НИР. Экономика фирмы, 2015, №4 (13)

СОДЕРЖАНИЕ

ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИРМОЙ

Пименов В.В., Быстров А.В.,  
Калиматова Л.Б.
Инструментарий обеспечения устойчивого  
развития высокотехнологичных предприятий  
в условиях современных вызовов и угроз  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 4

Чернева Ю.А.
Процессно-ориентированное управление  
современным предприятием  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .14

ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВА

Баурина С.Б.
Современный процесс производства:  
понятие, разновидности, управление с позиций 
качества  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .18

ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

Наточеева Н.Н., Ровенский Ю.А.,  
Белянчикова Т.В.
Управление экономическими расчетами  
компании   .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .23

Фролова В.Б.
Проблемы организаций по привлечению  
кредитов банков как источников заемного  
финансирования  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .28

СТАНДАРТИЗАЦИЯ И УПРАВЛЕНИЕ  
КАЧЕСТВОМ ПРОДУКЦИИ

Девяткин О.В.
Стандарт ISO 9001:2015 — новые возможности  
для бизнеса  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .33

УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИЯМИ

Чайковский А.М.
Внедрение инновационных процессов  
в газотранспортной системе России  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .37

ДИСКУССИОННЫЙ КЛУБ

Свирчевский В.Д., Юсим В.Н.,  
Бобков А.Л.
Экономико-технологический форсайт  
и стратегии развития фирм  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .43

Издается с 2012 года
НаучНые исследоваНия и разработки
Экономика фирмы

№ 4 (13)/2015

Свидетельство о регистрации  
средства массовой информации  
ПИ № ФС77-51019 от 27 августа 2012 г.

Издатель

ООО «Научно-издательский центр ИНФРА-М»
127282, Москва, ул . Полярная, 
д . 31В, стр . 1
Тел .: (495) 280-15-96, 280-33-86, доб . 501 
Факс: (495) 280-36-29
E-mail: books@infra-m .ru
http://www .infra-m .ru

главный редактор
гарнов А.П. — д-р экон. наук, 
профессор ФГБОУ ВПО
«Российский экономический университет 
им. Г.В. Плеханова» (РЭУ им. Г.В. Плеханова), 
почетный работник высшего профессионального 
образования Российской Федерации, заслуженный деятель науки Республики Бурятия

Выпускающий редактор 
Путкова А.В.

Отдел подписки 
Назарова М.В.
Тел .: (495) 280-15-96, доб . 249 
e-mail: podpiska@infra-m .ru

Подписной индекс в каталоге Агентства 
«Роспечать» 25180 

Присланные рукописи не возвращаются.

Точка зрения редакции может не совпадать с мнением авторов публикуемых материалов.

Редакция оставляет за собой право самостоятельно 
подбирать к авторским материалам иллюстрации, 
менять заголовки, сокращать тексты и вносить в рукописи необходимую стилистическую правку без 
согласования с авторами. Поступившие в редакцию 
материалы будут свидетельствовать о согласии авторов принять требования редакции.

Перепечатка материалов допускается с письменного 
разрешения редакции.

При цитировании ссылка на журнал «НИР. Экономика фирмы» обязательна.

Редакция не несет ответственности за содержание 
рекламных материалов.

Подписано в печать 10 .12 .2015 .  
Формат 60×90/8 . Бумага офсетная .  
Тираж 1000 экз . Заказ № 

САЙТ: www .naukaru .ru
E-mail: mag7@naukaru .ru

© ИНФРА-М, 2015

CONTENTS

SETTING UP COMPANY MANAGEMENT

Pimenov V.V., Bystrov A.V., Kalimatova L.B.
Tools for Sustainable Development of High-Tech 
Enterprises in the Face of Current Challenges 
and Threats  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 4

Chernevа Yu.A.
Process-Oriented Management of a Modern  
Enterprise  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .14

INDUSTRIAL ENGINEERING

Baurina S.B.
Modern Production Process: the Concept,  
Types and Management in Terms of Quality  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .18

CORPORATE FINANCE

Natocheeva N.N., Rovenskiy Yu.A., 
Belyanchikova T.V.
Managing Economic Calculations of a Company  .  .  .  .  .  .  .  .23

Frolova V.B.
Problems of Organizations Seeking  
to Draw Bank Credits as Sources of Debt Financing  .  .  .  .  .28

STANDARDIZATION AND PRODUCT  
QUALITY CONTROL

Deviatkin O.V.
ISO 9001: 2015 Standard as the New Business 
Opportunities  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .33

INNOVATION MANAGEMENT

Chaikovsky A.M.
Introducing Innovative Processes to the Gas 
Transportation System of Russia   .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .37

DEBATING CLUB

Svirchevsky V.D., Yusim V.N.,  
Bobkov A.L.
Economical and Technological Foresight  
and Firms Development Strategy   .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .43

РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ

Председатель
Гарнов А.П. — д-р экон . наук, 
профессор РЭУ им . Г .В . Плеханова
Заместитель председателя
Поздняков В.Я. — канд . экон . наук, профессор РЭУ 
им . Г .В . Плеханова

Члены редакционного совета
Адамов Н.А. — д-р экон . наук, профессор, генеральный директор ОАО «Институт исследования 
товародвижения и конъюнктуры оптового рынка» 
(Институт ИТКОР)
Амуржуев О.В. — д-р экон . наук, PhD, Business Advisor 
at VentureLAB (Canada)
Архипов А.И. — д-р экон . наук, профессор, главный 
научный сотрудник Института экономики РАН, 
академик РАЕН
Денисов И.В. — д-р экон . наук, профессор, декан 
факультета экономики торговли и товароведения 
РЭУ им . Г .В . Плеханова
Колоколов В.А. — д-р экон . наук, профессор РЭУ 
им . Г .В . Плеханова
Логинов В.П. — д-р экон . наук, профессор, главный 
научный сотрудник Института экономики РАН, 
академик РАЕН
Межевов А.Д. — д-р экон . наук, профессор Московского государственного областного университета 
(МГОУ)
Проценко И.О. — д-р экон . наук, профессор кафедры 
Российской академии народного хозяйства  
и государственной службы при Правительстве РФ
Семенов Н.Н. — д-р экон . наук, профессор, директор 
Научно-практического центра инновационных 
решений и системных исследований многоуровневых социально-экономических проблем Гуманитарного института (г . Москва)
Чернышев Б.Н. — д-р экон . наук, профессор Финансового университета при Правительстве РФ

