Финансовый анализ

Т.У. Турманидзе 
 
 
 
 
 
 
Финансовый  
анализ 
Второе издание, 
переработанное и дополненное 
Допущено Министерством образования и науки  
Российской Федерации в качестве учебника  
для студентов всех форм обучения по специальности  
080502 (060800) «Экономика и управление на предприятии» 
Рекомендовано Учебно-методическим центром  
«Профессиональный учебник» в качестве учебника 
для студентов высших учебных заведений, обучающихся  
по экономическим специальностям 
 
Рекомендовано Научно-исследовательским институтом  
образования и науки в качестве учебника 
для студентов высших учебных заведений, обучающихся  
по экономическим специальностям 
———————— 
Соответствует Федеральным государственным  
образовательным стандартам третьего поколения 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Москва  2017

ÓÄÊ 658.14/.17(075.8)  
ÁÁÊ 65.291.93ÿ73-1  
       Ò88 
Р е ц е н з е н т ы: 
кафедра экономики туризма Санкт-Петербургского  
государственного университета экономики и сервиса 
(зав. кафедрой заслуженный работник образования РФ,  
доктор экономических наук, профессор Е.И. Богданов) 
доктор экономических наук, профессор Н.А. Зайцева 
Главный редактор издательства  Н.Д. Эриашвили,
кандидат юридических наук, доктор экономических наук, профессор, 
лауреат премии Правительства РФ в области науки и техники
Турманидзе, Теймураз Усупович. 
Т88
Финансовый анализ: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Т.У. Турманидзе. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИДАНА, 
 — 287 с.  
2017.
ISBN 978-5-238-02358-8 
Àãåíòñòâî CIP ÐÃÁ 
Комплексно представлен  механизм проведения финансового анализа 
хозяйственной деятельности предприятия. Дан обзор приемов, методов и 
методик проведения аналитических расчетов по оценке финансового 
состояния предприятия. Рассмотренные методы иллюстрируются примерами, позволяющими понять логику анализа финансового состояния 
предприятия для принятия экономически обоснованных управленческих 
решений. 
Для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим специальностям. Может быть полезен специалистам в области 
управления бизнесом, аспирантам, преподавателям, аудиторам, предпринимателям. 
ÁÁÊ 65.291.93ÿ73-1  
ISBN 978-5-238-02358-8
© Т.У. Турманидзе, 2011, 2013
© ИЗДАТЕЛЬСТВО ЮНИТИ-ДАНА, 2013 
Принадлежит исключительное право на использование и распространение 
издания (ФЗ № 94-ФЗ от 21 июля 2005 г.).  
Воспроизведение всей книги или любой ее части любыми средствами или в 
какой-либо форме, в том числе в интернет-сети, запрещается без письменного 
разрешения издательства. 
© Оформление «ЮНИТИ-ДАНА», 2013 

ɉɪɟɞɢɫɥɨɜɢɟ
Формирование рыночной экономики обусловливает развитие 
теории экономического анализа в первую очередь на микроуровне — 
на уровне отдельных организаций. 
В современных условиях эффективное управление бизнесом нуждается в глубоком анализе и оценке ресурсного потенциала, собственного и заемного капитала, основных и оборотных средств и т.п. 
Финансовый анализ является наиболее важным элементом финансового менеджмента и аудита. Современная финансовая среда 
бизнеса использует методы финансового анализа для принятия 
управленческих решений по оптимизации своих интересов. Так, 
собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы; 
кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы 
минимизировать свои риски по займам и вкладам; менеджеры анализируют финансовые отчеты для принятия обоснованных управленческих решений по улучшению финансового состояния организации. 
Финансовый анализ — это метод оценки и прогнозирования 
финансового состояния организации на основе его бухгалтерской 
отчетности. 
Чтобы обеспечить выживаемость организации в современных 
экономических условиях, управленческому персоналу необходимо 
прежде всего уметь реально оценивать финансовое состояние как 
своей организации, так и его реальных и потенциальных партнеров 
бизнеса. Для этого необходимо: владеть методикой оценки финансового состояния организации; иметь необходимое информационное обеспечение; иметь квалифицированный персонал, способный 
реализовать данную методику на практике. 
Результаты деятельности организации зависят от того, насколько оперативно и точно управленческий персонал может выявлять, 
количественно измерять влияние различных внешних и внутренних 
факторов на денежные потоки организации, противостоять их нега

