Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски

2014

ISBN 978-5-279-03146-7

ISBN 978-5-279-03146-7
2014. – 256 с.: ил.

2014
© Издательство «Финансы и статистика»,

УДК 658:14/17(075.8)
ББК 65.291.9я73
Т15

Т15
Тактаров Г.А., Григорьева Е.М.
Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика,

Рассматриваются экономическая природа предпринимательства и его
организационно-правовые формы, предпринимательский риск. Освещаются финансовая среда предпринимательства, операции по привлечению финансовых ресурсов, роль государства в формировании финансовой среды
предпринимательства.
Для преподавателей, аспирантов и студентов экономических вузов и специальностей. Может быть использована практическими работниками в качестве методического и практического пособия в предпринимательской деятельности.

РЕЦЕНЗЕНТЫ:

В.П. Грузинов,
заслуженный деятель науки РФ,
доктор экономических наук, профессор;

М.В. Мельник,
доктор экономических наук, профессор,
заведующая кафедрой «Экономический анализ и аудит»
Финансовой академии при Правительстве РФ

УДК 658:14/17(075.8)
ББК 65.290-09я73+65.291.9я73

2014

М.: Финансы и статистика, 2014. – 257 с.: ил.

© Тактаров Г.А., Григорьева Е.М., 2008,

ISBN 978-5-279-03347-8

© Тактаров Г.А., Григорьева Е.М., 2006

с изменениями
© Издательство «Финансы и статистика»,

УДК [005.334+658.14/.17](075.8)
ББК 65.290-09я73+65.291.9я73
Т15

Т15
Тактаров Г.А., Григорьева Е.М.
Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: учеб. пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. –

ISBN 978-5-279-03347-8

Рассматриваются экономическая природа предпринимательства и его организационно-правовые формы, предпринимательский риск. Освещаются финансовая среда предпринимательства, операции по привлечению финансовых ресурсов, роль государства в формировании финансовой среды предпринимательства.
Во втором издании (1-е изд. – 2006 г.) учтены изменения в нормативно-правовой
базе, регулирующей предпринимательскую деятельность.
Для преподавателей, аспирантов и студентов экономических вузов и специальностей. Может быть использована практическими работниками в качестве
методического и практического пособия в предпринимательской деятельности.

РЕЦЕНЗЕНТЫ:

В.П. Грузинов,
заслуженный деятель науки РФ,
доктор экономических наук, профессор;

М.В. Мельник,
доктор экономических наук, профессор,
зав. кафедрой «Экономический анализ и аудит»
Финансовой академии при Правительстве РФ

УДК [005.334+658.14/.17](075.8)
ББК 65.290-09я73+65.291.9я73

© Тактаров Г.А., Григорьева Е.М., 2006

Становление рыночных отношений в России не только существенно изменило содержательную часть многих традиционных для
нашей страны разделов науки и практики в области экономики,
но и привело к необходимости скорейшего развития направлений,
которые с известной долей условности можно считать относительно новыми. В число последних безусловно входит финансовый
менеджмент – одно из самых перспективных направлений в экономической науке, удачно сочетающее как теоретические разработки в области финансов, управления, учета, анализа, так и практическую направленность разработанных в его рамках подходов.
Указанное обстоятельство позволило определить финансовый менеджмент в качестве направления подготовки специалистов в рамках специальности «Финансы и кредит», утвержденной Государственным образовательным стандартом.
Финансовый менеджмент, представляющий собой прикладную науку, посвященную обоснованию и разработке методов
управления финансами хозяйствующего субъекта, в перечне направлений специализации специальности «Финансы и кредит»
занимает особое место.
Финансовый менеджмент как наука об управлении финансами
хозяйствующего субъекта допускает определенное обособление
данного субъекта в контексте окружающей среды, идентификацию связей и отношений, возникающих в процессе его функционирования. В настоящее время в рамках современной теории финансов сформулированы базовые концепции финансового
менеджмента, объясняется методология управления финансами
хозяйствующего субъекта, характеризуются основные категории
науки управления финансами, используемые для управления.
Определенный тип управления финансами свойственен социально-экономическим системам любых форм собственности,
однако особый интерес представляет система управления финансами предприятий среднего и малого бизнеса. Среди основных
причин следующие. Во-первых, именно эти предприятия составляют экономику любой страны. Во-вторых, предприятиям
среднего и малого бизнеса присущ инновационный характер,