РЕДАКЦИОННАЯ КОЛЛЕГИЯ

Заместитель главного редактора
Гарнова В.Ю. — канд . экон . наук, доцент, начальник 
отдела организации лицензирования и аккредитации учебно-методического управления  
РЭУ им . Г .В . Плеханова

Члены редакционной коллегии
Акуленко Н.Б. — канд . экон . наук, доцент РЭУ 
им . Г .В . Плеханова
Баурина С.Б. — канд . экон . наук, доцент РЭУ 
им . Г .В . Плеханова
Бобков А.Л. — канд . техн . наук, доцент, заместитель 
начальника учебно-методического управления  РЭУ 
им . Г .В . Плеханова
Васильева Е.С. — канд . экон . наук, профессор РЭУ 
им . Г .В . Плеханова
Докукина А.А. — канд . экон . наук, доцент РЭУ 
им . Г .В . Плеханова, почетный член Pro Global 
Science Association (PGSA)
Казаков С.В. — канд . экон . наук, доцент, начальник 
управления по социальной и воспитательной 
работе РЭУ им . Г .В . Плеханова
Кукушкин С.Н. — канд . экон . наук, доцент РЭУ 
им . Г .В . Плеханова
Кучеренко А.И. — канд . экон . наук, доцент РЭУ 
им . Г .В . Плеханова
Макаренко П.А. — канд . экон . наук, доцент РЭУ 
им . Г .В . Плеханова
Хлевная Е.А. — канд . экон . наук, канд . психол . наук, 
доцент РЭУ им . Г .В . Плеханова, член-корр . Международной академии науки и практики организации 
производства, управляющий партнер Международного центра «КТК»

Ответственный секретарь
Зубарева Я .И .

Дорогие читатели!

Рад приветствовать Вас на страницах нового выпуска научнопрактического журнала «Научные исследования и разработки. 
Экономика фирмы». 
Непростая современная геополитическая и экономическая 
ситуация в мировом сообществе обуславливает актуальность 
и необходимость научных исследований по широкому кругу экономических проблем. Сегодня экономика России переживает 
не лучшие времена. Во многом виной тяжелого положения стала 
политическая ситуация. Также на экономическую ситуацию в стране влияет отложенный эффект западных санкций. 
Вследствие геополитической напряженности в стране инвесторы не хотят рисковать 
своими деньгами и вкладывать в развитие российского бизнеса, что существенно тормозит экономическое развитие страны в целом. Отсутствие роста ВВП, по мнению 
ученых, это еще полбеды, а вот введение новых санкций со стороны Европейского 
союза существенно понизит инвестиционную активность, что неизбежно приведет 
российскую экономику в состояние «хронического» спада. По мнению экспертов, 
подобная ситуация, а может, даже и более плачевная, сохранится и в текущем году. 
На страницах этого номера журнала «Научные исследования и разработки. Экономика фирмы» рассмотрены экономические аспекты функционирования современных 
фирм. В частности, речь идет о необходимости государственного регулирования социально ответственного поведения бизнеса в целях повышения его конкурентоспособности (Л.Н. Игнатова). Анализируются возможности использования новых подходов 
при формировании и управлении персоналом предприятия (Е.В. Красавина). Конкретизируется практический опыт внедрения контрактов жизненного цикла (Л.В. Шабалова). Помимо этого, читатель найдет на страницах журнала актуальную и интересную 
в научном плане информацию.
Редакционная коллегия научно-практического журнала «Научные исследования 
и разработки. Экономика фирмы» готова к открытому диалогу со всеми заинтересованными сторонами в рамках экономических аспектов функционирования современных фирм.

С уважением,
А.П. Гарнов,
главный редактор

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13
УДК 334.7.012.42

Финансовая стратегия — одна из важнейших 
функциональных стратегий компании, целевой 
направленностью которой является обеспечение ее 
устойчивого развития в условиях конкурентной 
рыночной среды. Поддержание устойчивого развития высокотехнологичных (главным образом, оборонных) предприятий особое значение приобретает 
на современном этапе, что связано с выполнением 
сложнейших заданий Государственной программы 
вооружений (ГПВ) в условиях внешней финансово
экономической нестабильности. И если еще в середине 2000-х гг. основным фактором крайне низкой 
финансовой устойчивости предприятий обороннопромышленного комплекса (ОПК) была глубокая 
конверсия, проводимая на фоне структурных реформ, 
то финансовая стратегия предприятий была, по 
сути, инструментом не столько развития, сколько 
их выживания. В тот период финансово неустойчивых предприятий в ОПК было свыше 30%, а вместе 
с предприятиями, находящимися в кризисном со
Инструментарий обеспечения устойчивого развития 
высокотехнологичных предприятий в условиях 
современных вызовов и угроз

Tools for Sustainable Development of High-Tech Enterprises in the Face of Current 
Challenges and Threats

DOI 10.12737/18382 
Получено: 17 октября 2015 г. / Одобрено: 20 октября 2015 г. / Опубликовано: 18 декабря 2015 г.

