Финансовый менеджмент

О.Г. КУХАРЕНКО
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ
Москва
2024

УДК 65.0(075.08)
ББК 65.290-99
К95
РЕЦЕНЗЕНТЫ:
Н.П. Белотелова
доктор экономических наук, профессор,
профессор кафедры «Финансы и кредит»
Российского государственного социального университета
Ж.С. Белотелова
кандидат экономических наук,
доцент кафедры «Финансовый менеджмент»
Российской таможенной академии
К95
Кухаренко,  О. Г.  Финансовый  менеджмент [Текст]:  учебное  
пособие / О. Г. Кухаренко. – 2-е изд.,стереотип. – М.: «Научный 
консультант». – 2024. – 140 с.
ISBN 978-5-9908932-7-6 
В современном мире, чтобы добиться успеха, необходимо научиться 
правильно управлять финансами. Поэтому любое предприятие звену 
«управление финансами» отводит особое место. От качества работы 
финансовой службы зависит эффективность деятельности предприятия.
К сожалению, к банкротству многих предприятий приводит 
неправильное ценообразование, расточительное расходование средств, 
роста кредиторской задолженности, бесконтрольный рост кредиторской 
задолженности, 
недостаток 
оборотных 
средств 
и 
т.д. 
Если 
на 
предприятии правильно организована деятельность финансовой службы, 
то компании можно избежать данных проблем.
В 
учебном 
пособии 
рассмотрены 
теоретические 
аспекты 
финансового 
менеджмента, 
базовые 
концепции 
финансового 
менеджмента, основы финансового анализа, его методы. Схемы, рисунки, 
таблицы, служащие иллюстрациями к курсу, позволят повысить 
эффективность усвоения представленных в пособии материалов.
Учебное пособие адресовано научным и практическим работникам, 
преподавателям, аспирантам, магистрам и студентам экономических 
специальностей Вузов. 
УДК 65.0(078.8)
ББК  65.290-99
ISBN 978-5-9908932-7-6
‹ О.Г. Кухаренко, 2016
‹ Оформление. Издательство «Научный 
консультант», 2016

Автор:
О.Г. Кухаренко – кандидат экономических наук, доцент кафедры «Финансы и 
кредит» Российского государственного социального 
университета.
Рецензенты:
Н.П. Белотелова – доктор экономических наук, профессор, профессор 
кафедры 
«Финансы 
и 
кредит» 
Российского 
государственного социального университета
Ж.С.
Белотелова – кандидат экономических наук, доцент кафедры 
«Финансовый менеджмент» Российской
таможенной 
академии
В современном мире, чтобы добиться успеха, необходимо научиться 
правильно управлять финансами.
Поэтому любое предприятие звену 
«управление финансами» отводит особое место. От качества работы 
финансовой службы зависит эффективность деятельности предприятия.
К 
сожалению, 
к 
банкротству 
многих 
предприятий 
приводит 
неправильное ценообразование, расточительное расходование средств, роста 
кредиторской 
задолженности, 
бесконтрольный 
рост 
кредиторской 
задолженности, недостаток оборотных средств и т.д. Если на предприятии 
правильно организована деятельность финансовой службы, то компании 
можно избежать данных проблем.
В учебном пособии рассмотрены теоретические аспекты финансового
менеджмента,
базовые концепции финансового менеджмента, основы 
финансового анализа, его методы. Схемы, рисунки, таблицы, служащие 
иллюстрациями к курсу, позволят повысить эффективность усвоения 
представленных в пособии материалов.
Учебное пособие адресовано научным и практическим работникам, 
преподавателям, аспирантам, магистрам и студентам экономических 
специальностей Вузов.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ГЛАВА 1. ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ........... 
6
1.1. Определение финансового менеджмента ...................................... 
6
1.2. Область применения финансового менеджмента......................... 
8
1.3. Цели финансового менеджмента..................................................11
1.4. Функции финансового менеджмента........................................... 
17
1.5. Развитие финансового менеджмента как науки .........................19
1.6. Фундаментальные концепции финансового менеджмента .......23
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ 
ПРЕДПРИЯТИЯ ....................................................................................35
2.1. Система показателей учета и отчетности, используемая в 
финансовом менеджменте....................................................................35
2.2. Анализ финансового состояния....................................................39
2.2.1. Сущность финансового анализа................................................39
2.2.2. Виды финансового анализа ........................................................41
2.2.3. Методы финансового анализа...................................................44
ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ 
ПРЕДПРИЯТИЯ ....................................................................................74
3.1. Управление источниками финансирования предприятия .........74
3.2. Эффекты рычага (Леверидж).........................................................78
3.2.1. Производственный (операционный) леверидж........................78
3.2.2. Финансовый леверидж................................................................84
3.2.3. Совместный эффект операционного и финансового
рычагов ...................................................................................................89
4

