Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность совета директоров
Покупка
Основная коллекция
Тематика:
Корпоративное управление
Издательство:
НИЦ ИНФРА-М
Автор:
Ивашковская Ирина Васильевна
Год издания: 2024
Кол-во страниц: 430
Дополнительно
Вид издания:
Монография
Уровень образования:
Дополнительное профессиональное образование
ISBN: 978-5-16-004090-5
ISBN-онлайн: 978-5-16-102424-9
Артикул: 124900.12.01
Доступ онлайн
от 520 ₽
В корзину
Развитие систем корпоративного управления ставит перед исследователями сложные задачи по преодолению отрыва концепций и методов анализа от существенных реальных сдвигов в характере современной экономики. В книге предпринята попытка переосмыслить методологические подходы к содержанию работы советов директоров. Предлагаемый подход находится на стыке проблематики корпоративного управления и корпоративных финансов, которые объединяют общие области и методологию исследований. Автор обосновывает собственный взгляд на взаимозависимость создания устойчивого роста стоимости компании и повышения качества исполнения стратегической роли советов директоров, вводя новую интегрированную модель управления стоимостью компании, которая нацелена на приращение стоимости для ключевых стейкхолдеров; рассматривая направленные на решение данной задачи алгоритм и инструменты измерения эффективности корпоративных стратегий, разрабатываемых советами директоров; анализируя механизмы реализации советами директоров своей растущей стратегической ответственности. Выводы базируются на результатах эмпирических исследований, проведенных автором.
Для специалистов-практиков, научных работников, чья профессиональная деятельность связана с корпоративным управлением и корпоративными финансами, а также преподавателей, аспирантов и студентов экономических вузов и специальностей.
Моделирование стоимости компании: стратегическая ответственность советов директоров
В современной экономике, характеризующейся инновациями и динамичными изменениями, ключевым аспектом для компаний становится создание стоимости для всех заинтересованных сторон. Монография И.В. Ивашковской "Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность советов директоров" посвящена анализу этой проблематики, предлагая новый взгляд на роль советов директоров и механизмы управления стоимостью.
Жизненный цикл организации и роль советов директоров
Книга рассматривает деятельность советов директоров в контексте жизненного цикла организации (ЖЦО). Автор анализирует, как на разных стадиях ЖЦО (от зарождения до зрелости и упадка) меняются задачи корпоративного управления и роль советов директоров. Например, на ранних стадиях акцент делается на преодолении кризиса лидерства и дилеммы профессионализма, в то время как на более поздних стадиях ключевым становится обеспечение устойчивого роста стоимости и диверсификация рисков.
От бухгалтерского анализа к финансовому: ключевые измерения
Ивашковская подчеркивает необходимость перехода от традиционного бухгалтерского анализа к современному финансовому. Автор выделяет три ключевых финансовых измерения компании: ликвидность, инвестиционный риск и стоимость. Ликвидность рассматривается с точки зрения способности компании генерировать положительные потоки денежных средств для собственников. Инвестиционный риск анализируется с учетом деловых и финансовых факторов, влияющих на неопределенность результатов деятельности. Стоимость определяется как подлинная стоимость компании, учитывающая будущие выгоды и инвестиционные риски.
Интегрированная модель управления стоимостью
В качестве основы для моделирования стоимости компании предлагается интегрированная модель управления стоимостью, нацеленная на приращение стоимости для ключевых стейкхолдеров. Автор сопоставляет две категории стейкхолдеров: финансовых и нефинансовых, подчеркивая необходимость их объединения в моделировании стоимости. В рамках этой модели особое внимание уделяется роли интеллектуального и социального капиталов в создании стоимости.
Стратегический финансовый анализ и эффективность стратегий
Книга предлагает инструменты оценки эффективности корпоративных стратегий на основе новой парадигмы анализа компании. Автор предлагает рамки и инструменты оценки эффективности корпоративных стратегий, основанные на анализе инвестированного капитала, учете интеллектуального капитала и применении показателей экономической прибыли.
Устойчивость роста и экономическая прибыль
Ивашковская анализирует качество роста компании, выделяя вклад роста в стоимость. Автор предлагает матрицу качества роста, основанную на темпах роста продаж и рыночной стоимости компании. Особое внимание уделяется анализу устойчивости роста, который рассматривается как устойчивость приращения подлинной стоимости компании, зависящая от комбинации спреда доходности и величины инвестированного капитала.
