Финансовые рынки и институты

Министерство науки и высшего образования Российской Федерации 
 
НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ 
__________________________________________________________________________ 
 
 
 
 
 
Н.И. АКСЕНОВА, Е.В. КОСТЯЕВА, П.Н. ТЕСЛЯ 
 
 
 
 
ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ  
И ИНСТИТУТЫ 
 
 
Утверждено Редакционно-издательским советом университета 
в качестве учебного пособия 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
НОВОСИБИРСК 
2020 

ББК 65.262.1я73 
А 424 
 
Рецензенты: 
М.К. Черняков, д-р экон. наук, профессор, профессор кафедры аудита, 
учета и финансов Новосибирского государственного технического 
университета 
Н.С. Барышникова, канд. экон. наук, доцент кафедры корпоративного 
управления и финансов Новосибирского государственного  
университета экономики и управления 
 
 
 
Аксенова Н.И. 
А 424  
Финансовые рынки и институты: учебное пособие / Н.И. Аксенова, Е.В. Костяева, П.Н. Тесля. – Новосибирск: Изд-во 
НГТУ, 2020. – 111 с. 

ISBN 978-5-7782-4302-6 

В учебном пособии рассматриваются основные теоретические вопросы развития и функционирования финансовых рынков, их функции и состав участников, особенности и формы государственного регулирования деятельности отдельных сегментов финансовых рынков, 
основные виды инструментов финансового рынка. 
Учебное пособие предназначено для студентов, обучающихся по 
направлению 38.03.01 «Экономика», профили «Бухгалтерский учет и 
финансы» и «Финансы и кредит», преподавателей и специалистов, 
интересующихся вопросами функционирования и регулирования финансовых рынков и институтов. 
 
 
Работа подготовлена на кафедре аудита, учета и финансов 
 
 
 
ББК 65.262.1я73 
 
ISBN 978-5-7782-4302-6 
© Аксенова Н.И., Костяева Е.В.,  
 
Тесля П.Н., 2020 
 
© Новосибирский государственный 
 
технический университет, 2020 

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение ........................................................................................................................................... 4 
1. Теоретико-правовые основы организации и функционирования  
финансовых рынков ................................................................................................................ 5 
1.1. Понятие и функции финансового рынка .......................................................................... 5 
1.2. Структура финансового рынка и его участники .............................................................. 8 
1.3. Регулирование финансового рынка ................................................................................. 14 
1.4. Финансовые инструменты, их виды и основные характеристики .............................. 18 
Вопросы для самоконтроля ..................................................................................................... 24 
2. Рынок ценных бумаг .............................................................................................................. 25 
2.1. Структура и функции рынка ценных бумаг ................................................................... 25 
2.2. Виды ценных бумаг и их характеристика ...................................................................... 29 
2.3. Регулирование рынка ценных бумаг ............................................................................... 31 
2.4. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг ............................................................. 34 
Вопросы для самоконтроля ..................................................................................................... 37 
3. Валютный рынок .................................................................................................................... 39 
3.1. Структура и инструменты валютного рынка ................................................................. 39 
3.2. Регулирование валютного рынка России ....................................................................... 45 
3.3. Золотовалютные резервы России .................................................................................... 48 
Вопросы для самоконтроля ..................................................................................................... 50 
4. Страховой рынок и его институты ..................................................................................... 51 
4.1. Структура и функции страхового рынка ........................................................................ 51 
4.2. Регулирование страхового рынка .................................................................................... 60 
Вопросы для самоконтроля ..................................................................................................... 64 
5. Денежный и кредитный рынок ............................................................................................ 65 
5.1. Структура, функции и инструменты денежного рынка................................................ 65 
5.2. Банковская система ............................................................................................................ 73 
5.3. Инфраструктура и регулирование кредитного рынка .................................................. 76 
5.4. Виды кредита и их характеристики ................................................................................. 79 
5.5. Консолидация рынка ценных бумаг и денег: секьюритизация ................................... 84 
Вопросы для самоконтроля ..................................................................................................... 87 
6. Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней .................................................. 89 
6.1. Структура и функции рынка драгоценных металлов и драгоценных камней ........... 89 
6.2. Регулирование рынка драгоценных металлов и драгоценных камней ....................... 95 
Вопросы для самоконтроля ................................................................................................... 100 
7. Микрокредитование и микрофинансирование .............................................................. 101 
7.1. Структура микрофинансового рынка, субъекты микрофинансовых отношений....... 101 
7.2. Регулирование и надзор за деятельностью микрофинансовых организаций .......... 104 
Вопросы для самоконтроля ................................................................................................... 106 
Список использованных источников ........................................................................................ 107 

