Финансовые рынки и финансовый инжиниринг

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ  
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ  
 
РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ (РИНХ) 
 
 
 
 
 
 
 
И. С. Иванченко 
 
 
 
ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ  
И ФИНАНСОВЫЙ ИНЖИНИРИНГ 
 
 
 
Учебное пособие 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ростов-на-Дону 
Издательско-полиграфический комплекс РГЭУ (РИНХ) 
2019 

УДК 336 (075) 
ББК 65.262.2 
И 18 
 
Автор: 
профессор кафедры «Финансовый мониторинг и финансовые рынки»  
РГЭУ (РИНХ), доктор экономических наук И. С. Иванченко 
 
Рецензенты: 
зав. кафедрой «Финансы» РГЭУ (РИНХ), доктор экономических наук, 
профессор Т. Ф. Романова  
руководитель магистерской программы «Управление финансами»  
Южного Федерального университета, доктор экономических наук,  
профессор кафедры «Теории и технологии в менеджменте»  
факультета Управления ЮФУ М. В. Чараева  
 
Иванченко, И. С. 
И 18 Финансовые рынки и финансовый инжиниринг : учебное пособие / 
И. С. Иванченко. – Ростов-на-Дону: Издательско-полиграфический 
комплекс Рост. гос. экон. ун-та (РИНХ), 2019. – 112 с. 
 
ISBN 978-5-7972-2695-6 
 
В учебном пособии по дисциплине «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» раскрывается сущность финансового рынка, обсуждается его структура, описываются методы его количественного анализа. Пособие содержит изложение ключевых 
вопросов курса, затрагивающих экономическое содержание финансовых рынков в современных условиях; теоретические и практические аспекты их функционирования; 
результаты воздействия сегментов финансового рынка на реальный сектор экономики. 
В учебном пособии обсуждается перечень участников и финансовых инструментов, а 
также приводятся методики расчета доходности и риска инвестиций на ссудном рынке 
и рынке ценных бумаг. 
Учебное пособие предназначено для подготовленных читателей, для бакалавров 
старших курсов, владеющих базовыми знаниями в области банковского дела, рынка 
ценных бумаг и финансовой математики.  
УДК 336 (075) 
ББК 65.262.2 
 
Утверждено в качестве учебного пособия 
учебно-методическим советом РГЭУ (РИНХ) 
 
ISBN 978-5-7972-2695-6 
© Ростовский государственный  
экономический университет 
(РИНХ), 2019 
© Иванченко И. С., 2019 

ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
ВВЕДЕНИЕ ......................................................................................................... 6 
МОДУЛЬ 1 
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА ............................ 10 
Тема 1.1 Финансовый рынок: структура и функции .............................. 10 
Лекция ......................................................................................................... 10 
Практика..................................................................................................... 12 
Самостоятельная работа ......................................................................... 13 
Тема 1.2 Инструменты финансового рынка: общее понятие ................. 15 
Лекция ......................................................................................................... 15 
Практика..................................................................................................... 17 
Самостоятельная работа ......................................................................... 17 
Тема 1.3 Кассовый рынок и его инструменты .......................................... 19 
Лекция ......................................................................................................... 19 
Практика..................................................................................................... 21 
Самостоятельная работа ......................................................................... 21 
Тема 1.4 Срочный рынок и его инструменты:  
форварды и фьючерсы ................................................................................... 22 
Лекция ......................................................................................................... 22 
Практика..................................................................................................... 24 
Самостоятельная работа ......................................................................... 25 
Тема 1.5 Срочный рынок и его инструменты: опционы и свопы......... 26 
Лекция ......................................................................................................... 26 
Практика..................................................................................................... 29 
Самостоятельная работа ......................................................................... 29 
Тема 1.6 Институты финансового рынка и их регулирование .............. 30 
Лекция ......................................................................................................... 30 
Практика..................................................................................................... 35 
Самостоятельная работа ......................................................................... 36 

Тема 1.7 Рынок ссудного капитала .............................................................. 37 
Лекция ......................................................................................................... 37 
Практика..................................................................................................... 39 
Самостоятельная работа ......................................................................... 39 
Тема 1.8 Фондовый рынок и рынок ценных бумаг.................................. 41 
Лекция ......................................................................................................... 41 
Практика..................................................................................................... 44 
Самостоятельная работа ......................................................................... 44 
Тема 1.9 Валютный рынок ............................................................................ 45 
Лекция ......................................................................................................... 45 
Практика..................................................................................................... 49 
Самостоятельная работа ......................................................................... 50 
Тема 1.10 Рынок коллективного инвестирования ................................... 51 
Лекция ......................................................................................................... 51 
Практика..................................................................................................... 54 
Самостоятельная работа ......................................................................... 54 
Тема 1.11 Рынок золота .................................................................................. 55 
Лекция ......................................................................................................... 55 
Практика..................................................................................................... 59 
Самостоятельная работа ......................................................................... 59 
 
