Аудитор, 2004, №2


Подписные индексы

 Издательство
Русский журнал»

АУДИТОР ежемесячный журнал № 2 (108) ФЕВРАЛЬ 2004

Издается с 1994 года Журнал зарегистрирован в Комитете РФ по печати Свидетельство № 012314 Учредитель: коллектив реакции журнала ♦ ♦ ♦
Главный редактор Сергей Гуськов

Исполнительный директор Ольга Бочарова

Консультант Валерий Волковой

Компьютерная верстка Елена Попова

Корректор Ирина Волкова

Ответственный секретарь Анна Селезнева

Отдел реализации и рекламы Анна Лысенская


в каталоге агентства «Роспечать» (красный) — 72977, в Объединенном каталоге (зеленый) —
  *    40766

В НОМЕРЕ:
Срочно В номер
Обращение Президиума Координационного совета российских профессиональных объединений бухгалтеров и аудиторов.
В Федеральном собрании
В планах парламента - закон об инсайдерской информации.
Рейтинг
Л.Н. Кращенко    Рейтинг управляющих компаний России

Законодательные и нормативные акты
Применение принципов независимости к конкретным ситуациям (Приложение к Кодексу этики аудиторов России»). 52
Балансы и отчеты кредитный организаций
Кредитная организация «Коммерческий банк содействия предпринимательству» (ООО КБ «Содбизнесбанк»).. 62
информация
Рекомендации по отбору аудиторской организации для проведения аудита финансовой отчетности кредитной организации.......................... 64

10

Теория и лрактика аудита
Е.П. Чикунова      Комментарии к федеральным правилам
                   (стандартам) аудиторской деятельности .
Проблемы налогообложения
С.С. Новиков       Амортизация основных средств:
учет и налоги..................
Международные стандарты
А.В. Суворов       Учет прибыли(убытков)
                   в соответствии с МСФО...........

Управление
А.А. Суэтин

19

29

финансами
     Современная международная

валютная система

Редакционный совет:

    В.И. Видяпин ЮА Данилевский ВА. Кашин
    АВ. Крикунов Е.В. Павлов В.С. Пашковский В.В. Скобара

Просим извинить за невозможность рецензировать и возвращать присланные материалы

Мнение редакции журнала не всегда совпадает сточкой зрения авторов

Ответственность' за достоверность фактов несут авторы публикуемых материалов

При перепечатке и цитировании ссылка на журнал «Аудитор» обязательна

Редакция оставляет за собой право менять заголовки, сокращать тексты статей и вносить в них необходимую стилистическую правку без согласования с авторами

Адрес редакции: 125212 Москва, Головинское шоссе, 8, корп. 2
  Письма и материалы присылать по адресу:
125212 Москва, а/я 133
Тел./факс: 459-1317 459-1377
E-mail:
russmagmail@mtu-net.ru

© «Аудитор», 2004

Формат 60x84/8
Бумага офсетная № 1 Усл. печ. л. 7,44 Тираж 7200 экз.


             Главному редактору журнала «Аудитор» С.В. Гуськову



          Уважаемый Сергей Викторович!

     Мы рады сообщить Вам, что парламентский корреспондент журнала «Аудитор» Е.Е. Смирнов по представлению Пресс-службы Государственной Думы поощрен за лучшее освещение работы Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации в 2003 году. Секретарь Союза журналистов России М.А. Федотов 14 января с.г. в торжественной обстановке вручил ему Диплом Союза журналистов России и памятный подарок.
     Поздравляем и желаем Вам, коллективу редакции новых творческих успехов. Надеемся на дальнейшее плодотворное сотрудничество и взаимопонимание.


   С уважением, Руководитель Пресс-службы Государственной Думы


В.С. Андреев

     P.S. Коллектив редакции журнала «Аудитор» и редакционный совет горячо поздравляют собственного корреспондента журнала в Государственной Думе РФ Евгения Евгеньевича Смирнова с заслуженной высокой наградой, которой он удостаивается уже второй год подряд, и желают Евгению Евгеньевичу крепкого здоровья, бодрости и новых журналистских достижений!





    СПЕЦИАЛЬНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
тем, у кого не хватает времени для оформления подписки
               на наш журнал
    Подпишитесь через ИНТЕРНЕТ!!!
                         Адрес нашей подписной странички:
                          http:/pressa. apr.ru/index 40766

2

СРОЧНО В НОМЕР

ПРЕЗИДИУМ КООРДИНАЦИОННОГО СОВЕТА российских профессиональных объединений аудиторов и бухгалтеров

В Совет по аудиторской деятельности
при Министерстве финансов Российской Федерации
27 января 2004 г.
ОБРАЩЕНИЕ

   Аккредитованные при Федеральном органе государственного регулирования аудиторской деятельности - Министерстве финансов Российской Федерации профессиональные объединения: Аудиторская палата России, Ассоциация бухгалтеров и аудиторов «Содружество», Институт профессиональных аудиторов, Институт профессиональных бухгалтеров России, Московская аудиторская палата, Российская Коллегия аудиторов и Национальная федерация консультантов и аудиторов обращаются к Совету по аудиторской деятельности при Министерстве финансов Российской Федерации с просьбой оказания содействия в решении вопросов, возникших в российском банковском аудите.
   В конце прошедшего года Центральный банк Российской Федерации, по согласованию с Минфином России, утвердил Методические рекомендации «О порядке составления и предоставления кредитными организациями финансовой отчетности» (№ 181-Т от 25 декабря 2003).
   В целях обязательного выполнения банками Методических рекомендаций ЦБ РФ в Указаниях от 25 декабря 2003 г. № 1363-У (зарегистрированных Минюстом России 25 декабря 2003 г. № 5365) установил, что кредитные организации составляют финансовую отчетность в соответствии с этими рекомендациями.
   В приложении № 5 к Методическим рекомендациям приведены рекомендации по отбору аудиторских организаций для проведения аудита финансовой отчетности кредитных организаций, выполнение которых может оказать негативное воздействие на дальнейшее развитие российского аудита и осложнить работу большого количества российских коммерческих банков.

   Эти рекомендации предусматривают наличие в аудиторской организации не менее четырех специалистов, обладающих дипломами международно-признанных бухгалтерских ассоциаций и организаций, среди которых должен быть специалист, ответственный в аудиторской организации за управление рисками, специалист, ответственный за контроль качества выполнения аудиторской проверки и подготовку аудиторского заключения, а также руководитель и заместитель руководителя, которые к тому же должны быть при этом совладельцами аудиторской организации.
   Необходимо отметить, что термин «диплом международно-признанных бухгалтерских и аудиторских ассоциаций и организаций» законодательством Российской Федерации не определен. Так же как и не имеется в настоящее время государственного образовательного стандарта, предусматривающего обучение специалистов по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), с выдачей документа государственного образца.
   Кроме того, в соответствии с Федеральным законом от 19.07.1996 г. № 125-ФЗ «О высшем и послевузовском профессиональном образовании» любые дипломы иностранных государств могут быть признаны в России только на основании решения федерального (центрального) органа управления образованием о признании и об установлении эквивалентности документов иностранных государств о высшем и послевузовском профессиональном образовании, на основе международных договоров Российской Федерации.
   Указанные рекомендации противоречат Федеральному закону от 07.08.01 № 119-ФЗ «Об аудиторской деятельности» в части статьи 2, согласно

Публикуются в настоящем номере журнала в рубрике «Информация».

