Развитие финансово-экономических механизмов привлечения инвестиций в природоохранные проекты

 
 
 
 
 
 
 
Е.Б. Тютюкина, Т.Н. Седаш, Д.А. Егорова 
 
 
 
РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВОЭКОНОМИЧЕСКИХ МЕХАНИЗМОВ 
ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ  
В ПРИРОДООХРАННЫЕ  
ПРОЕКТЫ 
 
Монография 
 
2-е издание 
 
 
 
 
Москва 
Издательско-торговая корпорация «Дашков и Кž» 
2024 


УДК  330.322 
ББК  65.28 
Т98 
А в т о р ы :  
Тютюкина Елена Борисовна - д.э.н., профессор Департамента корпоративных 
финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве 
РФ (введение, п. 2.1, п. 2.4, п. 3.1, п. 3.2, п. 3.3); Седаш Татьяна Николаевна - к.э.н., 
доцент Департамента корпоративных финансов и корпоративного управления 
Финансового университета при Правительстве РФ (п. 2.2, п. 2.3, п. 2.4, п. 3.1, п. 3.3); 
Егорова Дарья Алексеевна - к.э.н., доцент Департамента корпоративных финансов и 
корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ (п. 1.1, 
п. 1.2, п. 3.2, п. 3.3). 
Р е ц е н з е н т ы :  
Губернаторов Алексей Михайлович - д.э.н., профессор кафедры экономики и 
финансов Владимирского филиала ФГОБУ ВО «Финансовый университет при 
Правительстве Российской Федерации»;  
Муртазалиев Магомедрасул Магомедович - д.э.н., генеральный директор аудиторскоконсалтинговой группы «Интерэкспертиза». 
 
Тютюкина, Елена Борисовна. 
Т98   
Развитие финансово-экономических механизмов привлечения 
инвестиций в природоохранные проекты : монография / Е.Б. Тютюкина, 
Т.Н. Седаш, Д.А. Егорова. - 2-е изд. - Москва : Издательско-торговая 
корпорация «Дашков и Кž», 2024. - 162 с. 
ISBN 978-5-394-05863-9. 
Настоящее издание обобщает результаты исследования, полученные 
авторским коллективом преподавателей Финансового университета при 
Правительстве Российской Федерации, выполненного в рамках Гранта 
РФФИ № 19-010-00678 А «Развитие финансово-экономических механизмов 
привлечения инвестиций в природоохранные проекты». 
Рассмотрено 
современное 
состояние 
финансово-экономических 
механизмов привлечения инвестиций в природоохранные проекты в России 
и 
за 
рубежом, 
разработан 
комплекс 
теоретико-методологических 
положений и практических рекомендаций по их развитию для обеспечения 
эффективной реализации национального проекта «Экология». 
Для практических работников организаций, специалистов органов 
государственной власти и местного самоуправления, занимающихся 
вопросами охраны окружающей среды, научных работников, аспирантов, 
студентов и преподавателей экономических вузов. 
 
 
 ‹ Коллектив авторов, 2022 
ISBN 978-5-394-05863-9 
‹ ООО «ИТК «Дашков и Кž», 2022 
Ϯ

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ ............................................................................................ 
4 
Глава 1. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ  
В ОБЛАСТИ ОХРАНЫ ОКРУЖАЮЩЕЙ СРЕДЫ:  
СОСТОЯНИЕ И НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ................................. 
5
1.1. Анализ воздействия на окружающую среду и привлечения 
инвестиций в природоохранные проекты в России ..................... 
5
1.2. Направления развития государственной политики России  
в области охраны окружающей среды ........................................ 
12 
Глава 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ 
МЕХАНИЗМОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ  
В ПРИРОДООХРАННЫЕ ПРОЕКТЫ 
............................................... 
43
2.1. Институты и инструменты «зеленого» финансирования  
и их состояние в России ............................................................... 
43
2.2. Зарубежный опыт «зеленого» финансирования 
......................... 
56
2.3. Потенциальные инструменты «зеленого» финансирования  
в России 
.......................................................................................... 
79
2.4. Государственно-частное партнерство в реализации 
экологических инвестиций 
........................................................... 
92
Глава 3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОЭКОНОМИЧЕСКИХ МЕХАНИЗМОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ 
ИНВЕСТИЦИЙ В ПРИРОДООХРАННЫЕ ПРОЕКТЫ ................ 
114
3.1. Оценка эффективности финансово-экономических  
механизмов инвестирования в природоохранные  
проекты в России ........................................................................ 
114
3.2. Выявление наиболее значимых финансовых инструментов 
государственного регулирования инвестиций  
в природоохранные проекты 
...................................................... 
130
3.3. Предложения по повышению эффектности  
государственной политики в области охраны  
окружающей среды в России ..................................................... 
142
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ .......................... 
147 
3

