Институциональная теория денег: сущность и правовой режим денег и ценных бумаг

Москва 
РИОР 
2013

ИнстИтуцИональная 

теорИя денег

сущность И правовой режИм 
денег И ценных бумаг

а.Ю. грибов

Грибов А.Ю.
Институциональная теория денег: сущность и правовой режим 
денег и ценных бумаг. — М.: РИОР, 2013. —  200 с.

ISBN 978-5-369-00218-6

В книге впервые в отечественной юридической науке проведено 
полное и всестороннее исследование фундаментальных проблем 
понимания и правового регулирования денег и ценных бумаг.
Проблемы рассматриваются как с правовых, так и экономических позиций с активным использованием исторического и 
сравнительноправового материала.
Для студентов высших учебных заведений, научных работников, 
юристов, экономистов, работников банковских и финансовых учреждений.

УДК 347.73
ББК 67.404

УДК 347.73
ББК 67.404

Г82

Г82

© А.Ю. Грибов, 2008
ISBN 978-5-369-00218-6

Введение

Цель данной работы — вывод и доказательство актуальных и 
необходимых для нормального функционирования финансовой 
системы страны определений ценной бумаги, денег, валюты, 
а главное, правил обращения различных форм денег и ценных 
бумаг.

Определение ценной бумаги
Ценной бумагой является документ, исполненный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, который 
закрепляет совокупность имущественных и неимущественных 
прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению в установленном федеральным законом порядке, 
и может отчуждаться правообладающей стороной любому лицу 
независимо от воли обязующейся стороны.
В некоторых случаях, например при акцепте векселя, обязующаяся сторона может видоизмениться без согласия правообладающей стороны.
С отчуждением ценной бумаги все закрепляемые ею права 
(обязательства) переходят в совокупности.
Ценная бумага имеет обязательственный характер независимо 
от того, на каком носителе она исполнена.
Ценная бумага, права владельца которой закреплены в специальном реестре (обычном или компьютеризированном), является именной ценной бумагой.
В случае, предусмотренном законом или в установленном им 
порядке, для осуществления и отчуждения прав, удостоверенных 
ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.
Ценная бумага, правообладающей стороной по которой является собственник ее носителя, называется предъявительской ценной бумагой. Предъявительская ценная бумага исполняется в 
единственном экземпляре.

Правило обращения ценных бумаг
Ценные бумаги, кроме предъявительских, обращаются по обязательственным правилам.


ВВедение

Предъявительские ценные бумаги обращаются по вещным 
правилам, но их эмиссия и погашение осуществляются по обязательственным правилам.

Определение денег
В качестве денег могут использоваться различные имущественные блага — вещи, обязательства и вещно-обязательственные 
комплексы, выполняющие следующие функции денег:
мера стоимости;
средство обращения;
средство накопления.
Деньги могут обладать стоимостью:
1) либо в силу их естественных полезных свойств — потребительной стоимостью (товарные деньги):
драгоценные и иные металлы;
редкие ископаемые;
шкуры, зерно, скот;
2) либо как содержащие обязательство (кредитные и финансовые 
деньги):
векселя;
банкноты и билонные монеты с незначительным содержанием ценного металла;
записи по счетам в банках и реестрах;
облигации;
чеки;
другие ценные бумаги;
3) либо как вещно-обязательственные комплексы, например монеты с удельно-дорогим содержанием ценного металла1.

Определение валюты
Валюта — предусмотренные для обращения обязательства государственного банка (казначейства, резервной системы) — государственные наличные и безналичные деньги — это бессрочные 
по предъявлению государственные предъявительские векселя «на 

1 Крайне редко встречается на практике. Обращение денег как вещно-обязательственных комплексов с сопоставимыми по значению составляющими в данной 
работе не рассматривается.

•
•
•

•
•
•

•
•

•
•
•
•


ВВедение

себя» с бланковым индоссаментом, обязательные к приему на 
всей территории страны в соответствии с нормами ее публичного права.