АУПиТОР №2, 2004

3

СРОЧНО В НОМЕР

которой аудиторская деятельность должна осуществляться в соответствии с федеральными законами и нормативными актами Президента РФ и Правительства РФ; а также статьи 18, в соответствии с которой регулирование дудитррркрй Деятельности осуществляется Министерством Финансов РФ.
   Проигнорировано и постановление Правительства Российской Федерации от 29 марта 2002 г. № 190 «О лицензировании аудиторской деятельности» (пункт 4), где прямо определено, что кредитные организации имеют право проверять аудиторские фирмы, в штате которых имеются не менее 2 аудиторов, имеющих квалификационные аттестаты аудитора на право осуществлять аудит кредитных организаций. Указанные аттестаты выдаются Минфином России по результатам проведения квалификационных экзаменов в учебно-методических центрах (ВУЗах), внесенных в государственный реестр. Каких-либо дополнительных ограничений не предусмотрено ни этим постановлением, ни Федеральным законом от 7 августа 2001 г. № 119-РФ «Об аудиторской деятельности».
   Кроме того, в этих рекомендациях дается ссылка на необходимость соблюдения российскими аудиторами Кодекса этики Международной Федерации Бухгалтеров, в то время как Совет по аудиторской деятельности при Минфине России разработал, при активном участии аккредитованных профессиональных аудиторских объединений, Кодекс этики аудиторов России. Именно этот Кодекс, подготовленный на основе международного и с учетом требований законодательства Российской Федерации, утвержден и рекомендован всем аудиторам Росси для практического применения.
   Ввод в действие вышеуказанных рекомендаций приведет к искусственному ограничению конкуренции в области банковского аудита, поскольку устанавливает требования, выполнимые всего лишь несколькими аудиторскими организациями, среди которых в основном фирмы «большой четверки». Это

повлечет за собой фактическое отстранение российских аудиторских организаций от аудита финансовой отчетности банков, подготовленной по МСФО, неизбежно приведет к установлению на рынке банковского аудита завышенных цен иностранных аудиторских компаний и, как следствие, негативно отразится на деятельности как аудиторского, так и банковского сектора российской экономики.
   В связи с изложенным, просим поддержать обращение аккредитованных при Минфине России профессиональных аудиторских объединений и рекомендовать Федеральному органу государственного регулирования аудиторской деятельности -Министерству финансов Российской Федерации:
   ■    принять срочные меры по отмене Приложения № 5 к Методическим рекомендациям «О порядке составления и предоставления кредитными организациями финансовой отчетности», утвержденным Указаниями оперативного характера от 25 декабря 2003 № 181-Т и введенным в действие Указаниями от 25 декабря 2003 года № 1363-У «О составлении и представлении финансовой отчетности кредитными организациями», зарегистрированными Минюстом 25 декабря 2003 г. № 5365;
   >    по согласованию с Советом по аудиторской деятельности при Минфине России ввести в действие новые рекомендации по отбору аудиторской организации для проведения аудита финансовой отчетности кредитной организации, учитывающие не только интересы российского аудиторского сообщества, но и национальной экономики в целом;
   >    принять действенные меры по ускорению введения аттестации аудиторов в области аудита отчетности, подготовленной в соответствии с требованиями МСФО, и обеспечения государственной политики в области образования и аттестации специалистов по МСФО.
   Выражаем надежду на то, что скорейшее разрешение сложившейся ситуации принесет свой положительный экономический и стратегический эффект.

   Аудиторская палата России
   Президент
   Ассоциация бухгалтеров и аудиторов «Содружество»
   Президент
   Институт профессиональных аудиторов
   Председатель Правления
   Институт профессиональных бухгалтеров России
   Генеральный директор
   Московская Аудиторская Палата
   Председатель
  ьРоссийская Коллегия аудиторов
   Председатель Совета
   Национальная федерация консультантов и аудиторов
   Председатель Совета

Б.Н. Соколов

АД. Шеремет

Д.К. Долотенкова

О.М. Островский

В.И. Колбасин

А.Л. Руф

Л.Н. Нарышкина

В СРЕПЕРАЛЬНОМ COBPAHUU




        ЗАКОН ОБ ИНСАЙДЕРСКОЙ ИНФОРМАЦИИ



   В Государственной Думе прошлого созыва много говорилось о необходимости принятия действенных законодательных мер против недобросовестного и даже преступного использования инсайдерской информации, позволяющего дельцам известного рода наживать миллионные состояния на обмане общества. Больше того, в палату был внесен и соответствующий законопроект «Об инсайдерской информации». Правда, думцы не успели принять его концепцию на осенней сессии из-за нехватки времени. И, судя по всему, рассмотрение этого документа станет одним из главных событий весенней сессии.