ВВЕДЕНИЕ 
Проблема экологически устойчивого экономического развития 
страны продолжает оставаться актуальной. Ее решение связано с 
реализацией достаточно затратных инвестиционных природоохранных проектов, имеющих комплексный территориальномежотраслевой характер, требующих привлечения широкого круга 
инвесторов. 
Уровень значимости исследования, в том числе обусловлен 
Указом Президента Российской Федерации от 7 мая 2018 г. № 204 
(п. 7), определяющим необходимость разработки национального 
проекта в сфере экологии и ставящим задачи по повышению 
эффективности природопользования, которые должны быть решены 
к 2024 году. 
Научная новизна представленных результатов состоит в развитии 
теоретическо-методических 
положений 
по 
совершенствованию 
финансово-экономических механизмов привлечения инвестиций в 
природоохранные проекты и оценке их эффективности, а именно: 
предложены и апробированы подход к оценке эффективности 
финансово-экономических механизмов привлечения инвестиций в 
природоохранные проекты (критерии и коэффициент реагирования 
результативности), методология выявления наиболее значимых 
финансовых инструментов государственного регулирования и 
стимулирования инвестиций в природоохранные проекты.  
Практическая значимость работы заключается в разработке 
комплекса рекомендаций по развитию в России финансовоэкономических механизмов привлечения инвестиций в природоохранные проекты, в том числе для органов государственной власти 
(законодательной и исполнительной), финансовых институтов (в 
том числе Банка России, финансовых институтов развития), 
российских регуляторов (Минприроды РФ, Минэкономразвития РФ, 
Рабочей группы по вопросам ответственного финансирования, 
Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг), компаний. 
4

Глава 1. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ 
В ОБЛАСТИ ОХРАНЫ ОКРУЖАЮЩЕЙ СРЕДЫ: 
СОСТОЯНИЕ И НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ 
 
1.1. Анализ воздействия на окружающую среду и привлечения 
инвестиций в природоохранные проекты в России 
 
Переход к «зеленой» экономике (от англ. Green economy) 
является 
общемировой 
задачей 
на 
протяжении 
последнего 
десятилетия. 
По 
определению 
Всемирного 
фонда 
природы 
«зеленая» 
экономика 
является 
инклюзивной 
системой, 
характеризующейся эффективным использованием ресурсов и 
минимальным использованием углеводородов, рост занятости и 
доходов 
в 
которой 
обеспечивается 
за 
счет 
инвестиций, 
ориентированных 
на 
снижение 
эмиссии 
углекислого 
газа, 
увеличение ресурсной и энергоэффективности и предотвращение 
дальнейшего снижения биоразнообразия и экосистемных услуг1.  
Одним 
из 
важнейших 
направлений 
ответственного 
инвестирования является развитие и поддержка природоохранных и 
экологических проектов: инвестиции в возобновляемые источники 
энергии, энергоэффективные решения, «зеленые» технологии, 
транспорт с низким уровнем выбросов, водоочистка, повышение 
ресурсоэффективности. Данный вид ответственных инвестиций 
принято называть «зелеными» инвестициями (от англ. Green 
investing). 
Несмотря на принятие Федерального закона «Об охране 
окружающей среды» № 7-ФЗ еще в 2002 году2, отправной точкой для 
активной реализации природоохранных проектов в России стало 

1 Бабенко М. В., Бик С. И., Постнова А. И. Зеленая экономика определения и 
понятия. – Москва: Всемирный фонд дикой природы (WWF), 2018. – 36 с.  
2 Федеральный закон от № 7-ФЗ «Об охране окружающей среды» // 
Официальный 
сайт 
компании 
«КонсультантПлюс». 
– 
URL: 
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_34823 
5

проведение «Года экологии» в 2017 году3. В декабре 2018 года также 
был утвержден паспорт национального проекта «Экология4», 
разработанный Министерством природы России и включающий в 
себя 11 федеральных проектов: «Чистая страна», «Комплексная 
система обращения с твердыми коммунальными отходами», 
«Инфраструктура 
для 
обращения 
с 
отходами 
I-II 
классов 
опасности», «Чистый воздух», «Чистая вода», «Оздоровление 
Волги», «Сохранение озера Байкал», «Сохранение уникальных 
водных объектов», «Сохранение биологического разнообразия и 
развитие 
экологического 
туризма», 
«Сохранение 
лесов» 
и 
«Внедрение наилучших доступных технологий»5. Срок реализации 
программы: с октября 2018 года по 2024 год.  
Анализ состояния охраны окружающей среды в России и 
природопользования 
за 
период, 
предшествующий 
запуску 
национального проекта «Экология» (2010-2017 гг.) позволяет 
сделать следующие выводы:  
1. Состояние окружающей среды в период 2010-2017 гг. в 
России характеризуется следующими данными6:  
- уровень загрязнения атмосферного воздуха, превышающий 
допустимый уровень по показателю ПДКсс, наблюдается в 10 субъектах РФ;  
- не соответствует санитарно-эпидемиологическим требованиям 
более 14,2 тыс. ед. источников централизованного, 13,5 тыс. ед. 
нецентрализованного питьевого водоснабжения, 9,9 тыс. ед. водопроводов; 