что требует использования специальных  финансовых инструментов и проведения соответствующей политики управления
финансами (инвестиционно-заемная политика, дивидендная
политика, необходимость работы на финансовых рынках и т.д.).
В-третьих, высокорисковый характер предпринимательской деятельности заставляет обращать особое внимание на мониторинг финансовой среды возникновения рисков и разработку мер,
направленных на их снижение.
В свете вышеизложенного представляется логичным включение в состав специальных дисциплин специализации «Финансовый менеджмент» учебного курса «Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски».
Предлагаемое учебное пособие призвано компенсировать
недостаток знаний у студентов финансовых специальностей о
специфике предпринимательства и его финансовой среде, которая претерпела значительные изменения в ходе налоговых и
финансовых нововведений последних лет. В настоящем издании эти изменения и дополнения учтены.
Финансовая среда предпринимательской деятельности – это
совокупность факторов и возможностей, окружающих хозяйствующий субъект в процессе осуществления им финансово-экономической деятельности. Причем под факторами в данном случае понимается конъюнктура рынков – финансовых и товарных,
действующая система налогообложения, законодательное и нормативное регулирование. Возможности хозяйствующего субъекта определяются наличием соответствующей инфраструктуры, а
именно: доступ к финансовым ресурсам через систему инвестиционно-кредитных отношений; возможность формирования
инвестиционных портфелей; применение финансовых инструментов и срочных контрактов для страхования и хеджирования
предпринимательских рисков и т.д.
В свете данного определения структура учебного пособия была
построена таким образом, чтобы читатель смог в полной мере
оценить факторы и возможности хозяйствующих субъектов, осуществляющих свою деятельность в современных рыночных условиях.

В качестве научного термина понятие «предприниматель»
появилось в работах известного английского экономиста начала
XVIII в. Р. Кантильона. Он разработал первую концепцию предпринимательства, а под предпринимателем понимал человека,
действующего в условиях риска, поскольку риск возникает в связи
с необходимостью продажи товара в условиях ценовой неопределенности при уже произведенных  затратах.
Положение Р. Кантильона развили французы К. Бодо, Р. Торго.
По их мнению, предпринимательской деятельности необходимы
такие условия, как наличие у предпринимателя информации о
конъюнктуре рынка, технологических знаний и, самое главное,
капитала. Капитал обеспечивал предпринимательский доход, если
не возникали форсмажорные обстоятельства. Получение дохода – экономическая суть предпринимательства. Что же является
источником предпринимательского дохода?
Проблема источников доходов привлекала к себе внимание
еще ранних исследователей феномена предпринимательства.
Предпринимательство как экономическое явление, специфичная форма рыночных отношений имеет инновационный и высокорисковый характер, а конечной целью предпринимательской деятельности является получение высокого дохода, различные
группы исследователей в качестве главного источника такового

видели или использование инновационных, высокоэффективных малозатратных технологий, или плату за риск инновационных нововведений.
Со времен А.  Смита и Р. Кантильона существуют две теории
получения предпринимательского дохода: 1) «активные» теории
(Ж.Б. Сей, М. Вебер, И. Кирцнер и др.); 2) теории принятия
риска (Р. Кантильон, К. Тюнен, Ф. Найт, Д. Шумнетер, П. Друкер и др. )
Суммируя подходы экономистов «активных» теорий предпринимательства, можно выделить два ключевых момента, отраженных в определениях: во-первых, увеличение эффективности использования наличных ресурсов как источника доходов
предпринимателя; во-вторых, активную роль предпринимателя
в этом процессе как лица, принимающего решения. Эти положения разделял и К. Маркс, когда писал: «…часть прибыли, приходящаяся на долю активного капиталиста, представляется теперь в
виде предпринимательского дохода, вытекающего исключительно из операций или функций, которые он совершает в процессе
воспроизводства при помощи капитала…»1.
Источником предпринимательского дохода выступает прибавочная стоимость на вложенный функционирующий капитал.
Теории принятия риска, хотя и постулируют риск как источник предпринимательского дохода, на самом деле содержат
описание механизма получения дохода как платы за эффективное снижение предпринимателем неопределенности получения
конечного результата.
Получение предпринимательского дохода следует отличать от
получения дохода на ссудный капитал. Ф. Уокер писал в 1896 г.:
«Следует различать тех, кто предоставляет капитал в долг и получает за это процент, и тех, кто получает прибыль благодаря своим
организаторским способностям»2. Первый способ получения дохода на капитал известен еще с докапиталистических времен как
процент на ростовщический капитал. В советском энциклопедическом словаре он определялся так: «Ростовщический капитал –
первая историческая форма капитала, приносящая его владельцу

