Управление прибылью в системе финансового менеджмента корпораций: профессиональные, практические, научно-исследовательские аспекты

ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÏÐÈÁÛËÜÞ
 ÑÈÑÒÅÌÅ ÔÈÍÀÍÑÎÂÎÃÎ
ÌÅÍÅÄÆÌÅÍÒÀ ÊÎÐÏÎÐÀÖÈÉ:
ÏÐÎÔÅÑÑÈÎÍÀËÜÍÛÅ,
ÏÐÀÊÒÈ×ÅÑÊÈÅ, ÍÀÓ×ÍÎÈÑÑËÅÄÎÂÀÒÅËÜÑÊÈÅ ÀÑÏÅÊÒÛ

Èçäàíèå âòîðîå, ñ èçìåíåíèÿìè

Рекомендовано
Федеральным государственным
бюджетным образовательным учреждением
высшего профессионального образования
«Государственный университет управления»
в качестве учебного пособия
для обучающихся в высших учебных заведениях
по направлению подготовки 38.03.01 «Экономика»

Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà
Ìîñêâà
2021

Â.Â. Ìàíóéëåíêî, Ò.À. Ñàäîâñêàÿ

ÝËÅÊÒÐÎÍÍÎÅ Ó×ÅÁÍÎÅ ÈÇÄÀÍÈÅ

М.: Финансы и статистика, 2021. – Текст: электронный.

ISBN 978-5-00184-049-7
ISBN 978-5-279-03614-1

©
Мануйленко В.В., Садовская Т.А.,
2015, 2021
©
ООО «Издательство «Финансы
и статистика», 2021

УДК 658.155(075.8)
ББК 65.291.92-21я73-1
М24

М24
Мануйленко В.В.
Управление прибылью в системе финансового менеджмента корпораций: профессиональные, практические, научноисследовательские аспекты: учеб. пособие / В.В. Мануйленко,
Т.А. Садовская; под науч. ред. д-ра экон. наук В.В. Мануйленко. – 2-е изд., с изм. – Эл. изд. – 1 файл pdf: 312 с. –

ISBN 978-5-00184-049-7 (ООО «Издательство «Финансы и статистика»)
ISBN 978-5-279-03614-1 (АО «Издательство «Финансы и статистика»)
Рассматриваются теоретико-методические, организационные, практические и методологические аспекты управления прибылью организации.
Пособие имеет практическую направленность, использован значительный
аналитический и статистический материал по конкретным действующим
коммерческим корпоративным организациям.
Для бакалавров, магистров, аспирантов финансово-экономических
направлений высших учебных заведений, преподавателей, научных, экономических и финансовых работников, руководителей экономических служб.

УДК 658.155(075.8)
ББК 65.291.92-21я73-1

РЕЦЕНЗЕНТЫ:

Н.В. Кириллова,
профессор кафедры «Страховое дело»
ФГОБУ ВПО «Финансовый университет
при Правительстве Российской Федерации»,
доктор экономических наук, доцент;

В.В. Клевцов,
профессор кафедры «Экономика и финансы»
АНО ВПО «Евразийский открытый институт»,
доктор экономических наук, доцент

Введение

Электронное учебное издание «Управление прибылью в системе финансового менеджмента корпораций: профессиональные,
практические, научно-исследовательские аспекты» – электронный образовательный ресурс, включающий по направлениям подготовки следующие дисциплины: 38.03.01 Экономика – Основы