3 Указ Президента РФ от 5 января 2016 г. № 7 «О проведении в Российской 
Федерации Года экологии» // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: 
Версия Проф. – URL: http://base.consultant.ru 
4 
Федеральный 
национальный 
проект 
«Экология». 
– 
URL: 
https://buhguru.com/spravka-info/nats-proektekologiya.html (дата обращения: 
06.12.2021). 
5 
Федеральный 
национальный 
проект 
«Экология». 
– 
URL: 
https://buhguru.com/spravka-info/nats-proektekologiya.html (дата обращения: 
06.12.2021). 
6 Государственный доклад «О состоянии и об охране окружающей среды 
Российской Федерации в 2017 году». – М.: Минприроды России; НПП 
«Кадастр», 2018. – С. 335, 337, 339, 341, 345. 
6

- годовой объем твердых коммунальных отходов (далее – ТКО) 
составляет более 70 млн тонн, из которых утилизируется 7 %, а более 
90 % 
ТКО 
размещается 
на 
полигонах 
либо 
пополняет 
несанкционированные свалки, которых сейчас насчитывается более 
22 тыс.7 
Таблица 1.1.1  – Показатели воздействия на окружающую среду в России8 
№ 
п/п 
Показатели 
Годы 
2010 
2015 
2016 
2017 
I 
Природоемкость хозяйственной деятельности 
1.1 
Забор воды из природных водных 
объектов/ ВВП, м3/ тыс. руб. 
1,5 
0,8 
0,8 
0,7 
х 
х 
0,8 
0,6 
1.2 
Использование воды на производственные нужды в обрабатывающих 
производствах и добыче полезных 
ископаемых, м3/ тыс. руб. 
1.3 
Выбросы загрязняющих веществ в 
атмосферный воздух/ВВП, кг/тыс. 
руб. 
0,7 
0,4 
0,4 
0,4 
1.4 
Образовалось отходов производства 
и потребления/ВВП, кг/тыс. руб. 
80,7 
60,7 
63,2 
67,6 
II 
Использование водных ресурсов 
2.1 
Забор воды из природных водных 
объектов для использования, млрд м3 
69,7 
60,8 
61,3 
59,8 
2.1.1 в том числе на производственные 
нужды, % 
61,3 
57,6 
56,8 
56,2 
2.2 
Сброс загрязненных сточных вод, 
млрд м3 
16,5 
14,4 
14,7 
13,6 
2,02 
2,28 
2,24 
2,3 
2.3 
Коэффициент 
повторного 
(оборотного и последовательного) 
использования воды, забранной воды 
из природных водных объектов для 
использования, раз 
 
 

7 https://www.rbc.ru/business/12/10/2018/5bbf1ff49a7947f41673dfd2 
8 Рассчитано по данным Росстата. – www.gks.ru. 
7

Окончание таблицы 1.1.1 
№ 
п/п 
Показатели 
Годы 
2010 
2015 
2016 
2017 
III 
Выбросы загрязняющих веществ в атмосферный воздух 
3.1 
Выбросы загрязняющих веществ в 
атмосферный воздух, млн т 
в том числе 
32,4 
31,3 
31,6 
32,1 
3.1.1 от стационарных источников, % 
58,9 
55,3 
54,7 
54,5 
3.1.2 от передвижных источников, % 
41,1 
44,7 
45,3 
45,5 
3.2 
Уловлено и обезврежено загрязняющих атмосферу веществ от стационарных источников, % 
75,7 
75,0 
73,9 
74,4 
3.3 
Использовано 
(утилизировано) 
загрязняющих 
атмосферу 
веществ, % 
46,4 
52,4 
51,8 
51,9 
IV 
Образование отходов производства и потребления 
4.1 
Образовалось отходов производства 
и потребления, млн т 
3734,7 5060,2 5441,3 6220,6 
4.1.1 в том числе опасных, % 
3,07 
2,18 
1,81 
1,74 
4.2 
Доля использованных и обезвреженных 
отходов 
производства 
и 
потребления, % 
46,5 
53,0 
59,6 
52,4 
Примечание: х  – отсутствие данных 
Источник: составлено авторами 
 
