштабу
малые
осуществляются на действующем
предприятии

строительство объектов
соцкультбыта

среднего масштаба
реконструкция или модернизация
предприятия; создание нового не
очень крупного предприятия

открытие магазина,
ориентированного на
жителей района

крупномасштабные
создание крупного предприятия,
которое будет обеспечивать
большой объем производства какойлибо продукции

строительство крупного
завода строительных
материалов

По продолжительности
краткосрочные
продолжительность проекта менее
трех лет

открытие летнего кафе

среднесрочные
продолжительность проекта 3-5 лет дополнение выпускаемого

ассортимента новым видом
продукции, популярным в
настоящее время

долгосрочные
продолжительность проекта более 5
лет

создание крупного
производства

По характеру получаемого эффекта
проекты,
приносящие
экономический
эффект

проекты, обеспечивающие
инвестору прибыль

строительство
производственного
предприятия

проекты,
приносящие

проекты, не приносящие прибыли
инвестору, но несущие

строительство очистных
сооружений

8

социальный,
экологический,
культурный эффект

положительные изменения в
экологической, социальной,
культурной сферах

смешанные
экономически эффективные
проекты, оказывающие позитивное
влияние на экологию, культуру и
социум

открытие кинотеатра,
открытие частной
стоматологической клиники

По степени взаимного влияния
независимые
могут быть реализованы независимо
друг от друга

строительство нового цеха
и строительство объекта
соцкультбыта

альтернативные
взаимоисключающие проекты
при наличии пустующих
производственных
площадей: создание нового
производства или открытие
на этих площадях торгового
центра

взаимодополняющие реализация одного проекта создает

условия для реализации другого

проект открытия
супермаркета + создание
производства товаров
народного потребления,
которые будут продаваться
в супермаркете

По степени риска
с низким риском
вероятность недостижения цели
проекта мала

обновление ассортимента
выпускаемой продукции на
имеющихся мощностях

умеренно
рискованные

вероятность недостижения цели
проекта умеренная

создание производства
товара, пользующегося
спросом

высокорискованные вероятность недостижения цели

проекта велика

создание производства
товара, не представленного
на рынке и малоизвестного
потребителю

По характеру денежного потока
проекты с
ординарным
денежным потоком

в начале жизненного цикла проект
убыточен для инвестора, но по
истечении срока окупаемости
проект становится прибыльным и
остается таким до момента его
завершения

стационарное
промышленное
производство

проекты с
неординарным
денежным потоком

периоды убыточности и
прибыльности проекта чередуются

производство товаров
(услуг), пользующихся
исключительно сезонным
спросом

Участниками инвестиционного проекта являются субъекты инвестиционной

9

деятельности:

1. Инвестор(ы) – это физические или юридические лица, осуществляющие вложение

собственных или привлеченных средств в проект.

2. Заказчик – это физическое или юридическое лицо, уполномоченное инвестором

осуществлять инвестиционный проект. В роли заказчика может выступать и сам
инвестор.

3. Подрядчик(и) – это физические или юридические лица, которые по договору

подряда выполняют работы по проекту (например, проектировщики, строительные
управления и т.п.).

4. Инвестиционная инфраструктура – это организации, обслуживающие

инвестиционный процесс (банки, страховые компании, риэлтерские фирмы и т.п.).

5. Потребители — это физические или юридические лица, на которых ориентирован

проект.

Управление инвестиционным проектом – это совокупность действий, направленных на
успешное достижение конечной цели проекта. Эта совокупность действий
определяется функциями управления. Перечислим эти функции:

1. Анализ – это оценка текущего состояния объекта (объектов) управления и

внешней среды и прогнозирование изменений.

2. Планирование – это выработка таких способов и методов воздействия на

объект(ы) управления и внешнюю среду, которые приведут к достижению цели
проекта наиболее эффективным и рациональным путем.

3. Организация – это практическая реализация запланированных управляющих

воздействий.

4. Контроль – это оценка результатов предшествующей деятельности по управлению

проектом.

Вся работа по управлению проектом должна строиться в соответствии с тремя
основными принципами:

1. Принцип жизненного цикла: все действия по реализации проекта должны быть

увязаны во времени.

2. Принцип единой организационной структуры: за реализацию проекта от начала до

конца должна отвечать команда проекта, возглавляемая менеджером проекта. В
зависимости от специфики проекта команду могут составлять специалисты
различного профиля: инженеры, юристы, экономисты и др.

3. Принцип успешности: проект должен быть завершен в срок и обеспечить

достижение поставленной цели [2].

Краткие итоги:

1. Структура проекта состоит из трех основных компонентов — задача, средства

решения, результат.

2. Инвестиционный проект – это проект, для реализации которого необходимы

10