Секьюритизация финансовых активов и развитие фондового рынка

 
ВЕСТНИК УДМУРТСКОГО УНИВЕРСИТЕТА 
27

ЭКОНОМИКА И ПРАВО 
 
2008. Выпуск 2 

УДК 658.14 (045) 

А.В. Иванова, А.А. Иванов 

СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ  
И РАЗВИТИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА 

Рассматриваются актуальность, сущность, характерные черты и проблемы секьюритизации финансовых активов, её роль в развитии фондового рынка России и за рубежом 
в современных условиях. 

Ключевые слова: облигации, финансовые активы, секьюритизация, фондовый рынок, 
ценные бумаги, банки, кредит, проблемы и результаты. 

Среди инновационных схем привлечения новых источников для финан
сирования деятельности эмитентов на российском фондовом рынке всё большую популярность в последнее время приобретает секьюритизация активов. 

Термин секьюритизация (securitisation) получил широкое распростране
ние на международных финансовых рынках в 80-х гг. ХХ в. В России первые 
шаги к секьюритизации долговых финансовых инструментов были сделаны в 
2000 г., когда были выпущены первые рыночные облигационные займы. 

В настоящее время секьюритизацию рассматривают в широком и узком 

смысле. В широком смысле под секьюритизацией понимают замещение традиционных финансовых инструментов привлечения капитала финансированием, основанным на выпуске ценных бумаг. Это явление многие исследователи 
ставят на первое место среди других глобальных тенденций, протекающих на 
финансовых рынках, таких как глобализация, дерегулирование, информатизация. Под секьюритизацией в узком смысле понимают инновационный процесс 
трансформации неликвидных финансовых инструментов в высоколиквидные 
ценные бумаги. Секьюритизация в узком смысле слова является одной из 
форм проявления общей тенденции повышения роли ценных бумаг на финансовых рынках. С этой точки зрения секьюритизация на фондовом рынке в узком смысле является частью глобального процесса секьюритизации. 

Мы рассматриваем секьюритизацию как способ привлечения финансиро
вания, связанный с выпуском ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки (например, портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая стабильный рентный доход и т.д.).  

В первую очередь, секьюритизация может быть интересна коммерче
ским банкам, имеющим значительные портфели однородных кредитов, лизинговым компаниям, фондам недвижимости и девелоперам, так как она при определенных условиях позволяет достичь следующих целей: 

• 
повысить доходность собственного капитала; 

• 
диверсифицировать источники финансирования; 

• 
снизить стоимость привлекаемого финансирования (за счет того, что 

PDF created with pdfFactory Pro trial version www.pdffactory.com