Механизм формирования инвестиционной политики

А.Н. Плотников

Механизм формирования 
инвестиционной политики

Москва

Инфра-М

2016

А.Н. Плотников

Механизм формирования 
инвестиционной политики

Монография

Москва

Инфра-М; Znanium.com

2016

Плотников, А.Н.

Механизм формирования инвестиционной политики: монография / 

А.Н. Плотников. – М.: Инфра-М; Znanium.com, 2016. – 180 с.

ISBN 978-5-16-105474-1 (online)

ISBN 978-5-16-105474-1 (online)
© Плотников А.Н., 2000, 2016

ВВЕДЕНИЕ

Сложившийся в период плановой, социалистической экономики СССР 

механизм централизованных капитальных вложений совершенно неприемлем 
применительно к современным условиям российской экономики. Время, когда 
заработанное предприятиями у них изымалось, передавалось в «центр», а затем из 
«центра» распределялось на развитие отраслей, закончилось. Предприятия получили 
самостоятельность. Самостоятельность не только в осуществлении основной своей 
деятельности, установлении цен, в распределении  и использовании полученных 
доходов, но и в реализации инвестиционной деятельности. «Свобода» заманчива, дает 
возможность в полной мере реализоваться. Но тем она и непредсказуема, и в какой то мере опасна.

В рыночных условиях, в условиях свободной конкуренции государство 

снимает с себя какие-либо обязательства по отношению к свободному 
предпринимателю. Он самостоятельно определяет направление своей деятельности, 
но в случае, если его «надежды» не оправдались, он сам решает свои проблемы. Не 
является исключением инвестиционная деятельность предприятия. Начинается она с 
формирования инвестиционной идеи (замысла). Другими словами, предприятие 
решает: что производить и для кого производить. Это – очень важный и 
ответственный момент. От того, что будет  принято в качестве возможной 
инвестиционной идеи, во многом будет зависеть успех ее реализации. Естественно, 
идею иметь хорошо, но под реализацию идеи необходимы соответствующие 
ресурсы.

Прежде всего предприятие должно ориентироваться на собственные средства. 

Их для реализации «стоящей» идеи, как правило, недостаточно. Каков выход? –
Осуществлять поиск необходимых ресурсов. Но делать это необходимо не «с 
протянутой рукой». Следует заинтересовать партнера, который располагает 
необходимыми средствами. В качестве партнера могут быть избраны финансовые 
компании, банки, иностранные фирмы. Не исключается возможность использования 
и государственных, пусть и ограниченных, средств. Заинтересовать партнеров можно 
доходами, которые они могут получить, участвуя совместно с предприятием в 
реализации инвестиционного проекта и в надежности «задуманного мероприятия».

Рынок непредсказуем. Вместо ожидаемых доходов, при реализации проекта, 

можно понести убытки. В лучшем случае –не дополучить часть ожидаемой прибыли, 
в худшем – потерять все, что вложено в проект. Гарантии никто не дает. Вкладывая 
средства, рискуют участники инвестиционного проекта. Таковы законы рынка. 
Вопрос в другом. – Насколько велик риск вложения средств и есть ли возможность 
компенсировать возможные потери.

В настоящей монографии предпринята попытка описать механизм 

формирования инвестиционной политики предприятия и региона в новых для 
российской экономики условиях.

1. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 

ПРЕДПРИЯТИЯ И РЕГИОНА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

1.1.
Основные понятия,
используемые в инвестиционной деятельности

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские 

вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, 
оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое 
другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, 
вкладываемые 
в 
объекты 
предпринимательской 
и 
других 
видов 

деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения 
положительного социального эффекта1.

Есть более простое определение инвестиций. Инвестиции – это 

вложения инвестора в объекты инвестирования2.

Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций, или 

инвестирование, и совокупность практических действий по реализации 
инвестиций3. Инвестирование в создание и воспроизводство основных 
фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

В мировой практике, в зависимости от функционального назначения, 

различают капиталообразующие инвестиции и портфельные инвестиции4.

Понятие капиталообразующих инвестиций
очень близко к 

понятию 
капитальных 
вложений, 
которое 
используется 
в 
нашей 

отечественной 
практике. 
Под 
капиталообразующими 
понимаются 

инвестиции, направляемые в создание и воспроизводство основных 
фондов.

Под портфельными понимаются инвестиции, вкладываемые в 

финансовые активы, в частности, на депозитные счета в банки, в ценные 
бумаги и т.п.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, 

заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной 
деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, 
страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и 
другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной 

1 Об инвестиционной деятельности в РСФСР: Закон РСФСР// Рос. газета.1991.26 июня.
2 О гарантиях частных инвестиций в Саратовской области: Закон Саратовской области// 
Саратовские вести по понедельникам. № 1486.1997.3 марта.
3 Об инвестиционной деятельности в РСФСР: Закон РСФСР// Рос. газета.1991.26 июня.
4 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и 
их отбору для финансирования. – М.Информэлектро, 1995.

деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе 
иностранные, а также государства и международные организации.

Инвесторы
–
субъекты 
инвестиционной 
деятельности, 

осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных 
средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. 
В качестве инвестора могут выступать: органы, уполномоченные 
управлять 
государственным 
и 
муниципальным 
имуществом 
или 

имущественными правами; граждане, предприятия, предпринимательские 
объединения и другие юридические лица; иностранные физические и 
юридические 
лица, 
государства 
и 
международные 
организации. 

Допускается объединение средств инвесторами для осуществления 
совместного инвестирования. Инвесторы могут выступать в роли 
вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять 
функции любого другого участника инвестиционной деятельности.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные 

физические 
и 
юридические 
лица, 
уполномоченные 
инвестором 

(инвесторами) осуществить реализацию инвестиционного проекта, не 
вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других 
участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено 
договором (контрактом) между ними. В случае, если заказчик не является 
инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения 
инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных 
указанным договором, и в соответствии с действующими на территории 
Российской Федерации (РФ) законодательствами. В мировой практике в 
этом случае используется понятие «реципиент». Реципиент – это субъект 
инвестиционной 
деятельности 
в 
виде 
предприятия, 
организации, 

использующий инвестиции5.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут 

быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, 
государственные и муниципальные органы, иностранные государства и 
международные 
организации, 
для 
которых 
создается 
объект 

инвестиционной деятельности. В случае, если пользователь объекта 
инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения 
между ним и инвестором определяются договором (решением) об 
инвестировании в порядке, установленном законодательством РФ. 
Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух 

5 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и 
их отбору для финансирования. – М. Информэлектро, 1995.

или нескольких участников.

Объектами 
инвестиционной 
деятельности 
в 
Российской 

Федерации являются вновь создаваемые и модернизируемые основные 
фонды и оборотные средства во всех сферах экономики РФ, ценные 
бумаги, целевые денежные вклады, научно-практическая продукция, 
другие объекты собственности,  а также имущественные права и права на 
интеллектуальную собственность. Запрещается инвестирование в объекты, 
создание 
и 
использование 
которых 
не 
отвечает 
требованиям 

экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных 
законодательством, действующим на территории РФ, или наносит ущерб 
охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и 
государства.

Следует 
отметить, 
что 
существует 
несколько 
отличная 
от 

вышеприведенной группировка объектов  инвестиций6:

строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, 

здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства 
новых продуктов и услуг;

комплексы 
строящихся 
или 
реконструируемых 
объектов, 

ориентированных на решение одной задачи (программы). В этом случае 
под объектом инвестирования подразумевается программа федерального, 
регионального или иного уровня;

производство 
новых 
изделий 
(услуг)
на 
имеющихся 

производственных площадях в рамках действующих производств и 
организаций.

Формы и состав инвестиций также весьма разнообразны. В 

частности, инвестиции могут осуществляться в следующих формах:

денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные 

средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги; 
кредиты, займы, залоги и т.п.);

земля, земельные участки;
здания, сооружения, машины, оборудование, измерительные и 

испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, 
используемое в производстве или обладающее ликвидностью;

имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным 

эквивалентом (секреты производства, лицензии на передачу прав 
промышленной собственности – патентов на изобретения, свидетельств на 

6 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и 
их отбору для финансирования. – М. Информэлектро, 1995.

промышленные образцы, товарные знаки и фирменные наименования, 
сертификаты 
на 
продукцию 
и 
технологию 
производства; 
права 

землепользования и др.). 

В законе Саратовской области «О гарантиях частных инвестиций …»7

предусмотрены иные формы осуществления инвестиций. В частности, на 
территории Саратовской области инвестиции могут осуществляться в 
форме:

долевого участия в существующих или создаваемых на территории 

области предприятиях, а также создания предприятий, полностью 
принадлежащих инвесторам;

строительства объектов, сооружений и зданий;
приобретения в собственность предприятий, зданий, сооружений, 

оборудования, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, иного 
имущества;

участия в приватизации объектов государственной и муниципальной 

собственности;

приобретения в собственность и аренду земли, пользования иными 

природными ресурсами, находящимися в областном ведении;

приобретения иных имущественных прав в соответствии с 

законодательством РФ и Саратовской области.