Пименов В.В.
Д-р экон. наук, профессор кафедры  
экономики промышленности  
ФГБОУ ВО «РЭУ имени Г.В. Плеханова»
e-mail:vv-pim@yandex.ru

Pimenov V.V.
Doctor of Sciences (Econ.),  
Professor at the Department of Industrial Economics,  
FSBEI of HE “Plekhanov Russian University of Economics”
e-mail:vv-pim@yandex.ru

Быстров А.В.
Д-р техн. наук, профессор, заведующий кафедрой  
экономики промышленности  
ФГБОУ ВО «РЭУ имени Г.В. Плеханова»,  
советник Российской академии ракетных  
и артиллерийских наук (РАРАН)
e-mail:bistrov-sun@mail.ru

Bystrov A.V.
Doctor of Sciences (Engineering), 
Professor, Head to the Department of Industrial Economics, 
FSBEI of HE “Plekhanov Russian University of Economics”, 
Adviser to the Russian Academy of Rocket  
and Artillery Sciences (RARAN)
e-mail: bistrov-sun@mail.ru

Калиматова Л.Б.
Аспирантка кафедры  
экономики промышленности  
ФГБОУ ВО «РЭУ имени Г.В. Плеханова»
e-mail: le_leleka@mail.ru

Kalimatova L.B.
Graduate Student at the Department  
of Industrial Economics,  
FSBEI of HE “Plekhanov Russian University of Economics”,
e-mail: le_leleka@mail.ru

Аннотация
В условиях современных вызовов и угроз большинство предприятий производственной сферы оказываются в зоне повышенной экономической 
безопасности, вызванной в первую очередь такими факторами внешней 
среды, как санкционные действия и падение цен на нефть, что существенно 
сказывается на всей российской экономике, крайне зависимой от экспорта 
энергоносителей. Действия этих внешних факторов сказываются также на 
снижении финансовой устойчивости и создании предпосылок развития 
кризисных ситуаций на предприятиях, что подрывает их экономическую 
безопасность. В статье раскрывается тесная взаимосвязь «устойчивости» 
и «экономической безопасности», показана роль финансовой стратегии 
компании как одного из инструментов обеспечения устойчивого развития 
предприятия в этих условиях. Результаты приведенных исследований рассмотрены на примере высокотехнологичных предприятий оборонно-промышленного комплекса страны.

Abstract
The current challenges and threats undermine economic security of the most 
production enterprises, primarily as the result of such environmental factors, as 
sanctions and declining oil prices, which in turn significantly affects the whole 
Russian economy, heavily dependent on energy resources exports. These 
external factors also threaten the financial stability and create prerequisites for 
crisis situations at the enterprises, ultimately undermining their economic 
security. The paper reveals the close relationship between such concepts, as 
sustainability and economic security, and shows the role of financial strategy as 
one of the tools to ensure sustainable development of an enterprise under the 
mentioned conditions. The research findings are considered through the case 
study of high-tech enterprises within the defence-industrial complex of this 
country.

Ключевые слова: предприятие, высокотехнологичное, устойчивое развитие, 
экономическая безопасность, финансовая стратегия, оборонно-промышленный комплекс.

Keywords: enterprise, high-tech, sustainable development, economic security, 
financial strategy, defence-industrial complex.

ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИРМОЙ

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13

стоянии и на грани банкротства, их число превышало 
в отдельных отраслях 50%. 
Иное положение с финансово-экономическим 
состоянием высокотехнологичных предприятий 
складывается на современном этапе, когда период 
общих организационно-структурных преобразований ОПК в основной своей части можно считать 
завершенным [1]. Большинство оборонных предприятий имеют достаточно устойчивый оборонный 
заказ в рамках сформированных интегрированных 
структур (холдингов, корпораций). Хотя общая 
картина финансового состояния предприятий ОПК 
изменилась в лучшую сторону, но крайне незначительно. По данным информационно-аналитического 
центра ТС ВПК, общее число финансово неустойчивых предприятий ОПК в 2012–2014 гг. по различным отраслям снизилось и в среднем составило 
25–28%. Сократилось и число предприятий, находящихся в кризисном состоянии, — в среднем до 
8,5%. Укрепилось число платежеспособных предприятий по текущим обязательствам предприятий 
с высоким коэффициентом «текущей ликвидности» 
(по итогам 2014 г. группа таких предприятий составила 65–70%).
Оценивая такое положение с позиций необходимости дальнейшего повышения устойчивости 
высокотехнологичных предприятий, а также обеспечения их экономической безопасности в целом 
в условиях волатильности курса рубля и продолжающихся санкционных давлений, следует подчеркнуть, 
что в этих условиях в значительно возрастает роль 
именно финансовой стратегии компаний как системного инструмента их развития в создавшихся условиях.
Анализ результатов регулярного финансового 
мониторинга предприятий ОПК за последние три 
года (2012–2014) в контексте с проводимой государственной оборонно-промышленной политикой 
по развитию нормативно-правовой базы в области 
управления гособоронзаказом и укрепления всей 
системы оборонно-промышленного комплекса [2] 
показывает, что основной акцент в укреплении финансового состояния предприятий должен смещаться 
на корпоративный уровень.
Разработка финансовой стратегии, ориентированной на обеспечение устойчивости компаний, 
предусматривает необходимость акцентировать внимание их менеджмента, главным образом, на аналитическую оценку влияния внешних и внутренних 
факторов на результаты финансово-хозяйственной 
деятельности предприятий. 
При этом в ходе выработки стратегических решений следует учитывать специфические особенности 
высокотехнологичных предприятий наукоемких 
отраслей промышленности:

1. Сравнительно высокие затраты на НИОКР 
на протяжении длительного времени.
2. Значительный удельный вес высококвалифицированных работников.
3. Более высокие, чем в среднем по стране, нормы 
амортизации активной части основных фондов.
4. Большую долю в производственной структуре 
промышленных предприятий занимает государственный оборонный заказ, сопровождаемый значительными кооперированными поставками, что 
нередко сказывается на устойчивости производственных процессов.
Эти особенности высокотехнологичных предприятий определяют:
 •
высокую энтропию их развития в долгосрочном 
периоде, так как развитие характеризуется значительным научно-техническим риском;
 •
повышенную затратность указанного развития, 
которое требует больших инвестиций.

