Развитие системы корпоративного контроля как фактор повышения эффективности корпоративного управления

 
 
 
МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ 
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 
РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ 
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ (РИНХ 
 
 
 
 
 
 
 
Е.А. Иванова, К.М. Абубакаров 
 
РАЗВИТИЕ СИСТЕМЫ  
КОРПОРАТИВНОГО КОНТРОЛЯ  
КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ 
КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ 
 
Монография 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ростов-на-Дону 
Издательско-полиграфический комплекс РГЭУ (РИНХ) 
2019 
 

УДК 334.02 
ББК 65.291 
И 20 
 
Авторы: 
Е.А. Иванова, д.э.н., профессор кафедры экономики региона, отраслей 
и предприятий Ростовского государственного экономического университета (РИНХ), 
К.М. Абубакаров, соискатель кафедры экономики региона, отраслей  
и предприятий Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). 
 
Иванова, Е.А. 
И 20       Развитие инструментов корпоративного контроля как фактор 
повышения эффективности корпоративного управления : монография / Е.А. Иванова, К.М. Абубакаров. – Ростов н/Д : Издательско-полиграфический комплекс Рост. гос. экон. ун-та 
(РИНХ), 2019. – 139 с.  
ISBN 978-5-7972-2580-5 
 
Сегодня крупные российские компании вступили в новую фазу развития, 
когда главными задачами становятся рост их капитализации и упор на стратегическое планирование в условиях трансформации системы корпоративного контроля. Эффективно управляемые компании вносят более значительный вклад в 
национальную экономику и развитие общества в целом. В связи с этим особую 
актуальность приобретают вопросы формирования рациональной системы корпоративного управления и контроля в компании, факторы еѐ построения, разработка моделей адекватной оценки. Предложенная работа поможет глубже 
осмыслить специфику основных теорий и практики корпоративного управления 
и контроля. 
Монография рассчитана на магистрантов, аспирантов и преподавателей 
вузов, интересующихся проблемами корпоративного управления и контроля в 
преломлении к отраслевым проблемам. 
УДК 334.02 
ББК 65.291 
 
Рецензенты: 
А.Э. Сулейманкадиева, д.э.н., профессор кафедры ПАО «Газпром» 
Санкт-Петербургского государственного экономического университета, 
Н.А. Димитриади, д.э.н., профессор кафедры общего и стратегического менеджмента 
Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). 
 
Утверждена в качестве монографии 
 редакционно-издательским советом РГЭУ (РИНХ). 
 
 
ISBN 978-5-7972-2580-5 
 
© Иванова Е.А., Абубакаров К.М., 2019 
© РГЭУ (РИНХ), 2019 

ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
ВВЕДЕНИЕ…………………………………………….............. 5 
Глава 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ 
СИСТЕМЫ КОРПОРАТИВНОГО КОНТРОЛЯ…………. 6 
1.1. Эволюция теоретических взглядов на сущность  
и значение системы корпоративного контроля………………. 6 
1.2. Развитие системы корпоративного контроля в теории 
и практике современного менеджмента………………………. 23 
1.3. Методические проблемы реализации 
корпоративного контроля..…………………………………….. 32 
Глава 2. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ 
КОРПОРАТИВНОГО КОНТРОЛЯ ПОД ВЛИЯНИЕМ 
СОВРЕМЕННЫХ КОНЦЕПЦИЙ МЕНЕДЖМЕНТА…… 42 
2.1. Анализ современных концепций менеджмента 
и их роли в трансформации системы  
корпоративного контроля……………………………………… 42 
2.2. Влияние заинтересованных сторон на формы и методы  
корпоративного контроля……………………………………… 56 
2.3. Возможности развития системы  
корпоративного контроля в интересах участников 
корпоративных отношений…………………………………….. 74 
Глава 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ  
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ СИСТЕМЫ 
КОРПОРАТИВНОГО КОНТРОЛЯ  
С УЧЕТОМ ИНТЕРЕСОВ УЧАСТНИКОВ 
КОРПОРАТИВНЫХ ОТНОШЕНИЙ……………………… 87 
3.1. Согласование интересов заинтересованных сторон 
в процессе трансформации системы  
корпоративного контроля……………………………………… 87 

3.2. Оценка эффективности системы 
корпоративного контроля с учетом интересов  
участников корпоративных отношений………………………. 96 
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………….. 114 
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК………………………  118 
ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………….. 
 
