Международная валютно-финансовая система

МЕЖДУНАРОДНАЯ 
ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВАЯ 
СИСТЕМА

Е.В. ЗЕНКИНА

Рекомендовано Межрегиональным учебно-методическим советом 
профессионального образования в качестве учебника 
для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлениям подготовки  
38.03.01 «Экономика», 38.03.02 «Менеджмент», 
38.03.04 «Государственное и муниципальное управление», 
38.03.06 «Торговое дело» (протокол № 10 от 27.05.2019)

Москва
ИНФРА-М
2022

УЧЕБНИК

УДК 339.72(075.8)
ББК 65.268я73
 
З56

Зенкина Е.В.
З56 
 
Международная валютно-финансовая система : учебник / Е.В. Зенкина. — Москва : ИНФРА-М, 2022. — 190 с. — (Высшее образование: 
Бакалавриат). — DOI 10.12737/textbook_5d107b87ab0da7.25157027.

ISBN 978-5-16-014954-7 (print)
ISBN 978-5-16-107450-3 (online)
В учебнике рассмотрены вопросы функционирования и развития мировой валютно-финансовой системы и международных валютно-финансовых отношений, международных финансовых рынков и их взаимодействия 
с национальными экономиками, интеграции России в мировое валютнофинансовое пространство. Изложены особенности применения современных валютно-финансовых инструментов в работе отечественных предприятий, эффективного проведения ими внешнеэкономических сделок.
Соответствует требованиям федеральных государственных образовательных стандартов высшего образования последнего поколения.
Для студентов бакалавриата и магистратуры, обучающихся по направлениям и профилям (направленностям) подготовки: «Экономика», «Менеджмент», «Государственное и муниципальное управление», «Торговое 
дело». Представляет интерес для аспирантов и слушателей программ дополнительного профессионального образования, преподавателей вузов, 
работников научных и консалтинговых фирм, руководителей и специалистов предприятий.

УДК 339.72(075.8)
ББК 65.268я73

Р е ц е н з е н т ы:
В.М. Грибанич, доктор экономических наук, профессор, профессор 
кафедры «Мировая экономика» Дипломатической академии Мини стерства иностранных дел Российской Федерации;
О.М. Махалина, доктор экономических наук, профессор, профессор 
кафедры «Финансы и кредит» Государственного университета управления;
А.Ю. Платко, доктор экономических наук, заместитель директора 
Института гуманитарных и прикладных наук Московского государственного лингвистического университета

ISBN 978-5-16-014954-7 (print)
ISBN 978-5-16-107450-3 (online)
© Зенкина Е.В., 2019

Список принятых сокращений

АДР — американские депозитарные расписки
БМР — Банк международных расчетов
ВВП — внутренний валовой продукт
ГДР — глобальные депозитарные расписки
ЕАЭС — Евразийский экономический союз
ЕС, Евросоюз — Европейский союз
ЕЦБ — Европейский центральный банк
ЕЭК — Евразийская экономическая комиссия Организации 
Объединенных Наций
ЛАГ — Лига арабских государств
МАР — Международная ассоциация развития
МБРР — Международный банк реконструкции и развития
МВС — мировая валютная система
МВФ — Международный валютный фонд
МВФС — мировая валютно-финансовая система
МРСК — мировой рынок ссудных капиталов
МСП — малые и средние предприятия
МФК — Международная финансовая корпорация
МФЦ — мировые финансовые центры
ООН — Организация Объединенных Наций
ППС — паритет покупательной способности
СДР — специальные права заимствования (Special Drawing 
Rights)
ТНБ — транснациональный банк
ТНК — транснациональная компания (корпорация)
ФОООН — формуляр-образец Организации Объединенных 
Наций
ЭОД — электронный обмен данными
ЭСКЗА — Экономическая и социальная комиссия для Западной 
Азии
ЮНКТАД — Конференция Организации Объединенных Наций 
по торговле и развитию (United Nations Conference on Trade and 
Development — UNCTAD)
ISO — Международная организация по стандартизации 
(International Organization for Standardization)
OASIS — Организация по стандартизации структурированной 
информации (Organization for Structured Information Standards)
UNeDocs — электронные торговые документы Организации 
Объединенных Наций (United Nations Electronic Trade Documents)

