Финансирование инновационной деятельности

А.Н. Плотников

Финансирование инновационной 

деятельности

Москва

Инфра-М

2016

А.Н. Плотников

Финансирование инновационной 

деятельности

Учебное пособие

Москва

Инфра-М; Znanium.com

2016

Плотников, А.Н.

Финансирование инновационной деятельности: учеб. пос. / А.Н. 

Плотников. – М.: Инфра-М; Znanium.com, 2016. – 163 с.

ISBN 978-5-16-105476-5 (online)

В учебном пособии по дисциплинам «Инновационный менеджмент» и 
«Инвестиционный 
менеджмент» 
рассмотрены 
современные 
методы 

финансирования 
инновационной 
деятельности, 
в 
частности 
методы 

бюджетного, донорского, коммерческого, банковского, венчурного и паевого 
финансирования, а также затронуты вопросы инвестирования инноваций в 
условиях 
риска 
и 
освещен 
отечественный 
и 
зарубежный 
опыт 

финансирования инновационной деятельности.

Для студентов экономических специальностей и направлений, а также может 
быть 
использовано 
в 
системе 
экономического 
образования 
и 

переподготовки специалистов в области инновационного и инвестиционного 
менеджмента и в практической деятельности инновационных менеджеров.

ISBN 978-5-16-105476-5 (online)
© Плотников А.Н., 2008, 2016

ВВЕДЕНИЕ

Производство высокотехнологичных товаров, в настоящее время, 

становится для предприятий не только прибыльным направлением 
деятельности, но и жизненно необходимым условием их существования. В 
условиях жесткой рыночной конкуренции недопустимо производить 
традиционную продукцию. Потребители ждут от предприятий товара с 
новыми потребительскими характеристиками. Они готовы платить за него 
высокую цену. Производство инновационной продукции становится 
условием создания и поддержания конкурентного преимущества по 
сравнению с другими предприятиями. Но процесс создания нововведений 
требует значительных финансовых вложений, а в новых условиях - поиска 
оптимальной структуры источников финансирования, а также применения 
различных 
методов 
финансирования. 
В 
качестве 
источников 

финансирования могут выступать собственные и привлеченные средства, 
средства бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов. 
Оптимальное сочетание различных источников финансирования позволит 
достичь 
максимальной 
эффективности 
создания, 
освоения 
и 

распространения 
инноваций. 
Поэтому 
предприятиям 
следует 

комбинировать различные варианты                      финансирования. 

В книге рассмотрены современные 
методы финансирования 

инновационной деятельности. Значительное внимание уделено методам 
коммерческого финансирования. Авторы не обошли вниманием и методы 
бюджетного финансирования. Среди новых методов финансирования 
рассмотрены методы донорского финансирования, венчурного и паевого 
финансирования, финансирования через Банки Развития. Освещены также 
вопросы учета факторов неопределенности и риска при финансировании 
инновационных проектов.

Цель работы состоит в оказании помощи предпринимателям в 

поиске 
источников 
финансирования 
инновационной 
деятельности 

предприятия, их оптимальном сочетании, в анализе новых возможностей и 
определении 
приоритетов 
наиболее 
эффективных 
методов 

финансирования инновационных проектов. 

По данной проблематике написано множество статей, книг и 

монографий. Особо стоит отметить отечественных авторов, таких как: В.Р. 
Атоян, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев, А.В. Воронцовский, С.Ю. Глазьев, 
П.Г. Гулькин, М.И. Дубовская, П.Н. Завлин, С.Д. Ильенкова,  А.К. 
Казанцев, Г.Д. Ковалев, В.Г. Медынский, О.В. Мотовилов, А.А. 
Первозванский, Т.Н. Первозванская, Л.М. Свободина, И.В. Сергеев, Ф.С. 
Тумусов, Р.А. Фатхутдинов, Л.Г. Шаршукова, Ю.В. Яковец, а также ряд 
зарубежных авторов, таких как: Г. Бакош, Л. Барон, П. Массе, Б. Твисс, Н. 
Хосака и др.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ 

ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 

И ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1 Основные понятия и категории, используемые при 

финансировании инновационной деятельности и инновационных 

проектов

В настоящей работе значительный интерес представляют такие 

понятия 
и 
экономические 
категории 
как 
«финансирование», 

«инвестирование», 
«инновации», 
«инвестиции», 
«инновационная 

деятельность», 
«субъекты 
инновационной 
деятельности», 

«инвестиционные 
проекты», 
«инновационные 
проекты» 
 
и 
т.п. 