доход в виде процента. Характерен для докапиталистических формаций, предшественник ссудного капитала»3.
Наличие ссудного капитала является одним из главных условий появления специфической формы предпринимательства –
финансового предпринимательства.
Понятие предпринимательства в отношении лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность, установлено Гражданским кодексом РФ (абзац третий п. 1, ст. 2): «Гражданское законодательство реализует отношение между лицами, осуществляющими
предпринимательскую деятельность, или с их участием, исходя из
того, что предпринимательской деятельностью является самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная
на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг
лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном
законом порядке».
За годы реформ в России в соответствии с буквой и духом этой
статьи закона сложилось представление о предпринимательстве как
о малом бизнесе, основанном на частной собственности и реализующем собственные интересы. Становление и развитие в современных условиях крупных предпринимательских структур на основе акционирования требует переосмысления сущности
предпринимательства. Появился коллективный предприниматель,
который может удовлетворить чьи-либо потребности и предложить
рынку качественный продукт с целью привлечения внимания, приобретения, использования и потребления покупателями.
Предпринимательство наиболее эффективно реализовывалось
в форме корпоративного предпринимательства. Оно занимает
лидирующие позиции в экономике России, однако это в значительной степени было вызвано не столько особенностями развития страны, сколько производственной структурой экономики бывшего СССР, а также осуществленной приватизацией.
Современные научные работы по предпринимательству зачастую определяют корпоративное предпринимательство как
высшую форму его развития, хотя правильнее было бы считать
его особой формой, при реализации которой имеет место замена «предпринимателя как собственника капитала, привлеченного к получению предпринимательского дохода» на «лицо или

группу лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью»,
т.е. отделение предпринимателя от собственника капитала.
Таким образом, к лицам, занимающимся корпоративной предпринимательской деятельностью, следует относить всех осуществляющих деятельность, входящую в определение предпринимательской, вне зависимости от наличия у них прав собственности
на уставной капитал компании.
Первым тенденцию смены субъекта предпринимательской
деятельности в корпоративных объединениях отметил Дж. Гилбрейт в своей работе «Экономические теории и цели общества».
В ней он вводит понятие «техноструктура», под которой понимает совокупность высшего менеджмента компаний, лиц, самостоятельно принимающих решения, и фактически не подконтрольных многочисленным разрозненным акционерам.
Позже, в 80-х годах прошлого века, Г. Пиншот вводит понятие «антрепренерства» как «внутреннего» предпринимательства,
или предпринимательства в условиях действующего предприятия. Суть этого подхода, получившего развитие в трудах Дж. Нейсбита, О. Тоффлера, Р. Нильсона и др., заключается в создании
условий внутри предприятия для осуществления предпринимательской деятельности.
В контексте вышеизложенного можно определить эффективность корпоративной предпринимательской деятельности как
эффективность работы корпорации, а источником корпоративного дохода считать полученную прибавочную стоимость на вложенный акционерный капитал.
Здесь, конечно, необходимо отличать собственно предпринимательский доход, основанный на объективных экономических предпосылках, связанных с реализованной предпринимателем экономией издержек, и особую форму дохода – ренту.
Получение ренты в составе предпринимательского дохода основано на владении, властном распоряжении определенными видами ресурсов. Рентные доходы в современной экономике России
получили широкое распространение. С ними связано появление
понятия «рентоориентированное предпринимательство». Доходы, вызванные рентоориентированной предпринимательской деятельностью, необходимо выделять и нивелировать при выделении
доходов от собственно экономического предпринимательства.

Рассмотрение содержания предпринимательской функции в
существующей экономике и ее оценка предполагают систематизацию видов предпринимательской деятельности.
В экономической литературе даются разные классификации
предпринимательской деятельности. Одна из них приведена на
рис. 1.1. Наиболее распространено выделение следующих видов
предпринимательской деятельности по сферам:
производственная;
коммерческая;
финансовая (финансово-кредитная);
консультативная.
При этом их часто связывают с фазами воспроизводства:
производство – распределение – обмен – потребление.
При таком подходе первый и четвертый виды предпринимательской деятельности охватывают производство и потребление
товаров (услуг), сбор, обработку и предоставление информации,
создание духовных ценностей и т.п. для последующей реализации их потребителям.
Второй вид означает распределение и потребление, т.е. имеют место товарно-денежные отношения, торгово-обменные операции, перепродажа товаров и услуг.
В отличие от производственного предпринимательства здесь
нет необходимости обеспечения производственными ресурсами,
связанными с выпуском продукции. Технология такова, что цена
реализации должна быть существенно выше исходной цены
(спрос в выбранном сегменте рынка должен быть достаточно
высоким).
Наконец, финансовое предпринимательство есть обмен.
Объектом купли-продажи выступает специфический товар: деньги, валюта, ценные бумаги. Другими словами, обмен одних финансовых активов на другие позволяет обеспечить получение
прибыли. Технология проведения сделки в этом случае аналогична технологии коммерческого предпринимательства, с той
лишь разницей, что товаром здесь выступают финансовые активы. Финансовые предприниматели участвуют в сделках на рынке денег. Участниками рынка денег являются коммерческие банки, фондовые биржи, коммерческие фонды, брокерские конторы,
предприятия, организации, дилеры-предприниматели и т.д.
Процесс таких сделок сводится к тому, чтобы привлечь потенциального покупателя денег или иных финансовых активов и

Рис. 1.1. Классификация видов предпринимательской деятельности