ВЫСОКОТЕхНОЛОГИЧНЫЙ КОМПЛЕКС — ЕГО 
БЕЗОПАСНОСТь И УСТОЙЧИВОСТь: НЕКОТОРЫЕ 
ПОЛОжЕНИЯ ПОНЯТИЙНОГО АППАРАТА

Оборонно-промышленный комплекс как основа высокотехнологичного комплекса страны призван решать важнейшие задачи по разработке и производству вооружений и военной техники, постоянному 
поддержанию высокого научно-технического и производственно-технологического оборонно-промышленного потенциала, а также обеспечения обороноспособности страны и безопасности государства. 
В соответствии с Федеральным законом от 28 декабря 2010 г. № 390-ФЗ «О безопасности» (ред. от 
5 октября 2015 г.) понятие «безопасность» определяется как состояние защищенности жизненно 
важных интересов личности, общества и государства. 
Однако такое определение не исчерпывает содержания всего понятия безопасности, которое значительно шире, чем защищенность [3]. Для кардинального решения проблемы безопасности необходимо устранить саму угрозу, предупредив эту угрозу 
и обеспечив безопасность объекта и устойчивость 
его состояния. Таким образом, безопасность шире 
защищенности — это не только система защиты, но 
и способность противостоять, предотвращать и преодолевать возникающие угрозы.
По источникам угроз различают внутреннюю 
и внешнюю безопасность, по функциональному 
признаку — экономическую, политическую, военную, информационную и другие виды безопасности. 
Экономическая безопасность (ЭБ) является неотъемлемым компонентом национальной безопасности Российской Федерации, что отражено в Стра

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13

тегии национальной безопасности Российской 
Федерации до 2020 года [4]. В Стратегии подчеркнуто, что для оценки состояния национальной безопасности в различных сферах, в том числе в высокотехнологических отраслях промышленности, 
должны утверждаться критерии и показатели безопасности, включая параметры экономической 
безопасности. В связи с этим обратим внимание 
на то, что понятия «экономическая безопасность» 
и «устойчивость» тесно связаны. Так, академик 
С. Глазьев [5] дает такое определение: «Безопасность 
экономическая — состояние экономики и производительных сил общества с точки зрения возможностей самостоятельного обеспечения устойчивого 
социально-экономического развития страны, поддержания необходимого уровня национальной безопасности государства, а также должного уровня 
конкурентоспособности национальной экономики 
в условиях глобальной конкуренции». Сущность 
такого определения универсальна и сводится к тому, 
что экономическая безопасность объекта в значительной степени также определяется состоянием 
экономической среды, обеспечивающей ее устойчивое развитие. Важным в этом определении для 
предприятий ОПК (предприятий высокотехнологичного комплекса) является то, что их экономическая безопасность не может быть обеспечена 
в полной мере без их достаточно устойчивого экономического (финансового) положения.
От четкого понимания категории безопасности 
предприятия в немалой степени будет зависеть система мер по обеспечению ЭБ высокотехнологичных 
предприятий. 
Так, в исследовании С. Афонцева [6] выделяется 
три подхода к определению понятия «экономическая 
безопасность»:
 •
 через «интересы» (национальные, государственные, 
общественные и т.д.);
 •
 через «устойчивость» (национальной экономики, 
экономического развития, социально-экономической системы и т.д.);
 •
через «независимость» (экономики от внешних 
рынков, выработки экономической политики от 
влияния извне).
Рассмотрев с этих позиций определения ЭБ различных авторов, С. Афонцев приходит к заключению: 
поскольку понятия «интересы», «устойчивость» 
и «независимость» — это самостоятельные и не 
всегда пересекающиеся категории, то каждое определение ЭБ вполне приемлемо, «...если авторы четко 
объясняют, что они имеют в виду» [6]. 
Исходя из таких позиций, в работе [1] показано, 
что применительно к ОПК, как и к высокотехнологичным предприятиям в целом, с учетом их осо
бенностей, приведенных выше, наиболее приемлемо 
определение ЭБ через «устойчивость» и в меньшей 
степени — через «интересы». Однако с позиций 
современных вызовов и угроз, связанных в первую 
очередь с политикой санкций, не менее важным 
становится также подход «через независимость», 
который проявляется в принятой правительством РФ 
политике, направленной на импортозамещение. 
Ниже приведены формулировки каждого из понятий.
Во-первых, через «интересы». Сущность экономической безопасности определяется как состояние 
экономики, при котором обеспечиваются гарантированная защита национальных интересов и достаточный научно-технический и производственнотехнологический потенциал как элемент «национальной силы», обеспечивающей и гарантирующей 
защиту национальных интересов страны. В этом 
отношении, определение ЭБ высокотехнологичных 
предприятий через «интересы» следует понимать 
как необходимость наличия оборонно-промышленного потенциала, достаточного для защиты 
интересов государства от внешних угроз.
Второй подход к определению ЭБ — через 
«устойчивость».
Определение через «устойчивость» фокусирует 
внимание на поддержании определенных характеристик функционирования экономики в условиях 
неблагоприятных факторов. Примером такого подхода служит определение экономической безопасности как состояние национальной экономики, 
характеризующееся устойчивостью, иммунитетом 
к воздействию внешних и внутренних факторов, на 
которые указывал С. Глазьев. Такое определение 
экономической безопасности через «устойчивость» 
применительно к высокотехнологичным предприятиям наиболее полно отвечает складывающимся 
условиям современных вызовов и угроз.
Третий подход — «через независимость». Связь 
этого подхода с ЭБ в сложившихся санкционных 
условиях непосредственная, и проявляется она в первую очередь с промышленной политикой государства 
и формированием общей корпоративной стратегии 
компаний, ориентированной на развитие инновационного, кадрового потенциала и скорейшего 
освоения перспективных технологических укладов. 
Сложившийся уровень импортозависимости в высокотехнологичных отраслях промышленности на 
настоящее время превышает 60%, что свидетельствует 
о крайне низком уровне безопасности как экономической, так и технологической. И в этом случае 
финансовая стратегия как предприятий, так и промышленных отраслей должна явиться лишь одной 
из составляющих корпоративных стратегий в каче