Немаловажным является также выявление взаимосвязи между этими 
понятиями, поскольку само исследование направлено на формирование 
концептуальных 
положений 
по 
финансированию 
инновационной 

деятельности.

В процессе описания тех или иных понятий будем использовать не 

только узаконенные формулировки, нашедшие отражение в действующих 
законодательных и других документах, но и различные мнения, по этому 
поводу, отечественных и зарубежных экономистов.

Прежде всего, нас интересует понятие «финансирование» (от 

франц. financer) – снабдить, снабжать денежными средствами, например, 
финансирование строительства.1

Форма финансирования – это внешнее выражение содержания 

финансово-экономических и правовых отношений, возникающих в 
процессе 
финансирования 
производственно-хозяйственной 
и 
(или) 

инвестиционной деятельности.

Источник финансирования – это средства хозяйствующих и иных 

субъектов 
финансового 
рынка 
(инвестиционной 
деятельности), 

направляемые на финансирование производственно-хозяйственной и (или) 
инвестиционной деятельности предприятия.

Метод финансирования – это совокупность действий, направленных 

на выбор состава и структуры источников финансирования, форм и 
последовательности их реализации, а также параметров потока денежных и 
иных 
средств, 
направляемых 
на 
осуществление 
производственно
хозяйственной 
и 
(или) 
инвестиционной 
деятельности.
При 
этом 

совокупность 
указанных 
действий 
должна 
отвечать 
достижению 

1 Современный толковый словарь русского языка / гл. ред. С.А. Кузнецов. М.: Ридерз 
Дайджест, 2004. С. 892.

определенных целей, количественно выраженных через один или несколько 
критериальных показателей2.

В не меньшей мере, нас интересует понятие «инвестирование», 

поскольку, на наш взгляд, оно тесно переплетается с понятием 
«финансирование».

Для 
зарубежной 
экономической 
литературы, 
теоретических 

исследований по проблемам инвестиций характерен достаточно широкий 
подход к определению процесса инвестирования. Так, П. Массе считает, 
что: «Наиболее общее определение, которое можно дать акту вложения 
капитала, сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт 
удовлетворения 
сегодняшней 
потребности 
на 
ожидаемое 
ее 

удовлетворение в будущем с помощью инвестиционных благ»3.

Дж. Кейнс определяет инвестиции как «текущий прирост ценности 

капитального имущества в результате производственной деятельности 
данного периода», как ту «часть дохода за данный период, которая не была 
использована для потребления»4

В широком смысле понятия «инвестиции» и «инвестирование» 

рассматриваются также Ф.С. Тумусовым. Он считает, что: «Инвестиции –
это затраты денежных средств, часть дохода, которая используется не на 
текущее потребление, а на воспроизводство всего общественного и 
индивидуального капитала, конечной целью которых является получение 
новых более высоких доходов или социального эффекта в будущем»5. 
Инвестирование он представляет как процесс производства и накопления 
средств 
производства 
и 
финансов 
для 
обеспечения 
движения, 

воспроизводства капитала.

Существует 
понятие 
«материальное 
инвестирование», 

представляющее собой вложение капитала в средства производства, 
недвижимость, предметы потребления и др.6

Сама же теория инвестирования, по мнению А.В. Воронцовского, 

представляет собой принципы и методы обоснования наиболее выгодного, 
или предпочтительного, использования собственного и заемного капитала 
для достижения долгосрочных целей инвестора. Отсюда, под инвестицией 
он понимает деятельность инвестора, направленную на достижение своих, 
как правило, долгосрочных, целей, не связанных с текущим потреблением, 

2 Ерыгин Ю.В. Иванцов Е.С. Лобков К.Ю. Формы финансирования инновационной 
деятельности на машиностроительном предприятии ВПК в условиях конверсии 
(http://science-bsea.narod.ru/ekonom_2004/erygin.htm)
3 Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М., 1971. С.27.
4 Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М., 1978. С.117.
5 Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. 
М.,1999. С.12-13.
6 Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования.  
СПб., 1998. С.11.

которая основывается на вложении (расходах) собственного и заемного 
капитала7. 
Другими 
словами, 
при 
инвестировании 
преследуются 

долгосрочные цели, не связанные с текущим потреблением.

Более практическое определение этому процессу дает профессор 

В.М. Серов. По его мнению: «Инвестирование – это вложение средств и 
других капиталовложений в реализацию различных экономических 
проектов с целью последующего их увеличения»8. При этом под 
потребными инвестиционными вложениями он понимает совокупность 
капитальных вложений и оборотных средств, необходимых для реализации 
различных производственных и экономических инвестиционных проектов.

