Инвестиции

Инвестиции

В. Е. Леонтьев
В. В. Бочаров
Н. П. Радковская

Учебное пособие

2010

Москва

И
М
НФРА

УДК 336.7(07)
ББК 65.263я7+65.291.921я7+65.31(2Рос)37я7
Л47

Р е ц е н з е н т ы:

др экон. наук, проф. В. Н. Рыбин;
др экон. наук, проф. И. П. Скобелева

Леонтьев В. Е., Бочаров В. В., Радковская Н. П.
Л47
Инвестиции : учеб. пособие / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров,
Н. П. Радковская. — М. : Магистр; ИНФРАМ, 2010. — 416 с.
ISBN 9785977601566 (в пер.)
ISBN 9785160042954
Агентство CIP РГБ.
В пособии раскрыты природа и экономическое содержание капитала и инвестиций, их взаимосвязь и взаимообусловленность, теоретические основы инвестирования.
Рассмотрены проблемы теории и практики управления реальными и финансовыми инвестициями, обеспечения их источниками средств. Подробно освещены вопросы управления денежными потоками, рисками и доходностью в системе
финансового и инвестиционного менеджмента предпринимательских структур,
международные аспекты развития инвестиционного менеджмента. Особое внимание уделено новым формам инвестирования (лизингу, проектному и венчурному финансированию).
Для студентов, аспирантов и преподавателей экономических специальностей, а также работников государственных органов, предприятий и предпринимательских структур.

УДК 336.7(07)
ББК 65.263я7+65.291.921я7+65.31(2Рос)37я7

ISBN  9785977601566
© Авторы, 2010
ISBN 9785160042954
© Издательство «Магистр», 2010

Подписано в печать 02.04.2010. Формат 60901/16.
Печать офсетная. Гарнитура «Ньютон».
Усл. печ. л. 26,0. Тираж 1000 экз. (1—500). Заказ

Оглавление

Оглавление
Инвестиции
Инвестиции
Предисловие
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

ГЛАВА
1
Капитал . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
1.1. Экономическая природа капитала
. . . . . . . . . . . . . . . . 13
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
1.2. Основные подходы к формированию капитала
. . . . . . . . . . 19
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
1.3. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала
. . . 24
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
1.4. Модели расчета оптимальной структуры капитала . . . . . . . . . 31
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
1.5. Экономическая природа, состав и структура основного
капитала . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
1.6. Общая характеристика оборотного капитала
. . . . . . . . . . . 38
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46

ГЛАВА
2
Управление капиталом и основы инвестирования
. . . . . . . . . . 47
2.1. Принципы и методы управления основным капиталом . . . . . . . 47
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
2.2. Методы оценки стоимости основного капитала
. . . . . . . . . . 49
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
2.3. Управление обновлением основного капитала . . . . . . . . . . . 58
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
2.4. Управление оборотным капиталом в процессе производственного
и финансового циклов
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
2.5. Выбор стратегии финансирования оборотных активов . . . . . . . 65
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70

Инвестиции
5

2.6. Определение политики комплексного оперативного управления
оборотными активами и краткосрочными обязательствами
. . . . . . 70
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72

ГЛАВА
3
Значение и экономическая сущность инвестиций
. . . . . . . . . . 73
3.1. Инвестиции как экономическая категория
. . . . . . . . . . . . 73
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
3.2. Классификация и формы инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . 80
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
3.3. Систематизация долгосрочных инвестиций в основной капитал
. . 85
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
3.4. Оценка и планирование (прогнозирование) развития рынка
инвестиционных товаров
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
Вопросы для самопроверки . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
3.5. Инвестиционная политика организации
. . . . . . . . . . . . . 98
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
3.6. Правовое регулирование деятельности организаций,
осуществляющих инвестиционную деятельность в форме капитальных
вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117

ГЛАВА
4
Банковские инвестиции
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
4.1. Экономическая природа банковских инвестиций . . . . . . . . . 118
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
4.2. Виды инвестиционной деятельности банков
. . . . . . . . . . . 125
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
4.3. Проектное кредитование как направление инвестиционной
деятельности банков
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134

ГЛАВА
5
Источники финансирования инвестиций . . . . . . . . . . . . . . . 135
5.1. Особенности формирования финансовых ресурсов организаций
на цели инвестирования . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143