Стратегический мониторинг и коммуникации
В заключительной главе вводится концепция построения советами директоров системы стратегического мониторинга создания стоимости как важной зоны их стратегической ответственности. В качестве ключевого элемента такой системы предлагается модель стратегической отчетности о стоимости для всех стейкхолдеров компании. Рассматриваются новые компоненты как финансовых, так и нефинансовых отчетов, позволяющие структурировать аналитическую работу совета директоров по поиску решений, связанных с обеспечением долгосрочного приращения стоимости компании.
Заключение
В целом, монография представляет собой комплексный анализ вопросов моделирования стоимости компании, стратегической ответственности советов директоров и роли нефинансовых стейкхолдеров. Автор подчеркивает необходимость перехода от традиционных подходов к современным финансовым методам, ориентированным на создание стоимости для всех заинтересованных сторон.
Тематика:
ББК:
- 652: Специальные и отраслевые экономики. Экономика межотраслевых комплексов
- 6529: Экономика предприятия (фирмы)
УДК:
ОКСО:
- ВО - Бакалавриат
- 38.03.01: Экономика
- 38.03.02: Менеджмент
- 38.03.05: Бизнес-информатика
- 44.03.05: Педагогическое образование (с двумя профилями подготовки)
- ВО - Магистратура
- 38.04.01: Экономика
- 38.04.02: Менеджмент
- 38.04.05: Бизнес-информатика
- Аспирантура
- 38.06.01: Экономика
ГРНТИ:
Скопировать запись
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов
МОДЕЛИРОВАНИЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ Ñòðàòåãè÷åñêàÿ îòâåòñòâåííîñòü ñîâåòîâ äèðåêòîðîâ È.Â. ÈÂÀØÊÎÂÑÊÀß È.Â. ÈÂÀØÊÎÂÑÊÀß МОНОГРАФИЯ Москва ИНФРА-М 202
Ивашковская И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответствен ность советов директоров : монография / И.В. Ивашковская. — Москва : ИНФРА-М, 2024. – 430 с. — (Научная мысль). ISBN 978-5-16-004090-5 (print) ISBN 978-5-16-102424-9 (online) Развитие систем корпоративного управления ставит перед исследовате лями сложные задачи по преодолению отрыва концепций и методов анализа от существенных реальных сдвигов в характере современной экономики. В книге предпринята попытка переосмыслить методологические подходы к содержанию работы советов директоров. Предлагаемый подход находится на стыке проблематики корпоративного управления и корпоративных финансов, которые объединяют общие области и методологию исследований. Автор обосновывает собственный взгляд на взаимозависимость создания устойчивого роста стоимости компании и повышения качества исполнения стратегической роли советов директоров, вводя новую интегрированную модель управления стоимостью компании, которая нацелена на приращение стоимости для ключевых стейкхолдеров; рассматривая направленные на решение данной задачи алгоритм и инструменты измерения эффективности корпоративных стратегий, разрабатываемых советами директоров; анализируя механизмы реализации советами директоров своей растущей стратегической ответственности. Выводы базируются на результатах эмпирических исследований, проведенных автором. Для специалистов-практиков, научных работников, чья профессиональ ная деятельность связана с корпоративным управлением и корпоративными финансами, а также преподавателей, аспирантов и студентов экономических вузов и специальностей. УДК 657.421.32(075.4) ББК 65.290-86 УДК 657.421.32(075.4) ББК 65.290-86 И24 © Ивашковская И.В., 2009 ISBN 978-5-16-004090-5 (print) ISBN 978-5-16-102424-9 (online) И24 Р е ц е н з е н т: А.Д. Берлин, д-р экон. наук, профессор
Моей семье с признательностью, любовью и восхищением
Оглавление Предисловие .............................................................................................10 Глава 1. Стратегическая ответственность совета директоров: введение в проблему................................................................................15 1.1. Корпоративное управление и деятельность совета директоров в контексте жизненного цикла организации ........................................................................................15 1.2. От сбалансированной системы корпоративного управления к стратегически ориентированной системе ..............................................................30 1.2.1. Свойства сбалансированной системы корпоративного управления ....................................................30 1.2.2. Преимущества стратегически ориентированной системы корпоративного управления ....................................38 Глава 2. Финансовая модель анализа компании — основа принятия решений советами директоров...........................46 2.1. Финансовые измерения компании: ликвидность, риск и стоимость ....................................................46 2.2. Ограничения бухгалтерской традиции финансового анализа компании ....................................................58 2.3. Принципы современного финансового анализа компании ..............................................................................63 2.3.1. Принцип экономической прибыли ..............................63 2.3.2. Принцип добавленной стоимости ...............................77 2.4. Жизненный цикл компании в контексте ее подлинной стоимости .................................................................80 2.4.1. Финансовые кризисы компании на разных стадиях ее жизненного цикла ..................................................80 2.4.2. Жизненный цикл в контексте инвестиционного риска ...........................................................95
