Финансовый менеджмент

Санкт-Петербург

2019

Министерство науки и высшего образования Российской Федерации  

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ

ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ПЕТРА ВЕЛИКОГО

Е. В. Плотникова     А. Ф. Тихомиров

ФИНАНСОВЫЙ  МЕНЕДЖМЕНТ

Учебное пособие

УДК 658.14(075.8)
          Л39

Р е ц е н з е н т ы:

Доктор экономических наук, доцент, профессор Санкт-Петербургского  

национального исследовательского университета информационных  

технологий, механики и оптики А. А. Горовой

Доктор экономических наук, профессор Санкт-Петербургского  
государственного морского технического университета Л. В. Кох

Плотникова Е. В. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / Е. В. Плотни
кова, А. Ф. Тихомиров. – СПб. : ПОЛИТЕХ-ПРЕСС, 2019. – 54 с.

Соответствует самостоятельно устанавливаемому образовательному 

стандарту Санкт-Петербургского политехнического университета Петра Великого по направлениям 38.03.01 «Экономика» и 38.03.02 «Менеджмент».

Представлен теоретический и практический материал в рамках дисципли
ны «Финансовый менеджмент». Подробно изложены этапы выполнения расчетной работы и разобран пример их реализации. Исходной информационной 
базой примера является агрегированная финансовая отчетность предприятия.

Учебное пособие написано в рамках гранта Президента Российской Фе
дерации (проект НШ № 3792.2018.6).

Предназначено для бакалавров очной, очно-заочной и заочной форм об
учения, изучающих дисциплину «Финансовый менеджмент».

Табл. 23. Ил. 7. Библиогр.: 6 назв.

Печатается по решению

Совета по издательской деятельности Ученого совета 

Санкт-Петербургского политехнического университета Петра Великого.

© Плотникова Е. В., Тихомиров А. Ф., 2019
© Санкт-Петербургский политехнический 

университет Петра Великого, 2019

ISBN 978-5-7422-6674-7
doi:10.18720/SPBPU/2/id19-251

Saint-Petersburg

2019

Ministry of science and higher education of the Russian Federation

PETER THE GREAT  

ST. PETERSBURG POLYTECHNIC UNIVERSITY

E. V. Plotnikova   A. F. Tikhomirov

FINANCIAL  MANAGEMENT

Training manual

Peer reviewed by:

Doctor of Economic Sciences, associate professor at ITMO University  

A. A. Gorovoi

Doctor of Economic Sciences, professor at St. Petersburg State Marine Technical 

University L. V. Kokh

Plotnikova E. V. Financial management: training manual / E. V. Plotnikova,  

A. F. Tikhomirov. – St. Petersburg : POLYTECH-PRESS, 2019. – 54 p.

The training manual complies with the independently established educational 

standard of Peter the Great St. Petersburg Polytechnic University in majors 38.03.01 
“Economics” and 38.03.02 “Management”.

The authors provide theoretical and practical material within the framework of 

the “Financial Management” course. They extensively describe stages of performing a calculation work and analyze an example of its implementation. The initial 
information base of the example is aggregated financial statements of an enterprise.

The training manual is written within the framework of the grant of the President 

of the Russian Federation (project NSh No. 3792.2018.6).

It is intended for bachelor’s degree  programs of full-time, part-time, and dis
tance-learning modes of study, which include the “Financial Management” course.

Table 23. Figures 7. References: 6 titles.

Printed by the Publishing Council of the Peter the Great St. Petersburg  

polytechnic university Academic Council.

© Plotnikova E. V., Tikhomirov A. F., 2019
© Peter the Great St. Petersburg Polytechnic 

University, 2019

ISBN 978-5-7422-6674-7
doi:10.18720/SPBPU/2/id19-251

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение .......................................................................................................... 6
1. Задание на выполнение расчетной работы ..................................................... 9
2. Этапы выполнения расчетной работы ......................................................... 10

2.1. Исходные данные ................................................................................. 10
2.2. Составление отчета об источниках фондов и их использовании ....... 15
2.3. Составление отчета о движении денежных потоков ........................... 16
2.4. Расчет FCF для инвесторов и для собственников .............................. 21
2.5. Расчет ожидаемой доходности акций с применением  
модели ценообразования финансовых активов CAPM ............................ 24
2.6. Определение средневзвешенной стоимости капитала ....................... 31
2.7. Расчет эффекта финансового и операционного рычага ..................... 35
2.8. Анализ инвестиционных проектов ..................................................... 42
2.9. Построение графика предельной стоимости капитала ...................... 45

Заключение .................................................................................................... 52
Библиографический список .......................................................................... 53

ВВЕДЕНИЕ

Финансовый менеджмент как область исследований возник в 

1913 году в Великобритании. Именно английским лордам первым 
понадобились специалисты, которые могли бы их проконсультировать по финансовым вопросам. Широкое распространение 
финансовый менеджмент получил в США, где в настоящее время 
услугами своего финансового менеджера пользуется около 80 % 
населения и где эта профессия наиболее востребована. Среднестатистический финансовый менеджер в Америке зарабатывает 
около 120 тыс. долларов, т. е. более 7 млн рублей в год (в зависимости от обменного курса).

Финансовый менеджмент как область экономики дает воз
можность изучать и оценивать деятельность фирмы через движение денежных потоков. Основные денежные потоки, которые 
рассматриваются в указанной экономической области, связаны с 
финансированием фирмы, ее участием в различных инвестиционных проектах и с решениями о выплатах инвесторам. 

В рыночной экономике фирма, как правило, в своей деятель
ности использует заемные средства. В качестве примеров можно 
привести кредиты банков – краткосрочные или долгосрочные, 
выпуск долговых ценных бумаг. Также фирма при наличии соответствующей организационно-правовой формы (например, 
ПАО) может привлекать ресурсы через другой канал финансирования – выпуск акций, который используется для формирования 
собственных средств компании. 

В чем заинтересован финансовый менеджер, исследующий во
просы финансирования своей фирмы? Представим, вы являетесь 

6