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13

стве целенаправленной системы мер на укрепление 
и развитие их потенциала.
В целом высокотехнологичные предприятия необходимо рассматривать как объект устойчивости 
и экономической безопасности в их единстве и взаимосвязи.
Устойчивое состояние предприятия как целостной 
социально-экономической и производственной 
системы в отличие от системы сугубо производственной — станка, агрегата, машины — должно 
предусматривать не только его способность осуществлять поставленные перед ним задачи и функции, 
но и необходимость сохранять организационную 
структуру (по сути, реализацию поставленных 
целей и задач) и экономические (финансовые) возможности для саморазвития. Последние определяются наличием прибыли, создаваемой этой 
социально-производственной системой в условиях 
внешних и внутренних воздействий.
Таким образом, устойчивость высокотехнологичного предприятия как системы характеризуется, 
с одной стороны, его способностью к разработке и производству продукции, с другой — наличием (созданием) 
необходимых у него финансовых ресурсов для саморазвития в условиях воздействия внешних и внутренних 
факторов и угроз.
Такое понимание устойчивости предприятия 
несет в себе совокупность его производственно-технологической и финансово-экономической составляющих. При этом первая характеризует потенциал 

системы, а вторая — обеспечивает эффективность 
его использования и возможность саморазвития. 
Финансово-экономическая составляющая устойчивости является результатом всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия и описывается соответствующими финансовыми и экономическими показателями (прибыль, бюджетная 
эффективность проектов, экспортная валютная 
выручка, рентабельность производства, доля на 
рынке и т.п.).
Снижение устойчивости объекта в целом либо 
любой из ее составляющих ниже определенного 
(порогового) значения влечет развитие кризисной 
ситуации, приводит к необратимости процесса и может быть связана с непосредственными угрозами, 
следовательно, и с понятиями безопасности. 
Гипотетическое развитие такой ситуации представлено на рис. 1.
В общем смысле «безопасность» объекта означает 
степень его защищенности. Объект находится в безопасности, если он защищен или защищены его 
интересы. 
Обеспечить экономическую безопасность объекта — значит обеспечить условия его стабильного 
состояния и развития на уровне, не ниже пороговых 
показателей, отмеченных на рис. 1. 
Несоблюдение таких условий препятствует нормальному ходу развития различных элементов воспроизводства и последовательно (либо обвально) 
приводит к формированию негативных, разруши
Факторы,
снижающие устойчивость объекта

Темпы роста 
устойчивости объекта, 
обеспечивающие 
постоянно 
возрастающие 
требования рынка 
(заказчика) 

Уровень (степень) 

устойчивости

Устойчивое 
состояние

Неустойчивое 
состояние 
(снижение 
устойчивости)

Кризисное
состояние
(утрата
устойчивости)

Пороговые 
значения
параметра

Потеря защищенности 
объекта (необратимая 
утрата устойчивости)

Угрозы, приводящие к 
необратимой утрате 
устойчивости и 
превышению порога 
безопасности

Влияние внешней и внутренней среды на устойчивость объектов 

Рис. 1. График, характеризующий развитие устойчивости объекта 
под влиянием внешней (внутренней) среды «от факторов к угрозам»

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13

тельных тенденций, начиная от кризисной ситуации 
и до появления необратимых процессов в той или 
иной области экономики, что хорошо видно из рис. 1. 
Показатели, характеризующие состояние экономической безопасности объекта, принято называть пороговыми индикаторами [7], снижение (повышение) 
которых может привести к реальным угрозам (дестабилизация ситуации, потеря устойчивости объекта). 
К таким показателям-индикаторам относятся макроэкономические, инвестиционные, технологические (инновационные), финансово-экономические.
В контексте современных вызовов и угроз наиболее нестабильными в силу высокой волатильности 
мировых цен на энергоносители являются финансовые (бюджетные) параметры внешней среды, которые влияют в первую очередь на финансовую устойчивость предприятий. В этих условиях роль финансовой стратегии компаний становится ключевой.

ВЫБОР ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ 
ВЫСОКОТЕхНОЛОГИЧНЫх ПРЕДПРИЯТИЙ 
В УСЛОВИЯх ВЫЗОВОВ И УГРОЗ

Разработка финансовой стратегии, ориентированной на обеспечение устойчивости компании, предусматривает необходимость акцентировать внимание 
менеджмента предприятия на аналитическую оценку 
влияния внешних и внутренних факторов на результаты финансово-хозяйственной деятельности компании с целью выработки стратегических решений 
по повышению эффективности и устойчивости ее 
функционирования в долгосрочном периоде. 
Концептуальный подход к постановке такой задачи состоит в следующем.
Во-первых, в основу концепции устойчивого развития компании должна быть принята концепция 
управления, известная как Value based management 
(управление, основанное на стоимости). Устойчиво 
развивающаяся компания — это компания, нацеленная на обеспечение роста своей рыночной стоимости. В основе такого подхода принята модель 
Economic Value Added (EVА) — модель экономической 
добавленной стоимости.
EVA — финансовый показатель для оценки эффективности деятельности, который более полно 
по сравнению с другими показателями отражает 
значение истинной экономической прибыли предприятия. 
Во-вторых, необходимо внутри компании выстроить соответствующую систему учета, содержащую информацию о стратегическом позиционировании компании (о лидерстве на основе затрат, 
преимуществе на основе дифференциации и т.п.). 
Такая система представляет собой стратегический 
управленческий учет, который внедрен далеко не 