МОДУЛЬ 2 
ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА ......................... 61 
Тема 2.1 Нестабильность и цикличность развития   
финансового рынка ......................................................................................... 61 
Лекция ......................................................................................................... 61 
Практика..................................................................................................... 64 
Самостоятельная работа ......................................................................... 65 
Тема 2.2 Глобализация финансовых рынков ............................................ 66 
Лекция ......................................................................................................... 66 
Практика..................................................................................................... 71 
Самостоятельная работа ......................................................................... 71 

Тема 2.3 Взаимодействие финансового рынка   
и реального сектора экономики ................................................................... 72 
Лекция ......................................................................................................... 72 
Практика..................................................................................................... 77 
Самостоятельная работа ......................................................................... 77 
 
МОДУЛЬ 3  
МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО ИНЖИНИРИНГА ..................................... 78 
Тема 3.1 Основы финансового инжиниринга............................................ 78 
Лекция ......................................................................................................... 78 
Практика..................................................................................................... 81 
Самостоятельная работа ......................................................................... 82 
Тема 3.2 Общие подходы к анализу доходности   
и риска финансовых инструментов ............................................................. 83 
Лекция ......................................................................................................... 83 
Практика..................................................................................................... 88 
Самостоятельная работа ......................................................................... 88 
Тема 3.3 Финансовый анализ ....................................................................... 89 
Лекция ......................................................................................................... 89 
Практика..................................................................................................... 94 
Самостоятельная работа ......................................................................... 94 
Тема 3.4 Портфельное управление .............................................................. 95 
Лекция ......................................................................................................... 95 
Практика..................................................................................................... 97 
Самостоятельная работа ......................................................................... 97 
ВОПРОСЫ К ЭКЗАМЕНУ ............................................................................. 98 
ТЕМЫ РЕФЕРАТОВ ..................................................................................... 104 
ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ ............................................................... 106 
ЗАДАЧИ ........................................................................................................... 108 
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ............................................................................. 110 
 

ВВЕДЕНИЕ 
 
Дисциплина «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» предусматривает системное изучение процессов формирования и функционирования основных финансовых рынков, включая фондовый, валютный, ссудного капитала, страховой, рынок 
золота и негосударственных пенсионных фондов. Последовательное изучение тем, составляющих содержание дисциплины, 
позволит не только получить представление о функционировании 
финансовых рынков, но также сформировать умения и навыки, 
необходимые для практического применения на финансовом 
рынке методик расчета доходности и риска основных инвестиционных активов. Современному финансисту необходимо сформировать компетенции, позволяющие анализировать как динамику 
отдельных макроэкономических переменных, так и текущее состояние, и перспективы развития всего финансового рынка. Финансист, для того чтобы обладать конкурентными преимуществами, должен быть специалистом широкого профиля, знать 
причинно-следственные связи между явлениями в экономике и 
откликами на них со стороны участников финансового рынка и 
его инструментов, должен уметь анализировать многообразные 
явления и процессы, свойственные финансовой сфере. 
Помимо лекционных и семинарских занятий, важнейшей 
составной частью изучения курса «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» является самостоятельная работа студентов, 
включающая изучение рекомендованной нормативной и научной 
литературы, прохождение теста, решение задач, разбор деловых 
ситуаций, просмотр информационно-аналитических материалов, 
размещенных на сайтах российских и зарубежных инвестиционных компаний, анализ статистических данных фондовых бирж. В 
настоящем учебно-методическом пособии предложен ряд контрольных заданий и вопросов, практических задач и конкретных 
ситуаций, литературных источников и интернет-ресурсов, позволяющих студентам достаточно эффективно организовать работу 
по каждой теме дисциплины. Кроме того, в пособии рекомендованы темы рефератов, подготовка и написание которых позволит 
студентам глубже овладеть пройденным материалом.  

Тематика самостоятельной работы студентов дополняет содержание лекций и отражает специфику функционирования российского финансового рынка на современном этапе его развития. 
Практические занятия позволят закрепить пройденный лекционный материал, смоделировать ситуации на финансовом рынке, 
произвести расчет инвестиционных характеристик некоторых 
финансовых активов.  
  
Целью изучения дисциплины «Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» является ознакомление студентов со структурой, основными принципами и законами функционирования 
финансового рынка страны, а также с современными методиками 
расчета доходности и риска финансовых инструментов. Основные усилия на практических занятиях будут направлены на закрепление знаний по изучаемой дисциплине, а также на написание научных статей, в которых студенты смогут применить в исследовании полученные знания.  
Содержание дисциплины позволит студентам по направлению подготовки 38.03.01 «Экономика» решать следующие профессиональные задачи:  
– получить общее представление о структуре и функциях 
финансового рынка страны, о роли рынков ссудного капитала и 
ценных бумаг, о значении для экономики валютного и денежного 
рынка, о влиянии центрального и коммерческих банков на макроэкономическую ситуацию в стране; 
– уяснить механизм денежного обращения в стране как связующую нить между финансовым рынком и реальным производством, проанализировать всестороннее влияние денежных потоков на экономику; 
– выяснить основные принципы взаимодействия и взаимовлияния различных секторов финансового рынка и реального 
сектора экономики; 
– научиться анализировать перспективы и тенденции развития финансового рынка страны в плоскости генерация денежной 
массы и выпуска ценных бумаг, оценивать влияние финансового 
рынка на производство реальной продукции; 
– познакомиться с современными методами расчета доходности и риска финансовых инструментов. 

