Финансовый менеджмент

ФИНАНСОВЫЙ
МЕНЕДЖМЕНТ

Москва
ИНФРА-М
2019

Д.В. ЛЫСЕНКО

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

Рекомендовано УМО по образованию 
в области финансов, учета и мировой экономики 
в качестве учебного пособия для студентов,
обучающихся по направлению «Экономика», 
специальности/профилю «Финансы и кредит»

УДК 
658.14/17(075.8)
ББК 
65.290.93я723
 
Л88

 

Лысенко Д.В.
Финансовый менеджмент : учебное пособие. — М. :  ИНФРА-М, 
2019. — 372 с. + CD-R. — (Высшее образование).

ISBN 978-5-16-003985-5

Рассмотрены сущность и содержание финансового менеджмента в 
обеспечении эффективного управления финансовым состоянием предприятия и основные принципы его организации; информационные системы 
менеджмента; финансовая среда предпринимательства и технология ее 
изучения; классификация затрат; антикризисное управление и управление 
предпринимательскими рисками; финансовое планирование и инвестиционная стратегия.
Особое внимание уделено технологиям управления эффективностью 
использования оборотных активов, проведения слияния и поглощения.
Для студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, руководителей предприятий всех форм собственности, работников страховых 
компаний, специалистов по антикризисному управлению.

УДК 658.14/17(075.8)
ББК 65.290.93я723

ISBN 978-5-16-003985-5
©  Лысенко Д.В., 2012

Рецензенты:
 
В.Г. Гетьман, д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой Финан сового 
университета; 
 
Н.П. Кондраков, д-р экон. наук, проф., директор Центра  эккаунтинга и аудита Высшей школы международного бизнеса АНХ при 
Правительстве РФ;
 
Т.В. Филатова, канд. экон. наук, профессор  Финансового университета

Л88

ФЗ 
№ 436-ФЗ
Издание не подлежит маркировке 
в соответствии с п. 1 ч. 4 ст. 11



Раздел 1 
 
ВВедение В финансоВый 
 
менеджмент

Для текущего этапа экономического «развития» России харак
терно состояние массовых неплатежей. В сегодняшних условиях от 
того, насколько своевременно происходит оплата продукции (услуг), зависит финансовое состояние предприятия. Любая задержка 
поступления выручки в геометрической прогрессии генерирует 
рост кредиторской задолженности предприятия и штрафных санкций за просрочку платежей, приводит к необходимости привлекать 
банковские кредиты для пополнения оборотных средств. Кроме 
финансовых проблем, это связано с социальной напряженностью 
в коллективе, ухудшением отношений с поставщиками сырья и 
материалов и т.д.

Финансовые проблемы организации переносят акцент управ
ленческого воздействия с чисто производственного планирования 
на планирование финансовое и управление финансовым потоком, 
что требует изменения структуры и направленности информационных потоков.

Эффективный финансовый менеджмент, как правило, предпо
лагает коренную перестройку механизма управления всем предприятием в целом. Однако существующие подходы к постановке 
управленческого учета в целях финансового управления не позволяют:

оперативно сводить разрозненную финансовую информацию 
воедино;
определять влияние центров формирования доходов и затрат 
на общий финансовый результат.

Управление предприятием в этом случае характеризуется сис
темной дезорганизацией: переизбытком несущественной и недостатком необходимой и оперативной управленческой информации; 
появлением неэффективных участков деятельности; отрывочным 
контролем по всем направлениям деятельности предприятия; большой инерцией в реализации управленческих решений; снижением 
стоимости бизнеса.

•

•



Финансовый менеджер в любой момент должен: точно знать 

необходимые и ожидаемые суммы на счетах предприятия в течение 
недели, а также в пределах месяца, квартала, года; быть уверен, 
что на предприятии происходит оптимальное формирование себестоимости, обоснованное ценообразование; знать как достигается максимальный финансовый результат, направленный на 
рост стоимости компании. С увеличением масштабов предприятия 
финансовое управление многократно усложняется, но еще больше 
возрастает роль эффективного финансового менеджмента.

На первый план при формировании цивилизованного фи
нансового менеджмента на предприятии выходит вопрос самой 
технологии постановки финансового управления. Эта большая и 
кропотливая работа, включающая в себя:

перестройку механизма управления всего предприятия с 
учетом требований финансовой прозрачности. Например, 
для крупных предприятий и группы компаний наиболее эффективная система — бюджетное управление;
разработку соответствующей организационной структуры управления с разделением производства на бизнес-единицы;
соответствующую организацию работы финансовой службы, 
чтобы получать информацию: по объектам финансового 
управления; по управленческим процессам (планирование, 
анализ, прогноз); по финансовым потокам. По мере необходимости надо провести методическое оснащение финансовой 
службы способами, методами, принципами современного 
финансового планирования и управления, т.е. фактически 
обучить персонал работе в новых условиях;
разработку стандартов управленческого учета всего предприятия в целом и для каждого звена в отдельности: формы 
отчетности, сроки, систему информационных потоков, 
документооборота и т.д. Важно достичь сопряжения управленческого финансового учета и бухгалтерского. Основной 
источник фактической финансовой информации — бухгалтерия предприятия. Цель этого этапа — обеспечить оперативное поступление и обобщение необходимой финансовой 
информации согласно требованиям, определенным в ходе 
работ по 3-му этапу;
автоматизацию с помощью современных компьютерных 
технологий и программного обеспечения отмеченных выше 
мероприятий.