Таким 
образом, 
на 
наш 
взгляд, 
«финансирование» 
и 

«инвестирование» – близкие по своей экономической сущности понятия. 
Тем не менее, они имеют определенные отличия. Если финансирование 
представляет собой процесс снабжения денежными средствами чего - либо 
(например, отрасли), то инвестирование – это долгосрочные вложения 
средств (причем они могут иметь не только денежную, но и вещественную 
форму, либо форму интеллектуальной собственности) с целью прироста 
капитала.

Современное рыночное хозяйство базируется на инновациях, 

инновационном предпринимательстве. Чтобы выдержать конкуренцию на 
рынке, нужно иметь товар высшего качества, более низкие, чем у других 
товаропроизводителей, индивидуальные издержки. Все это вызывает 
острую необходимость внедрения новшеств в процесс воспроизводства 
капитала, который не может быть осуществлен без соответствующего 
финансирования. 
Финансирование 
нововведений 
помогает 
более 

эффективно использовать самый дефицитный фактор в экономике –
капитал – для выпуска необходимого количества товара. Но для того, 
чтобы 
производить 
новшества, 
использовать 
их 
в 
процессе 

воспроизводства, нужно осуществлять затраты на научные разработки, 
ноу-хау, 
подготовку 
и 
непрерывное 
повышение 
квалификации 

специалистов, предпринимателей, менеджеров, работников, занятых в 
процессе воспроизводства. Финансирование инноваций – это и есть 
вложения в поддержание и развитие научного потенциала,  подготовку 
специалистов и других участников,  передачу опыта,  лицензии, ноу-хау, 
инженерно-консультативные 
услуги 
и 
прочие 
мероприятия, 

обеспечивающие инновационное воспроизводство капитала.

Важными 
являются 
понятия 
и 
экономические 
категории, 

используемые в инновационной деятельности. 

7 Там же. С.19.
8 Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: учеб. пособие. М., 2000. С.5.

В Саратовской области одним из первых в России в 1997 году был 

принят закон «Об инновациях и инновационной деятельности» 9. 

Под инновациями (нововведениями) в этом документе понимается 

результат научной (научно-исследовательской)  и научно-технической 
деятельности, являющийся объектом интеллектуальной собственности. 

При этом под научной (научно-исследовательской) деятельностью 

понимается деятельность, направленная на получение и применение новых 
знаний, в том числе:

- фундаментальные научные исследования – экспериментальная или 

теоретическая деятельность, направленная на получение новых знаний об 
основных закономерностях строения, функционирования и развития 
человека, общества, окружающей природной среды;

- прикладные научные исследования – исследования, направленные 

преимущественно на применение новых знаний для достижения целей и 
решения конкретных задач.

Кроме 
понятия 
«научно-исследовательская 
деятельность», 

существуют 
понятия 
«научно-техническая 
деятельность», 

«инновационный процесс», «инновационная деятельность».

Так,
научно-техническая 
деятельность 
представляет 
собой 

деятельность, направленную на приобретение новых знаний для решения 
технологических, 
инженерных, 
экономических, 
социальных, 

гуманитарных и иных проблем.

Результатом научной деятельности является интеллектуальная 

собственность, представляющая собой особый вид гражданских прав, 
устанавливающих монополию их владельца на использование различных 
результатов 
интеллектуальной, 
творческой 
деятельности 
(объектов 

интеллектуальной собственности), включая право переуступить другому 
лицу эти правомочия или отказаться от них.

Инновационный процесс – это процесс получения и накопления 

научных знаний, доведение их до вида, пригодного для практического 
использования, состоящий из следующих стадий:

- фундаментальные исследования;
- прикладные исследования;
- первичное (пионерское) освоение инноваций для его серийного 

выпуска.

Инновационная деятельность – деятельность, имеющая основной 

целью реализацию в общественной практике инноваций, полученных в 
результате фундаментальных и прикладных научно-исследовательских 
работ и научно-технической деятельности, путем их практического 
освоения.

9 Об инновациях и инновационной деятельности: Закон Саратовской области // 
Инновационная деятельность. 1997. № 1. С. 6-9.

Деятельность 
юридических 
и 
физических 
лиц 
считается 

инновационной при условии использования в этой деятельности объекта 
интеллектуальной собственности, обеспеченного охранными документами 
(патентами, 
авторскими 
свидетельствами, 
свидетельствами 
об 

официальной регистрации, лицензионными договорами, договорами об 
уступке и переуступке патента).