на многих отечественных высокотехнологичных 
предприятиях.
В-третьих, при рассмотрении устойчивости компании не следует ограничиваться оценкой и анализом 
только финансовых показателей их деятельности. Это 
может привести к дисбалансу между финансовым 
аспектом и такими аспектами корпоративной стратегии, как ориентация на потребителя (для организаций ОПК, главным образом, на государственного 
Заказчика), состояние внутрифирменных процессов, 
параметры обучения кадров и перспективы их роста. 
В связи с этим следует опираться на сбалансированную 
систему показателей, позволяющую получить более 
широкое представление о состоянии компании и полнее оценить факторы, снижающие ее устойчивость. 
Финансовую стратегию следует рассматривать как 
одну из функциональных стратегий корпоративной 
стратегии предприятия, которая должна занимать 
в ней одно из важнейших мест, поскольку именно 
она влияет как на все функциональные, так и на корпоративную стратегию, а без достаточного объема 
финансовых ресурсов и их рационального использования невозможно реализовать ни одну из них.
Учитывая, что главной стратегической целью 
оборонных предприятий является обеспечение 
устойчивого развития их оборонно-промышленного 
потенциала в целях бесперебойного выполнения государственных заданий, приоритетным видом финансовой стратегии высокотехнологичных предприятий 
в сложившихся условиях вызовов и угроз следует считать стратегию финансового обеспечения устойчивого 
роста компании. В этих условиях можно выделить 
несколько основных направлений развития финансовой деятельности предприятия как основных подразделов его финансовой стратегии (см. табл. 1):
 •
стратегию финансовой безопасности;
 •
инвестиционную стратегию;
 •
стратегию формирования финансовых ресурсов;
 •
стратегию управления финансовой деятельностью.
Как видно из табл. 1, финансовая стратегия компании призвана обеспечить:
 •
формирование и эффективное использование 
финансовых ресурсов;
 •
выявление наиболее эффективных направлений 
инвестирования и сосредоточение финансовых 
ресурсов на этих направлениях;
 •
соответствие финансовых действий менеджмента 
экономическому состоянию и материальным 
возможностям предприятия.
При выборе финансовой стратегии можно воспользоваться системой видов главной финансовой 
стратегии компании, адекватной ее корпоративной 
стратегии, с учетом модели стратегической финансовой позиции компании (см. табл. 2).

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13

Из табл. 2 следует, что одновременно с финансовым обеспечением устойчивого роста компаний 
при их попадании в «опасную зону» (см. рис. 1) 
необходимо переходить к антикризисной финансовой стратегии, направленной на обеспечение 
экономической безопасности и финансовой стабилизации компании в кризисные периоды ее деятельности. 
Важным этапом разработки финансовой стратегии компании служит формирование ее финансовой 
политики, которая охватывает отдельные направления финансовой деятельности компании. Финансовая политика может разрабатываться как на весь 
заданный стратегический период, так и на более 
краткосрочную перспективу. В любом случае финансовая политика в отличие от стратегии наиболее мобильна и может значительно изменяться 
в течение действия финансовой стратегии. В пер
вую очередь финансовая политика разрабатывается по отдельным направлениям стратегического 
финансового развития предприятия, а внутри них — 
по отдельным видам финансовой деятельности 
(см. рис. 2).
Различают три типа финансовой политики [9]: 
агрессивный, умеренный и консервативный, которые основаны на различном поведении при принятии финансовых решений в компании. 
Агрессивная финансовая политика ориентирована 
на достижение наиболее высоких финансовых результатов, однако характеризуется высоким уровнем 
риска.
Умеренная финансовая политика отражает такой 
стиль и методы принятия управленческих решений, 
при которых компания может рассчитывать на достижение финансовых результатов при средних 
уровнях финансовых рисков.

Таблица 1

Основные направления развития финансовой деятельности компании*

Подраздел  
финансовой 
стратегии
Цель разработки стратегии
Основные задачи

Стратегия  
финансовой 
безопасности

Обеспечение финансовой безопасности 
компании в процессе ее стратегического 
развития

1. Обеспечение постоянной платежеспособности. 
2. Обеспечение достаточного уровня финансовой устойчивости. 
3. Нейтрализация финансовых рисков компании и их возможных негативных 
последствий

Инвестиционная стратегия
Оптимизация распределения финансовых 
ресурсов компании по критерию их эффективности с целью достижения корпоративной стратегии компании

1. Пропорциональное распределение финансовых ресурсов по направлениям инвестирования.
2. Обеспечение необходимого уровня доходности при заданном уровне риска.
3. Формирование эффективного инвестиционного портфеля компании

Стратегия
формирования
финансовых
ресурсов

Обеспечить достаточный объем финансовых ресурсов компании в соответствии 
с потребностями развития на стратегический период с целью реализации как 
функциональной, так и корпоративной 
стратегии компаний

1. Формирование финансовых ресурсов компании за счет внутренних источников.
2. Обеспечение роста потенциала для формирования финансовых ресурсов 
компании за счет внешних источников.
3. Оптимизация структуры капитала компании по критерию стоимости с учетом риска

Стратегия
управления
финансовой
деятельностью
компании

Повышение качества управления финансовой деятельностью компании в стратегической перспективе в соответствии со 
стратегией развития

1. Обеспечение высокого уровня квалификации финансовых менеджеров.
2. Обеспечение достоверной информационной базы для разработки эффективных финансовых решений.
3. Внедрение эффективных технических средств управления финансовой 
деятельностью.
4. Разработка эффективной организационной структуры управления финансовой деятельностью.
5. Обеспечение высокого уровня организационной культуры финансовых 
менеджеров.
6. Внедрение эффективных инструментов реализации стратегии развития 
компании

* Источник: по данным И.Н. Яковлевой [8].