 
 
 
 
 
 
 
ВВЕДЕНИЕ 
 
Динамичное развитие всех сегментов финансового рынка наряду с 
происходящей дигитализацией большинства экономических процессов 
требует понимания особенностей функционирования и регулирования 
отдельных сегментов финансовых рынков на национальном и международном уровне, что делает актуальным данное учебное пособие для 
студентов, обучающихся по направлению 38.03.01 «Экономика», профиль «Бухгалтерский учет и финансы» и профиль «Финансы и кредит». Данное учебное пособие является основой для лекционного курса и организации самостоятельной работы студентов по дисциплине 
«Финансовые рынки и институты», позволяет получить основополагающие теоретические знания в указанной области экономических отношений. 
Особое внимание в учебном пособии уделено содержанию базовых 
понятий по указанной дисциплине, нормативно-правовому регулированию, а также саморегулированию деятельности основных сегментов 
финансового рынка в Российской Федерации, таких как рынок ценных 
бумаг, валютный рынок, страховой рынок, денежный и кредитный рынок, рынок драгоценных металлов и драгоценных камней. Отдельно 
рассмотрены вопросы деятельности на рынке микрофинансирования и 
надзор за деятельностью микрофинансовых организаций. Наряду с 
теоретическим материалом в пособии представлен дидактический материал в виде вопросов для самоконтроля. 
Учебное пособие направлено на получение студентами необходимых профессиональных компетенций и позволяет приобрести знания и 
умения в области функционирования отдельных сегментов финансовых рынков и финансовых институтов. 

1.ТЕОРЕТИКО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ  
ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ  
ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ 

1.1. Понятие и функции финансового рынка 

В рыночной системе хозяйствования традиционно выделяется три 
вида рынков: рынок товаров и услуг, рынок рабочей силы и финансовый рынок. Любой вид рынка подразумевает наличие основных участников (продавцы, покупатели и посредники), сложившуюся систему 
ценообразования, заключение и реализацию сделок купли-продажи 
товара. Принципиальными отличиями между этими тремя видами 
рынков являются механизм функционирования каждого рынка и специфика самого товара. 
Специфика финансового рынка заключается в его товаре, которым 
являются финансовые инструменты и услуги. В рамках финансового 
рынка объектом купли-продажи являются не столько денежные средства, сколько права на распоряжение и владение ими, права на покупку 
и продажу финансовых и прочих активов. 
К характерным чертам финансовых рынков относится отсутствие 
процесса производства и всего, что с ним связано с обычным процессом производства, включая средства производства, производственный процесс и т. п. Однако на финансовом рынке, как и на любом 
другом виде рынка, формируется финансовый результат (прибыль 
или убытки). 
Таким образом, основные отличия финансового рынка от товарного рынка можно представить в табл. 1. 
При этом на финансовом рынке, как и на любом другом, также 
действуют основные участники, осуществляются маркетинговые исследования, проводятся рекламные кампании и т. д. 
 

