Актуальные проблемы предпринимательского права

АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ 
АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ 
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО 
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО 
ПРАВА
ПРАВА
Выпуск II
Выпуск II
ÌÎÍÎÃÐÀÔÈß
ÌÎÍÎÃÐÀÔÈß
Под редакцией кандидатов юридических наук 
А.Е. Молотникова и Р.С. Куракина
Москва
ИНФРА-М
20

УДК 347(075.4)
ББК 67.4
 
А43
Р е ц е н з е н т:
А.В. Габов — доктор юридических наук, заведующий отделом гражданского законодательства и процесса Института законодательства 
и сравнительного правоведения при Правительстве Российской Федерации
Актуальные проблемы предпринимательского права. ВыА43
пуск II : монография / под ред. канд. юрид. наук А.Е. Молотникова и Р
.С. Куракина. — Москва : ИНФРА-М, 2023. — 263 с. — 
(Научная мысль).
ISBN 978-5-16-005268-7 (print)
ISBN 978-5-16-101173-7 (online)
В сборник статей, посвященный актуальным проблемам предпринимательского права, вошли научные труды выпускников и аспирантов 
юридического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова, выпускников МГЮА 
им. О.Е. Кутафина. 
Нормативные правовые акты, использованные в работе, приведены 
по состоянию на 1 сентября 2011 года.
Книга рассчитана на практикующих юристов, преподавателей, аспирантов и студентов юридических факультетов высших учебных заведений, 
а также на всех, кто интересуется проблемами науки предпринимательского права. 
УДК 347(075.4) 
ББК 67.4 
ISBN 978-5-16-005268-7 (print)
ISBN 978-5-16-101173-7 (online)
© Коллектив авторов, 2012
Подписано в печать 30.11.2022.
Формат 60×90/16. Печать цифровая. Бумага офсетная.
Гарнитура Times. Усл. печ. л. 16,44.
ППТ10. Заказ № 00000
ТК 168950-1937943-251011
ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127214, Москва, ул. Полярная, д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 280-15-96, 280-33-86. Факс: (495) 280-36-29
E-mail: books@infra-m.ru        http://www.infra-m.ru
Отпечатано в типографии ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127214, Москва, ул. Полярная, д. 31В, стр. 1
Тел.: (495) 280-15-96, 280-33-86. Факс: (495) 280-36-29

Вступительное слово
Прошел год с того момента, как увидел свет первый сборник работ по
предпринимательскому праву, подготовленный молодыми учеными – 
аспирантами и выпускниками ведущих юридических ВУЗов страны. Учитывая интерес, проявленный со стороны профессионального и научного
сообщества к тому сборнику статей, было принято решение сделать традиционным ежегодный выпуск данного сборника.
За прошедшее время еще острее обозначилась тенденция усложнения
правового регулирования предпринимательской деятельности. К сожалению, это не всегда отражается на качестве нормативных актов. Все чаще
возникает вопрос о целесообразности принятия того или иного закона, о
его экономической эффективности. Насколько современные нормативные
акты именно регулируют предпринимательскую деятельность, а не запутывают ее.
Именно поэтому, изучая актуальные проблемы предпринимательской
деятельности необходимо не просто толковать нормы права, а досконально исследовав все особенности возникающих отношений, критически
взглянуть на действующее законодательство. Именно таким подходом и
старались руководствоваться авторы второго сборника.
Важной особенностью данного сборника является и желание авторов
активно обращаться к зарубежному опыту правового регулирования
предпринимательской деятельности. Это тем более важно, что многие
проблемы, стоящие перед отечественными предпринимателями уже имеют соответствующее решение в зарубежном законодательстве.
Представляет огромный интерес статья Р.С. Куракина и К. Мротцека,
посвященная правовому регулированию биржевого рынка в Федеративной Республике Германия. Исследование данной темы нашло свое продолжение в статье Р.С. Куракина об особенностях правового регулирования биржевого рынка во Франции.
Самое пристальное внимание в сборнике уделено проблематике несостоятельности (банкротства). В частности, Ольга Абабкова тщательно
исследует особенности реализации конкурсной массы. В то же время
Анастасия Моисеева пытливо анализирует меры предупреждения несостоятельности (банкротства). 
В настоящем выпуске нашла отражение и проблематика, связанная со
сферой венчурного инвестирования: М.С. Мотуренко посвятил свою работу лицензионным договорам в указанной области.
Молодые исследователи обратили внимание и на сферу связи. Так,
Роман Янковский и Евгения Гулиева провели серьезную работу по изучению интеграции российской инфраструктуры связи в европейский и мировой телекоммуникационные комплексы.
Тема ответственности традиционно представляла интерес для российского предпринимательского сообщества. Тем важнее очерк Александры
Чинёновой, посвященный уголовной ответственности корпораций в США
и перспективам развития уголовной ответственности юридических лиц в
России.
3