Как отметил в беседе с корреспондентом «Аудитора» депутат Государственной Думы д.э.н. В.А. Тарачев, первая редакция законопроекта «Об инсайдерской информации» была внесена в палату группой депутатов, в которую входил и он, еще в 2000 г. С тех пор ситуация на российском рынке, в том числе на рынке ценных бумаг, существенно изменилась. Рынок окреп, значительно увеличились объемы и количество совершаемых на нем операций. Уже осенью минувшего года фондовый индекс достиг рекордного значения. Но, пожалуй, самое важное изменение связано со стартом пенсионной реформы, в ходе которой на фондовый рынок поступят огромные по своим суммарным объемам пенсионные накопления граждан, для которых необходимо создать надежный режим защиты.
  Естественно, за прошедшие три года изменилось и содержание законопроекта. По словам В.А. Тарачева, «по тексту документа было получено большое количество замечаний и предложений от всех заинтересованных лиЩРедакция проекта три раза существенно уточнялась. Проект прошел экспертизу российских профессиональных участников

рынка, ведущих западных экспертов, получил поддержку Правительства РФ».
  Бытует мнение, что проблема инсайдерской торговли присуща Западу и не касается российского рынка. Но это не так. В российской прессе только за последний год отмечено более 400 упоминаний о фактах (или о подозрениях на факты) использования инсайдерской информации. Эти данные взяты из базы данных «Интегрум». Если судить по ним, то подозрения по поводу инсайдерской торговли возникали вокруг всех российских эмитентов, в том числе вокруг Газпрома, РАО ЕЭС, нефтяных компаний.
  Все чаще на российском рынке происходят процессы слияний и поглощений крупных компаний. В этой ситуации цена акций может возрасти на десятки процентов. При этом инсайдеры, вовремя купившие ценные бумаги, а затем продавшие их, получают незаконный доход, исчисляемый миллионами долларов.
  По сведениям В.А. Тарачева, парламентская комиссия, которая проводила проверку обстоятельств кризиса 1998 г., также столкнулась с фактом инсайда на рынке госбумаг. Те же проблемы встают и в связи с пенсионной реформой. Ведь правительственный чиновник или

АУДиТОР №2, 2004

5

В ФЕДЕРАЛЬНОМ CObPRHUU

управляющая компания, принимающие решение о том, например, в какие акции инвестировать пенсионные накопления — а это миллиарды рублей - являются обладателями бесценной инсайдерской информации. И не секрет, что такая информация нередко используется в преступных целях.
  Можно ли бороться с этим злом? Можно. И для этого не нужно изобретать велосипед. Достаточно использовать правовые механизмы, действующие на всех развитых рынках. На это и направлен законопроект «Об инсайдерской информации», который должен заложить правовую базу для государственного мониторинга рынка, для проведения проверок по подозрительным случаям, для выявления нарушителей и привлечения их к ответственности.
  Если же говорить более конкретно, то целью Федерального закона «Об инсайдерской информации» по замыслу его авторов является обеспечение установленного порядка функционирования рынка ценных бумаг и действующих на нем механизмов ценообразования, защиты прав и законных интересов лиц, совершающих сделки с ценными бумагами, контроля за деятельностью инсайдеров, а также недопущение манипулирования ценами.