нансовый менеджмент; 38.04.08 Финансы и кредит – Методология научных исследований, Математическое обеспечение финансовых решений, Стратегический финансовый менеджмент и др.,
а также электронный практикум, содержащий практические задания и упражнения, способствующие усвоению пройденного
материала по указанным дисциплинам.
Указанная дисциплина, с одной стороны, имеет самостоятельный характер, в которой постоянно появляются альтернативные
концепции, и водится новый понятийный аппарата, с другой
стороны, – важная составная часть дисциплины «Финансовый
менеджмент», связанной с дисциплинами «Теоретические основы финансового менеджмента», «Корпоративные финансы», «Финансы организаций», «Риск-менеджмент в финансовой сфере»,
«Финансовый анализ» и др.
ФГОС ВО по направлениям подготовки: 38.03.01 Экономика
(уровень бакалавриата), 38.04.01 Экономика (уровень магистратуры), 38.04.08 Финансы и кредит (уровень магистратуры),
38.06.01 Экономика (уровень аспирантуры) предполагают изучение дисциплин вариативной части, которые формируются участниками образовательных отношений самостоятельно в соответствии с направленностью (профилем) программы.
Как свидетельствует опыт, проблемы управления прибылью
организации исследуются многими отечественными и зарубежными специалистами в системе общего финансового менеджмента, не учитываются специфика организационно-правовой
формы, региональные особенности их функционирования. Большинство работ отечественных и зарубежных авторов отражают только отдельные аспекты сущности и содержания прибыли,
методов ее оценки и управления, что не позволяет учитывать

научно-исследовательской работы, Финансы организаций, Фи

современные особенности развития; отсутствуют научно обоснованные рекомендации по управления прибылью организации.
Современный этап развития финансового менеджмента требует реализации перспективных методов, способов, инструментов
управления прибылью организации, учитывающих неопределенность среды их функционирования, региональную специфику.
Учебное пособие «Управление прибылью в системе финансового менеджмента корпораций: профессиональные, практические, научно-исследовательские аспекты» содержит три главы,
в которых разработаны теоретико-методологические подходы
к решению проблем обеспечения качественного управления прибылью организации, обоснованы теоретико-методологические положения и практические рекомендации по их решению в современных условиях.
В первой главе «Теоретико-методические аспекты формирования, распределения и оценки прибыли организации» определена
экономическая сущность категории «прибыль», расширены и развиты представления о классификации ее видов, содержании
и перечне функций, охарактеризован механизм формирования
и распределения прибыли по российским и международным стандартам финансовой отчетности, обобщены теоретико-методические разработки отечественных и зарубежных ученых по проблеме оценки финансового результата.
Во второй главе «Практика управления прибылью в коммерческих корпоративных организациях» изучен опыт формирования
и использования прибыли в акционерных обществах (АО), которым принадлежит особая роль среди коммерческих корпоративных организаций, дана комплексная оценка эффективности
управления прибылью в АО, адаптирован и реализован комплексный подход к ее оценке.
В третьей главе «Современная методология управления прибылью в коммерческих корпоративных организациях» сформулированы направления совершенствования методологии управления прибылью АО, реализован риск-ориентированный подход
к управлению ею, разработаны рекомендации по совершенствованию модели безубыточности АО.
В учебном пособии сконцентрированы идеи и подходы, разрабатываемые авторами, освоены и апробированы в практической деятельности АО инновационные концепции управления
прибылью.

Учебное пособие в теоретическом аспекте расширяет и углубляет научное представление о теории, концептуальных положениях и методологии управления прибылью АО, направленное на
формирование и развитие современного этапа финансового менеджмента; в практическом аспекте – разработаны и реализованы конкретные подходы, методики, модели, практические рекомендации, создающие методическую и практическую основу для
построения и модернизации коммерческими организациями собственных систем управления прибылью, определены перспективы
внедрения новых методов, способов и инструментов, обеспечивающих повышение качества управления финансовым результатом.
Для качественного усвоения материала и приобретения практических навыков в области управления прибылью организации
после каждой главы приводятся контрольные вопросы и задания, кейс-ситуации, сочетающие знание теории с практическими подходами и предназначенные для каждого уровня высшего
образования (бакалавриат, магистратура, аспирантура). Изложение материала сопровождается реальными примерами, ссылками
на действующее законодательство. Глоссарий включает современный понятийный аппарат по вопросам управления финансовыми результатами организации.
С целью развития самостоятельного обучения, создания условий для самообразования, формирования у обучающихся приемов самостоятельной работы и самоконтроля им рекомендуется
на основании примера, рассмотренного в книге, самостоятельно
изучить процесс управления прибылью в организациях других
организационно-правовых форм хозяйствования, а также в крупных, средних, малых организациях.
Особое место в книге уделяется подготовке бакалавров, магистров, аспирантов в области научно-исследовательской деятельности.
Материалы учебного пособия могут быть полезны при подготовке курсовых, выпускных квалификационных работ бакалавра, магистра и кандидатских, докторских диссертаций, а также
в процессе прохождения учебной, производственной и преддипломной практики. Вместе с тем оно может быть использовано
в процессе переподготовки и повышения квалификации персонала, а также самостоятельного изучения отдельных аспектов
современного финансового менеджмента.