Правило обращения различных форм денег
Правила обращения различных форм денег определяются правилами обращения тех имущественных благ, которые исполняют 
функции денег.
Все формы денег по правилам обращения делятся на три больших вида: вещи, обязательства и производные ценные бумаги 
(деривативы).
Вещи:
1) натуральные неунифицированные товарные деньги;
2) металлические слитки точного веса;
3) полновесные металлические монеты.
Такие деньги (вещи) обращаются по правилам, применяемым 
в вещном праве.
Чистые обязательства:
1) именные ценные бумаги в наличной форме:
а) именные коммерческие векселя;
б) именные облигации, векселя банков и иные квазиденьги;
в) именные акции и иные фондовые ценности;
2) именные счета в безналичной форме:
а) безналичная валюта (депозитные деньги, чековые счета);
б) любые счета типа депо, с отражением на них:
коммерческих векселей;
облигаций, векселей банков и иных квазиденег;
именных акций и иных фондовых ценностей.
Такие деньги (обязательства) обращаются по правилам, применяемым в обязательственном праве.
Деривативные (производные) ценные бумаги, где право на вещь, 
носитель обязательства, порождает правоотношение к должнику 
по обязательству:
1) коммерческие векселя на предъявителя;
2) банкноты частных банков;

•
•
•


ВВедение

3) наличная валюта — государственные банкноты и монета;
4) облигации, векселя банков и иные квазиденьги в виде бумаг 
на предъявителя;
5) акции и иные фондовые ценности в виде бумаг на предъявителя.
Такие производные ценные бумаги обращаются по вещным 
правилам, за исключением их эмиссии и погашения, при которых 
они обращаются по обязательственным правилам.
В данной работе для целей вывода и доказательства настоящих 
определений и правил использовались пространные цитаты отечественных и зарубежных исследователей юридической и экономической природы денег.

Часть I. Зачем нужна  
институциональная теория денег

Об ошибках правовой трактовки понятий денег  
и ценных бумаг и их последствиях

В 1995 г. в период первого российского банковского кризиса 
самым крупным из разорившихся банков был Московский межрегиональный коммерческий банк (ММКБ) — бывший Промстройбанк Московской области. Несмотря на значительную сумму активов, банк вернул кредиторам очень мало средств. Большую 
роль в этом сыграли юристы банка, занявшие весьма любопытную 
позицию, противоречащую экономической трактовке категории 
«деньги».
Опираясь на принятый за год до этого Гражданский кодекс РФ 
(ГК РФ), они утверждали, что деньги являются не обязательствами, а вещами. А поскольку деньги, которые остались в активах банка, — это деньги вкладчиков — физических лиц, то кредиторы — юридические лица не могут требовать у банка не принадлежащие им вещи.
Правовая логика в этом была, и она привела к определенным 
результатам. Если бы клиенты банка — юридические лица могли 
с точки зрения закона утверждать, что их денежные отношения с 
банком суть обязательственные, а не вещные, то им удалось бы 
вернуть из разорившегося банка гораздо больше средств.
Описанный правовой риск хранения и использования денежных средств через банковскую систему становится чрезвычайно 
высоким, что приводит в масштабах всей российской экономики 
к уменьшению безналичного денежного оборота в стране и, следовательно, падению валового внутреннего продукта (ВВП).
Таким образом, снятие данного правового риска является жизненно важной проблемой не только для банковского сектора, но 
и для нормального развития экономики России.
Начавшая формироваться практика рыночных отношений все 
же определила безналичные деньги как обязательства банка по 


Часть I. Зачем нужна институциональная теория денег

счетам до востребования или по срочным счетам соответственно.
Но по отношению к бумажным деньгам ведущие юристы страны остались непреклонны. Бумажные деньги — это физически 
ощущаемые вещи, говорят они и пишут в ст. 128 ГК РФ: «К объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные 
бумаги...».

Амбивалентность экономической природы 
денег и юридического определения

Естественное право — право, которое установил между 
людей естественный разум.