Георгий Мордохов провел глубокий анализ проблемным аспектам защиты деловой репутации.
Очень хочется надеяться, что авторы настоящего сборника не остановятся на достигнутом, а продолжат свою исследовательскую деятельность
в области правового регулирования предпринимательской деятельности,
благо, что тем для научных изысканий здесь остается великое множество.
к.ю.н. А.Е. Молотников,
ответственный редактор.

РАЗДЕЛ I. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Очерк I. Правовое регулирование биржевого рынка
Федеративной Республики Германия
Куракин Р.С.,
аспирант кафедры предпринимательского права
юридического факультета
МГУ им. М.В. Ломоносова.
Мротцек К.,
выпускник кафедры предпринимательского права
юридического факультета
МГУ им. М.В. Ломоносова
Общая характеристика биржевого законодательства ФРГ. Источниками биржевого права является биржевое законодательство, локальные акты, судебная практика по биржевым спорам и обычаи биржевого оборота (Gewohnheits)1. Система биржевого законодательства включает в себя: Законы ФРГ (Gesetzes); Нормативные подзаконные акты
(Satzungen), принимаемые Федеральной службой по регулированию финансовых рынков (BaFin) в соответствии и во исполнение Законодательства ФРГ.
Директивы ЕС. Положения Директив ЕС, регулирующих финансовые рынки, включенные Парламентом в национальное законодательство,
являются источником законодательства Федеративной Республики Германия (ФРГ).
Законы. В 1889 г. был принят Закон «О производственных и хозяйственных
кооперативах» 
(«Gesetz 
betreffend 
die 
Erwerbsund 
Wirtschaftsgenossenschaften»)
2. Указанный закон состоит из 10 частей (167 
параграфов), в которых определяется правовое положение производственных и хозяйственных кооперативов.
В 1892 г. был принят Закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» («Gesetz betreffend die Gesellschaften mit beschränkter 
Haftung»)
3. Указанный закон состоит из 6 частей (85 параграфов), в которых определяется правовое положение обществ с ограниченной ответственностью.
1 Подробнее см.: Youngs R., Op. cit. P. 4-5; Dannemann G., Introduction to german civil and commercial law. London, 1993. P. 6. 
2
Текст
акта
на
немецком
языке
доступен
на
сайте:
<http://bundesrecht.juris.de/bundesrecht/geng/gesamt.pdf>. Текст акта на русском
языке: Торговое Уложение Германии. М., 2005. С. 511-574. 
3
Текст
акта
на
немецком
языке
доступен
на
сайте:
<http://bundesrecht.juris.de/bundesrecht/gmbhg/gesamt.pdf>. Текст акта на русском
языке: Торговое Уложение Германии. М., 2005. С. 465-510. 
5