Глава 1

ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ
АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ,
РАСПРЕДЕЛЕНИЯ И ОЦЕНКИ
ПРИБЫЛИ ОРГАНИЗАЦИИ

После изучения главы необходимо знать:
– экономическую сущность и содержание категории «прибыль», ее виды;
– основные функции прибыли АО;
– механизм формирования и распределения прибыли в российской и международной финансовой практике;
– методические подходы к оценке прибыли;
– основные результаты новейших исследований, опубликованные в ведущих профессиональных журналах по проблемам
управления прибылью организации.

Основные понятия: виды прибыли, инновационная прибыль, механизм образования и распределения финансового результата, прибыль, прибыль, учитывающая рисковую составляющую, фонд риска, функции прибыли.

1.1. Экономическая сущность,
классификация видов прибыли

В условиях неопределенности и риска прибыль выступает
одним из основных и значимых результирующих показателей
деятельности хозяйствующего субъекта, поэтому вопрос ее определения имеет основополагающее значение.
На протяжении ряда лет представители экономической мысли
исследуют и выдвигают множество различных теоретических аспектов понимания и формирования прибыли. Прибыль (англ. –
profit) – весьма сложная экономическая категория, поэтому возможны различные ее интерпретации [175].
По мнению К. Маркса, прибыль – модифицированная, затемняющая свою сущность прибавочная стоимость, источником

которой выступает эксплуатация, неоплаченный прибавочный
труд наемных рабочих. К. Маркс считал, что она является внешней формой проявления сущности буржуазного экономического строя. Соответственно в основе марксистской трактовки прибыли лежит эксплуатация [102].
В конце ХVIII – начале XIX века экономисты связывали
доход управляющего коммерческой организацией с правом собственности на капитал, поскольку с появлением промышленного производства все управленческие функции были сосредоточены в руках капиталистов, а конкуренция ещё не получила
большого развития; решающим фактором представлялось обладание капиталом. Впоследствии централизация капитала, развитие финансовых институтов обусловили то, что деловые качества стали одним из решающих факторов и в связи с этим
появилась возможность, не будучи непосредственным собственником, располагать капиталом, преимущественно посредством
заимствованных ресурсов.
Британский экономист Дж. С. Милль в свою очередь утверждает, что прибыль одновременно с заработной платой управленческому персоналу и процентом содержит и такой элемент,
как плата за риск [103].
Следует подчеркнуть, что отдельные ученые-экономисты не
различали совокупный доход капиталиста – руководителя организации и процентный доход по контракту из-за нечеткости
самого понятия «прибыль» и представления об естественной и
рыночной цене. Так, французский экономист Ж.-Б. Сэй разделял понятия прибыли и процента, рассматривая прибыль как
вид заработной платы [158]. Курсель-Сеней Куйе выделял только один элемент – плату за риск, отмечая при этом, что прибыль не является разновидностью заработной платы, а связана
только с принятием риска на себя [110].
Представляет интерес интерпретация прибыли и в немецкой
экономической школе. Так, А.Э.Ф. Шеффле определял прибыль
в основном отдачей от инвестированного капитала [83].
В.Г.Ф. Рошер трактовал ее как одну из форм заработной платы [110].
Противоположной точки зрения придерживались О. Ридель,
Г. Хуфланд: по их мнению, прибыль – исключительная форма
дохода, не сводящаяся к компенсации за труд или капитал [110].