О концепции закона
  Концепция закона включает в себя, по сути, три составляющие. Первый ее элемент — это определение ключевых понятий инсайдерской информации и инсайдера. Второй элемент -запреты инсайдерам, главный из которых заключается в запрещении использовать инсайдерскую информацию при совершении сделок с ценными бумагами. И наконец, третья составляющая - описание мониторинга сделок на рынке ценных бумаг и процедуры инсайдерских проверок.
  К инсайдерской информации в соответствии с законопроектом относится любая информация об эмиссионных ценных бумагах и сделках с ними, а также об эмитенте этих ценных бумаг и осуществляемой им деятельности, не известная третьим лицам, раскрытие которой может оказать существенное влияние на рыночную цену этих ценных бумаг.
 * Инсайдерами признаются физические и юридические лица, обладающие правом доступа к инсайдерской информации на основании

закона, иного нормативного правового акта, должностной инструкции либо иного внутреннего документа эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, а также на основании договора с эмитентом или профессиональным участником рынка ценных бумаг.
   К инсайдерам относятся следующие физические и юридические лица:
   ■    лица, являющиеся членами совета директоров (наблюдательного совета), коллегиального исполнительного органа либо осуществляющие функции единоличного исполнительного органа или являющиеся членами ревизионной комиссии эмитента либо его дочерних и зависимых хозяйственных обществ или дочерних предприятий;
   ■    лица, являющиеся членами совета директоров (наблюдательного совета), коллегиального исполнительного органа, либо осуществляющие функции единоличного исполнительного органа или являющиеся членами ревизионной комиссии управляющей компании инвестиционного фонда, паевого инвестиционного фона и негосударственного пенсионного фонда;
   ■    лица, являющиеся участниками эмитента или управляющей компании инвестиционного фонда, паевого инвестиционного фона и негосударственного пенсионного фонда, которые в соответствии с законом или учредительными документами эмитента имеют право доступа к инсайдерской информации, включая право доступа к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний;
   ■    лица, выполняющие для эмитента либо его дочерних и зависимых хозяйственных обществ или дочерних предприятий трудовые, служебные или иные профессиональные обязанности, в том числе на основании гражданско-правового договора, в силу чего имеют право доступа к инсайдерской информации;
   ■    иные физические и юридические лица, обладающие правом доступа к инсайдерской информации, в том числе аудиторы, профессиональные участники рынка ценных бумаг, специализированные депозитарии инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов и иные лица.
   Как видно из этого перечня, круг инсайдеров довольно велик. Детализированное описание этих групп весьма объемно. И может показаться, что оно как бы утяжеляет текст


-------------------------------
6

В ФЕДЕРАЛЬНОМ CO6PAHUU

правового документа. Но авторов законопроекта это обстоятельство не смущает. Они исходят из того, что в таком деле не должно быть ни малейших неясностей или недоговоренностей.
  Очень важно, что проектом закона четко устанавливаются вполне конкретные ограничения на совершение сделок с использованием инсайдерской информации, а также порядок ее раскрытия на рынке ценных бумаг. В частности, инсайдеры обязаны уведомлять федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг о совершенных ими сделках с инсайдерскими ценными бумагами, а также публиковать информацию о таких сделках не позднее пяти дней с момента их совершения. По требованию инсайдера указанная информация может быть опубликована или иным способом раскрыта организатором торговли, в торговой системе которого совершены такие сделки.
  Заслуживают внимания и положения статьи об обязанностях профессиональных участников рынка ценных бумаг по раскрытию информации о сделках с ценными бумагами. В соответствии с этой статьей профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую и дилерскую деятельность, обязаны не позднее следующего рабочего дня после совершения сделки или выставления заявки (в случае, если сделка не была завершена) предоставлять соответствующему организатору торговли информацию о сделке, содержащую следующие сведения:
  ■    наименование профессионального участника рынка ценных бумаг;
  ■    дату и время совершения сделки или установления котировки, если сделка не была завершена;
  ■    тип сделки (покупка или продажа) с указанием вида операции,
  ■    вид и государственный регистрационный номер ценных бумаг, наименование эмитента, номинальную стоимость ценной бумаги;
  ■    цену и количество ценных бумаг по сделке или по заявке.
  В соответствии с законопроектом, если появляются признаки манипулирования ценами, федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг вправе проводить проверки.
  При осуществлении проверки федеральный орган исполнительной власти вправе направить профессиональному участнику рынка ценных

