Анализ финансовых рынков

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ  
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 
 
РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  
УНИВЕРСИТЕТ (РИНХ) 
 
Кафедра анализа хозяйственной деятельности и прогнозирования 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
В.А. Гузей 
 
 
АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ 
 
 
Учебное пособие 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ростов-на-Дону 
Издательско-полиграфический комплекс РГЭУ (РИНХ) 
 2021 

УДК 336.76(075) 
ББК 65.26 
Г 93 
 
Автор – к.э.н., доцент кафедры анализа хозяйственной деятельности 
 и прогнозирования Гузей В.А. 
 
Гузей, В.А. 
Г 93     Анализ финансовых рынков : учебное пособие / В.А. Гузей. – 
Ростов-на-Дону : Издательско-полиграфический комплекс Рост. 
гос. экон. ун-та (РИНХ), 2021. – 74 с. 
ISBN 978-5-7972-2847-9 
 
 
В настоящем учебном пособии освещены основные теоретические и 
практические аспекты проведения аналитического исследования финансовых 
рынков в современных условиях. Учебное пособие разработано и выполнено в соответствии с требованиями федерального государственного образовательного 
стандарта (ФГОС) высшего образования для направления 38.03.01 «Экономика». 
В учебное пособие включены вопросы, раскрывающие: теоретические 
основы анализа финансовых рынков, возможности использования графиков в 
анализе финансовых рынков, главные аспекты изучения циклов в техническом 
анализе, основы оценивания торговых стратегий управления капиталом. Кроме 
того, представлен перечень вопросов для проведения контрольных работ, рекомендуемые темы рефератов, список основной и дополнительной литературы, 
перечень вопросов для проведения итогового контроля знаний. 
Предназначено для бакалавриата направления 38.03.01 «Экономика». 
УДК 336.76(075) 
ББК 65.26 
 
 
Рецензенты:  
к.э.н., доцент, директор ООО «Независимые эксперты» А.В. Бахтеев; 
к.э.н., доцент кафедры финансов РГЭУ (РИНХ) О.И. Карепина. 
 
 
Утверждено в качестве учебного пособия 
 учебно-методическим советом РГЭУ (РИНХ). 
 
 
ISBN 978-5-7972-2847-9                                      © Ростовский государственный 
экономический университет 
(РИНХ), 2021 
                                                                                © Гузей В.А., 2021 

ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 5 
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  
АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ................................................................ 6 
1.1. ЗНАЧЕНИЕ И СОДЕРЖАНИЕ ОСНОВНЫХ ПОНЯТИЙ, 
ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ПРИ РАБОТЕ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ .................. 6 
1.2. СУЩНОСТНЫЕ АСПЕКТЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА...................... 8 
1.3. ВЗАИМОСВЯЗЬ ТЕХНИЧЕСКОГО 
И ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА ............................................................... 9 
1.4. ОСНОВНЫЕ ДОПУЩЕНИЯ ТЕОРИИ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ....... 11 
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ .................................................................... 12 
ГЛАВА 2. ВОЗМОЖНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ГРАФИКОВ 
В АНАЛИЗЕ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ .......................................................... 13 
2.1. ПРИМЕНЕНИЕ ЛИНЕЙНЫХ ГРАФИКОВ ................................................ 13 
2.2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ГРАФИКОВ В ВИДЕ «БАРОВ» ................................. 14 
2.3. СУЩНОСТЬ ГРАФИКОВ ЭКВИВАЛЕНТНЫХ ОБЪЕМОВ 
(EQUIVOLUME) ..................................................................................................... 15 
2.4. СОДЕРЖАНИЕ ГРАФИКОВ «ЯПОНСКИЕ СВЕЧИ» ............................... 16 
2.5. ГРАФИКИ «ОБЪЕМНЫХ СВЕЧЕЙ» (CANDLEVOLUME) ..................... 17 
2.6. ГРАФИКИ ТИПА «КРЕСТИКИ-НОЛИКИ» ............................................... 18 
2.7. ГРАФИКИ ТРЕХПОЛОСНОГО РАЗВОРОТА 
(THREE LINE BREAK) .......................................................................................... 19 
2.8. ГРАФИКИ ТИПА «КАГИ» (KAGI) .............................................................. 21 
2.9. ГРАФИКИ ТИПА «РЕНКО» (RENKO) ........................................................ 22 
2.10. ПРИМЕНЕНИЕ ГИСТОГРАММ 
В АНАЛИЗЕ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ ........................................................... 24 
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ .................................................................... 24 
ГЛАВА 3. ПРИМЕНЕНИЕ ТРЕНДОВ 
В АНАЛИЗЕ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ .......................................................... 26 
3.1. СУЩНОСТЬ ТРЕНДА СОГЛАСНО ТЕОРИИ ДОУ .................................. 26 
3.2. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЛИНИЙ ТРЕНДОВ И ЛИНИЙ КАНАЛА 
ДЛЯ АНАЛИЗА РЫНКОВ .................................................................................... 27 
3.3. ПРИМЕНЕНИЕ СКОЛЬЗЯЩИХ СРЕДНИХ ............................................... 29 
3.4. ОГИБАЮЩИЕ ЦЕНОВЫЕ ПОЛОСЫ ......................................................... 31 
3.5. БЕСТРЕНДОВЫЕ ДВИЖЕНИЯ ЦЕН.  
УРОВНИ ПОДДЕРЖКИ И СОПРОТИВЛЕНИЯ ............................................... 32 
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ .................................................................... 32 
ГЛАВА 4. ИССЛЕДОВАНИЕ ГРАФИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ 
В ХОДЕ АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ ............................................. 34 
4.1. СУЩНОСТЬ МОДЕЛЕЙ ПРОДОЛЖЕНИЯ ТЕНДЕНЦИИ ........................ 34 
4.2. СОДЕРЖАНИЕ МОДЕЛЕЙ РАЗВОРОТА .................................................. 37 
4.3. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ АНАЛИЗА ГРАФИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ ......... 44 
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ .................................................................... 45 

ГЛАВА 5. ИЗУЧЕНИЕ ЦИКЛОВ В ТЕХНИЧЕСКОМ АНАЛИЗЕ ................. 46 
5.1. ИССЛЕДОВАНИЕ ВРЕМЕННЫХ РЫНОЧНЫХ ЦИКЛОВ ........................ 46 
5.2. ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ ПРИНЦИПОВ 
ВОЛНОВОЙ ТЕОРИИ ЭЛЛИОТТА .................................................................... 47 
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ .................................................................... 50 
ГЛАВА 6. ОЦЕНКА ТОРГОВЫХ СТРАТЕГИЙ 
УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ............................................................................ 51 
6.1. ЗНАЧЕНИЕ, СТРУКТУРА И ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ  
ПОСТРОЕНИЯ МЕХАНИЧЕСКОЙ ТОРГОВОЙ СИСТЕМЫ ........................... 51 
6.2. ИССЛЕДОВАНИЕ ОСНОВНЫХ ТИПОВ 
МЕХАНИЧЕСКИХ ТОРГОВЫХ СИСТЕМ ....................................................... 53 
6.3. ТРЕНДСЛЕДЯЩИЕ ТОРГОВЫЕ СТРАТЕГИИ ......................................... 54 
6.4. ОЦЕНКА ПРОТИВОТРЕНДОВЫХ СТРАТЕГИЙ И СИСТЕМ 
ТОРГОВОГО ДИАПАЗОНА ................................................................................ 55 
6.5. ОЦЕНКА И ОПТИМИЗАЦИЯ ТОРГОВЫХ СТРАТЕГИЙ ....................... 56 
6.6. УПРАВЛЕНИЕ РАЗМЕРОМ 
ОТКРЫВАЕМОЙ ТОРГОВОЙ ПОЗИЦИИ ........................................................ 57 
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ .................................................................... 58 
ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ ДЛЯ ПРОВЕДЕНИЯ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ ........ 59 
РЕКОМЕНДУЕМЫЕ ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ ........................................................... 62 
МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ 
ПО ВЫПОЛНЕНИЮ РЕФЕРАТОВ ........................................................................ 64 
ВОПРОСЫ К ЗАЧЕТУ/ЭКЗАМЕНУ ...................................................................... 66 
КРАТКИЙ СЛОВАРЬ ТЕРМИНОВ ........................................................................ 67 
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ...................................................................... 72 
 