ГЛАВА 4. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ 
ПРЕДПРИЯТИЯ ....................................................................................91
4.1. Сущность и классификация оборотных средств.........................91
4.2. Операционный цикл оборотного капитала..................................93
4.3. Производственный и финансовый циклы ...................................95
4.4. Управление оборотным капиталом..............................................97
4.5. Управление запасами...................................................................100
ГЛАВА 5. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ.............103
5.1. Определение и классификация денежных потоков..................103
5.2. Управление денежными потоками.............................................108
5.3. Анализ движения денежных потоков ........................................114
ГЛАВА 6. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА 
ПРЕДПРИЯТИИ..................................................................................120
6.1. Определение , задачи, принципы финансового 
планирования на предприятии...........................................................120
6.2. Бюджетирование как инструмент финансового 
планирования .......................................................................................131
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ...................................................................136
5

ГЛАВА 1. ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЙ 
МЕНЕДЖМЕНТ
Каждое коммерческое предприятие нуждается в финансовых 
средствах 
для 
удовлетворения 
своих 
потребностей 
в 
экономическом 
мире. 
Любой 
вид 
предпринимательской 
деятельности зависит от финансов. Следовательно, финансы – это 
жизненная основа организации бизнеса. Вся предпринимательская 
деятельность направлена на получение прибыли.  Таким образом, 
увеличение прибыли является основной целью любого вида 
деятельности.
Финансовый менеджер играет активную роль в развитии 
современной компании. Ежедневно внешние факторы бросают 
вызовы финансовому менеджеру. Он сталкивается с корпоративной
конкуренцией, 
техническим
прогрессом, 
инфляцией
и 
изменчивостью 
темпов
процентных 
ставок, 
экономической
неопределенностью во всем мире, колебанием валютных курсов,
изменениями
налогового 
законодательства 
и 
т.д.
Поэтому 
современный 
финансовый
менеджер 
должен
быстро 
адаптироваться к изменениям внешней среды, поскольку от этого 
зависит дальнейший успех его фирмы, и, в конечном счете, 
экономика страны тоже.
Значение финансов предприятий повышается. В экономике 
эффективное 
распределение 
ресурсов 
жизненно 
важно 
для 
оптимального роста этой экономики; это также жизненно важно 
для частных лиц, чтобы они получили удовлетворение своих 
личных желаний.
Таким образом, через эффективное управление, финансовый 
менеджер способствует устойчивому развитию фирмы и также 
росту экономики в целом.
1.1. Определение финансового менеджмента
Финансовый 
менеджмент 
является 
управленческой 
деятельностью, которая касается планирования и управления 
финансовыми ресурсами фирмы.
Термин «финансовый менеджмент» пришел в Россию из 
зарубежной практики. На сегодняшний день, нет единого подхода к 
его определению.
Он рассматривается как наука управления 
финансами 
(корпорации, 
предприятия), 
система 
управления 
6