бумаг предписание о предоставлении информации, относящейся к сделкам, совершенным им за свой счет или за счет третьих лиц, содержащую следующие сведения:
   ■   цену сделки;
   ■   количество, категорию и тип ценных бумаг, являющихся предметом сделки;
   ■   наименование эмитента ценных бумаг;
   ■   время передачи клиентом распоряжения на совершение сделки;
   ■   сведения о клиенте профессионального участника рынка ценных бумаг и о лицах, в интересах которых совершена указанная сделка.
   Если полученные сведения дают основания считать, что соответствующая сделка совершена с незаконным использованием инсайдерской информации или действия профессионального участника рынка ценных бумаг были направлены на манипулирование ценами, федеральный орган исполнительной власти вправе своим предписанием потребовать от него, в частности предоставления всех документов об этой сделке. Кроме того, он вправе потребовать от эмитента ценных бумаг, явившихся предметом сделки, предоставления списка лиц, обладающих правом доступа к инсайдерской информации, а также сведений о ходе подготовки документов, содержащих инсайдерскую информацию.
   Наконец, федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг вправе назначить проведение выездной проверки профессионального участника рынка ценных бумаг и эмитента в целях получения и изучения имеющихся у них документов, соответствующих устных и письменных объяснений.
   На основании проведенной проверки принимается одно из следующих решений:
   ■   о прекращении проверки в связи с непод-тверждением факта неправомерного использования инсайдерской информации или неподт-верждением факта манипулирования ценами;
   ■   возбуждении дела об административном правонарушении;
   •   передаче материалов в органы, осуществляющие уголовное преследование.
   Одна из статей законопроекта посвящена полномочиям саморегулируемых организаций по осуществлению среди своих членов контроля за сделками с использованием инсайдерской информации.

АУШЛОР №2, 2004

В ФЕДЕРАЛЬНОМ CO6PAHUU

О принципиальных особенностях правового документа
  Проект закона «Об инсайдерской информации» подготовлен с учетом мирового опыта, положений Директивы Европейского сообщества от 13 ноября 1989 г. № 592 об использовании служебной информации, а также положений закона Германии «О торговле ценными бумагами» (Wertpapierhandelsgesetz, WpHG).
  Документ опирается на нормы и положения законодательных актов Российской Федерации, регулирующих вопросы предоставления, использования и раскрытия информации хозяйствующими субъектами на финансовом рынке, в том числе на Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон от 25.04.96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон № 208-ФЗот 26.12.95 г. «Об акционерных обществах», Федеральный закон от 21.11.96 г. №129-ФЗ «О бухгалтерском учете», Федеральный закон от 03.02.96 г. № 17-ФЗ «О банках и банковской деятельности», Федеральный закон от 20.02.95 г. № 24-ФЗ «Об информации, информатизации и защите информации».
  Принципиальное значение имеют положения законопроекта, касающиеся манипулирования ценами. Под таким манипулированием понимаются действия, совершаемые для создания видимости повышения и понижения цен или торговой активности на рынке ценных бумаг с целью побудить инвесторов продавать или приобретать публично размещаемые и публично обращаемые ценные бумаги. Конкретно под этим подразумевается следующее:
  ■    распространение ложной или недостоверной информации;
  ■    совершение сделок с ценными бумагами на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, в результате которых не меняется владелец этих ценных бумаг;
  ■    одновременное выставление поручений на покупку и продажу ценных бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от текущих рыночных цен по аналогичным сделкам;
  ■    соглашение двух или нескольких участников торгов или их представителей о покупке (продаже) ценных бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от текущих рыночных цен по аналогичным сделкам.