Убедительно отстаивали обозначенную точку зрения Х.К.Э. фон
Мангольдт, Й.Г. фон Тюнен [159]. Й.Г. фон Тюнен рассматривал прибыль через сальдо после уплаты процента, страхового
взноса и заработной платы управленческому персоналу [159].
А. Смит, Д. Рикардо классифицировали доходы, отождествляя прибыль, возникающую за счет эксплуатации трудящихся
классов, с заработной платой [149, 122]. Так, А. Смит, с одной
стороны, определял прибыль как разницу между добавленной
стоимостью и заработной платой – прибавочную стоимость, а
с другой – остаток после уплаты ренты, а также процента, т. е.
предпринимательский доход «капиталиста» [149,122].
Д. Рикардо, напротив, полагал, что стоимость, созданная
рабочими, выше их заработной платы, то есть прибыль – продукт неоплаченного труда. Соответственно, рост выработки рабочих и снижение в результате этого части стоимости, получаемой ими в форме заработной платы при постоянстве величины
рабочего дня, ученый-экономист определял единственным способом – увеличением прибавочной стоимости. Ренту он рассматривал обособившейся частью прибыли. Основная заслуга
Д. Рикардо состоит в том, что он совершенно четко и последовательно разграничивал заработную плату и прибыль. По его
мнению, чем выше заработная плата, тем меньше прибыль, поскольку изменения заработной платы влияют на распределение
стоимости между рабочими и капиталистами. Соответственно
заработная плата всегда повышается за счет прибыли, и наоборот, чем больше ценность труда, тем меньше ценность капитала. Таким образом, прибыль рассматривается как прибавочная
стоимость, получаемая путем вычета из стоимости товара затрат
на заработную плату. Д. Рикардо занимался проблемой исследования тенденций понижения нормы прибыли, которое обусловливалось, по его мнению, влиянием природных факторов [122].
Итак, необходимо заключить, что понятие прибыли во все
времена трактуется по-разному, постоянно претерпевая видоизменения и развитие, усложняясь, однако до настоящего времени не выработан единый подход к ее определению.
В общепринятом смысле прибыль характеризуется как сумма, которую можно потратить за определенный период времени, сохранив при этом уровень богатства, существовавший на
начало определенного периода. Так, британский ученый-экономист Дж. Р. Хикс поясняет такое определение, рассматривая

прибыль в экономике как прирост доходов от продажи над расходами на производство и продажу [172]. Именно это определение берут за основу современные экономисты.
Необходимо отметить, что в современной теории и практике
финансового менеджмента различают следующие общепринятые подходы к определению прибыли (рис. 1.1). В соответствии
с базовым подходом прибыль условно разделяется на экономическую и бухгалтерскую.
В аспекте экономической теории прибыль – это доход организации, определяемый в форме увеличения используемого капитала [41].
По мнению В.В. Ковалева, прибыль (убыток) – прирост
(уменьшение) капитала собственников текущего периода [64, 67].
Несколько иначе, более детально интерпретируют экономическое определение прибыли следующие ученые-экономисты.
Так, О.В. Ефимова прибыль определяет как финансовый
результат деятельности организации, отмечая при этом, что фактический итоговый результат тот, правом распоряжаться которым обладают собственники, а в международной практике –
увеличение чистых активов [56].
А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин утверждают, что изменение
величины собственного капитала организации отчетного периода отражает конечный ее результат [177]. Такое определение
соответствует определению выручки по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).
Представляет интерес определение прибыли Е.Е. Нахратовой,
рассматривающей ее как совокупный доход хозяйствующего
субъекта, выраженный в денежной форме, получаемый в результате результативной предпринимательской деятельности, реализации рисковых проектов, достижения конкурентоспособного
положения на рынке [108]. То есть в обозначенных трактовках
категория «прибыль» тесно связана с категорией «капитал».
Экономическую прибыль можно исчислить посредством изучения динамики рыночной стоимости капитала или по данным
ликвидационного баланса.
Очевидно, что значение рассчитанной таким образом прибыли будет носить условный характер, что обусловило появление
бухгалтерской трактовки прибыли. Итак, экономическая интерпретация прибыли предполагает ее определение в терминах благосостояния хозяйствующего субъекта за определенный период.