тивному воздействию, обусловленному высоким уровнем финансовых рисков. 
Основным содержанием финансового анализа является комплексное системное исследование механизма коммерческой стабильности и финансовой безопасности организации. 
С помощью финансового анализа изучаются тенденции изменения экономических и финансовых показателей за определенный 
период, устанавливаются закономерности их изменения, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль 
за их выполнением, выявляются и прогнозируются существующие и 
потенциальные проблемы, производственные и финансовые риски, 
выявляются внутренние резервы, разрабатывается экономическая 
стратегия развития организации. 
Цель данного учебника заключается в распространении современных знаний в области финансового анализа деятельности организации, раскрывая основные тенденции в изменении финансового 
состояния организации и ее деловой активности. В процессе изучения материалов по данной дисциплине студенты должны научиться 
понимать основные принципы проведения финансового анализа, 
определить взаимосвязь между финансовыми результатами и основными экономическими параметрами, прогнозируя возможность 
обеспечения его финансовой устойчивости, с учетом специфики 
той отрасли, в которой ведется бизнес. 
4

Ƚɥɚɜɚ1
ɋɨɞɟɪɠɚɧɢɟ ɢ ɡɧɚɱɟɧɢɟ
ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɝɨ ɚɧɚɥɢɡɚ
Ключевые слова: анализ, оценка, учет, управленческие
решения, финансовое состояние, объекты 
анализа, резервы, бюджетирование, методы 
анализа, простые и сложные проценты, 
дисконтирование 
В результате изучения данной главы обучающиеся должны: 
знать
x значение и роль экономического анализа на макро- и микроуровне; 
x схему взаимосвязей субъектов хозяйственного оборота; 
x основные понятия «экономический анализ», «хозяйственная деятельность», «финансовое состояние», «система управления»; 
x основные принципы проведения экономического анализа; 
x методы экономического (финансового) анализа; 
x концепцию временной стоимости денег; 
уметь 
x ставить цели, формулировать задачи, связанные с проведением 
экономического (финансового) анализа; 
x выявлять проблемы финансового состояния организации; 
x выбирать экономические и финансовые показатели для оценки 
финансового состояния организации; 
x прогнозировать показатели оценки финансового состояния организации; 
владеть
x методологией экономического (финансового) анализа; 
x навыками проведения анализа; 
x методами прогнозирования финансовых и экономических показателей деятельности организации; 
x методами факторного анализа; 
x навыками использования финансовой математики для прогнозирования денежных потоков; 
x навыками формулирования выводов и предложений. 

1.1. Ɋɨɥɶ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɝɨ ɚɧɚɥɢɡɚ
ɜ ɫɢɫɬɟɦɟ ɭɩɪɚɜɥɟɧɢɹ ɨɪɝɚɧɢɡɚɰɢɟɣ
В современных экономических условиях существенно возрастает 
роль и значение экономической и финансовой информации, что позволяет всем участникам хозяйственного оборота оценить финансовое состояние и финансовые результаты деятельности организации. 
Для поиска финансовых средств, возможностей и внутрихозяйственных резервов повышения эффективности финансово-хозяйственной 
деятельности организации, принятия экономически обоснованных 
управленческих решений используется экономический (финансовый) анализ. 
Коммерческую деятельность организации можно представить 
как взаимодействие и взаимную заинтересованность трех ее субъектов: государства, собственников и инвесторов, управленческого аппарата (рис. 1.1). 
Ƚɨɫɭɞɚɪɫɬɜɨ
ɋɨɛɫɬɜɟɧɧɢɤɢ,
ɢɧɜɟɫɬɨɪɵ
ɇɚɥɨɝɢ,               Ɋɟɝɭɥɢɪɨɜɚɧɢɟ,                          Ʉɚɩɢɬɚɥ
ɨɛɹɡɚɬɟɥɶɧɵɟ        ɪɚɡɪɟɲɟɧɢɹ   
ɩɥɚɬɟɠɢ
Ɉɪɝɚɧɢɡɚɰɢɹ
                                                                                      ɉɪɨɰɟɧɬɵ, ɞɢɜɢɞɟɧɞɵ
                                      Ɂɧɚɧɢɟ,                   
                                       ɭɦɟɧɢɟ                 Ɂɚɪɚɛɨɬɧɚɹ ɩɥɚɬɚ, ɛɨɧɭɫɵ ɢ ɬ.ɩ.       
ɍɩɪɚɜɥɟɧɱɟɫɤɢɣ
ɚɩɩɚɪɚɬ
Рис. 1.1. Схема взаимосвязей субъектов хозяйственного оборота
Каждый из перечисленных субъектов имеет свои личные финансовые интересы. Однако их объединяет общее: повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности организации, 
оценить которую возможно с помощью экономического анализа. 
Эффективное управление организацией ориентировано на повышение благосостояния ее собственников и инвесторов, улучшение 
социальных условий ее работников, в том числе и управленческого 
персонала, увеличение капитализации организации. 
6

