Управление финансовыми рисками

785763 831399

ISBN 978-5-7638-3139-9

С. Н. Макарова 
И. С. Ферова 
И. А. Янкина

Монография 

Институт экономики, управления  
и природопользования

Управление  
финансовыми рисками

Рассмотрен комплекс проблем по управлению финансовыми рисками на уровне государства и на уровне организаций и предприятий. На примере Красноярского края 
исследованы бюджетные, банковские и финансовые риски 
предприятий. Выявлены факторы, ослабляющие систему 
управления финансовыми рисками. В национальной системе 
регулирования финансовыми рисками отмечено подавление 
самоорганизационных основ через «общину» и всеобщую 
«поруку», а также через жесткое влияние государственных 
органов на хозяйствующие субъекты. Впервые рассмотрено 
включение в процесс управления финансовыми рисками новых субъектов – «виртуальных лиц». 

Управление  финансовыми  рисками

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ  И  НАУКИ  РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ 
 

СИБИРСКИЙ  ФЕДЕРАЛЬНЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
С. Н. Макарова, И. С. Ферова, И. А. Янкина 
 
 
УПРАВЛЕНИЕ   
ФИНАНСОВЫМИ  РИСКАМИ 
 
 
Монография 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Красноярск 

СФУ 
2014 

УДК 336.02 
ББК  65.291.9-09 
М152 
 
 
Р е ц е н з е н т ы : 
Д. В. Ходос, д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой «Экономика и агробизнес» Института экономики и финансов Красноярского государственного аграрного университета; 
С. А. Лисина, канд. истор. наук, доц. кафедры гуманитарных дисциплин Красноярского института экономики Санкт-Петербургского 
университета управления и экономики, академик Российской муниципальной академии 
 
 
 
Макарова, С. Н. 
М152 
 
Управление финансовыми рисками: монография / С. Н. Макарова, И. С. Ферова, И. А. Янкина. – Красноярск: Сиб. федер. ун-т, 
2014. – 230 с. 
ISBN 978-5-7638-3139-9 
 
Рассмотрен комплекс проблем по управлению финансовыми рисками на 
уровне государства и на уровне организаций и предприятий. На примере 
Красноярского края исследованы бюджетные, банковские и финансовые 
риски предприятий. Выявлены факторы, ослабляющие систему управления 
финансовыми рисками. В национальной системе регулирования финансовыми рисками отмечено подавление самоорганизационных основ через 
«общину» и всеобщую «поруку», а также через жесткое влияние государственных органов на хозяйствующие субъекты. Впервые рассмотрено включение в процесс управления финансовыми рисками новых субъектов − «виртуальных лиц».  
Предназначена для научных работников, практиков в области финансового риск-менеджмента, преподавателей, аспирантов и магистрантов экономических вузов. 
 

Электронный вариант издания см.: 
УДК 336.02 

http://catalog.sfu-kras.ru 
ББК  65.291.9-09 
 
 
 
 
ISBN 978-5-7638-3139-9 
© Сибирский федеральный 
университет, 2014 

Оглавление 

3 

ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
 
Введение ........................................................................................................  
5 
 
Глава 1. Пролегомены финансовых рисков: сущность риска 
и управление им на современном этапе  
экономического развития ..........................................................  
8 
1.1. Проблемы формирования категории «риск» на основе учета 
существенных сторон экономических явлений и процессов ...  
8 
1.2. Системообразующие, системопорождающие и 
системообусловливающие факторы в управлении 
финансовыми рисками .................................................................  23 
1.3. Эволюция категории «финансовые риски» в условиях 
глобализации и компьютеризации ..............................................  30 
 
Глава 2. Управление банковскими рисками на основе факторов 
производства ................................................................................  40 
2.1. Трансформация понятий «банковские риски», 
«регулирование рисков» и «безопасность» в открытой 
экономике .......................................................................................  40 
2.2. Концепции сущности банка и регламенты банковского  
риск-менеджмента ........................................................................  50 
 
Глава 3. Теоретические и организационно-правовые основы 
управления бюджетными рисками .........................................  75 
3.1. Понятие бюджетных рисков и их классификация .....................  75 
3.2. Система управления бюджетными рисками ...............................  84 
3.3. Методы и инструменты оценки и мониторинга бюджетного 
риска ...............................................................................................  88 
 