В 1896 г.
было
принято
Гражданское
Уложение
Германии
(Bürgerliches Gesetzbuch)
1. Гражданское Уложение Германии состоит из
5 книг, подразделяемых на части, разделы и главы (2385 параграфов), в
соответствии с которыми осуществляется регулирование гражданскоправовых отношений.
В 1897 г. было принято Торговое Уложение Германии (Deutsches 
Handelsgesetzbuch)
2. Торговое Уложение Германии состоит из 5 книг,
подразделяемых на разделы и главы (905 параграфов), в соответствии с
которыми осуществляется правовое регулирование торгового оборота.
В 1896 г. был принят Закон «О биржах» («Börsengesetz»). Указанный
закон делегировал полномочия по регулированию биржевой деятельности
органам биржевого надзора федеральных земель и биржам. Для учреждения биржи необходимо было получить разрешение органа биржевого
надзора федеральной земли. В 2002 г. была принята действующая редакция
3 Закона «О биржах»
4. Указанный закон ФРГ состоит из 6 частей (52 
параграфов).
Часть I закона является вводной, содержит общие положения, определения основных понятий, в том числе понятия товарной биржи, фондовой
биржи, положения, определяющие правовой статус биржи, структуру и
компетенцию органов управления биржи, положения, касающиеся порядка осуществления надзора за деятельностью биржи, компетенцию (предмет ведения и полномочия) Федеральной службы по регулированию финансовых рынков, компетенцию (предмет ведения и полномочия) органа
биржевого надзора федеральной земли, положения, касающиеся полномочий биржи по саморегулированию на биржевом рынке, порядок учреждения, авторизации и лицензирования деятельности биржи, процедура
получения разрешения организатором-учредителем биржи на создание
биржи, перечень прав и обязанностей организатора-учредителя биржи,
порядок лицензирования деятельности организатора-учредителя биржи,
меры по защите конкурентных отношений на биржевом рынке, понятие и
порядок установления биржевого членства
5, правовой статус и порядок
формирования биржевого совета, правовой статус и порядок назначения
управляющего биржей, особенности правового статуса фондовой биржи,
1
Текст
акта
на
немецком
языке
доступен
на
сайте:
<http://bundesrecht.juris.de/bundesrecht/bgb/gesamt.pdf>. Текст акта на английском
языке
доступен
на
сайте: 
<http://www.gesetze-im-internet.de/englisch_bgb/ 
german_civil_code.pdf>. Текст акта на русском языке: Гражданское Уложение
Германии. М., 2006. 
2
Текст
акта
на
немецком
языке
доступен
на
сайте:
<http://bundesrecht.juris.de/bundesrecht/hgb/gesamt.pdf>. Текст акта на английской
языке: German Commercial Code. L., 2010. Текст акта на русском языке: Торговое
Уложение Германии. М., 2005. С. 1-232. 
3 Изменения в данный закон вносились в 1908, 1922, 1975, 1986, 1989, 1996 гг.
Закон состоит из 6 глав.
4 Текст акта на немецком языке доступен на сайте: <http://www.bafin.de/ 
cln_179/nn_722756/SharedDocs/Aufsichtsrecht/DE/Gesetze/boersg.html> 
5 Согласно § 12 Закона ФРГ «О биржах», членами биржи должны быть минимум 24 лица.
6

особенности правового статуса товарной биржи, порядок принятия и содержание правил биржевой торговли, порядок уплаты членских взносов и
иных взносов, взымаемых биржей, порядок допуска ценных бумаг к процедуре листинга, перечень требований, предъявляемых к эмитенту ценных бумаг, порядок раскрытия информации эмитентом ценных бумаг. (§ 
1 - § 22).  
Часть II закона содержит нормы, определяющие порядок установления цен на биржевые активы, порядок приостановления, возобновления и прекращения биржевых торгов конкретным биржевым активом,
порядок осуществления процедуры делистинга ценных бумаг, содержит
запрет недобросовестной биржевой торговли и запрет биржевой спекуляции. (§ 23 - § 26). 
В части III закона определяется правовое положение, права и обязанности сконтро-брокера (специалиста) (§ 27 - § 31). 
Часть IV закона содержит нормы, определяющие порядок допуска
ценных бумаг к обращению на официальном и регулируемом рынке, основания для отказа в допуске ценных бумаг к обращению на бирже, порядок оспаривания решения об отказе в допуске ценных бумаг к обращению на бирже, особенности допуска акций и облигаций к обращению на
бирже, порядок формирования, утверждения, опубликования и регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг, порядок раскрытия информации
эмитентом ценных бумаг и участником биржевой торговли, понятие
транспарентности биржевой торговли,  (§ 32 – § 47).  
В части V закона содержатся нормы, определяющие понятие свободного рынка и внебиржевой торговли, порядок осуществления электронной биржевой торговли, понятие ЭТС (§ 48).
Часть VI закона содержит нормы, определяющие основания возникновения ответственности за правонарушения, совершенные на биржевом
рынке, нормы, касающиеся заключительных положений (§ 49 - § 52). 
В 1961 г. был принят Закон ФРГ «О банковском деле» («Gesetz über 
das Kreditwesen»)
1. Указанный закон состоит из 7 частей, подразделяемых
на главы (64 параграфов), в которых определяется правовое положение
кредитных организаций и порядок осуществления деятельности кредитными организациями.
В 1965 г. был принят Закон ФРГ «О акционерных обществах»
(«Aktiengesetz»)
2. Указанный закон состоит из 4 книг, подразделяемых на
разделы и части (410 параграфов), в которых определяется правовое положение акционерных обществ.
1 Текст акта на немецком языке доступен на сайте: <http://bundesrecht.juris.de/ 
bundesrecht/kredwg/gesamt.pdf>. Текст акта на английской языке доступен на
сайте: <http://www.iuscomp.org/gla/statutes/KWG.htm>. 
2 Текст акта на немецком языке доступен на сайте: <http://bundesrecht.juris.de/ 
bundesrecht/aktg/gesamt.pdf>. Текст акта на русском языке: Торговое Уложение
Германии. М., 2005. С. 261-464. 
7