   Законопроект исходит из возможности разделить всю финансовую информацию на следующие три группы:
   ■   информация, доступ к которой ограничивается в соответствии с законодательством Российской Федерации (конфиденциальная информация);
   ■   неконфиденциальная информация, в отношении которой не были предприняты действия по раскрытию в порядке, установленном законодательством о рынке ценных бумаг;
   ■   информация, подлежащая раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг.
   При этом законопроект уточняет и раскрывает отдельные положения федерального законодательства о рынке ценных бумаг. В частности, в соответствии со ст. 31 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» служебной информацией признается любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих ею в силу служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного с эмитентом, в преимущественное положение по сравнению с другими субъектами рынка ценных бумаг.
   По мнению авторов законопроекта, о котором идет речь, данному определению «служебной информации» присущи очевидные недостатки — размытость, нечеткость, а также явное отсутствие такого классифицирующего признака, как влияние на рыночные котировки ценных бумаг. К тому же это определение служебной информации не вполне согласуется с подходом, заложенным в ГК РФ. Во всяком случае, определенная таким образом «служебная информация» не имеет прямого отношения к информации, содержащей «служебную тайну», в терминологии ГК РФ. По указанным причинам законопроект, внесенный на рассмотрение Думы, исходит из определения не служебной, а инсайдерской информации.
   Законопроект устанавливает жесткие ограничения на использование инсайдерской информации и операции инсайдеров с ценными бумагами. Лица, располагающие инсайдерской информацией, не вправе, в частности, совершать в своих интересах или в интересах третьих лиц операции с соответствующими инсайдерскими ценными бумагами. Кроме того,

8

В ФЕДЕРАЛЬНОМ CO6PAHUU

им запрещено передавать иным лицам или делать доступной для третьих лиц инсайдерскую информацию (за исключением случаев, предусмотренных законом), а также давать иным лицам рекомендации о совершении операций с инсайдерскими ценными бумагами, основанные на указанной информации.
  В соответствии с законопроектом контроль за деятельностью сотрудников профессионального участника рынка ценных бумаг осуществляется соответствующей службой внутреннего контроля. Служба внутреннего контроля проверяет соблюдение сотрудниками профессионального участника рынка ценных бумаг служебных инструкций и специальных требований, установленных законодательством.

Правительство не против. Однако...
  В своем официальном отзыве на законопроект Правительство РФ отметило, что принятие этого документа обусловлено «необходимостью обеспечения надлежащего функционирования механизмов рыночного ценообразования на рынке ценных бумаг, защиты прав участников этого рынка и организации контроля использования инсайдерской информации». Данные задачи чрезвычайно актуальны в связи с началом осуществления пенсионной реформы, а также с выходом на рынок большого числа наименее защищенных инвесторов - граждан. Законопроект позволит государственным регулирующим органам, а также профессиональным участникам рынка ценных бумаг оперативно выявлять и пресекать случаи противоправного использования инсайдерской информации и принимать надлежащие меры воздействия в отношении нарушителей.
  Правительство согласно с тем, что законопроект действительно подготовлен с учетом мирового опыта регулирования инсайдерской деятельности, что он основывается на законодательных актах Российской Федерации, относящихся к вопросам использования и раскрытия информации. Согласно оно и с тем, что законопроект существенно дополняет правовое регулирование вопросов использования и раскрытия информации на рынке ценных бумаг, что закрепленные в нем положения позволят создать специальный режим, регулирующий раскрытие инсайдерской информации и предотвращающий ее неправомерное использование.