129 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 
 
Современные управленческие задачи осложняются многочисленными вызовами со стороны экономической системы страны, что трансформирует привычные системы и парадигмы управления, задает новые цели развития, заставляет хозяйствующие 
субъекты быстрее адаптироваться к постоянно меняющимся 
условиям деятельности. Компании вынуждены активнее взаимодействовать с внешней средой, непосредственно влияющей на систему управления организацией. Число заинтересованных сторон 
в деятельности компании возрастает в геометрической прогрессии, и игнорирование их интересов является серьёзным риском 
дестабилизации работы в стратегической перспективе. 
Систему корпоративного контроля внутри компании нельзя 
считать исключительно элементом внутреннего контроля. Базирующаяся на учёте интересов и требований всех групп заинтересованных сторон система корпоративного контроля представляет 
собой универсальный инструмент выстраивания отношений как 
внутри, так и за рамками отдельной компании, укрепления конкурентных позиций и репутации организации.  
Для успешного функционирования системы корпоративного 
контроля необходимо тщательно проанализировать показатели еѐ 
функционирования, четко сформулировать алгоритм корпоративного контроля. Следует уделять особое внимание определению интересов всех заинтересованных сторон, способствующих 
эффективной реализации корпоративного контроля. Однако данные положения реализованы в отечественных компаниях не в 
полной мере, многие вопросы являются дискуссионными и недостаточно изученными, что и обусловливает актуальность исследования данных проблем и практическую ценность их решения. 
 
 

Глава 1 
ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ 
СИСТЕМЫ КОРПОРАТИВНОГО КОНТРОЛЯ 
 
1.1. Эволюция теоретических взглядов на сущность 
и значение системы корпоративного контроля 
 
Понятие корпоративного контроля неразрывно связано с понятием корпоративного управления, поскольку корпоративный 
контроль представляет собой функцию управления корпорацией, 
заключающуюся в принятии управленческих решений, их дальнейшем мониторинге и поддержке баланса интересов участников 
корпоративных отношений, а значит, является составной частью 
корпоративного управления. По мнению М. Мескона, «корпоративное управление представляет собой постоянное, преемственное обеспечение корпоративных интересов и выражается в отношениях корпоративного контроля» [51, c. 44]. Исторический экскурс к зарождению основ корпоративного управления и контроля 
позволит нам более детально изучить теоретико-методологические аспекты функционирования системы корпоративного контроля на современном этапе развития.  
Авторитетный исследователь истории формирования акционерной формы ведения бизнеса в России Гуреев В.А. в своих работах [19, 20] подчѐркивает, что акционерное общество (АО) как 
форма ведения бизнеса было привнесено к нам с Запада в начале 
XVIII века, но реализовать его внедрение на практике удалось 
лишь тогда, когда появились к этому внутренние предпосылки: 
необходимость пополнения государственной казны и развития 
новых промышленных производств. Но и тогда охране прав 
учредителей таких обществ государство не придавало значения, 
заботясь лишь о соблюдении собственных интересов в виде исправного получения налогов и увеличении товарооборота с иностранными государствами. Пресекались только из ряда вон выходящие случаи обмана акционеров. Отсутствие надлежащего контроля со стороны государства и внутри акционерных компаний 
приводило к массовым махинациям и обману акционеров. 