6
Инвестиции

Оглавление

5.2. Общая характеристика источников финансирования долгосрочных
инвестиций в основной капитал . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
5.3. Состав капитальных расходов федерального и региональных
бюджетов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154
5.4. Оптимизация источников формирования инвестиционных
ресурсов
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

ГЛАВА

6
Анализ и оценка инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . 162
6.1. Содержание, цель и задачи управления портфелем реальных
инвестиций
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
6.2. Правила инвестирования
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170
6.3. Понятие и классификация инвестиционных проектов . . . . . . . 170
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 173
6.4. Содержание инвестиционного плана (бизнесплана)
инвестиционного проекта
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
6.5. Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных
решений
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
6.6. Критерии эффективности инвестиционных решений
. . . . . . . 182
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187
6.7. Основные параметры оценки единичного инвестиционного
проекта . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
6.8. Денежные потоки инвестиционного проекта . . . . . . . . . . . 190
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 194
6.9. Дисконтирование денежных потоков . . . . . . . . . . . . . . . 194
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
6.10. Интегральные показатели оценки эффективности
инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205

Инвестиции
7

Оглавление

6.11. Сравнительный анализ финансовой состоятельности
инвестиционных проектов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216
6.12. Анализ и оценка проектных рисков . . . . . . . . . . . . . . . 217
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 225
6.13. Оперативное управление портфелем реальных инвестиций . . . 226
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231

ГЛАВА
7
Организация подрядных отношений в строительстве . . . . . . . . 233
7.1. Роль капитального строительства в реализации капитальных
вложений . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236
7.2. Состав и формы проектносметной документации
. . . . . . . . 236
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 241
7.3. Технология определения стоимости строительной продукции . . . 241
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245
7.4. Договорные (рыночные) цены на продукцию строительства . . . . 245
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246
7.5. Договорные отношения в строительстве . . . . . . . . . . . . . 247
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253
7.6. Формирование подрядного рынка . . . . . . . . . . . . . . . . 253
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256

ГЛАВА
8
Финансирование и кредитование капитальных вложений
. . . . . 257
8.1. Методы финансирования капитальных вложений . . . . . . . . . 257
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
8.2. Практика финансирования капитальных вложений
в Российской Федерации
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272
8.3. Долгосрочное кредитование капитальных вложений
. . . . . . . 273
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 278
8.4. Инвестиционный налоговый кредит
. . . . . . . . . . . . . . . 278
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281
8.5. Финансирование ремонта основных средств . . . . . . . . . . . 281
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
8.6. Финансирование инвестиций в нематериальные активы . . . . . 285

8
Инвестиции

Оглавление

Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290

ГЛАВА
9
Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых
инвестиций
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291
9.1. Характерные особенности финансовых инвестиций (вложений) . . 291
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
9.2. Характеристика основных инструментов рынка ценных бумаг
. . 296
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304
9.3. Оценка стоимости финансовых вложений
. . . . . . . . . . . . 304
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311
9.4. Инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг
и показатели их оценки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 322
9.5. Нормы рейтинговой оценки эмиссионных ценных бумаг
. . . . . 323
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327

ГЛАВА
10
Формирование и управление фондовым портфелем
. . . . . . . . 328
10.1. Понятие и типы фондовых портфелей . . . . . . . . . . . . . . 328
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333
10.2. Принципы и этапы формирования портфеля ценных бумаг
. . . 333
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 336
10.3. Технология управления фондовым портфелем организации . . . 336
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 347
10.4. Оценки доходности портфеля ценных бумаг . . . . . . . . . . . 347
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354
10.5. Мониторинг фондового портфеля . . . . . . . . . . . . . . . . 354
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 363
10.6. Виды и методы снижения риска портфеля ценных бумаг
. . . . 363
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371

ГЛАВА
11
Новые формы инвестирования
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372
11.1. Финансовая аренда (лизинг) как метод финансирования
капитальных вложений
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 383

Инвестиции
9

Оглавление

11.2. Проектное финансирование как форма инвестирования
. . . . 383
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
11.3. Финансирование долгосрочных инвестиций на основе
эмиссии облигаций
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 398
11.4. Инновации и венчурное финансирование . . . . . . . . . . . . 398
Вопросы для самопроверки
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 405
11.5. Организация государственночастного партнерства . . . . . . . 406

Рекомендуемая литература . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 411

Оглавление