Таблица 2

Система видов главной финансовой стратегии компании, адекватной корпоративной стратегии  
с учетом модели стратегической финансовой позиции компании

Корпоративная
стратегия 
компании

Финансовая  
стратегия компании
Направления развития  
финансовой деятельности компании

Модели стратегической финансовой 
позиции, согласуемые с финансовой 
и корпоративной стратегией

Стратегия  
ускоренного  
роста

Стратегия финансовой  
поддержки ускоренного 
роста компании

Ускоренное возрастание потенциала формирования финансовых ресурсов компании из внутренних и внешних источников

1. «Сила и возможности»
2. «Стабильность и возможности» 
3. «Сила и угрозы»

Стратегия  
ограниченного 
роста

Стратегия финансового 
обеспечения устойчивого 
роста компании

Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов и осуществление эффективной инвестиционной деятельности

1. «Стабильность и возможности» 
2. «Сила и угрозы» 
3. «Стабильность и угрозы»

Стратегия  
сокращения
Антикризисная финансовая 
стратегия компании
Обеспечение достаточного уровня финансовой 
безопасности и устойчивости компании
1. «Стабильность и угрозы» 
2. «Слабость и возможности»

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13

Консервативная финансовая политика характеризуется минимальным уровнем риска при осуществлении финансовой деятельности. При этом не 
следует ожидать высоких финансовых результатов.
Отметим, что тип финансовой политики определяется в первую очередь выбранной финансовой 
стратегией компании. Так, для принятой в высокотехнологичных отраслях стратегии финансового 
обеспечения устойчивого роста компаний на современном этапе развития наиболее приемлемым для 
них типом финансовой политики следует считать 
умеренную финансовую политику.
В контексте рассмотрения взаимосвязи устойчивости предприятия и его экономической безопасности в условиях вызовов и угроз при реализации 
финансовой стратегии следует учитывать факторы 
риска и необходимость управлять ими, т.е. уметь их 
предупреждать, выявлять и своевременно выстраивать меры по их недопущению и (или) значительному снижению их отрицательного воздействия. 
Такие системные меры по управлению рисками 
принято называть риск-менеджментом [10]. Рискменеджмент — это структурированный и последовательный подход к выявлению, анализу и управлению 
рисками, охватывающий стратегию, процессы, людей и технологии.
Эффективная система риск-менеджмента включает восемь основных компонентов [8] (см. табл. 3). 

Таблица 3

Составляющие системы риск-менеджмента

Компонент
Основное содержание компонента

Внутренняя среда
Во многом определяет то, как риск будет выявлен и какие решения будут приняты

Цели компании
Должны быть определены до выявления рисков. Риск-менеджмент должен обеспечить 
выполнение поставленных целей

Выявление
неблагоприятных 
событий

Все события, от которых зависит выполнение 
поставленных целей, должны быть проанализированы на предмет существования рисков 

Оценка риска
Выявленные риски следует проанализировать с точки зрения вероятности наступления 
рискового события и возможного ущерба

Реакция на риск
Менеджмент должен для себя определить 
возможную реакцию на риск: исключить, снизить, принять или разделить риски

Контроль бизнеспроцессов
Внутренние политики и процедуры, гарантирующие, что принятая стратегия реакции 
на риск эффективно реализуется при выполнении повседневных операций

Информация 
и коммуникации
Необходимая информация должна своевременно собираться, обрабатываться и передаваться сотрудникам, ответственным 
за управление рисками

Мониторинг
Выявленные ранее риски необходимо постоянно контролировать и пересматривать при 
необходимости

Существует достаточно много подходов к классификации рисков по различным признакам исходя 
из задач исследования. С позиции рассмотрения 
финансовой стратегии выделим финансовые риски, 
которые оказывают существенное влияние на раз
ГЛАВНАЯ ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ КОМПАНИИ
Стратегия финансового обеспечения устойчивого 
роста компании

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

Стратегия 
финансовой 
безопасности 
компании

Инвестиционная 
стратегия 
компании

Стратегия 
формирования 
финансовых 
ресурсов компании

Стратегия 
управления 
финансовой 
деятельностью

Политика 
управления 
финансовыми 
рисками

Политика 
управления 
оборотными 
активами

Политика 
управления 
структурой 
капитала

Политика 
финансового 
инвестирования

Политика 
реального
инвестирования

Политика 
управления 
собственными 
финансовыми 
ресурсами 

Политика 
управления 
заемными 
финансовыми 
ресурсами 

Политика 
финансового 
планирования

Политика 
совершенствования
системы 
финансового 
управления 

Рис. 2. Финансовая политика в разрезе основных направлений стратегического финансового развития компании

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13

личные аспекты финансовой деятельности компании, но наиболее значимое их влияние проявляется 
в двух направлениях.
Во-первых, уровень принимаемого риска оказывает определяющее воздействие на формирование 
уровня доходности финансовых операций компании. 
Эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи 
и представляют собой единую систему «доходность — 
риск». 
Во-вторых, финансовые риски — это основная 
прямая угроза банкротства компании, так как финансовые потери, связанные с этими рисками, наиболее ощутимы. Поэтому практически все финансовые решения, направленные на формирование 
прибыли компании, повышение ее рыночной стоимости и обеспечение финансовой безопасности, 
требуют от финансовых менеджеров владения техникой выработки, принятия и реализации рисковых 
решений.
Одним из важнейших направлений стратегического финансового анализа компании, особенно 
при разработке ее финансовой стратегии, является 
анализ финансового состояния по критерию риска. 
Информация, полученная в результате такого исследования, поможет выбрать наиболее приемлемый 
путь развития компании, адекватный внешним 
и внутренним условиям.
В реальной практике невозможно устранить все 
причины и факторы риска, которые могут привести 
к нежелательному развитию событий. Поэтому 
следует анализировать риски на предмет установления их приемлемого уровня с учетом финансовой 
стратегии компании, отношения менеджмента компании к рисковым ситуациям и условиям внешней 
среды.
В рамках концепции приемлемого риска выделяют три разновременных уровня риска:

 •
начальный риск — уровень риска идеи, замысла, 
предложения без учета мероприятий по его анализу и оценке;
 •
оцененный риск — с учетом мероприятий по анализу и оценке риска, в результате которых получена реальная оценка уровня риска;
 •
конечный (финальный, приемлемый) риск — с учетом разработанных и проведенных активных 
и пассивных мероприятий и мер по снижению 
начального уровня риска.
Основные положения концепции приемлемого 
риска состоят в следующем:

1. Риск — это, как правило, не статичный и неизменный, а управляемый параметр, на уровень 
которого можно и нужно оказывать воздействие.
2. Высокий уровень начального риска не должен служить основанием для отказа от принятия 
решения.
3. Детальный анализ риска и разработка мероприятий, уменьшающих его отрицательные последствия до приемлемого уровня, как правило, позволяют принимать рисковые решения, фактически 
рискуя настолько, насколько это приемлемо или 
допустимо для хозяйствующего субъекта.
Количественным выражением риска является 
система финансовых показателей. В качестве исходной информации при оценке риска используется 
бухгалтерская отчетность компании: бухгалтерский 
баланс, фиксирующий имущественное и финансовое положение предприятия на отчетную дату; отчет 
о прибылях и убытках, представляющий результаты 
деятельности за отчетный период. 
Основные финансовые риски компаниями оцениваются следующими показателями:
 •
риски потери платежеспособности;
 •
риски потери финансовой устойчивости и независимости;
 •
риски структуры активов и пассивов.
В табл. 4 приведена модель оценки риска финансовой устойчивости производственной компании [8].
Таблица содержит пять последовательно идущих 
блоков: 
Блок 1 — Расчет величины источников средств 
и величины запасов и затрат;
Блок 2 — Тип финансового состояния;
Блок 3 — Используемые источники покрытия 
затрат;
Блок 4 — Краткая характеристика типов финансового состояния;

Блок 5 — Оценка риска потери финансовой устойчивости.
Из табл. 4 следует, что для производственных 
компаний обобщающим показателем финансовой 
устойчивости выступает излишек или недостаток 
источников средств для формирования запасов 
и затрат, который определяется в виде разницы 
величины источников средств и величины запасов 
и затрат (Блок 1). Эти соотношения определяют тип 
финансового состояния компании (Блок 2): высокую 
или нормальную платежеспособность, нарушение 
платежеспособности вплоть до грани банкротства 

Анализ
Управление
и оценка риска
риском
Начальный риск
(идеи, замысла)

Оцененный 
уровень риска

Конечный 
(приемлемый) 
уровень риска

НИР. Экономика фирмы  (№ 4 (13), 2015). 54: 4–13

(Блок 4). По типу финансового состояния (от абсолютной независимости до кризисного финансового состояния) — Блок 2 оценивается риск потери 
финансовой устойчивости (Блок 5): от безрисковой 
зоны до зоны катастрофического риска.

Заключение

1. Выявлено, что в условиях внешних вызовов 
и угроз высокотехнологичные предприятия могут 
оказываться в зоне потери защищенности и утраты 
устойчивости. Показано, что действия этих факторов сказываются на снижении финансовой устойчивости и создании предпосылок развития кризисных ситуаций на предприятиях, что в конечном 
итоге подрывает их экономическую безопасность.
2. Показано, что понятия устойчивости предприятия и его «безопасности» тесно взаимосвязаны. 
При этом устойчивость объекта предполагает и его 
безопасность (защищенность). Объект может оставаться устойчивым до тех пор, пока под влиянием 
внешней либо внутренней среды (под влиянием 
развития ситуации «от факторов — к угрозам») он 

не будет выведен в зону необратимой утраты устойчивости, когда наступит потеря защищенности. 
Граница этой зоны определяется предельным (пороговым) значением показателя-индикатора (или 
группы таких показателей).
3. Инструментом обеспечения устойчивого развития предприятия в условиях нестабильности экономики и внешних вызовов и угроз может выступать 
финансовая стратегия компании как одна из ее 
функциональных стратегий. Именно она влияет как 
на все функциональные, так и на корпоративную 
стратегию, поскольку без достаточного объема финансовых ресурсов и их рационального использования невозможно реализовать ни одну из них.
Показано, что для принятой в высокотехнологичных отраслях стратегии финансового обеспечения 
устойчивого роста наиболее приемлемой в сложившихся условиях представляется умеренная финансовая политика, при которой компания может рассчитывать на достижение «нормальной независимости» 
и «достаточной платежеспособности» при средних 
уровнях финансовых рисков.

Таблица 4

Оценки риска финансовой устойчивости компании

Расчет величины источников средств и величины запасов и затрат

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (СОС)
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников 
(СДИ) формирования запасов и затрат (ЗЗ)

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников (ОВИ) для 
формирования запасов и затрат

±Фс = СОС-33 или
±Фс = стр. 490 – стр. 190 – (стр. 210 + 
+ стр. 220)

±Фт = СДИ — 33 или
±Фт = стр. 490 + стр. 590 – стр. 190 –  
– (стр. 210 + стр. 220)

±Фо = ОВИ-33 или 
±Фо = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 –  
– стр. 190 – (стр. 210 + стр. 220)

S
_
(Ф) = 1, если Ф > 0; 
 
= 0, если Ф < 0, 

Тип финансового состояния

Условия

±Фс ≥ 0; ±Фт ≥ 0; 
±Фо ≥ 0; 
S
_
** = 1,1,1 

±Фс < 0; ±Фт ≥ 0; ±Фо ≥ 0; 
S
_
 = 0,1,1
±Фс < 0; ±Фт < 0; ±Фо ≥ 0; 
S
_
 = 0,0,1
±Фс < 0; ±Фт < 0;
±Фо < 0; 
S
_
 = 0,0,0 

Абсолютная независимость
Нормальная независимость
Неустойчивое финансовое состояние
Кризисное
финансовое состояние

Используемые источники покрытия затрат

Собственные оборотные средства
Собственные оборотные
средства плюс долгосрочные 
кредиты

Собственные оборотные
средства плюс долгосрочные 
кредиты и займы

 –

Краткая характеристика типов финансового состояния

Высокая платежеспособность; 
предприятие не зависит от кредиторов

Нормальная платежеспособность; 
эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности

Нарушение платежеспособности; 
необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации

Неплатежеспособность  
предприятия; грань банкротства

Оценка риска потери финансовой устойчивости

Безрисковая зона
Зона допустимого риска
Зона критического риска
Зона катастрофического риска

S
_
** = 1,1,1 — трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.