В 1990 г. был принят Закон ФРГ «О проспекте предложения ценных
бумаг» («Wertpapier-Verkaufsprospektgesetz»)
1. Указанный закон состоит
из 6 частей (18 параграфов), в которых определяется понятие, содержание, порядок формирования, утверждения, опубликования и регистрации
проспекта предложения ценных бумаг.
В 1994 г. был принят Закон ФРГ «О торговле ценными бумагами»
(«Wertpapierhandelsgesetz»)
2, Закон ФРГ «О конкурсном производстве»
(Insolvenzordnung)
3.
Закон ФРГ «О торговле ценными бумагами» состоит из 13 частей (47 
параграфов).
Часть I закона является вводной, содержит определение основных понятий, в том числе понятия ценной бумаги, акции, облигации, производного финансового инструмента, финансового инструмента, инвестиционной услуги, эмитента ценных бумаг, эмиссии ценных бумаг, организованного рынка ценных бумаг, официального рынка ценных бумаг, регулируемого рынка ценных бумаг.
В части II закона определяется правовой статус Федеральной службы
по регулированию финансовых рынков, компетенция (предмет ведения и
полномочия) Федеральной службы по регулированию финансовых рынков, структура и компетенция органов управления Федеральной службы
по регулированию финансовых рынков.
Часть III закона содержит нормы, определяющие понятие инсайдерской информации, лица, обладающего инсайдерской информацией, запрет торговли с использованием инсайдерской информации, порядок
опубликования информации, касающейся эмитента ценных бумаг, которая может оказать существенное влияние на ценообразование стоимости
ценных бумаг, меры ответственности, применяемые к лицам, совершившим правонарушение, связанное с использованием инсайдерской информации.
В части IV закона содержится запрет манипулирования рынком, определяются меры ответственности, применяемые к лицам, совершившим
правонарушение, связанное с манипулированием рынком.
Части V - V (a) закона содержат нормы, определяющие порядок раскрытия информации лицом – владельцем ценных бумаг об изменении
процентного соотношения голосующих прав из ценных бумаг эмитента,
ценные бумаги которого обращаются на биржевом фондовом рынке, о
держании ценных бумаг.
1 Текст акта на немецком языке доступен на сайте: <http://www.gesetze-iminternet.de/ bundesrecht/verkaufsprospektg/gesamt.pdf>. Текст акта на английском
языке доступен на сайте:<http://www.iuscomp.org/ gla/statutes/VerkProspG.htm>. 
2 Текст акта на немецком языке доступен на сайте: <http://www.gesetze-iminternet.de/ bundesrecht/wphg/gesamt.pdf>. Текст акта на английском языке доступен на сайте: <http://www.iuscomp.org/gla/statutes/WpHG.htm>. 
3
Текст
акта
на
немецком
языке
доступен
на
сайте:
<http://bundesrecht.juris.de/bundesrecht/inso/gesamt.pdf>. Текст акта на английском
языке
доступен
на
сайте: 
<http://bundesrecht.juris.de/englisch_inso/ 
insolvency_statute.pdf>. 
8

В части V (b) закона содержатся нормы, определяющие порядок осуществления продажи ценных бумаг без покрытия, порядок использования
производных финансовых инструментов – заключения сделок с отсроченным исполнением.
Часть VI закона содержит нормы, определяющие правила поведения
компаний, оказывающих инвестиционные услуги на рынке ценных бумаг, требования к транспарентности деятельности компаний, содержание
обязанности по периодическому раскрытию информации компаниями,
оказывающими инвестиционные услуги на рынке ценных бумаг, порядок
взаимодействия компаний с клиентами, порядок исполнения компанией
приказов клиента.
В части VII закона содержится запрет распространения ложной информации о рынке ценных бумаг, ценообразовании стоимости биржевого
актива, определяются меры ответственности, применяемые к лицам, совершившим правонарушение, связанное с распространением ложной информации.
Часть VIII закона содержит нормы, определяющие порядок осуществления торговли с отсроченным исполнением финансовыми инструментами.
В части IX закона определяется порядок заключения биржевого арбитражного соглашения, о рассмотрении споров, связанных с торговлей
ценными бумагами биржевой арбитражной комиссией.
Часть X закона содержит нормы, определяющие порядок осуществления торговли финансовыми инструментами национальными компаниями
на рынке финансовых инструментов, расположенном вне территориальных границ ЕС.
В части XII закона определяются меры гражданско-правовой и уголовной ответственности, применяемой к лицам, совершившим правонарушение в сфере торговли на рынке ценных бумаг.
Часть X закона содержит нормы, касающиеся заключительных и переходных положений.
Закон ФРГ «О конкурсном производстве» состоит из 12 частей (359 
параграфов), в которых определяется процедура несостоятельности – 
конкурсное производство.
В 1995 г. был принят Закон ФРГ «О хранении и приобретении ценных
бумаг» («Depotgesetz»)
1. Указанный закон состоит из 5 частей (43 параграфов) в которых определяется правовое положение депозитария на
рынке ценных бумаг, порядок хранения сертификатов ценных бумаг, депозитарного учета прав на ценные бумаги, регистрации перехода прав на
ценные бумаги.
В 2001 г. был принят Закон ФРГ «О приобретении ценных бумаг и поглощениях» («Wertpapiererwerbs und ubernahme gesetz»)
2. Указанный закон состоит из 9 частей (68 параграфов).
1 Текст акта на немецком языке доступен на сайте:
<http://www.gesetze-im-internet.de/bundesrecht/wpapg/gesamt.pdf>. 
2 Текст акта на немецком языке доступен на сайте:
<http://www.gesetze-im-internet.de/bundesrecht/wp_g/gesamt.pdf>. 
9