Финансирование инновационной деятельности – это направление 

и использование денежных средств на разработку, и организацию 
производства новых видов продукции, услуг, на создание и внедрение 
новой техники, разработку и внедрение новой технологии, новшеств в 
области социального обслуживания, разработку и внедрение новых 
организационных форм и методов управления.

Финансирование 
инновационной 
деятельности 
включает 

финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских 
работ и затрат, связанных с организацией производства новых видов 
продукции, услуг, внедрением новой техники и технологии, которые в 
меньшей части представляют текущие расходы предприятия и в большей капитальные 
вложения, 
финансируемые 
за 
счет 
соответствующих 

источников. Поскольку инновационная деятельность включает ряд этапов 
и 
ею 
заняты 
различные 
предприятия 
и 
организации 
(научно
исследовательские, проектно-конструкторские, опытные, испытательные, 
экспериментальные организации, предприятия различных отраслей, 
внедренческие 
фирмы), 
важно 
обеспечивать 
последовательное 

финансирование всех ее этапов (НИОКР, разработка опытного образца, 
создание головного образца, серийное производство нового вида товара) и 
всех участников. Решению этой задачи способствуют разработка и 
надлежащее 
финансирование 
инновационных 
программ, 
проектное 

финансирование 
(кредитование), 
создание 
специальных 
институтов 

(организаций), 
финансирующих 
инновационную 
деятельность, 

инновационных фондов, инновационных банков, венчурных фондов10.

Возвращаясь к понятию «инновация», следует отметить, что известно 

пять основных подходов: объектный, процессный, объектно-утилитарный, 
процессно-утилитарный и процессно-финансовый, в соответствии с 
которыми даются определения этой категории. 

С точки зрения инвестирования инноваций наибольший интерес 

представляет процессно-финансовый подход. «В рамках процесснофинансового подхода под инновацией понимается процесс инвестирования в 
новации, вложение средств в разработку новой техники, технологии, научные 
исследования»11.

10 http://www.faito.ru/pages/infresources/fkglossary/glossary.php?word
11 Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: учеб. пособие / под ред. 
П.М. Завлина и др. М., 2000. С. 6.

Различая понятия «новшество» и «инновации»,  Р.Л. Фатхутдинов 

считает, что вложение инвестиций в разработку новшества – половина дела. 
Главное – внедрить новшество, превратить новшество в форму инновации, 
т.е. завершить инновационную деятельность и получить положительный 
результат, затем продолжить диффузию инновации12.

Инновации тесно связаны с научно-техническим прогрессом (НТП), 

являясь его результатом. Научно-технический прогресс органически 
объединяет развитие науки и техники. Превращение науки (той ее части, 
которая связана с производством, оказывает прямое воздействие на него) в 
непосредственную производительную силу означает, что каждый очередной 
шаг в развитии техники опирается на предшествующую ему научную 
разработку, что технический прогресс становится материализацией 
прогресса научного13. 

На современном этапе инновационный тип развития общества вы
ступает чаще всего в форме быстро осуществляемого научно-технического 
прогресса, вносящего кардинальные изменения в производство. В основе 
этого процесса лежит непрерывный и целенаправленный процесс поиска, 
подготовки и реализации нововведений, позволяющий обновить производство, удовлетворить потребности общества, обеспечить улучшение его 
жизнедеятельности. Инновационный тип развития базируется на постоянно наращиваемых возможностях науки и техники и становится доминирующей линией развития современной цивилизации14.

Учитывая тот факт, что научная разработка является одной из стадий 

инновационной 
деятельности, 
логичным 
является 
наличие 
тесной 

взаимосвязи между инновационной деятельностью и научно-техническим 
прогрессом. Но каждая стадия инновационной деятельности требует 
соответствующих вложений. Существует мнение, что инновационная 
деятельность, связанная с капитальными вложениями в инновации, 
называется инновационно-инвестиционной деятельностью15.

Таким 
образом, 
понятие 
«инновационно-инвестиционная 

деятельность» существует. Для проведения дальнейшего исследования 
выявим основных субъектов такой деятельности. С этой целью обратимся 
к существующим в области инновационной деятельности законам.

12 Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: учебник. 2-е изд. М., 2000. С.17.
13 Яковец Ю.В. Закономерности научно-технического прогресса и их планомерное 
использование. М., 1984. С. 11.

14 Вузовский технопарк как базовая структура инновационной деятельности 

региона / В.Р. Атоян, А.А. Коваль, В.Ю. Тюрина, Ю.В. Чеботаревский; под общей ред. 
В.Р. Атояна. Саратов, 2001. C. 3.
15 Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: учеб. пособие / под. ред. 
П.Н. Завлина и др. М., 2000. С. 12.