Виды профессиональной деятельности, к которым готовятся выпускники, освоившие программу магистратуры: 
– аналитическая; 
– организационно-управленческая; 
– консалтинговая. 
Требования к предварительной подготовке обучающегося: 
1. Микроэкономика; 
2. Мировая экономика и международные экономические отношения; 
3. Статистика; 
4. Финансовый мониторинг; 
5. Теория вероятностей и математическая статистика; 
6. Финансы; 
7. Деньги, кредит, банки; 
8. История экономических учений. 
Дисциплины и практики, для которых освоение данной дисциплины (модуля) необходимо как предшествующее: 
1. Методы принятия управленческих решений; 
2. Мониторинг финансовых рынков; 
3. Основы аудита; 
4. Оценка и анализ рисков; 
5. Теория отраслевых рынков; 
6. Теория принятия решений; 
7. Математические методы в экономике; 
8. Международная и национальные системы противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма; 
9. Налоги и налогообложение; 
10. Оценка собственности; 
11. Оценка бизнеса; 
12. Финансовый менеджмент; 
13. Международные валютно-кредитные отношения. 
В результате освоения дисциплины у обучающихся формируются следующие компетенции: 
1. ОК-6 – способность использовать основы правовых знаний в различных сферах деятельности.  
Знать: основные законодательные и нормативные акты, регламентирующие правила функционирования российского финансового рынка. 

Уметь: пользоваться информационными источниками для 
оперативного нахождения правовых материалов при анализе финансового рынка и выработке собственной мировоззренческой 
позиции. 
Владеть: нравственными и правовыми нормами регулирования отношений между субъектами финансового рынка. 
2. ПК-1 – способность собрать и проанализировать исходные 
данные, необходимые для расчета экономических и социальноэкономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов. 
Знать: методику сбора и анализа исходных данных; 
Уметь: пользоваться источниками информации, выявлять и 
отображать ценообразующие факторы; 
Владеть: методами анализа, изучения и прогнозирования 
динамики основных переменных финансового рынка. 
3. ПК-7 – способность, используя отечественные и зарубежные источники информации, собрать необходимые данные, проанализировать их и подготовить информационный обзор и/или 
аналитический отчет. 
Знать: отечественные и зарубежные источники финансовой 
информации, методику сбора необходимых для анализа данных и 
подготовки их для наглядного представления.  
Уметь: использовать установленную форму при составлении 
итогового документа об определении стоимостей в виде отчета, 
сметы, заключения.  
Владеть: выбором методов и подходов для определения стоимостей, доходностей и риска финансовых инструментов. 
4. ПК-26 – способность осуществлять активно-пассивные и 
посреднические операции с ценными бумагами. 
Знать: методы расчета доходности и риска инвестиций в 
ценные бумаги. 
Уметь: выбирать и применять конкретные расчетные процедуры на финансовом рынке при прогнозировании доходности и 
риска его инструментов. 
Владеть: методами анализа динамики макроэкономических 
переменных финансового рынка. 
 
 

МОДУЛЬ 1 
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА 
 
Тема 1.1 
Финансовый рынок: структура и функции  
Лекция 
Структура лекции. Структура финансового рынка. Роль 
финансового рынка в национальной экономике. Множественность подходов в экономической теории при определении структуры финансового рынка. Структура финансового рынка по степени его организованности, по срокам обращения инструментов, 
в зависимости от видов финансовых услуг. Финансовый рынок 
как совокупность финансово-кредитных институтов, формирующих поток финансовых средств между собственниками инвестиционных ресурсов и заемщиками. Функции финансового рынка. 
Кластер лекции. Финансовая система играет ключевую 
роль в экономике, стимулируя экономический рост, влияя на экономические показатели субъектов и на экономическое благосостояние. Финансовая система делает возможным более эффективное перераспределение денежных средств. Одна сторона 
сделки может обладать большей информацией, чем другая сторона, это может привести к информационному искажению и к неэффективному распределению финансовых ресурсов. Преодолевая проблему неравномерной доступности информации, финансовая система способствует установлению равновесия между теми, кто имеет средства для инвестирования и теми, кто нуждается 
в этих средствах. 
Согласно структурному подходу финансовая система экономики состоит из трех основных компонент: 
1) финансовые рынки; 
2) финансовые посредники (учреждения); 
3) финансовые регуляторы. 
Каждая компонента играет определенную роль в экономике. 
В соответствии с функциональным подходом финансовые рынки