   Вместе с тем у Правительства РФ по законопроекту имеются и конкретные замечания. Они сводятся к следующему.
   1.  Целесообразно конкретизировать положение о том, что инсайдерская информация -это точная по своему характеру информация о ценных бумагах или эмитентах этих ценных бумаг, которая не была раскрыта (в том числе информация, подлежащая раскрытию в соответствии с законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг), и раскрытие которой может оказать значительное воздействие на рыночную стоимость ценных бумаг.
   2.  Необходимо уточнить, что ответственность за неправомерное использование инсайдерской информации наступает в случае, если лицо знало или должно было знать об инсайдерском характере находящейся в его распоряжении информации.
   3.  Следует уточнить основания, по которым федеральный орган исполнительной власти вправе проводить проверки и совершать иные, предусмотренные законом действия.
   4.  Положения законопроекта о возможности взыскания с лица, совершившего сделку с использованием инсайдерской информации, суммы незаконно полученной прибыли необходимо дополнить указанием на субъектов, предъявляющих такие иски, в частности на федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
   5.  Необходимо уточнить редакцию законопроекта, имея в виду, что на эмитента должна быть возложена обязанность незамедлительно публично раскрыть инсайдерскую информацию, относящуюся в соответствии с законодательством о ценных бумагах к раскрываемой или общедоступной информации. При этом эмитент вправе под свою ответственность задержать опубликование такой информации, незамедлительно сообщив о своем решении и его мотивах федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг.
   Замечания, указанные в официальном отзыве Правительства РФ, конечно же, будут учтены депутатами Государственной Думы. Тем более что, по сути, они вполне созвучны концепции рассматриваемого документа.

Материал подготовил
Е.Е. Смирнов

АУШЯОР №2, 2004

9

рейтинг



      > Л.Н. Кращенко, рейтинговое агентство «Эксперт РА»

Есть ощущение, что авторы пенсионной реформы сместили свои приоритеты из социальной сферы в образовательную. По крайней мере, население впервые будет вынуждено задуматься об управлении своими средствами.
  Очередную задачку к этому учебному курсу подбросил Минфин, утвердив список из 55 управляющих компаний, которым будущие пенсионеры смогут доверить часть своих накоплений (см. «О пенсионной реформе»). Для непосвященных, подавляющее большинство из них абсолютно неизвестны.

  Уравнение с 55-ю неизвестными
  По мнению президента управляющей компании «Тройка Диалог» Павла Теплухина, «выбор такого количества компаний по расчетам Минфина должен будет обострить конкуренцию среди управляющих компаний и тем самым снизить издержки». Однако, на его взгляд, «надо было оставить всего компаний пять. Почему? Во-первых, из пятидесяти пяти выбрать одну довольно сложно. Во-вторых, если пенсионные средства передадут всем компаниям, то сумма, доставшаяся каждой из них, будет мизерной. И, как следствие, для большинства этот бизнес станет убыточным - получив малую часть средств, компании будут обязаны ими управлять, а это не рентабельно. Большая часть из них в итоге уйдет с рынка».
  Менее категоричен генеральный директор управляющей компании «КапиталЪ» Алексей Шкрапкин: «Ограничив число претендентов до десяти или до пяти компаний, все равно бы пришлось делать выбор, но это уже был бы не рыночный выбор. Правительство уверено

в адекватности системы надзора и контроля, а значит, в сохранности пенсионных средств. Можно ожидать лишь непрофессионализма со стороны некоторых компаний. Может быть. Но кто выживет, а кто нет, покажет время». Правда, процесс вымирания может искусственно ускориться за счет того, что в этом году значительная часть денег останется в ведении Пенсионного фонда.
   «Верить всегда хочется в лучшее, - говорит генеральный директор Национальной управляющей компании Екатерина Александрова. — Однако логика последних действий правительства показывает, что ставка была сделана на малую информированность, инертность и застарелую боязнь населения к любым инвестициям. Многое было сделано для того, чтобы знания населения о проходящей реформе до самого последнего момента были близки к нулю».
   Профессионалы прежде всего обеспокоены перспективами рынка. Однако как быть российским гражданам?
   Выбор среди 55 компаний — задача не из легких даже для специалистов. Мы изучили не один десяток российских и зарубежных методик, оценивающих деятельность управляющих компаний. Российские варианты в своем большинстве сводились к банальному рэнкингованию компаний по всевозможным показателям. Сделать же вывод из десятка таблиц практически невозможно. Что же касается западных методик, то они не прижились у нас, как минимум, по двум причинам. Во-первых, далеко не у всех наших компаний есть многолетняя история, по которой можно оценить качество их работы. Во-вторых, в отличие от своих западных коллег наши управляющие довольно

Ю