ВВЕДЕНИЕ 
 
Анализ финансовых рынков как дисциплина существует достаточно долго. Развитие биржевой торговли в нашей стране произошло в 
период распада Союза Советских Социалистических Республик, однако на начальном этапе трейдингом могли заниматься лишь специалисты, имеющие аккредитацию на бирже. Появление Интернета внесло 
существенные коррективы в анализ финансовых рынков, сделав доступной торговлю на бирже для любого обывателя, в связи с чем произошел существенный рост заработка, а также рисков трейдеров. 
В настоящем учебном пособии отображены теоретические и методические аспекты проведения анализа финансовых рынков, определены особенности проведения аналитического исследования финансовых рынков, нашедшие свое воплощение в расширенном инструментарии его проведения, в разрезе конкретных способов и приемов. 
Методика проведения анализа финансовых рынков в настоящем 
учебном пособии излагается с использованием реальных данных современных финансовых рынков. 
 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  
АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ 
 
1.1. Значение и содержание основных понятий,  
используемых при работе на финансовых рынках 
 
Под финансовым рынком понимают рынок, на котором обращаются финансовые активы (приобретаются, реализуются). Участники финансовых рынков (финансовые посредники) перенаправляют 
потоки денежных средств от инвесторов или кредиторов к заемщикам 
или эмитентам. Сделки, связанные с движением денежных потоков, 
оцениваются по рыночной цене. 
В связи с особенностями отношений между участниками финансовых рынков выделяют следующие виды рынков. 
1. Рынки банковских депозитов или кредитов, основной целью 
функционирования которых выступает получение прибыли от сделок, 
связанных с привлечением свободных денежных средств кредитными 
организациями от вкладчиков, либо, наоборот, выдача кредитными 
организациями денежных средств заемщикам на возмездной основе. 
Производимые подобным образом сделки оформляются в виде договоров банковского депозита (вклада) или кредитного договора. 
Ценой, по которой совершается сделка, выступает ставка процента. Кредитные организации (банки), выплачивая более низкую 
ставку процента своим вкладчикам и получая более высокую ставку 
процента за выданные кредиты, в конечном итоге получают прибыль. 
Величина процентной ставки формируется исходя из существующего 
в данный момент спроса и предложения на денежные средства. Кроме того, на процентную ставку оказывают существенной влияние 
сложившийся уровень инфляции и направление государственного регулирования количества денежных средств в обращении. 
Следует отметить особенность рынка банковских кредитов и депозитов, которая заключается в отсутствии возможности переуступки 
кредитного договора третьим лицам, в связи с чем все инструменты 
на этом рынке не могут свободно обращаться. 
Кредиты на рынке банковских кредитов и депозитов могут выдаваться в различных валютах. В случае, когда валютный кредит берется вне страны происхождения указанной валюты, возникает понятие евровалюты, а такой кредит выглядит следующим образом: если 
один европейский банк берет у другого европейского банка кредит в 
долларах, то считается, что указанная кредитная операция производится в евродолларах. 