Оглавление 2.5. Финансовая кривая жизненного цикла компании и приоритеты советов директоров ................................................99 Глава 3. Интегрированная модель управления стоимостью компании ..........................................................................111 3.1. Управление стоимостью компании: контур собственников ....................................................................111 3.1.1. Модель управления стоимостью акционерного капитала как аналитическая инновация .............................111 3.1.2. Модель управления стоимостью акционерного капитала как инновация в менеджменте.............................115 3.1.3. Цикл управления стоимостью акционерного капитала ...........................................................120 3.2. Управление стоимостью компании: контур нефинансовых стейкхолдеров ........................................125 3.2.1. Нефинансовые стейкхолдеры и максимизация стоимости акционерного капитала: точки зрения ............125 3.2.2. Cтейкхолдерский подход к модели фирмы ..............136 Стейкхолдеры как носители социального капитала ............................................................................137 Стейкхолдеры как носители интеллектуального капитала ............................................................................143 3.2.3. Новая парадигма анализа: добавленная стоимость для всех стейкхолдеров ...........................................................147 3.2.4. Создание стоимости для всех стейкхолдеров как поток экономических прибылей ....................................150 Глава 4. Cтратегический финансовый анализ на основе стоимости для всех стейкхолдеров компании .............164 4.1. Стратегический подход к анализу инвестированного капитала ........................................................164 4.1.1. Введение интеллектуального капитала в финансовый анализ ...............................................................164
Моделирование стоимости компании 6 4.1.2. Стратегический анализ: преодоление ограничений учетных политик по долгосрочным материальным активам ............................................................181 4.2. Финансовые измерения корпоративной стратегии .......193 4.2.1. Точки стратегического разрушения стоимости компании ...............................................................193 4.2.2. Коэффициенты стратегической эффективности ....199 4.2.3. Введение измерений стоимости для всех стейкхолдеров ............................................................201 4.2.4. Алгоритм финансовой оценки стратегической эффективности ..........................................................................205 Глава 5. Моделирование стоимости и качество роста компании ......................................................................................209 5.1. Анализ роста в бухгалтерской модели компании ...........209 5.1.1. Концепция устойчивого темпа роста ........................209 5.1.2. Модификация бухгалтерской модели анализа роста..............................................................................212 5.2. Качество роста компании: финансовый подход ...............216 5.2.1. Критерии качества и типы роста компании ............216 5.2.2. Финансовая эффективность роста ............................219 Вклад роста в стоимость компании ...........................219 Противоречия краткосрочного и долгосрочного горизонтов роста ............................227 5.2.3. Матрица качества роста российских компаний ......229 5.3. Устойчивость роста компании: финансовый подход ......239 5.3.1. Устойчивость роста и типы инвестиций ..................239 5.3.2. Рейтинги экономической прибыли: опыт исследования на развитых рынках .............................241 5.3.2. Индекс устойчивости роста компании......................245 Глава 6. Система моделей экономической прибыли для измерения результатов испoлнения стратегии ......................254 6.1. Модели добавленной стоимости .........................................254
Оглавление 6.1.1.Модель экономической добавленной стоимости: EVA® ..............................................................................................254 6.1.2. Модель добавленной стоимости потока денежных средств: CVA® .........................................................260 6.2. Модели экономической доходности капитала ..................263 6.2.1. Модель внутренней нормы доходности компании: CFROITM ..................................................................263 6.2.2. Модель экономической доходности инвестированного капитал: CROCI .....................................270 6.3. Модели экономической прибыли и контроль создания стоимости: исследования и результаты ...................271 6.3.1. Экономическая прибыль как фактор формирования рыночной стоимости компании на развитых рынках капитала ........................................................................272 6.3.2. Взаимосвязь экономической прибыли и рыночной стоимости компании на развивающихся рынках капитала .......................................................................278 6.3.3. Исследование