Впервые, как отмечает Гуреев В.А., в качестве ответа на 
массовые случаи нарушений и подлогов был издан государственный указ от 28 марта 1762 г., который явился первым правовым 
актом в истории России, поставившим вопрос о необходимости 
соответствующей защиты прав и интересов акционеров. 
Для сравнения, в Англии в этот же период массовые банкротства АО привели к созданию служб, занимавшихся внутренними проверками, т.е. уже тогда был создан прообраз служб 
внутреннего аудита. Безусловно, ключевую роль сыграла разница 
в правовых системах государств. В англо-американском правовом поле, ставящим защиту собственности во главу угла всей системы права, и не могло быть по-другому, тогда как в России 
накопленный путѐм проб и ошибок опыт к началу ХХ века был 
полностью искоренѐн и забыт. 
Муллахметов Х.Ш. отмечает, что «первая попытка комплексно решить проблему контроля за акционерными компаниями была предпринята в России только в 1836 г., тогда было принято «Положение о компаниях на акциях». Данным Положением 
вводился контроль за образованием денежных средств при учреждении акционерной компании со стороны государственных органов, а также устанавливалась обязанность правления компании 
представлять отчет о своей деятельности, что можно рассматривать как один из элементов системы внутреннего контроля компании» [53]. 
В период НЭПа Гражданский кодекс (ГК) РСФСР 1922 года 
позволил развить акционерную форму предпринимательских 
объединений и существенно расширил возможности создания системы внутреннего контроля. На законодательном уровне появилось упоминание о таком элементе корпоративного контроля, 
как ревизионная комиссия. ГК регламентировал также право участия миноритарных акционеров в формировании ревизионной 
комиссии и ответственность членов правления и ревизионной 
комиссии акционерной компании. 
Однако же за период с начала ХVIII до начала XX века в 
российском законодательстве так и не сложилось полноценного 
правового обеспечения защиты прав акционеров и контроля акционерных компаний. Далее советский период развития полно

стью исключил возможности акционерной формы ведения бизнеса в стране, и к концу ХХ века, изменив курс на рыночные преобразования, мы опять столкнулись с теми же проблемами и повторили ошибки вековой давности.  
Корпоративный контроль как вид управленческой деятельности и последовавшие за ним проблемы возникли в России после проведения приватизации. В одночасье ставшие собственниками лица не имели должного акционерного опыта, что повлекло 
за собой злоупотребления со стороны управляющих и многократные акты передела собственности. Размытая структура акционерной собственности не способствовала установлению жѐсткого контроля за компаниями, еѐ концентрация лишь по прошествии некоторого времени усилила возможности построения системы корпоративного контроля в стране. 
Переломным моментом в мировой истории формирования 
корпоративного контроля и своего рода отправным пунктом новейшей истории считается работа американских учѐных А. Берли 
и Г. Минза «Современная корпорация и частная собственность» 
[96], опубликованная впервые в 1932 году и посвящѐнная ключевой проблеме отделения функции контроля от функции собственности, давшая толчок к переосмыслению сложившихся взаимоотношений в компаниях, правовых норм, научных подходов. 
В этот период сформировалась задача, не утратившая своей актуальности и по сей день, – поиск эффективных механизмов корпоративного контроля. Также данный этап характеризуется доминированием неоклассической теории развития экономических 
отношений, поэтому корпоративная практика и теория рассматриваются «как совокупность взаимодействующих агентов (юридических или физических лиц), осуществляющих процессы производства, потребления, распределения, обмена в свободном экономическом пространстве и руководствующихся при этом собственными интересами, понимаемыми главным образом как максимизация прибыли от всех видов деятельности» [2, c. 143]. Это 
означает, что, несмотря на действующие юридические нормы защиты прав акционеров и законодательную защиту собственности, до разработки стандартов этики корпоративного поведения и 
эффективных систем контроля ещѐ много времени, получение 