Субъектами управляющей системы являются руководители, менеджеры разных уровней, уполномоченные принимать и реализовывать управленческие решения. 
Объектами управления являются различные ресурсы (материальные, трудовые, финансовые, информационные и др.), которыми 
располагает организация. Результаты управляющих воздействии по 
завершению финансового года представляются в форме финансовой (бухгалтерской) отчетности. 
С помощью аналитических процедур выявляются наиболее значимые характеристики и стороны финансово-хозяйственной деятельности организации и делаются прогнозы его будущего финансового состояния. На основе этих прогнозов разрабатывается стратегия развития организации. 
Экономический анализ как одна из функций управления позволяет экономически обосновать управленческие решения по изменению величины и структуры активов и пассивов с помощью системы 
аналитических показателей, методических разработок и статистических данных о деятельности организации (рис. 1.2). 
ɋɢɫɬɟɦɚ ɭɩɪɚɜɥɟɧɢɹ ɮɢɧɚɧɫɨɜɨ-ɯɨɡɹɣɫɬɜɟɧɧɨɣ
ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ ɨɪɝɚɧɢɡɚɰɢɢ
Ⱥɧɚɥɢɡ
Ɋɟɝɭɥɢɪɨɜɚɧɢɟ
Ɉɰɟɧɤɚ
Ɉɛɴɟɤɬ
ɭɩɪɚɜɥɟɧɢɹ
Ʉɨɧɬɪɨɥɶ
ɉɥɚɧɢɪɨɜɚɧɢɟ
ɍɱɟɬ
Рис. 1.2. Роль экономического анализа  
в системе управления 
Анализ — это способ познания объекта. Понятие «анализ» буквально означает расчленение, разложение изучаемого предмета на 
части, элементы, на внутренние, присущие этому объекту составляющие и изучение их во взаимосвязи, взаимозависимости. По 
результатам анализа делаются выводы о внутренней структуре анализируемого предмета или явления и наилучших способах его использования. 
7

Оценка — методика измерения экономических и финансовых 
показателей деятельности организации. 
Планирование — процесс разработки и исполнения стратегических, оперативных планов и бюджетов организации и ее структурных подразделений. 
Учет – процесс сбора и первичной обработки информации, позволяющий отразить в унифицированных формах фактическое состояние организации, результаты ее деятельности на заданный момент времени. 
Регулирование — процесс разработки и реализации мероприятий, 
направленных на устранение возникших отклонений от плановых 
заданий.
Контроль — процесс разработки и реализации мероприятий, 
направленных на повышение надежности работы организации. 
Для полного представления об объекте необходимо соединение 
элементов объекта в целое, что означает синтез — соединение. Таким образом, анализ завершается синтезом. 
Экономический (финансовый) анализ — одна из отраслей экономических знаний, самостоятельная наука со своими методологией, 
принципами, предметом, методом, системой приемов и способов 
реализации различных методик. 
Приведенная последовательность функций управления в основном соответствует логике управленческой деятельности организации. Однако в ряде случаев она может изменяться. Например, перспективному планированию предшествует анализ состояния управляемого объекта. В этом случае анализ используется для изучения 
выполнения не только намеченной программы, но экономически 
обоснования управленческих решений. 
Принятие управленческих решений основывается на соответствующей информации, которые в полной мере характеризует состояние изучаемого объекта. После аналитической обработки разрабатывается управленческие решения о технико-экономическом 
развитии организации и улучшения ее финансового состояния. 
Схематично это можно представить рис. 1.3. 
Экономический анализ занимает промежуточное место между подбором информации и процессом принятия решений и в зависимости от 
характера принимаемого решения использует необходимые методы. 
Экономический анализ как наука представляет собой комплексную систему специальных знаний, которые позволяют: 
1) исследовать производственные и финансовые отношения, 
оценивать их взаимосвязи под воздействием экономических законов и субъективных факторов; 
2) оценивать количественное влияние внешних и внутренних 
факторов на результативные показатели деятельности организации; 
8