2. Состояние 
природопользования 
характеризуется 
следующими данными (табл. 1.1.1): 
1) природоемкость 
хозяйственной 
деятельности 
имеет 
устойчивую тенденцию снижения за исключением образования 
отходов производства и потребления; 
2) использование водных ресурсов: 
- наблюдается устойчивая тенденция снижения забора воды из 
водных 
объектов 
для 
использования, 
в 
том 
числе 
для 
производственных нужд (за последние восемь лет на 10 % и 5 % 
8

соответственно), что обусловило снижение на 3 % сброса 
загрязненных сточных вод, который в среднем составляет 23-24 % 
от объема забора воды; 
- растет 
оборотное 
и 
последовательное 
(повторное) 
использование воды, забранной из природных водных объектов, что 
возможно при создании соответствующих устройств (объектов), о 
чем свидетельствуют данные роста объемов инвестиций на единицу 
забора воды из природных водных объектов; 
3) осуществление 
выбросов 
загрязняющих 
веществ 
в 
атмосферный воздух: 
- находятся на одном уровне при снижении доли выбросов от 
стационарных источников; 
- однако при снижении доли уловленных и обезвреженных 
загрязняющих атмосферу веществ от стационарных источников 
растет доля использованных (утилизированных) загрязняющих 
атмосферу веществ, что объясняется ростом объема инвестиций на 
единицу осуществленных выбросов загрязняющих веществ в 
атмосферный воздух (более чем на тысячу рублей на тонну за 
последние восемь лет); 
4) образование отходов производства и потребления: 
- объем отходов производства и потребления растет при 
снижении доли опасных; 
- однако доля использованных и обезвреженных отходов 
производства и потребления составляет всего чуть более половины, 
при этом доля инвестиций на охрану и рациональное использование 
земель сократилось за 2010-2017 гг. почти на 4 %. 
В рамках национального проекта «Экология» предполагается 
более 64 % источников финансирования направить на внедрение 
наилучших доступных технологий; более 11 % – на создание 
комплексной системе обращения с твердыми коммунальными 
отходами; 10 % – на борьбу с загрязнением атмосферного воздуха. 
Остальные проекты в структуре национального проекта занимают от 
0,2 % до 5 % (рис. 1.1.1). 
 
 
9

«ˋ̛̭̯̭̯̬̦̌́̌̌»
2%
«ʰ̴̡̨̛̦̬̭̯̬̱̯̱̬̣̬̺̖̦̭̌̌̔́̍̌́
̵̨̨̛̯̥̔̌IͲIỊ̡̨̨̨̛̭̭̪̭̦̭̯̌̏̌»
1%
«ˋ̛̛̭̯̼ų̵̱̏̏̔̚»,
10%
«ʶ̨̡̛̥̪̣̖̭̦̭̭̯̖̥̌́̌
̨̛̛̬̺̖̦̭̯̖̬̼̥̍̌́̏̔
̡̨̛̥̥̱̦̣̦̼̥̌̽
̵̨̨̛̯̥̔̌»
12%
«ˋ̨̛̭̯̌́̏̔̌»
1%
«ʽ̨̨̛̬̣̖̦̖̔̏̚ʦ̨̛̣̐»
5%
«ˁ̵̨̨̛̬̦̖̦̖̖̬̌̌̚ʥ̛̌ụ̡̏̌»
1%
«ˁ̵̵̨̡̛̛̬̦̖̦̖̱̦̣̦̼̌̌̽
̵̨̨̡̨̦̼̻̖̯̏̔̍̏»
0%
«ʦ̸̵̛̛̛̦̖̬̖̦̖̦̣̱̹̔̌
̵̵̨̨̨̛̛̭̯̱̪̦̼̯̖̦̣̔̐ȕ»
64%
«ˁ̵̨̨̛̬̦̖̦̖̣̖̭̌̏»
4%
«ˁ̵̸̨̨̨̡̨̨̨̨̛̛̛̛̬̦̖̦̖̣̖̭̬̦̬̌̍̐̐̌̍̌́̚̚
̸̡̨̨̡̨̨̛̛̛̛̛̬̯̖̣̖̭̯̱̬̥̌̏̾̐̐̌̚̚»
0%
 
Рисунок 1.1.1. Структура объемов финансирования национального проекта 
«Экология» в разрезе федеральных проектов, % 
Источник: паспорт национального проекта «Экология»9. 
 
На рисунке 1.1.2 представлена планируемая в соответствии с 
национальным проектом «Экология» динамика финансирования 
мероприятий за период 2019-2024 гг. 
Следует отметить, что всем направлениям охраны окружающей 
среды 
планируется 
планомерное 
снижение 
объемов 
финансирования природоохранных мероприятий (рис. 1.1.2), за 
исключением объемов финансирования проектов, направленных на 
внедрение наилучших доступных технологий (рис. 1.1.3). 
 
 

9 Федеральный национальный проект «Экология». – URL: https://buhguru.com/ 
spravka-info/nats-proektekologiya. html (дата обращения: 06.12.2021). 
10