Предисловие

В современных условиях резко возрастает роль и значение валютно-финансовой системы. Экономическая политика государства 
осуществляется главным образом за счет денежных и финансовокредитных инструментов, а финансово-кредитная и денежная 
системы — тот сектор экономики, где рыночные механизмы функционируют наиболее эффективно. При этом международные валютно-финансовые и кредитные отношения представляют собой 
наиболее сложную форму современных международных экономических отношений. В результате процессов интернационализации, 
ведущих к увеличению международных потоков товаров, услуг 
и особенно капиталов, все в большей мере стираются границы 
между национальными финансовыми сферами. Как следствие, 
роль международных взаимосвязей государств возрастает, и они 
все в большей мере начинают определять эффективность и устойчивость развития национальных экономик.
В этих условиях возникает объективная необходимость изучения 
учебной дисциплины «Мировая валютно-финансовая система» 
будущими бакалаврами и магистрами направлений подготовки 
«Экономика» и «Менеджмент». Особенно по таким профилям (направленностям) обучения, как мировая экономика, международные 
экономические отношения, финансы и кредит, экономика организаций, менеджмент организаций, маркетинг, государственное и муниципальное управление, торговое дело и др.
По нашему мнению, актуальность и практическая значимость 
изучения этой дисциплины сегодня существенно возрастают, поскольку многие государства Европы, Америки и Азии вступили 
в период перехода от индустриальной к постиндустриальной экономике. Главное отличие постиндустриальной экономики — перенос первоочередных акцентов с производства товаров на производство услуг, при рыночном продвижении которых часто становятся условными национальные межгосударственные границы. 
Формирующаяся в настоящее время финансовая система постиндустриальной экономики в значительной мере представляет собой 
вынесенную за национальные рамки систему финансовых потоков, 
кредитно-финансовых, валютных, платежных и денежных отношений, определяющих структуру глобального финансового пространства. При этом в новой финансовой системе сужаются сферы 
применения традиционных и расширяются сферы использования 

новых постиндустриальных межгосударственных валютно-финансовых инструментов.
Таким образом, одновременно с развивающимися процессами 
формирования новой постиндустриальной экономики развиваются 
процессы формирования адекватной этой экономике мировой валютно-финансовой системы. В ходе такого развития меняются 
характер и значение мировой валютно-финансовой системы, вносятся изменения в использование традиционных подходов к исследованию закономерностей развития современных международных 
валютно-финансовых отношений, возникают новые инструменты 
взаиморасчетов в системе.
На фоне описанных процессов меняется парадигма мышления 
у крупнейших субъектов мировой финансовой системы (государств, транснациональных корпораций и банков и т.д.), формируются новые правила поведения на рынках, рождаются новые факторы построения экономического могущества.
Изучению этих и других вопросов, связанных с современным 
развитием мировой финансовой системы, и посвящен настоящий 
учебник.
Главная цель учебника — освещение общетеоретических и практических основ функционирования и развития мировой валютнофинансовой системы как важной составляющей подготовки менеджеров и экономистов.
«Мировая валютно-финансовая система» — комплексная дисциплина, объединяющая чрезвычайно широкий спектр вопросов 
об экономических процессах глобализации валютно-финансовой 
сферы и их последствиях для мировой и отечественной экономик. 
В этой связи из всей возможной обширной совокупности таких вопросов в учебнике рассмотрены наиболее актуальные, связанные 
с пониманием основных элементов мировой валютно-финансовой 
системы, ее развитием во взаимосвязи с международными валютно-финансовыми отношениями, с функционированием международных финансовых рынков и их взаимодействием с национальными экономиками, с интеграцией России в мировое валютнофинансовое пространство, а также особенностями применения 
в работе отечественных предприятий современных валютно-финансовых инструментов и эффективным проведением внешнеэкономических сделок.
Учебник подготовлен в расчете на то, что в условиях, когда отечественные компании активно действуют на мировых рынках в качестве продавцов и покупателей, возрастают требования к компетенции выпускников вузов в отношении понимания ими процессов, 