2. Рынки валютообменных операций, основной целью деятельности которых выступает осуществление сделок, при которых происходит 
обмен разными валютами между сторонами осуществляемой сделки. 
Существует определенный валютный курс, указывающий на соотношение между обмениваемыми валютами в текущий момент времени. 
Поскольку на курсы валют оказывает влияние большое количество 
факторов, день осуществления валютной сделки (то есть расчетный день 
или дата валютирования) имеет существенное значение. Различают разного рода сделки в зависимости от указанного дня, а именно: 
- сделки «спот» (или наличные сделки), когда валюта поступает 
на счета сторон сделки через два рабочих дня после ее заключения; 
- форвардные сделки, при которых дата валютирования (то есть расчетный день) может быть отложен на срок от нескольких дней до года. 
Целями валютообменных операций выступают: 
1) преследование спекулятивных интересов сторонами сделки, 
что связано с разницей в курсе валюты при ее покупке и продаже; 
2) осуществление арбитражных валютных операций, которые 
основаны на одновременном осуществлении покупки валюты на одном валютном рынке и ее последующей продажи на другом валютном рынке; 
3) осуществление экспортно-импортной деятельности, поскольку внешнеторговые операции производятся в различных валютах. 
Субъектами (участниками) операций с валютой выступают: 
- физические и юридические лица, приобретающие и реализующие валюту при проведении экспортно-импортных операций, осуществлении зарубежного туризма, инвестирования и т.д.; 
- центральные банки стран, деятельность которых связана с регулированием валютных резервов и формированием обменного курса 
национальной валюты; 
- коммерческие банки, деятельность которых связана с управлением капиталом клиента и/или своего собственного; 
- валютные биржи, деятельность которых направлена на организацию и регулирование торговых операций с валютой; 
- валютные брокеры – участники валютных бирж, выступающие 
в качестве посредников в сделках с валютой. 
3. Рынки ценных бумаг, деятельность которых связана с финансовыми инструментами (кроме валют), которые могут как продаваться, так и приобретаться. 
Ценная бумага – это документ, подтверждающий наличие определенных имущественных прав, осуществление которых возможно 
при предъявлении указанного документа. 

Передача ценной бумаги означает реализацию имущественных 
прав, осуществление которых происходит при оформлении договора 
займа, либо отношений между лицами, выпускающими ценные бумаги (эмитентами), и собственниками указанных ценных бумаг. Эмитенты, выпускающие ценные бумаги, таким образом привлекают дополнительные заемные средства, которые в случае возникновения отношений займа подлежат возврату собственникам ценных бумаг, а в 
ситуации отношений совладения денежные средства не возвращаются, 
а собственники ценных бумаг становятся совладельцами эмитента. 
Выделяют два вида рынка ценных бумаг: 
- первичный рынок ценных бумаг, на котором происходит выпуск и размещение эмитентом ценных бумаг; 
- вторичный рынок ценных бумаг, на котором обращаются ранее 
уже реализованные ценные бумаги. 
Цена, по которой происходит осуществление операций с ценными бумагами при их размещении на рынке ценных бумаг, называется эмиссионной ценой. 
Цена ценной бумаги, которая обращается на вторичном рынке, 
получила название рыночной цены. 
Основными целями осуществления операций на рынке ценных 
бумаг инвесторами является: 
- получение прибыли от разницы цен на покупку и продажу 
ценных бумаг; 
- получение прибыли за счет разницы цен на ценную бумагу на 
различных рынках; 
- получение денежных средств инвесторами от эмитентов за пользование заемными средствами (то есть процент от использования) либо 
за счет прибыли, которая причитается совладельцам компании; 
- хеджирование (страхование) рисков, происходящее в связи с 
непредсказуемостью внешней среды, что отражается на риске осуществления определенных финансовых вложений. 
 
1.2. Сущностные аспекты технического анализа 
 
Для проведения анализа большое значение имеет состояние 
рынка, под которым следует понимать совокупность параметров, характеризующих состояние и тенденции развития финансового рынка 
определенного финансового актива в некоторый момент времени. 
Основными параметрами состояния финансового рынка являются: 
цена интересующего актива, спрос и предложение на данный актив, 
прогноз поведения цены актива и т.д.