Т а б л и ц а  1 

Сравнительная характеристика товарного и финансового рынка 

№ 
Отличительный признак 
Финансовый 
рынок 
Товарный рынок 

1 
Объект купли-продажи 
Финансовые 
инструменты 
Материальные 
ресурсы 

2 
Наличие процесса производства 
Нет 
Да 

3 
Число стадий обращения объекта 
купли-продажи 
Ограничено 
Не ограничено 

 
Финансовый рынок – это рынок, на котором объектом куплипродажи являются финансовые инструменты (активы). 
Основная цель функционирования финансового рынка заключается 
в обеспечении эффективного перетока капитала к потребителям от его 
владельцев. 
В частности, финансовый рынок позволяет государственным органам и хозяйствующим субъектам расширять число источников финансирования, не ограничиваясь одним только самофинансированием. Потенциальные инвесторы посредством финансового рынка получают 
возможность вкладывать свои сбережения в более расширенный перечень финансовых инструментов, т. е. получают большие возможности 
для инвестиционного выбора. 
Всю совокупность функций финансового рынка можно представить в виде следующей схемы (рис. 1) 
Общерыночные функции финансового рынка присущи любой другой сфере рыночных отношений: 
– коммерческая функция предполагает получение прибыли владельцами капитала и посредниками от операций на финансовом рынке; 
– ценообразующая функция заключается в непрерывном  процессе 
формирования рыночных цен и их прогнозировании; 
– информационная функция проявляется в обеспечении участников 
финансового рынка необходимой информацией об объектах операций 
купли-продажи, ее участниках. 
В составе специфических функций финансового рынка выделяют 
основные и вспомогательные функции. 

Рис. 1. Функции финансового рынка 

В состав основных функций финансового рынка входят: 
– перераспределительная функция, заключающаяся в перераспределении денежных средств между различными субъектами хозяйствования, частными лицами таким образом, что наибольшая их концентрация наблюдается в наиболее доходных и перспективных сферах 
деятельности; 
– страховая функция проявляется в страховании ценовых и финансовых рисков, когда инструменты финансового рынка используются 
их владельцами для защиты от неблагоприятного для них изменения 
стоимости или доходности активов; 
– регулирующая функция проявляется в регулировании отдельных 
сфер общественных процессов (например, количество денег в обращении в стране и т. п.); 
– аккумулирующая функция заключается в накоплении и объединении  многих частных капиталов в один общий. 
Вспомогательные функции предполагают использование финансовых инструментов при решении определенных вопросов субъектами 
различных уровней (от частных лиц до государственных органов): 
– в качестве инструмента стабилизации денежного обращения в 
стране; 

Функции 
финансового 
рынка

Общерыночные 
функции

Коммерческая 
функция

Ценообразующая 
функция

Информационная 
функция

Специфические 
функции

Основные 
функции

Перераспределительная

Страховая

Регулирующая

Аккумулирующая

Вспомогательные 
функции

– в качестве инструмента реструктуризации национальной экономики; 
– в процессе антикризисного управления хозяйствующим субъектом; 
– в качестве инструмента антиинфляционной политики; 
– в процессе приватизации и т. д. 

1.2. Структура финансового рынка и его участники 

На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают различные финансовые инструменты (активы). Специфические особенности различных финансовых активов обусловливают наличие принципиальных различий между операциями, осуществляемыми  в различных секторах финансового рынка. Например, объектом сделок на кредитном рынке являются непосредственно денежные средства, а на 
рынке ценных бумаг объектом сделок являются права на получение 
доходов, уже созданных или которые будут созданы в будущем. Таким 
образом, выделение отдельных сегментов на финансовом рынке определяется  в первую очередь видами используемых финансовых инструментов: 
– рынок ценных бумаг; 
– денежный и кредитный рынок; 
– валютный рынок; 
– страховой рынок; 
– рынок драгоценных металлов и драгоценных камней. 
В зависимости от целей классификации в рамках отдельных сегментов финансового рынка могут быть выделены следующие виды 
(секторы): 
– внутренний (национальный) и мировой рынок (в зависимости от 
страны резиденции участников рынка); 
– биржевой и внебиржевой рынок (в зависимости от степени организованности торгов на данном сегменте финансового рынка); 
– корпоративный и государственный сектор (в зависимости от 
формы собственности на капитал); 
– краткосрочный, средне- и долгосрочный рынок (в зависимости от 
сроков размещения капитала). 
Динамичное развитие процессов глобализации и либерализации в 
мировом сообществе приводит к расширению границ мирового финансового рынка и масштабов операций на нем. 

Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность отношений по купле-продаже финансовых инструментов (ценных бумаг 
и деривативов, кредитов, валют, страховых продуктов) и перераспределению финансовых ресурсов в масштабе глобального мирового экономического пространства в непрерывном режиме времени [47].  
Мировой финансовый рынок с точки зрения правового воздействия 
является объектом и саморегулирования, и регулирования. Саморегулирование проявляется в создании и функционировании саморегулируемых организаций и иных объединений профессиональных участников рынка и иных объединений профессиональных участников рынка. 
Но, мировой финансовый рынок не может развиваться без постоянного 
внешнего государственного регулирования на любом этапе экономического цикла [52, с. 119]. Прямое государственное регулирование 
различных секторов мирового финансового рынка осуществляется 
государственными и межгосударственными органами, а также международными и региональными валютно-финансовыми организациями 
(Группа Всемирного банка, Международный валютный фонд, Европейский банк реконструкции и развития и др.). 
Особенности каждого сегмента финансового рынка, обусловленные спецификой обращающихся на нем инструментов, будут подробно 
рассматриваться в последующих главах данного учебного пособия.  
В данном же разделе остановимся на краткой характеристике каждого 
из приведенных сегментов финансового рынка. 
Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка, где осуществляется привлечение и перераспределение капитала за счет выпуска и 
обращения ценных бумаг. В составе современного рынка ценных бумаг выделяется рынок производных финансовых инструментов. 
Денежный и кредитный рынок. Основной функцией денежного 
рынка является распределение денежных средств между его участниками. Если это распределение происходит на определенных условиях (платности, срочности и возвратности), то эти условия определяют рамки кредитного рынка. В рамках данного сегмента финансового рынка в Российской Федерации выделяется и отдельно регулируется деятельность микрофинансовых и микрокредитных организаций в соответствии с Федеральным законом от 02.07.2010  
№ 151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых 
организациях».  
Валютный рынок – это часть финансового рынка, где осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты. В составе  

валютного рынка также выделяется рынок производных финансовых 
инструментов. 
Страховой рынок – это часть финансового рынка, где объектом купли-продажи являются страховые продукты. Однако основное значение 
страхового рынка, как составного элемента финансового рынка, не 
только и не столько в том, что часть страхователей получают назад вложенные средства посредством осуществляемых страховых выплат, а в 
том, что страховой рынок выполняет функции специализированных инвестиционных институтов. Страховые компании занимают ведущие позиции после коммерческих банков по величине активов и своему значению в качестве поставщиков ссудного капитала. Характер аккумулируемых ими ресурсов в виде собранных страховых взносов позволяет использовать временно свободные денежные средства для долгосрочных 
производственных капиталовложений на финансовом рынке.  
Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет 
собой часть финансового рынка, в рамках которой совершаются операции по купле-продаже драгоценных металлов и драгоценных камней. В соответствии с российским законодательством к драгоценным 
металлам относятся золото, серебро, платина и металлы платиновой 
группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий); к драгоценным 
камням – природные алмазы, изумруды, рубины, сапфиры и александриты, а также природный жемчуг в сыром (естественном) и обработанном виде.  
Для каждого из перечисленных выше сегментов финансового рынка характерны определенные субъекты, объекты, цели и функции, при 
этом представленное выше разделение финансового рынка на определенные сегменты не всегда будет таким однозначным. Например, в 
соответствии с Федеральным законом от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» к валютным операциям 
относятся сделки по купле-продаже валютных ценностей, в состав которых входит не только иностранная валюта, но и внешние ценные 
бумаги. В качестве еще одного примера можно привести обзоры Банка 
России. Так, в самом начале документа «Обзор денежного рынка и 
рынка деривативов» можно увидеть важную оговорку: «В настоящем 
Обзоре под денежным рынком понимается рынок межбанковского 
кредитования (МБК), рынок валютных свопов и рынок междилерского 
РЕПО». 
Таким образом, можно сделать вывод о том, что принятое структурное разделение финансового рынка позволяет выделить главные