Источниками инвестиций являются:
собственные 
финансовые 
средства
(прибыль, 
накопления, 

амортизационные отчисления и т.п.), а также иные виды активов
(основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и 
т.п.) 
и 
привлеченных 
средств
(средства 
от 
продажи 
акций, 

благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими 
холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми 
группами на безвозмездной основе);

ассигнования из федерального, региональных и местных 

бюджетов, фондов предпринимательской поддержки, предоставляемые на 
безвозмездной основе;

иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового 

или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также 
в форме прямых вложений (в денежной форме) международных 
организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и 
организаций различных форм собственности и частных лиц;

7 О гарантиях частных инвестиций в Саратовской области: Закон Саратовской области// 
Саратовские вести по понедельникам. № 1486.1997.3 марта.

различные формы заемных средств, в том числе кредиты, 

предоставляемые 
государством 
на 
возвратной 
основе, 
кредиты 

иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других 
институциональных инвесторов, а также векселя и другие средства.

Первые три группы источников образуют собственный капитал 

реципиента. Субъекты, предоставившие по этим каналам средства, как 
правило, участвуют в доходах от  реализации инвестиций на правах 
долевой собственности. Четвертая группа источников образует заемный 
капитал реципиента.

Под 
инвестиционным 
проектом 
понимается 
система 

организационно-правовых 
и 
расчетно-финансовых 
документов, 

необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих 
такие действия8. Имеются и другие определения инвестиционного проекта. 
«Инвестиционный 
проект» 
–это 
инвестиционная 
деятельность 
в 

отношении конкретного объекта инвестирования, субъектами которой 
являются, с одной стороны, полномочный представитель собственника 
объекта инвестирования и частный инвестор, с другой стороны9.

Частный 
инвестор 
–
физическое 
или 
юридическое 
лицо 

(российское или иностранное), доля участия государства в уставном 
капитале которого не превышает 25 процентов, осуществляющее вложение 
собственных, заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающее их 
целевое использование.

Отношения 
между 
инвестором 
и 
собственником 
объекта 

инвестирования 
(его 
представителем) 
по 
поводу 
реализации 

инвестиционного проекта определяются инвестиционным договором.
Инвестиционный 
договор
–
это 
гражданско-правовой 
договор, 

определяющий 
права 
и 
обязанности 
субъекта 
инвестиционной 

деятельности в отношении объекта инвестирования. Форма и условия 
примерного инвестиционного договора утверждаются постановлением 
губернатора области, согласованным в необходимых случаях с органами 
самоуправления. Инвестиционный договор заключается с инвестором и 
действует в течение всего срока реализации инвестиционного проекта. В 
случае передачи объекта инвестирования в собственность инвестору, 

8 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных 
проектов и их отбору для финансирования. – М.Информэлектро, 1995.
9 О гарантиях частных инвестиций в Саратовской области: Закон 
Саратовской области// Саратовские вести по понедельникам. № 
1486.1997.3 марта.

земельный участок закрепляется за ним на условиях договора аренды на 
срок 
осуществления 
инвестиционного 
проекта. 
Договор 
аренды 

земельного участка, на котором расположен объект инвестирования, 
является неотъемлемой составной частью инвестиционного договора. В 
случае прекращения (расторжения) инвестиционного договора договор 
аренды земельного участка автоматически прекращается.

Определение
инвесторов для реализации каждого конкретного 

инвестиционного 
проекта
в 
отношении 
объектов 
инвестирования 

производится 
путем 
проведения 
инвестиционного 
конкурса.

Инвестиционный конкурс – это процедура отбора частного инвестора для 
реализации инвестиционного проекта. При этом условия организации и 
проведения конкурса не должны предусматривать каких бы то ни было 
оплат, пошлин, сборов, налагаемых на принимающих в нем участие 
частных инвесторов, кроме залога, внесение которого способствует 
своевременному выполнению инвестиционного договора.

Государственные гарантии области – обязательства от имени 

органов 
государственной 
власти 
области 
обеспечить 
надлежащее 

исполнение условий, на которых были привлечены инвестиции10.

1.2. Реализация инвестиционной политики 

органами государственной власти Российской Федерации 
и региона  

Все инвесторы на территории Российской Федерации (РФ) имеют 

равные 
права 
на 
осуществление 
инвестиционной 
деятельности. 

Инвестирование 
имущества 
и 
имущественных 
прав 
в 
объекты 

инвестиционной 
деятельности 
признается 
неотъемлемым 
правом 

инвестора и охраняется законом11.

Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры 

и эффективность инвестиций и по своему усмотрению привлекает на 
договорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через 
торги подряда) физических и юридических лиц, необходимых ему для 
реализации инвестиций.

10 О гарантиях частных инвестиций в Саратовской области: Закон 
Саратовской области// Саратовские вести по понедельникам. № 
1486.1997.3 марта.
11 Об инвестиционной деятельности в РСФСР: Закон РСФСР// Рос. 
газета.1991.26 июня.