3) отслеживать тенденции в изменении финансового состояния 
организации и его деловой активности; 
4) минимизировать информационные, производственные, финансовые риски; 
5) научно обосновывать планы развития организации на основе 
результатов анализа и оценки экономических и финансовых показателей ее деятельности. 
ɗɬɚɩɵ ɚɧɚɥɢɡɚ ɢ ɨɰɟɧɤɢ ɩɪɢɧɹɬɢɹ
ɭɩɪɚɜɥɟɧɱɟɫɤɢɯ ɪɟɲɟɧɢɣ
1-ɣ ɷɬɚɩ
2-ɣ ɷɬɚɩ
3-ɣ ɷɬɚɩ
4-ɣ ɷɬɚɩ
Ɋɚɡɪɚɛɨɬɤɚ
ɫɢɫɬɟɦɵ
ɤɨɧɬɪɨɥɹ
ɋɛɨɪ
ɢ ɩɨɞɝɨɬɨɜɤɚ
ɢɧɮɨɪɦɚɰɢɢ
Ɉɛɪɚɛɨɬɤɚ, ɚɧɚɥɢɡ
ɢ ɨɰɟɧɤɚ
ɢɧɮɨɪɦɚɰɢɢ
Ɋɚɡɪɚɛɨɬɤɚ
ɦɟɪɨɩɪɢɹɬɢɣ
ɜ ɫɨɨɬɜɟɬɫɬɜɢɢ
ɬɚɤɬɢɱɟɫɤɢɦɢ
ɢ ɫɬɪɚɬɟɝɢɱɟɫɤɢɦɢ ɩɥɚɧɚɦɢ
Рис. 1.3. Этапы принятия управленческих решений 
Содержательная сторона экономического (финансового) анализа включает следующие элементы: 
x постановку конкретных задач экономического (финансового) 
анализа; 
x установление причинно-следственных связей между экономическими и финансовыми показателями деятельности организации; 
x определение состава показателей и методов анализа и оценки 
финансово-производственной организации. 
Под финансово-хозяйственной деятельностью организаций понимают любые операции, приводящие к изменению ее капитала, 
активов. Ее можно представить как непрерывный процесс привлечения различных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, 
объединение их в производственном процессе для получения положительного финансового результата. Исходя из этого можно выделить четыре важных объекта анализа: ресурсы, производственный 
процесс, денежные потоки, финансовый результат. 
На рис. 1.4 показаны основные виды финансово-хозяйственной 
деятельности организации, которыми являются: 
9

x инвестиционная деятельность — осуществление и превращение инвестиционных ресурсов в реальные активы организации, способные приносить доход в будущем; 
x производственная (операционная) деятельность — осуществление текущих затрат на производство продукции и получение 
доходов от ее реализации; 
x финансовая деятельность — привлечение и возврат заемных 
источников финансирования, эмиссия ценных бумаг, выплата 
дивидендов, штрафов, пеней, использование финансовых 
средств для получения дохода (дивидендов, процентов), прочие внереализационные операции. 
Ɏɢɧɚɧɫɨɜɨ-ɯɨɡɹɣɫɬɜɟɧɧɚɹ
ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɶ ɨɪɝɚɧɢɡɚɰɢɢ
ɂɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɚɹ
ɉɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟɧɧɚɹ
Ɏɢɧɚɧɫɨɜɚɹ
ɉɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɨ
ɢ ɪɟɚɥɢɡɚɰɢɹ
ɩɪɨɞɭɤɰɢɢ
(ɪɚɛɨɬ, ɭɫɥɭɝ)
ɉɪɟɜɪɚɳɟɧɢɟ
ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɯ
ɪɟɫɭɪɫɨɜ
ɜ ɚɤɬɢɜɵ
ɨɪɝɚɧɢɡɚɰɢɢ
Ȼɭɯɝɚɥɬɟɪɫɤɢɣ ɭɱɟɬ
ɍɩɪɚɜɥɟɧɢɟ
ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɦɢ
ɚɤɬɢɜɚɦɢ
ɢ ɢɫɬɨɱɧɢɤɚɦɢ
ɮɢɧɚɧɫɢɪɨɜɚɧɢɹ
Рис. 1.4. Основные виды финансово-хозяйственной  
деятельности организации 
Основным видом деятельности организации является производственная (операционная) деятельность, в процессе которой потребляются материальные, трудовые и другие виды ресурсов для производства и реализации продукции (работ, услуг), формируется себестоимость продукции. 
Инвестиционную и финансовую деятельность предприятия следует рассматривать как важнейшие элементы общей стратегии развития предприятия. 
Цель анализа деятельности конкретных хозяйствующих субъектов — подготовка информации для принятия управленческих решений, которая осуществляется по трем направлениям: 
10