финансами, управление финансовыми ресурсами и денежными 
потоками [1].
Например, 
финансовый 
менеджмент 
по 
определению 
известного американского ученого в области экономики и 
финансов, профессора Калифорнийского университета Джеймса К. 
Ван Хорна – это управление финансами, касается решений по 
приобретению, 
финансированию 
и 
управлению 
активами, 
направленных на реализацию определенной цели [2].
В 
отличие 
от 
американских 
и 
западноевропейских 
экономистов, 
определяющих 
финансовый 
менеджмент 
как 
управление финансами фирмы, имеющей главной своей целевой 
функцией максимизацию курса акций, чистой прибыли на акцию, 
уровня дивидендов и т. д., в российской экономической литературе 
финансовый менеджмент рассматривается шире - применительно 
не только к любому коммерческому предприятию, но и к другим 
сферам финансовой системы [1].
Основные определения понятия «финансовый менеджмент» 
представлены в таблице 1.
Таблица 1. – Основные определения термина «финансовый 
менеджмент»
Автор
Определение
Бланк И.А.
«финансовый менеджмент - это система принципов и методов 
разработки и реализации управленческих решений, связанных с 
формированием, распределением и использованием финансовых 
ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных 
средств»
Шеремет А.Д.
«финансовый менеджмент это процесс управления денежным 
оборотом, 
формированием 
и 
использованием 
финансовых 
ресурсов организации»
Ионова А.Ф., 
Селезнева Н.Н.
«Финансовый 
менеджмент 
-
это 
система 
управления 
финансовыми ресурсами компании, направленная на реализацию 
ее стратегических и текущих целей. Как научная дисциплина 
финансовый менеджмент представляет собой совокупность 
теоретических знаний, концепций, моделей и разработанных на 
их 
основе 
прикладных 
методов, 
приемов, 
инструментов, 
используемых в процессе принятия управленческих решений».
Голубев А.А. 
«Финансовый менеджмент – это система управления денежными 
отношениями и денежными ресурсами организации»
Каратуева А.Г.
«финансовый менеджмент — это наука в области принятия 
управленческих финансовых решений»
Толкачева Н.А., 
Мельникова Т.И.
«финансовый менеджмент – «это система знаний, принципов, 
методов 
управления 
формирование 
и 
использованием 
финансовых ресурсов»
7

Анализируя сущность понятия «финансовый менеджмент», 
следует отметить, что его необходимо рассматривать в двух 
аспектах. С одной стороны, финансовый менеджмент является 
частью теории финансов и представляет собой отдельную область 
знаний. С другой стороны, финансовый менеджмент - это вид 
практической 
деятельности, 
которая 
осуществляется 
в 
хозяйствующем субъекте [9].
Формулируя определения финансового менеджмента, Б. 
Коласс подчеркивает, что необходимы два определения, так как 
существует управление финансовой деятельностью в организациях 
и предприятиях и управление финансовой деятельностью, которое 
изучают в высших учебных заведениях; другими словами, 
существует 
крайне 
разнообразная 
и 
изменчивая 
практика 
управления финансовой деятельностью предприятий, которая 
весьма зависит от их финансовой и социально-экономической 
среды, 
а 
также 
научная 
дисциплина, 
которой 
необходим 
унифицированный язык, позволяющий перекинуть мост между 
практикой и финансовыми исследованиями [9].
На практике финансовый менеджмент призван разрешить 
противоречие, которое возникает между целями хозяйственной 
деятельности предприятия и финансовыми возможностями [9].
Как 
учебная 
дисциплина 
«финансовый 
менеджмент» 
взаимосвязан с другими дисциплинами, заимствует методы и 
информацию из смежных областей знаний. Инструментами и 
методами финансового менеджмента осуществляется принятие 
решений на основании информации, данных, материалов из 
статистики, бухгалтерского учета, экономического и финансового 
анализа, страхования, гражданского права, управления рисками, 
информатики и экономической теории.
1.2. Область применения финансового менеджмента
Финансовый менеджмент является одним из важных частей 
общей системы управления предприятием, он непосредственно 
связан с различными функциональными подразделениями.
1. Финансовый менеджмент и экономика
Поскольку 
макроэкономическое 
окружение 
оказывает 
огромное влияние на предприятие, поэтому финансовый менеджер 
должен хорошо ориентироваться в вопросах макро и микро 
экономики.
8