прибыли на данном этапе является единственным показателем 
эффективности распоряжения активами корпораций. Дальнейшая 
эволюция корпоративной формы ведения бизнеса сместила акцент на агентские проблемы. Впервые о них заявили М. Дженсен 
и У. Меклинг в работе «Теория фирмы: поведение менеджеров, 
агентские издержки и структура собственности» [101], где была 
описана одна из актуальных проблем корпоративного управления – 
расхождение интересов менеджеров и акционеров в модели отношений «принципал – агент». Эта проблема переросла в своего 
рода конфликт, заставивший пересмотреть и выработать новые 
системы и механизмы поощрения менеджмента в акционерных 
компаниях, которые одновременно обеспечивали бы соблюдение 
интересов акционеров.  
Обнародование агентской проблемы в рамках институциональной теории также преломило ход развития корпоративного 
управления и ввело новых участников в систему корпоративных 
отношений: государственные институты и разнообразные рыночные институты, множественных контрагентов, деятельность которых оказывает непосредственное влияние на деятельность акционерных компаний. Согласно институциональной теории, побудительным мотивом действий агентов выступает не только желание обеспечить максимальную прибыль, но также стремление 
соответствовать институциональным нормам и правилам, улучшить свое положение в рамках системы этих институтов. Это 
означает, что ключевой фигурой в рамках корпоративного управления является не агент, а институт и выстраивание отношений 
между агентами и институтами. 
Долгопятова Т.Г. в своѐм исследовании развития корпоративного контроля в России отмечает, что «практика исполнения 
доминирующими владельцами (акционерами) обязанностей первого руководителя и/или топ-менеджеров широко распространилась в 1990-е годы как инструмент решения агентской проблемы, 
реакция на крайний оппортунизм менеджмента, слабость корпоративного законодательства и правоприменения. В условиях неразвитых рынков управленческого труда и институтов защиты 
прав собственности собственник предпочѐл этот инструмент запредельно высоким затратам на предотвращение оппортунизма 

менеджеров. Вместе с тем ещѐ в первой половине 2000-х годов, в 
условиях усложнения рыночной среды, проявилась тенденция 
назначения наѐмных директоров. Существенный вклад в их 
назначение внесли разнообразные инструменты защиты прав 
собственности, интеграционные связи, давление конкурентов из 
развитых экономик» [23, c. 168]. В дальнейшем это же исследование выявило ряд факторов, влияющих на выбор собственников 
в пользу назначения наѐмных менеджеров в 2009 (посткризисном) году. Было установлено, что усиление инструментов защиты 
прав собственности работает как стимул к выбору отделения 
управления от владения. Высокая концентрация собственности 
помогает контролировать менеджмент и облегчает процедуру его 
смены. 
К концу ХХ – началу ХХI века классическое понимание 
корпоративного управления как комплекса взаимоотношений акционеров и менеджеров исчерпало себя, современная мировая 
парадигма трактует его как взаимоотношения менеджеров с широким кругом заинтересованных сторон, нацеленные не столько 
на максимизацию прибыли, сколько на достижение устойчивого 
развития и соответствие широкому спектру корпоративной ответственности. Подобная расстановка сил в корпоративной среде 
предполагает необходимость совершенствования корпоративного 
контроля в самом широком значения этого понятия.  
Корпоративный контроль – понятие многогранное, и в современных исследованиях, касающихся корпоративного контроля, его трактуют в широком и узком смысле. В широком 
смысле корпоративный контроль определяется как возможность 
обеспечивать постоянное влияние на субъектов акционерных отношений посредством принятия стратегических решений, что 
может быть достигнуто за счѐт формирования органов управления, определения направлений деятельности, одобрения крупных 
сделок и сделок с заинтересованностью, принятия решений о любых реорганизационных процедурах АО и т.д. В узком значении 
корпоративный контроль предполагает возможность влияния на 
принятие решений, которой обладают исключительно акционеры 
компании.