взаимосвязи экономической прибыли и рыночной стоимости компаний на развивающихся рынках капитала на примере телекоммуникационной отрасли ..........................................282 6.3.4. Противоречия методологии исследований экономической прибыли .........................................................289 6.4. Экономическая прибыль с учетом ожиданий: модель ЕВМTM ...................................................................................294 6.5. Роль моделей экономической прибыли в современной корпоративной аналитике ................................297 Глава 7. Создание стоимости для всех стейкхолдеров: стратегический мониторинг и коммуникации советов директоров ...............................................................................300 7.1. Элементы системы стратегического мониторинга создания стоимости для всех стейкхолдеров ...........................300
Моделирование стоимости компании 8 7.2. Модели информации о компании: дилемма трансформации ...............................................................303 7.2.1. Ограничения модели, построенной на бухгалтерской прибыли .....................................................303 7.2.2. Расширения моделей информации о компании: этапы и результаты ..................................................................307 7.3. Модель стратегической отчетности о стоимости для всех стейкхолдеров компании ..............................................321 7.3.1. Принципы и элементы модели ....................................321 7.3.2. Финансовые отчеты о стоимости для всех стейкхолдеров компании.........................................................323 Метод экономической прибыли ..................................323 Метод капитализации интеллектуального капитала ............................................................................329 7.3.3. Нефинансовый отчет о стоимости для всех стейкхолдеров ............................................................................333 Метод платформы стоимости ......................................333 Метод сегментов стоимости .........................................335 Заключение. Зона стратегической ответственности директоров ..............................................................................................341 Библиографический список ...............................................................348 Приложения ............................................................................................377 Приложение A1. Экономическая прибыль для выборки российских компаний ..........................................378 Приложение A2. Расчет средневзвешенной ставки затрат на капитал для выборки российских компаний ..........................................391 Приложение А3. Исследования взаимосвязи экономической прибыли и стоимости компании на базе данных по развитым рынкам капитала: более низкая объясняющая способность экономической прибыли ............405
Оглавление Приложение А4. Исследования взаимосвязи экономической прибыли и рыночной стоимости компаний на базе данных по развитым рынкам капитала: более высокая объясняющая способность экономической прибыли ....................................412 Приложение А5. Исследования взаимосвязи экономической прибыли и рыночной стоимости компаний на базе данных по развивающимся рынкам капитала ...................................................................417 Приложение А6. Результаты оценки взаимосвязи экономической прибыли и рыночной стоимости телекоммуникационных компаний в странах с развивающимися рынками капитала ................................................423
Мировой финансовый кризис стал катализатором новой волны экономических дискуссий. В центре дискуссий — будущее рынков капитала, вопросы адекватности системы корпоративного управления глобальной природе современных финансовых рынков, трансформирующихся экономик, профилям растущих рисков. Однако серьезное отставание теории и практики анализа компании, процессов создания стоимости и корпоративного управления сложилось задолго до глобальных кризисных потрясений. Новые условия для развития конкурентоспособных бизнес-моделей диктуют необходимость преодоления отрыва концепций и методов анализа от существенных реальных сдвигов в характере экономики. В корпоративном управлении длительное время доминировал формальный подход к пониманию вклада совета директоров, сфокусированный на правилах и процедурной стороне его деятельности. Не решена проблема вклада корпоративных директоров в достижение высоких устойчивых результатов компаниями. Корпоративные скандалы начала XXI в. стали первым сигналом потребности в существенных переменах. Глобальный финансовый кризис привел к безотлагательной необходимости повышения качества корпоративного управления. Развитие систем корпоративного управления в странах с переходной экономикой и незрелыми рынками капитала ставит более сложные задачи перед исследователями, так как стартовые условия формирования корпоративных процессов имеют существенные отличия. В меняющейся конфигурации проблемного поля корпоративного управления необходимо выделить методологические вопросы стратегической ответственности советов директоров. Решение этой задачи требует концептуальных прорывов в понимании механизмов Предисловие
Доступ онлайн
от 520 ₽
В корзину