2. Финансовый менеджмент и бухгалтерский учет
Бухгалтерская отчетность включает в себя финансовую 
информацию о положении предприятия. Следовательно, мы можем 
легко проследить взаимосвязь между финансовым менеджментом и 
бухгалтерским учетом. Ежедневно в своей работе финансовый 
менеджер использует эти данные для принятия финансовых 
решений, опирается на них при осуществлении планирования и 
прогнозирования. 
3. Финансовый менеджмент и математика
Современные 
подходы 
в 
управлении
финансами 
на 
предприятии включает в себя большое количество математических
и статистических инструментов и методов. Например, коэффициент 
дисконтирования, стоимость денег во времени, текущая стоимость 
денег, стоимость капитала, теории структуры капитала, теории 
дивидендов и т.д.
4. Финансовый менеджмент и управление производством
Управление производством является операционной частью
бизнеса, которая помогает преобразовывать деньги в прибыль. 
Прибыль 
предприятия 
зависит
от
производительности
производства. 
Производству 
нужны 
финансы 
на 
сырье 
и 
материалы, технику, заработные платы, операционные затраты и 
т.п. 
Объем 
этих 
расходов 
определяются 
и 
оцениваются 
финансовым 
отделом, 
а 
руководитель 
финансовой 
службы 
выделяет соответствующее финансирование для производственного 
отдела.
Финансовый менеджер должен быть в курсе операционного 
процесса и об объемах финансов, которые требуется для 
производственной деятельности.
5. Финансовый менеджмент и маркетинг
Для успешной реализации произведенных товаров на рынке 
требуются инновационные и современные подходы. Для этого, 
отделу по маркетингу нужны финансы. Финансовый менеджер 
должен предусмотреть необходимые затраты на маркетинг.
Следовательно, 
маркетинг 
и 
финансовый 
менеджмент
взаимосвязаны и зависят друг от друга.
6. Финансовый менеджмент и человеческие ресурсы
Финансовый менеджмент также связан с кадровой службой,
которая обеспечивает живую силу для всех функциональных 
областей управления. Финансовый менеджер должен тщательно 
9

оценить для каждого отдела предприятия необходимые трудовые
ресурсы и выделить соответствующе финансирование (заработная 
плата, вознаграждения, премии и т.д.). Таким образом, финансовый 
менеджмент напрямую
связан с управлением человеческими 
ресурсами.
Таким образом, финансовый менеджмент сегодня охватывает 
весь спектр деятельности предприятия.
Финансовый 
менеджер 
является 
неотъемлемой 
частью 
корпоративного управления организации. Финансовый менеджер, а 
именно его опыт, знания и компетентность, играют ключевую роль 
в оптимальном использовании финансовых ресурсов организации. 
С 
ростом 
размера 
организации, 
степень 
специализации 
финансового 
менеджера 
увеличивается. 
В 
большинстве 
организаций 
финансовый 
руководитель 
считается 
важнее 
генерального директора, поскольку выполняет стратегическую 
роль. В его обязанности входит:
a.
Оценка общей потребности средств на определенный 
срок.
b.
Привлечение средств за счет различных источников, как 
за счёт собственных, так и заемных;
c.
Осуществление 
инвестиций
в 
долгосрочные
и
краткосрочные проекты;
d.
Ежедневное финансирование оборотного капитала;
e.
Отслеживание 
дебиторской 
и 
кредиторской 
задолженности;
f.
Управление денежными средствами;
g.
Прогнозирование денежного потока;
h.
Управление активами;
i.
Осуществление контроля за затратами на предприятии;
j.
Обеспечение
удовлетворительного дохода для всех 
заинтересованных сторон;
k.
Уплаты процентов по займам;
l.
Выплаты кредиторам в установленные сроки;
m.
Максимизация 
благосостояния 
акционеров 
в 
долгосрочной перспективе;
n.
Взаимодействие с рынком капитала;
o.
Осознание всех последних событий на финансовых 
рынках;
10