происходящих в сфере развития мировой валютно-финансовой 
системы и международных валютно-финансовых отношений. К их 
умениям в динамично меняющейся многогранной и сложной мировой валютно-финансовой среде осуществлять профессиональную 
деятельность по анализу и оценке мирохозяйственных отношений, 
находить на этой основе верные решения для повышения конкурентоспособности, эффективности и престижности компаний, в которых им придется трудиться.
Относительно представленных сегодня в учебной литературе 
по дисциплинам экономико-управленческого циклов материалов 
настоящее издание содержит дополнительные знания и новые методические подходы, отвечает требованиям краткости, четкости, 
информативности и логичности.
В основу учебника положена монография «Международные валютно-финансовые отношения в постиндустриальном мире»1, ориентированная в основном на высший экономико-управленческий 
персонал крупных компаний, банков и холдингов, специалистов 
научных, консалтинговых и прочих бизнес-структур, работающих 
в сфере международных валютно-финансовых отношений. Данное 
издание вызвало интерес и оказалось востребованным в профессорско-преподавательской, аспирантской и студенческой среде 
систем высшего образования и переподготовки кадров, у специалистов среднего звена предприятий — в целом у более широкого 
круга читателей, нежели предполагалось автором.
Учитывая проявленный читательский интерес и востребованность монографии на книжном рынке, было принято решение подготовить на ее основе учебник, в котором бы в более доступной 
форме излагались теоретико-методические и практические вопросы 
функционирования и развития валютно-финансовой системы, использования ее основных положений в учебном процессе и в практической деятельности организаций.
Как следствие, в содержание ранее изданной книги были внесены коррективы, согласующиеся с требованиями федеральных государственных образовательных стандартов высшего образования 
последнего поколения, с пожеланиями меняющейся целевой читательской аудитории, в первую очередь с запросами преподавателей, 
стремящихся активно использовать книгу в образовательном процессе. В частности, были адаптированы под образовательный процесс содержание и структура работы, выделены новые разделы 

1 
См.: Зенкина Е.В. Международные валютно-финансовые отношения в пост индустриальном мире: монография. М.: ИНФРА-М, 2018.

и подразделы, добавлены резюме, контрольные вопросы и задания, 
которыми завершается каждая глава, вопросы для самопроверки 
по всему учебнику, практикум, глоссарий, аннотированный список 
веб-ресурсов по вопросам мировой валютно-финансовой системы 
и международных валютно-финансовых отношений, приводится 
измененная библиография, в которой выделен перечень рекомендуемой литературы.
В целях системного комплексного освоения студентами — будущими менеджерами и экономистами — совокупности компетенций, 
определенных федеральными государственными образовательными стандартами высшего образования по направлениям подготовки «Экономика» и «Менеджмент», логика изложения учебного 
материала в книге построена следующим образом.
В первой главе «Мировая валютно-финансовая система и международные валютно-финансовые отношения» рассмотрены понятия, особенности и эволюция современной мировой валютнофинансовой системы и международных валютно-финансовых отношений, проанализированы особенности финансовой глобализации, 
особое внимание уделено международным организациям и их роли 
в регулировании валютно-финансовых отношений.
Во второй главе «Международные валютно-финансовые отношения в постиндустриальной экономике» показано изменение 
роли и значения валютно-финансовых отношений в период перехода к постиндустриальной экономике, рассматриваются международный рынок ссудных капиталов и международный фондовый 
рынок в этот период, деньги и валюты в постиндустриальном развитии, появление электронных денег и их место в валютно-финансовых отношениях.
Третья глава «Основные структурные элементы мировой валютно-финансовой системы» знакомит читателя с основными международными финансовыми центрами, с институтами и механизмами международных расчетов, с платежными системами, а также 
ролью бирж и биржевой информации в мировой валютно-финансовой системе
В четвертой главе «Развитие мировой валютно-финансовой 
системы» описаны основные варианты и суть ключевых аспектов 
стабилизации мировой валютно-финансовой системы, особое внимание уделено криптовалюте как новому инструменту взаиморасчетов, важная роль в главе уделена рассмотрению процессов формирования новой денежной системы (Initial coin off ering), а также 
месту и роли России в современной мировой валютно-финансовой 
системе.

Для изучения учебной дисциплины «Мировая валютно-финансовая система» студент должен обладать знаниями, формируемыми 
при изучении следующих предшествующих учебных дисциплин: 
макроэкономика, микроэкономика, статистика, стратегическое 
управление, мировая экономика и международные экономические 
отношения и др.
В результате изучения дисциплины «Международная валютнофинансовая система» обучающиеся должны:
знать
 
• основные понятия и элементы мировой и национальной валютно-финансовых систем и международных валютно-финансовых отношений, их эволюцию и тенденции в развитии в период перехода от индустриальной к постиндустриальной экономике и ее глобализации;
 
• основы функционирования валютно-финансовых рынков 
и стратегии поведения на рынках его участников;
 
• специфику деятельности международных и региональных валютно-финансовых организаций, их взаимоотношений с Россией, валютно-финансовые отношения России с зарубежными 
странами;
уметь
 
• применять законодательные и нормативные документы в сферах 
валютно-финансовых отношений и их регулирования;
 