Глава 4. Практика управления бюджетными рисками ......................  93 
4.1. Оценка уровня управления бюджетными рисками 
в Красноярском крае .....................................................................  93 
4.2. Оценка бюджетных рисков и управление ими в доходной 
части бюджета Красноярского края ............................................  97 
4.3. Оценка бюджетных рисков и управление ими в расходной 
части бюджета Красноярского края ............................................  103 
 
Глава 5. Систематизация и классификация рисков 
хозяйствующих субъектов .........................................................  113 
5.1. Виды предпринимательских рисков  
и неопределенность среды ...........................................................  113 

Оглавление 

4 

5.2. Классификации инвестиционных (инновационных) 
и проектных рисков с позиции управляемости .........................  126 
 
Глава 6. Методология анализа и регулирования риска 
в деятельности компании ..........................................................  142 
6.1. Определение рисков в деятельности хозяйствующих 
субъектов как экономической категории ...................................  142 
6.2. Функции предпринимательского риска ......................................  156 
6.3. Аксиомы и постулаты методологии анализа рисков .................  161 
6.4. Современные модели анализа неопределенности 
экономических систем с учетом регулирования рисков ..........  167 
 
Глава 7. Методы регулирования рисков в деятельности 
хозяйствующих субъектов .........................................................  182 
7.1. Систематизация методов обработки информации  
при анализе рисков .......................................................................  182 
7.2. Методы регулирования факторов рисков ...................................  188 
7.3. Обобщенная модель управления рисками предприятий ...........  192 
 
Заключение ...................................................................................................  219 
 
Список литературы .....................................................................................  222 
 
 

Введение 

5 

ВВЕДЕНИЕ 
 
 
После распада СССР Россия оказалась в ситуации ответственного 
мировоззренческого выбора, необходимости поиска основ новой экономической парадигмы. В настоящее время мы наблюдаем процессы становления парадигмы, отличительным признаком которой является нелинейное 
мышление. Она развивается, преодолевая последствия столкновений различных направлений научного поиска, вследствие чего происходит утрата 
такого важнейшего качества науки, как системность. 
Неоправданное смешение категорий «риск», «безопасность», «регулирование» в финансовом секторе экономики может выражаться в том, что 
вопросы управления передаются одному мегарегулятору и приравниваются к цели деятельности всех субъектов хозяйствования. Считаем, что во 
всех сложноорганизованных социальных системах (не ограниченных 
принципом единоначалия) всегда существует опасность монополизации 
управления риском в руках одного лица или органа. 
И даже создание международных союзов и обмен научным опытом 
в мировом масштабе во 2-й половине XX в. отнюдь не защищают от кризисов, ошибок, непродуманных действий центральных банков и правительств различных стран мира при формировании системы управления 
рисками.  
Управление финансовыми рисками содержит в настоящее время 
противоречия, которые не всегда разрешаются законами эволюции. Поэтому важно исследовать негативные глубинные факторы, вызывающие 
переориентацию на самоуничтожение, на деструктивные направления. Нарастание деструктивных явлений в обществе заставляет задуматься о причинах самоуничтожения, когда противоречия разрешаются регрессом, когда система управления рисками неэффективна. 
Несмотря на то, что в работах ряда зарубежных и отечественных авторов, таких как Ричард Р. Нельсон, Сидней Дж. Уинтер, М. Фридмен, 
Г. Рудебуш, Л. Свенссон, С. Ю. Витте, Г. Г. Матюхин, В. Е. Маневич, 
А. М. Тавасиев и других, содержатся материалы по современным технологиям управления финансовыми рисками в рамках государства; в большей 
степени эти отношения рассматриваются разрозненно, либо через отдельные институты, либо через механизмы и инструменты на базе западных 
теорий и методов. В целом в экономической литературе концепция управления финансовыми рисками еще не получила фундаментального и комплексного развития. 
Действительно, бюджетный процесс, являющийся продуктом деятельности государственных органов и органов местного самоуправления 