•

•

•

•

•

В данном учебнике отражена область приложения финансового 

менеджмента, чтобы руководители предприятий и финансовые 
специалисты смогли оценить полноту и степень финансового 
планирования и управления в своем хозяйствующем субъекте, 
эффективность управления финансовыми потоками, устойчивость 
финансовой системы в нестабильных условиях российской экономики.



Тема 1. СущноСТь и Содержание финанСового 
менеджменТа в обеСпечении 
эффекТивного управления 
финанСовым СоСТоянием предприяТия

1.1. рыночная среда предприятия

Понятие, функции и структура рынка

В широком понимании рынок — сфера проявления возника
ющих между людьми в процессе производства, распределения, 
обмена и потребления экономических отношений. В более узком 
понимании рынок — сфера товарного обращения и связанная с 
ним совокупность товарно-денежных отношений, возникающих 
между производителями (продавцами) и потребителями (покупателями) в процессе купли-продажи товаров. Расширенное толкование раскрывает очень важный аспект рынка — возможность 
определить его место и роль в процессе воспроизводства. Рынок 
обеспечивает органическую связь между производством и потреблением, подвергается их влиянию и сам влияет на них. На рынке 
определяются реальные объемы и структура разнообразных потребностей, общественная значимость производственного продукта 
и затраченного на его изготовление труда, устанавливается соотношение между спросом и предложением, которое формирует 
определенный уровень цен на товары и услуги.

Кроме специальной функции по обеспечению движения то
варов от производителя к потребителю, рынок выполняет в экономической системе общества регулятивно-контрольную и стимулирующую функции. Через его посредничество определяется, 
что именно, сколько, когда, как и для кого производить. Согласно 
закону стоимости и закону спроса и предложения устанавливаются 
необходимые пропорции воспроизводства, оптимизируется распределение инвестиционных, материальных и трудовых ресурсов 
между сферами деятельности и отраслями производства, обеспечивается действенный экономический контроль за рациональным 
общественно допустимым уровнем производственных затрат.

Стимулирующая функция рынка в том, что он инициирует про
изводство именно тех товаров, которые необходимы потребителям. 
Через механизм конкуренции рыночные отношения активно влияют на увеличение ассортимента и улучшение качества продукции, снижение затрат производства и обращения, исключение 



из производства и потребления устаревших видов продукции, не 
имеющих перспективы расширения сбыта.

Стремление получить преимущество на рынке: стимулирует 

интенсивную инновационную деятельность производителей, направленную на своевременное обновление технико-технологической базы предприятия, освоение новых видов продукции и услуг; 
усиливает мотивы работников к повышению своей квалификации, 
к творческой и высокопроизводительной работе.

Рыночные отношения имеют общий характер, т.е. распростра
няются на все хозяйственные сферы и регионы страны, проникают 
во все части экономической системы государства. В эти отношения 
вступает множество субъектов, а в сферу обращения поступают разнообразные товары и услуги, что формулирует сложную и многомерную 
структуру рынка. Изучение последней позволяет комплексно исследовать единство, взаимосвязь и взаимодействие составных элементов 
рынка, искать и развивать новые организационные формы хозяйственных связей и товарно-денежного обмена, управления спросом 
и предложением, механизмами самоналаживания основных звеньев 
производства на эффективный режим хозяйствования. Наиболее 
распространен четырехпозиционный подход к общей структуризации 
рынка: с позиции его субъектного состава, продуктово-ресурсного 
наполнения, элементно-технологических связей и территориальнопространственной организации (рис. 1.1).

Наибольший охват субъектов рынка, группировка их с учетом 

специфических особенностей рыночного поведения достигается 
выделением пяти основных типов рынков:
рынка потребителей — отдельных лиц и домашних хозяйств, 
покупающих товары или получающих услуги для личного 
потребления;
рынка производителей — совокупности лиц и предприятий, 
покупающих товары для использования их в производстве 
других товаров и услуг;
рынка промежуточных продавцов (посредников) — совокупности лиц и организаций, становящихся собственниками 
товаров для перепродажи или сдачи их в аренду другим потребителям с прибылью для себя;
рынка общественных учреждений, покупающих товары и 
услуги для сферы коммунального хозяйства или для обеспечения деятельности различных некоммерческих организаций;
международного рынка — зарубежных покупателей, потребителей, производителей, промежуточных продавцов.