• анализировать и понимать процессы развития мировой валютно-финансовой системы и международных валютно-финансовых отношений;
 
• выявлять тенденции и особенности в развитии этих процессов 
для использования в практике работы отечественных предприятий и организаций;
владеть
 
• современными методами и инструментами разработки и принятия решений в процессах формирования на предприятиях 
рациональных стратегий поведения на валютно-финансовых 
рынках;
 
• способами подготовки заданий и выбора системы социальноэкономических показателей, необходимых для оценки эффективности принимаемых валютно-финансовых решений;
 
• приемами поиска, обоснования и выбора эффективных вариантов валютно-финансовых решений при заключении внешнеэкономических сделок с учетом фактора неопределенности;
 
• профессиональной аргументацией при обосновании результатов 
принимаемых валютно-финансовых решений и их обсуждении.

Глава 1.

МИРОВАЯ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА 
И МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНОФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ

1.1. ПОНЯТИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ 
И МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

В современных условиях наиболее значимым компонентом всей 
системы внешнеэкономических связей стран становятся международные финансовые и валютные отношения, точнее, совокупность 
исторически сложившихся способов, инструментов, с помощью 
которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот 
в рамках мирового хозяйства.
Формой организации валютно-финансовых отношений в мировом масштабе является МВФС, которая функционирует самостоятельно или обслуживает международное движение товаров 
и факторов производства.
Мировая валютно-финансовая система является основой функционирования международной экономики, так как развитие мирового рынка напрямую связано с валютно-финансовыми отношениями. Это форма организации валютно-финансовых отношений 
между экономическими субъектами в международной экономике, 
и она закреплена в форме международных соглашений.
Мировая валютно-финансовая система основана на отношениях, которые могут взаимодействовать между собой и развиваться 
автономно, а именно:
 
• валютные отношения в сфере условий обращения и взаимной 
конвертируемости национальных валют, механизмов регулирования валютных курсов;
 
• финансовые отношения, которые охватывают международные 
финансовые рынки и механизмы торговли такими финансовыми инструментами, как валюта, ценные бумаги, кредиты;
 
• экономические отношения, складывающиеся в процессе международных расчетов, которые выражаются в платежных балансах 
страны.
Международные валютно-финансовые и экономические отношения в мировой практике рассматриваются в двух аспектах:

1) как механизм, обслуживающий систему торгово-экономических связей государств, транснациональных корпораций, различных компаний и финансовых организаций, частных лиц;
2) как одна из основных форм международных экономических 
отношений, имеющая важное самостоятельное значение.
Мировая валютная система в ходе своего развития преодолела 
несколько этапов, причем, несмотря на особенности и отличия в основных принципах функционирования, каждый из них эволюционирует и в определенной степени является продолжением предыдущего.
Мировая валютная система миновала следующие этапы:
 
• Парижская валютная система (1867–1920-е гг.);
 
• Генуэзская валютная система (1922–1930-е гг.);
 
• Бреттон-Вудская валютная система (1944–1976 гг.);
 
• Ямайская валютная система (1976–1978 гг. — настоящее время).
Изначально МВС была результатом промышленной революции 
XIX столетия в связи с более активной торговлей разных стран.
Основным принципом Парижской валютной системы (или золотого стандарта) стало выполнение золотом функции мировых 
денег.
Кроме того, система характеризовалась следующим:
 
• предполагала свободную чеканку золотых монет и слитков;
 
• предусматривала золотое содержание каждой из валют (например, в то время 1 ф. ст. составлял 1,5 г золота; 1 долл. — 0,5 г 
золота, а 1 руб. — 0,779 г золота);
 
• в зависимости от золотого содержания валют устанавливались 
их золотые паритеты, т.е. весовое количество содержащегося 
в них чистого золота (золотой паритет не всегда равен валютному паритету);
 
• золото выполняло все функции мировых денег;
 
• свободный обмен банкнот эмиссионных центральных банков 
на золото. Курс валюты мог колебаться только в пределах так 
называемых золотых точек;
 
• количество денег в стране определялось размером официального золотого запаса.
Свободное межстрановое перемещение золота приводило к обеспечению относительной устойчивости валютных курсов.
Система золотого стандарта просуществовала относительно недолго, оказавшись неспособной соответствовать росту масштабов 
мирохозяйственного взаимодействия. Страны не могли участвовать в мировой торговле, если они не присоединились к системе 
золотого стандарта. В 1922 г. состоялась Генуэзская международная