Введение 

6 

по составлению проектов бюджета, его утверждению и исполнению, неразрывно связан с риском. Используя информацию о риске бюджета, о его 
изменчивости, органы государственной власти и местного самоуправления 
имеют реальную возможность принимать действенные меры по более эффективному управлению бюджетом. Поэтому важно опираться на приемлемые инструменты оценки степени бюджетного риска и определять его 
величину для дальнейшего распространения на другие элементы финансовой системы.  
Особую актуальность данная тематика приобрела в условиях повторяющихся кризисов, когда необходимо в процесс планирования государственного бюджета и бюджетов банков и корпораций включать случайную 
составляющую. На сегодняшний день в значительном количестве различных опубликованных работ затрагиваются вопросы теории и методологии 
бюджетного риска. Данной проблемой занимались ученые Н. В. Бакша, 
В. В. Гамукин, М. В. Грачева, И. А. Гришунина, Т. М. Ковалева, А. Л. Кудрин, А. П. Свинцова, А. А. Улюкаев, О. И. Тишутина, И. Томберг, М. Е. Чичелева, С. О. Франк, Н. И. Яшина и др. Однако остаются не разработанными в достаточной степени методики адекватной оценки и регулирования 
бюджетных рисков. 
Настоящая монография представляет собой актуальное исследование 
проблем управления финансовыми рисками, учета специфики механизмов 
наследования и изменчивости, создания системы управления финансовыми 
рисками и на уровне государства, и на уровне организаций и предприятий. 
Объектом исследования являются бюджетные риски, банковские риски 
и финансовые риски предприятий на примере Красноярского края. Цель 
исследования – совершенствование элементов системы управления финансовыми рисками на новом витке развития общества для обеспечения реализации стержневой идеи обеспечения безопасности членов общества. При 
этом общество и личность рассматриваются как равноправные конструктивные начала в воспроизводственном процессе. Задачи исследования – на 
основе анализа эволюции категории «риск» и сложившихся тенденций 
в управлении финансовыми рисками на разных уровнях финансовой системы выявить связь в одной иерархической системе финансовых институтов и механизмов, обеспечивающих эффективное управление финансовыми рисками.  
Созидательным началом представляется не игнорирование одного из 
противоположных полюсов активности, инструментов снижения риска 
и системной организации управления финансовыми рисками, а взаимодополняющее соединение в целостный организм. Накопленный в последнее 
десятилетие опыт свидетельствует, что выбор одной из моделей управления финансовыми рисками резко снижает адекватность классической тео

Введение 

7 

рии риска современным требованиям его снижения и соответственно резко 
сужает границы применимости выбранной модели. Важно отметить, что во 
многих зарубежных работах моделирование экономического риска и управление риском базируется на принципах, которые были заложены в 1952 г. 
Г. Марковицем и позднее развиты В. Шарпом, Дж. Литнером и другими. 
Это развитие оформилось в виде модели ценообразования на рынке капиталовложений (Capital Asset Pricing Model, CAPM), основанной на модели финансового рынка с использованием аппарата математической статистики. 
Как в портфельной модели Марковица, так и в концепции САРМ предполагалось выполнение идеализированных условий и допущений, касающихся 
фундаментальных свойств рынка. Актуальна проблема дополнительного 
измерения по отношению к установившейся хрестоматийной теории финансового риска ввиду того, что такое измерение предполагает дополнения или 
замену инструментария на другой, более эффективный в условиях нарастания противоположных от глобализации процессов усиления внутренней 
геополитики.  
Применительно к России переход к либерализму в общественных отношениях есть воспроизведение одностороннего недиалектического деструктивного подхода на новом долгосрочном экономико-институциональном 
цикле, что ослабляет систему управления финансовыми рисками. Кроме того, в национальной системе регулирования финансовыми рисками наблюдается подавление самоорганизационных основ, которые проявляются, с одной стороны, генетически через «общину» и всеобщую «поруку», так называемый патернализм, с другой стороны, через влияние на хозяйствующие 
субъекты государственных органов, включение в процесс управления финансовыми рисками новых субъектов − «виртуальных лиц». Это глубинное 
противоречие несет разрушительный, самоуничтожающий характер.  
Однако ни одна из существующих книг, монографий на русском 
языке не может претендовать на роль современного общепризнанного 
учебника по теории управления финансовыми рисками в РФ. Более того, 
есть основания утверждать, что теория управления финансовыми рисками 
находится ещё на стадии становления, которая требует решения многих 
проблемных, методологически не решенных вопросов. 
 
