Международное частное право и инвестиции

Институт законодательства и сравнительного правоведения 
при Правительстве Российской Федерации

МЕЖДУНАРОДНОЕ 
ЧАСТНОЕ  ПРАВО 
И  ИНВЕСТИЦИИ

Н.Г. Доронина, Н.Г. Семилютина

Москва
2012

Монография

УДК 341(075.8)
ББК 67.93я73
 
Д69

Издание одобрено Ученым советом Института законодательства 
и сравнительного правоведения при Правительстве Российской Федерации

Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г.
Международное частное  право и  инвестиции: монография. — М.: Институт законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ; Юридическая фирма «Контракт», 2012. — 272 с.

ISBN 978-5-98209-124-6

Предметом исследования стали положения национального законодательства и международного регулирования, рассматриваемые во  взаимодействии. Рассматривается влияние механизма разделения труда в рамках ВТО на управление инвестициями.
Особенностью работы является анализ различных форм осуществления инвестирования 
капиталов как связанных с учреждением правосубъектных организаций, так и не связанных с 
таковыми. Предметом изучения стала деятельность инвестиционных фондов, включая деятельность так называемых суверенных фондов. В работе уделяется внимание современным тенденциям в развитии традиционных форм привлечения капитала, таким как концессионные договоры. Исследуются современные международные акты, регламентирующие формы инвестирования капитала.
В работе уделяется внимание регулированию портфельных инвестиций, анализу причин и 
последствий глобального финансового кризиса 2008 г. Особое внимание в работе уделяется 
практике разрешения споров, связанных с привлечением иностранного капитала. При этом анализируется практика как российских национальных судов, так и международных юрисдикционных 
органов, в частности, речь идет о международном центре по урегулированию инвестиционных 
споров (МЦУИС). Достоинством работы является изучение правовых актов, принятых в 2011 г. 
и вступающих в действие в 2012, 2013 гг. Это делает работу актуальной и интересной.
Издание будет полезно научным работникам, преподавателям, аспирантам и студентам 
юридических вузов, а также широкому кругу читателей, интересующихся данной проблемой.

УДК 341(075.8)
ББК 67.93я73

Д69

ISBN 978-5-98209-124-6

©  Институт законодательства и сравнительного 
 
правоведения при Правительстве 
 
Российской Федерации, 2012

ISBN 978-5-98209-124-6

9 785982 091246

Institute  of  Legislation  and  Comparative  Law  under 
the  Government  of  the  Russian  Federation

Moscow
2012

PRIVATE 
INTERNATIONAL LAW
AND  INVESTMENTS

N. Doronina, N. Semilyutina

Monograph

©  The Institute of Legislation and Comparative 
 
Law under the Government 
 
of the Russian Federation, 2012

Doronina N., Semilyutina N.
Private International Law and Investments: Monograph. — М.: 
Institute  of  Legislation and Comparative Law under the Government 
of the Russian Federation, 2012. — 272 с.

The subject-matter of the present monographic work is the study of the national 
and international regulation of investment in their interconnection.  The WTO regulation and its influence on investment regulation is analysed. Various forms of investments are being analysed connected with the creation of a legal entity as well as those 
which are not connected with the incorporation. Investment funds (including sovereign 
funds) are subject matter of the work.
The authors pay attention to traditional forms of foreign direct investments as 
concession agreements. International and national acts and documents which regulate 
those forms are being studied. 
Legal forms of portfolio investments are studied as well as the causes and factors 
that lead to the 2008 financial crisis. Attention is paid to the problems of various forms 
of dispute resolution. Practice of national courts as well as international (such as 
ICSID) was analysed. The latest legislation, including those that were adopted in 2011 
and are to be enacted in 2012–2013.
The book is oriented to scientists, tutors, lecturers of law faculties, post-graduate 
students and to everyone interested in the presented issue.

СОДЕРЖАНИЕ

Предисловие .......................................................................... 21

Глава 1
Инвестиции.  Значение юридического 
определения категории «инвестиции» 
для правового регулирования ................................... 32

§ 1.  Категории «капитал» и «инвестиции» .................. 32

§ 2.  Юридические определения категории 
«инвестиции» в российском законодательстве ... 37

Глава 2
Источники регулирования инвестиций. 
Общая характеристика ................................................ 43

§ 1.  Национальное законодательство 
как источник правового регулирования 
иностранных инвестиций .......................................... 43

1.1.  Особенности источников правового 
регулирования иностранных инвестиций .......... 43

1.2.  Концессионные соглашения как источник 
и как самостоятельный вид договорного 
обязательства в международном частном 
праве ....................................................................... 49

1.3.  Внутренние коллизионные нормы 
как источник регулирования инвестиций ......... 50

1.4.  Инвестиционные кодексы как источник 
национального права ............................................ 58

 § 2.  Международный договор как источник 
правового регулирования иностранных 
инвестиций ..................................................................... 58

2.1.  Классификация международных договоров 
в сфере международного инвестиционного 
сотрудничества ...................................................... 58

Содержание

2.2.  Двусторонние международные соглашения 
о защите инвестиций ............................................ 59

2.3.  Многосторонние конвенции 
о защите инвестиций ............................................ 68

§ 3.  Многосторонняя торговая система ВТО, 
документы международных организаций 
в международно-правовом регулировании 
инвестиций ..................................................................... 69

3.1.  Изменения в международном праве, 
подготовившие создание многостороннего 
международно-правового механизма 
регулирования инвестиций .................................. 69

3.2.  Договор к Энергетической хартии 
как многосторонний инструмент 
регулирования инвестиций в энергетике ........... 73

3.3.  Роль многосторонних международных 
договоров в развитии регионального 
международно-правового регулирования 
инвестиций ............................................................. 77