Часть I закона является вводной, содержит определение основных понятий в том числе понятия ценной бумаги, публичного предложения ценных бумаг, обязательного предложения по приобретению ценных бумаг.
Часть II закона содержит нормы, определяющие компетенцию (предмет ведения и полномочия) Федеральной службы по регулированию финансовых рынков.
В части III определяется порядок публичного предложения ценных
бумаг, порядок направления публичной оферты, порядок распространения объявлений о предложении ценных бумаг.
Часть IV закона содержит нормы, определяющие порядок направления обязательного предложения по приобретению ценных бумаг.
В части VIII закона определяются меры гражданско-правовой и уголовной ответственности, применяемой к лицам, совершившим правонарушение на рынке ценных бумаг в сфере публичного предложения и приобретения ценных бумаг.
В 2004 г. был принят Закон ФРГ «О недопущении недобросовестной
конкуренции» («Gesetz gegen den unlauteren Wettbewerb»)
1.Указанный закон состоит из 4 глав (20 параграфов), в которых содержится запрет недобросовестной конкуренции. Биржевое и антимонопольное законодательство ФРГ обеспечивает недискриминационный доступ участников
биржевой торговли к биржевым торгам, к системе клиринга и расчетов,
независимо от резидентства (инкорпорации) участников биржевой торговли.
Законы о развитии финансового рынка. Развитие биржевого рынка и
биржевого законодательства осуществляется по направлению, заложенному в четырех Законах ФРГ «О развитии финансового рынка». Как отмечает К.-Б. Каспари, целью принятия Законов ФРГ «О развитии финансового рынка» было повышениеȱ привлекательности финансового рынка
ФРГ и приведение регулирующих норм к международным стандартам
2.
В 1990 г. был принят Первый Закон ФРГ «О развитии финансового
рынка» 
(«Gesetz 
zur 
Verbesserung 
der 
Rahmenbedingungen 
der 
Finanzmärkte»)
3. Указанный закон состоит из 6 статей, подразделяемых
на параграфы, в которых содержатся нормы, определяющие направления
совершенствования законодательства о финансовом рынке и вносятся
поправки в действующее законодательство ФРГ.
В 1994 г. был принят Второй Закон ФРГ «О развитии финансового
рынка» 
(«Gesetz 
über 
den 
Wertpapierhandel 
und 
zur 
Änderung 
1 Текст акта на немецком языке доступен на сайте:
<http://bundesrecht.juris.de/bundesrecht/uwg_2004/gesamt.pdf>. 
Текст акта на английском языке доступен на сайте:
<http://bundesrecht.juris.de/englisch_uwg/the_act_against_unfair_competition.pdf>. 
2 Caspari K.-B. Marktuberwachung und Anlegerschutz in Kapitalmarkt 
Deutschland. White paper. Deutsche Börse Group. 2003. S. 15. Цит по: Самарина А.Е.
Указ. соч. С. 87. 
3
Текст
акта
на
немецком
языке
доступен
на
сайте:
<http://www.bgbl.de/Xaver/media.xav?SID=anonymous309540880798&bk=Bundesanz
eiger_BGBl&name=bgbl%2FBundesgesetzblatt%20Teil%20I%2F1990%2FNr.%207%
20vom%2028.02.1990%2Fbgbl190s0266.pdf>. 
10