 

Глава 1 

8 

Глава 1. ПРОЛЕГОМЕНЫ  ФИНАНСОВЫХ  РИСКОВ:  
СУЩНОСТЬ  РИСКА  И  УПРАВЛЕНИЕ  ИМ  
НА  СОВРЕМЕННОМ  ЭТАПЕ  
ЭКОНОМИЧЕСКОГО  РАЗВИТИЯ 
 
 

1.1. Проблемы формирования категории «риск»  

на основе учета существенных сторон  
экономических явлений и процессов 
 
Как показывает опыт экономических реформ, трудности, связанные 
с трансформацией экономики России, вызваны в первую очередь отсутствием системы научных взглядов на риск и управление им. 
Упоминание слова «риск» в средневековых источниках связано 
с мореплаванием, земледелием, а с развитием книгопечатания в XV в. данный термин появляется в немецких, английских экономических документах. В России появление этого слова В. И. Даль связывает с французским 
(risqué – рисковать, делать что-либо без верного расчета). Более современное толкование слова «риск» встречается у С. И. Ожегова, потому что оно 
означает опасность и действия, которые приводят как к неудаче, так и к 
счастливому исходу. В разных научных направлениях термин «риск» связывают с проблемой жизнедеятельности, предотвращения природных 
и общественных катаклизмов. При этом трактовка самой категории «риск» 
в научных кругах значительно отличается в той или иной области наук. 
Так, в области медицины придается особый смысл взаимодействию с потенциальной опасностью (очагом заражения); в естественных науках – набору условий, которые следует учитывать и избегать; в общественных 
науках – взаимоотношениям при наличии альтернативных вариантов. 
В экономической научной среде риск отождествляется с возможным материальным ущербом, связанным с реализацией выбранного хозяйственного, 
организационного, технического решения, с форс-мажорными обстоятельствами, обусловленными окружающей средой, с неблагоприятным изменением рыночных условий. 
Для научных дискуссий по экономическим вопросам категория 
«риск» является краеугольным камнем и имеет многоаспектный характер 
использования, опираясь на функции для достижения цели. Английское 
category, немецкое kategorie, латинское categorie имеют греческие корни. 
Ещё Аристотель ввёл и использовал kategoria в качестве философского 
термина. Примечательны его истоки: kategoria – высказывание, суждение 
от kategoreo – показывать, утверждать. В начале XVIII в. категория ис

Пролегомены финансовых рисков 

9 

пользуется в философии как обобщающее понятие, которое отражает наиболее существенные свойства и отношения предметов и явлений объективного мира. Примером может служить такая философская категория, как 
время. В 1-й половине XIX в. применение этой категории выходит за рамки философии, данное слово используется в более широком смысле в научной терминологии.  
Итак, категория – это уже группа явлений, предметов, имеющих общие признаки, функции, цель. При этом в раскрытии той или иной категории участвует функция(ии) – а это роль, которую определенный социальный институт выполняет относительно потребностей общественной системы более высокого уровня организации1. Цель в раскрытии конкретной 
экономической категории – это один из элементов поведения и сознательной деятельности хозяйствующих субъектов, который характеризует предвосхищение в мышлении результата деятельности и пути его реализации 
с помощью определенных средств.  
Остановимся на взглядах Дж. Локка, Ш. Монтескье, Д. Юма, так как, 
во-первых, изложение теоретических воззрений этих авторов в указанной 
последовательности позволяет наиболее отчетливо рассмотреть известную 
преемственность их взглядов на смысл категории «риск». К тому же их 
теоретические концепции в совокупности содержат необходимые и достаточные предпосылки для дальнейшего творческого развития категории 
«риск» в финансово-экономических исследованиях исходя из современных 
объективных условий. 
Так, Дж. Локк2 (1632–1704) явился одним из первых теоретиков меркантилизма, который высказал мысль о том, что распределение различных 
функций государственной власти между разными государственными органами обусловливается не только и не столько организационно-экономическими 
соображениями, сколько в первую очередь необходимостью защиты прав 
и свобод предпринимателя от рисков. Важнейшими экономическими работами ученого являются «Рассуждения о понижении процента и повышении 
ценности денег» (1691) и «Дальнейшие соображения о повышении стоимости денег» (1695), где акцент сделан на внешних факторах и риске. 
В отличие от меркантилистов, которые обращались к государственному 
регулированию товарного и денежного обращения, Дж. Локк утверждает 
стихию рынка и необходимость признания категории «риск». 
Ш. Монтескье (1689–1755), для того чтобы не допустить превращения монархии в деспотию и обеспечить минимальные риски по финансовоэкономическим направлениям, выступал за соблюдение принципа разделения властей, считая, что «каждый человек, наделенный властью, склонен 

                                                           
1 Философский энциклопедический словарь. М., 1983. С. 751. 
2 Локк Дж. Избранные философские произведения. М., 1960. Т. 2.