Глава 3
Юридическое лицо как субъект 
инвестиционной деятельности .................................. 80

§ 1.  Определение понятия 
«иностранный инвестор» 
в международном частном праве ............................. 80

1.1.  Понятия «иностранное юридическое лицо» 
и «иностранный инвестор» .................................. 80

1.2.  Понятия «национальность», 
«место основной деятельности» 
и «режим иностранных инвестиций» ................. 82

§ 2.  Унификация корпоративного права 
в Европейском Союзе .................................................. 85

2.1.  Положения Римского договора 
об условиях движения капитала ......................... 85

Содержание

2.2.  Условия допуска инвестиций в решении 
по делу «Centros» .................................................. 87

2.3.  Условия допуска инвестиций 
по российскому законодательству ...................... 89

§ 3.  Транснациональные корпорации 
в международном частном праве ............................. 92

3.1.  Понятие «транснациональные корпорации» .... 92

3.2.  Унификация правового регулирования 
транснациональных корпораций ........................ 94

3.3.  Европейская компания 
в Европейском Союзе ............................................ 96

Глава 4
Инвестиционный фонд 
как особая категория предпринимательских 
организаций ..................................................................... 99

§ 1.  Инвестиционные фонды 
в Российской Федерации и за рубежом ................. 99

1.1.  Приватизация как толчок развитию 
портфельных инвестиций  ................................... 99

1.2.  Особенности формирования 
российского рынка ценных бумаг ......................102

1.3.  Общие положения об инвестиционных 
фондах в зарубежном законодательстве............108

§ 2.  Унификация законодательства 
об инвестиционных фондах в странах 
Европейского Союза ...................................................115

2.1.  Директива ЕС от 20.12.1985 № 611 
(UCITS) ...................................................................115

2.2.  Директива ЕС о схемах выплаты 
компенсации инвесторам ....................................119

2.3.  Защита инвестора как часть 
регулирования финансового рынка ...................121

Содержание

§ 3.  Место Закона об инвестиционных фондах 
в системе российского законодательства .............124

3.1.  Гражданский кодекс 
Российской Федерации ........................................124

3.2.  Новые организационно-правовые формы 
и Гражданский кодекс 
Российской Федерации ........................................125

3.3.  Негосударственные пенсионные фонды ............142

3.4.  Общие фонды банковского управления .............143

3.5.  Понятие «суверенные фонды» 
в российском законодательстве ..........................147

Глава 5
Особенности организаций, 
не являющихся юридическими лицами, 
и правовой режим инвесторов  ................................ 149

§ 1.  Национальность организаций, 
не являющихся юридическими лицами ...............149

1.1.  Понятие «организация, не являющаяся 
юридическим лицом» ..........................................149

1.2.  Филиал как разновидность 
«иностранного инвестора» ..................................151

1.3.  Значение определения личного статута 
по Гражданскому кодексу Российской Федерации, 
по иностранному законодательству 
и по международным соглашениям 
о правовой помощи ..............................................152

§ 2.  Правовой режим деятельности иностранных 
инвесторов .....................................................................155

2.1.  Режим наибольшего благоприятствования ......155

2.2.  Национальный режим .........................................159

2.3.  Национальный режим для предприятий, 
контролируемых из-за рубежа ...........................162

Содержание

§ 3.  Организационный договор 
в регулировании инвестиций ...................................165

3.1.  Понятия «организационный договор» 
и «договорные формы инвестиций» ..................165

3.2.  Реформа французского 
 Гражданского кодекса  .......................................166

3.3.  Система договоров, возникающая 
при реализации инвестиционных проектов  ....168

Глава 6
Концессионный договор 
как форма осуществления 
инвестиций ..................................................................... 170

§ 1.  Определение концессионного договора .................170

1.1.  Гражданско-правовая природа 
концессионного договора ....................................170

1.2.  Концессионный договор как пример 
государственно-частного партнерства ...............171

1.3.  Публичный и частный интерес 
в концессионном договоре ...................................173

§ 2.  Основные положения российского 
законодательства, касающегося 
концессионного соглашения ....................................174

2.1.  Обязанность частного лица 
осуществлять инвестиции ...................................174

2.2.  Объекты концессионного соглашения ...............175

2.3.  Срок действия и другие существенные 
условия концессионного соглашения ................176

§ 3.  Унификация материального 
и коллизионного правового регулирования 
концессионных договоров .........................................179

 3.1.  Модельный закон ОЭСР 
и Руководство ЮНСИТРАЛ  ...............................179

Содержание

3.2. Содержание материально-правового 
регулирования концессионных договоров 
в Руководстве ЮНСИТРАЛ  ...............................183

3.3.  Унификация коллизионных норм 
концессионных договоров ...................................190

Глава 7
Портфельные инвестиции 
на регулируемых рынках. 
Инфраструктура регулируемых 
рынков .............................................................................. 198

§ 1.  Формы осуществления портфельных 
инвестиций ....................................................................198

1.1.  Операции на финансовом рынке 
как формы осуществления портфельных 
инвестиций ............................................................198

1.2.  Понятие «организованный рынок 
инвестиций..........................................................199

§ 2.  Понятия «биржевой рынок»
и «внебиржевой рынок» ............................................200

2.1.  Биржа в современном 
российском праве  ................................................200

2.2.  Биржевые правила, 
состав и правовая природа ..................................205

2.3.  Биржевые и внебиржевые сделки. 
Эволюция регулирования 
организованных торгов .......................................210

2.4.  Альтернативные торговые системы ...................216

§ 3.  Законодательство Европейского Союза: 
от торгов биржевым товаром 
к «регулируемым рынкам финансовых 
инструментов» ..............................................................221

3.1.  Директива ЕС «О рынках финансовых 
инструментов» (MIFID)  ......................................221