•

•

•

•

•



признак структуризации 

рынков
виды рынков

Субъективный

состав

потребителей

производителей

промежуточных продавцов

общественных учреждений

зарубежных покупателей, 
производителей, продавцов 
и посредников

продовольственных 
и непродовольственных товаров

орудий и предметов 
труда и других товаров 
производственного назначения

жилья, земли, природных 
богатств, полезных ископаемых

бытовых, транспортных, 
коммунальных и других услуг

денег, валюты, ценных бумаг

монотоварные и др.

средств производства

предметов потребления

инноваций и информации

инвестиций

рабочей силы

денежно-кредитный

валютный

местный (локальный)

региональный

национальный

транснациональный

мировой

Продуктоворесурсное
наполнение

Элементно
технологические

связи

Территориальнопространственная 

организация

рынок

инфраСТрукТура рынка

Рис. 1.1. Общепринятая структура рынка



Укрупненное деление рынка по субъектному составу и более 

углубленная его структуризация с учетом продуктово-ресурсного наполнения (охватывает рынки продовольственных и непродовольственных товаров широкого потребления, рынки орудий 
труда, сырья, материалов, энергии и других видов продукции 
производственного назначения, рынки жилья, земли, природных 
богатств и т.п.) имеют важное аналитическое и практическое значение для обеспечения структурной сбалансированности рынка, 
для разработки субъектами хозяйствования своей маркетинговой 
стратегии.

Наиболее развитые элементно-технические формы рынка, от
носительно отделившиеся и играющие важную самостоятельную 
роль субъектов обмена в воспроизводственном процессе:

рынок средств производства;
рынок предметов потребления;
рынок инноваций и информации;
рынок инвестиций;
рынок рабочей силы;
денежно-кредитный и валютный рынки.

Названная выше система рынков, несмотря на относительную 

ограниченность элементов, входящих в нее:

охватывает основные циклы процесса воспроизводства 
 (инновационного, инвестиционного, сугубо производственного);
делит (с учетом неодинакового экономического назначения, 
обращения и потребления) общественный продукт на средства производства и предметы потребления;
интегрирует факторы производства (рабочую силу и средства 
производства);
охватывает рынок денег как необходимую предпосылку 
осуществления обменных операций, приобретения на элементных рынках товаров, необходимых для тех или иных 
процессов потребления и воспроизводства.

Этим определяется ее значение для понимания первоочередных 

задач по созданию ключевых товарных рынков как неразрывной 
взаимосвязанной и взаимодействующей системы, формирующей 
рыночную среду.
Рынок — сфера товарного обмена — имеет свои простран
ственно-территориальные пределы. С учетом последних, а также 
масштабов товарообмена можно выделить местный (локальный), 
региональный, национальный, транснациональный и мировой 

•
•
•
•
•
•

•

•

•

•

рынки. Каждому из них присущи специфические черты, обусловленные:

емкостью рынка;
разновидностями реализуемых товаров и услуг;
структурой товарооборота;
составом агентов товарного движения (производители, посредники, потребители);
особенностями инфраструктуры;
уровнем цен;
другими рыночными факторами.

Развитие территориальных рынков, их взаимопроникновение 

и интеграция в более масштабные рыночные структуры возможны только на основе дальнейшего углубления международного 
разделения труда. Последнее расширяет пределы рыночного производства до тех максимальных размеров, при которых эта продукция может быть реализована с возмещением производственных и 
транспортных затрат и получением нормативной прибыли.

Бесперебойное функционирование такой сложной и многоуров
невой системы, как рынок (в развитом товарном производстве он 
представлен более чем двадцатью основными его видами), требует 
высокоразвитой и широко разветвленной общей и специальной 
инфраструктуры, учитывающей рыночные особенности. Инфраструктуру рынка составляет совокупность организаций (учреждений), имеющих разные направления деятельности, обеспечивающих 
эффективное взаимодействие товаропроизводителей и других рыночных агентов, осуществляющих оборот товаров, продвижение 
последних из сферы производства в сферу потребления.

Наиболее важные элементы рыночной инфраструктуры: ком
мерческие информационные центры; товарно-сырьевые, фондовые, валютные биржи; коммерческие, инвестиционные, эмиссионные, кредитные и другие банки; транспортные и складские сети; 
коммуникационные системы и т.п.

В обеспечении непрерывного движения товаров определяющую 
роль играют снабженческо-сбытовые организации — посредники, дилерская сеть предприятий оптовой и розничной торговли, 
пункты проката и лизинга, ремонтные и сервисные центры по 
обслуживанию изделий у потребителей, страховые, аудиторские, 
холдинговые, брокерские компании, торговые дома, аукционы, 
рекламные агентства, выставки, система внешнеторговых организаций. Существует также соответственно направленная инфраструктура каждого из ранее рассмотренных конкретных видов 

•
•
•
•

•
•
•