институции Гая

Развитие рыночных экономических отношений выявляет накопившиеся противоречия между практикой и теорией как в 
экономике, так и во взаимозависимом законодательстве.
Ведущие экономисты страны уделяют недостаточное внимание разработке и экспертизе существующего и разрабатывающегося экономического законодательства, регулирующего, в частности, фондовый и финансовый оборот, что приводит к несоответствию ведущей юридической трактовки денег и ценных бумаг 
их экономическому содержанию, которое должно предопределять 
их юридическое формулирование. Неверно законодательно определенные правила обращения денег и ценных бумаг негативно 
влияют как на денежно-фондовый оборот в стране, так и кредитно-денежную политику в целом. 
Такие отношения называют амбивалентными, поскольку источником права в материальном смысле являются развивающиеся 
общественные отношения, к которым относятся способ производства материальных благ, материальные условия жизни общества, система экономико-хозяйственных связей, формы собственности как конечная причина возникновения и действия права.
Можем ли мы применять положения ст. 128 ГК РФ, зная об их 
несоответствии базовым экономическим основам?

Еще Цицерон утверждал, что «истинный закон — это разумное 
положение, соответствующее природе»; «естественное право возникло раньше, чем какой-либо писаный закон»; «право устанавливается природой, а не человеческими решениями и постановлениями»; «закон, устанавливаемый людьми, не может нарушить 
порядок в природе»; «соответствие или несоответствие человеческих 
законов природе (и естественному праву) выступает как критерий и 
мерило их справедливости и несправедливости»1. 
Позднее Карл Маркс вывел, что право и государство относятся к надстройке по отношению к базисным производственным и 
экономическим отношениям. Правовые отношения возникают 
из экономических, обслуживают их, являются необходимой формой их выражения и существования. 
Поскольку экономика — базис государства, а государство и 
право — его надстройка, то, продолжив аналогию, получим, что 
экономическая теория должна быть основой законодательства.

Базис
Экономика
Политэкономия
Надстройка
Право и государство
Законодательство

В одном из писем К. Шмидту Ф. Энгельс пояснял: «… действие 
государственной власти на экономическое развитие может быть 
троякого рода. Она может действовать в том же направлении — тогда развитие идет быстрее; она может действовать против экономического развития — тогда в настоящее время у каждого крупного народа она терпит крах через известный промежуток времени; 
или она может ставить экономическому развитию в определенных 
направлениях преграды и толкать его в других направлениях. Этот 
случай сводится в конце концов к одному из предыдущих. Однако 
ясно, что во втором и третьем случаях политическая власть может 
причинить экономическому развитию величайший вред и может 
вызвать растрату сил и материала в массовом количестве»2. 
Законодательство, противоречащее своему базису — экономической теории, является тормозом для развития экономики страны.

1 История политических и правовых учений / Под ред. В.С. Нерсесянца. М., 1998. 
С. 84–86.
2 Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 37. С. 417.


амбивалентность экономической природы денег...

Часть I. Зачем нужна институциональная теория денег

Методологические основы анализа:  
теории денег и институциональный подход

Проблема денег рассматривалась многими экономическими школами, но, к сожалению, в институционалистской теории она занимает скромное место. Институционалисты чаще всего рассматривают права собственности, трансакционные издержки, сущность фирмы и роль 
государства в рыночной экономике. Проблема денег 
обычно ставится только с точки зрения определения денежной массы и спроса на деньги.

Методологической основой анализа стали положения 
неоинституционализма, и прежде всего экономики права, 
позволяющие выявить взаимосвязи между экономикой 
и законодательством.

и.П. николаева1

Теории денег 

Отечественные исследователи вопросов эволюции форм и 
сущности денег традиционно применяют классический подход, 
в основном понимая деньги как товар особого рода. Этот подход 
восходит к марксистской традиции, хотя в наше время он претерпевает значительные модификации.
Зарубежные исследователи трактуют деньги на основе целой 
группы теорий, которые следовало бы классифицировать следующим образом:
1) о влиянии денежной массы на экономику:
количественная теория денег;
количественная теория денег И. Фишера;
кембриджский вариант количественной теории денег;
современный монетаризм;
2) функциональная теория денег;
3) теории собственно сущности денег:
товарная;
металлическая;
номиналистическая;
государственная и др.

1 Отзыв официального оппонента на диссертацию А.Ю. Грибова на тему «Институциональная природа современных денег и ценных бумаг».

•
•
•
•

•
•
•
•