Развитие методологии оценки финансовой безопасности России на основе исследования воздействия макроэкономических шоков на динамику сбережений и операций населения на кредитном и валютном рынках

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ  
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 
 
 
РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ 
(РИНХ) 
 
 
 
 
 
 
 
 
РАЗВИТИЕ МЕТОДОЛОГИИ ОЦЕНКИ  
ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ РОССИИ  
НА ОСНОВЕ ИССЛЕДОВАНИЯ ВОЗДЕЙСТВИЯ 
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ШОКОВ  
НА ДИНАМИКУ СБЕРЕЖЕНИЙ  
И ОПЕРАЦИЙ НАСЕЛЕНИЯ  
НА КРЕДИТНОМ И ВАЛЮТНОМ РЫНКАХ 
 
 
ПОД НАУЧНОЙ РЕДАКЦИЕЙ  
Д.Э.Н., ПРОФЕССОРА А.У. АЛЬБЕКОВА 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
РОСТОВ-НА-ДОНУ 
2017 

УДК 336.7 
ББК 65.261 
Р 17 
 
Развитие методологии оценки финансовой безопасности  
Р 17 России на основе исследования воздействия макроэконо- 
мических шоков на динамику сбережений и операций 
населения на кредитном и валютном рынках : моногр. / 
А.У. Альбеков, Л.И. Ниворожкина, Е.Н. Алифанова, Ю.С. Евлахова, 
А.А. Трегубова ; под науч. ред. д.э.н., проф. А.У. Альбекова. —  
Ростов н/Д : Издательско-полиграфический комплекс РГЭУ (РИНХ), 
2017. — 188 с. 
 
ISBN 978-5-7972-2397-9 
 
В монографии сформирован и реализован комплексный подход к построению системы 
индикаторов финансовой безопасности на основе формирования системы принципов отбора и 
классификации индикаторов финансовой безопасности государства, а также сочетания макро- и 
микроэкономических подходов к эмпирическому оцениванию состояния финансовой безопасности. Выявлено, что присутствие в структуре доходов домохозяйств недекларируемой, скрытой компоненты является значимым детерминантом их финансового поведения в периоды экономических спадов. Измерено влияние экономического шока на основе микроданных при 
условии изолирования влияния макроэкономического шока от воздействия других факторов, 
действующих в это время. Сформирована двухуровневая система индикаторов национальной 
финансовой безопасности, сконструирована новая группа индикаторов, связанных с операциями населения на финансовом рынке. Полученные результаты могут быть использованы для 
развития исследований национальной финансовой безопасности, при организации мониторинга 
национальной финансовой безопасности. 
Монография подготовлена при финансовой поддержке РФФИ в рамках научного проекта 
№ 16-02-00411/17-ОГОН «Развитие методологии оценки финансовой безопасности России на 
основе исследования воздействия макроэкономических шоков на динамику сбережений и операций населения на кредитном и валютном рынках». 
Материалы монографии предназначены для научных работников, преподавателей, студентов вузов, аспирантов и докторантов, специалистов финансового и кредитного рынка, рискменеджеров и других специалистов, интересующихся данной проблематикой. 
УДК 336.7 
ББК 65.261 
Рецензенты: 
Т.В. Чернова  
д.э.н., профессор, профессор кафедры экономики и финансов  
Таганрогского института управления и экономики; 
Н.Г. Вовченко 
д.э.н., профессор, профессор кафедры финансов Ростовского  
государственного экономического университета (РИНХ) 
Утверждена в качестве монографии 
Редакционно-издательским советом РГЭУ (РИНХ) 
 
ISBN 978-5-7972-2397-9 
 Ростовский государственный эконо- 
мический университет (РИНХ), 2017 
 
 Альбеков А.У., Ниворожкина Л.И., 
 
Алифанова Е.Н., Евлахова Ю.С.,  
 
Трегубова А.А., 2017 

ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
ВВЕДЕНИЕ ................................................................................................ 5 
 
 
ГЛАВА 1 МЕТОДОЛОГИЯ ИЗМЕРЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ 
БЕЗОПАСНОСТИ С УЧЕТОМ ОЦЕНКИ  
ВЛИЯНИЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ШОКОВ  
НА СТРУКТУРУ И ХАРАКТЕР СБЕРЕЖЕНИЙ 
НАСЕЛЕНИЯ ....................................................................... 11 
1.1 Развитие методологических подходов  
к индикативной оценке и мониторингу  
финансовой безопасности .................................................. 11 
1.2 Воздействие макроэкономических шоков  
на уровень финансовой безопасности страны:  
взаимосвязь макро- и микроуровней анализа .............. 36 
1.3 Оценка финансовой безопасности России  
с учетом реакции населения на макроэкономические 
шоки, проявляющиеся в изменении масштабов,  
структуры и характера сбережений населения  
и операций на кредитном и валютном рынках ............. 44 
1.4 Оценка воздействия макроэкономических шоков  
на финансовую безопасность с учетом операций  
населения на кредитном рынке:  
территориальный аспект ................................................... 77 
 
ГЛАВА 2 ЭКОНОМЕТРИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ 
ВОЗДЕЙСТВИЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ШОКОВ 
НА ДИНАМИКУ СБЕРЕЖЕНИЙ И КРЕДИТОВ  
С УЧЕТОМ СКРЫТЫХ ДОХОДОВ  
ДОМОХОЗЯЙСТВ .............................................................. 93 
2.1 Основные понятия и определения финансового  
поведения домохозяйств. Информационная основа  
эконометрического моделирования ................................ 93 

2.2 Скрытые доходы домохозяйств как фактор  
угрозы национальной безопасности:  
постановка задачи и эмпирическая оценка ................. 104 
2.3 Взаимосвязь уровня экономического неравенства  
и сбережений домохозяйств с учетом воздействия  
кризиса 2014 года ............................................................... 117 
2.4 Воздействие финансовых стратегий  
домохозяйств на изменение уровня жизни  
в период экономического кризиса:  
подход к эконометрическому моделированию  
на основе мультиномиальной модели ........................... 128 
2.5 Многомерные пробит-модели как инструмент  
оценки воздействия макроэкономического шока  
на текущее благосостояние домохозяйств .................... 136 
 
ГЛАВА 3 МОДИФИКАЦИЯ СИСТЕМЫ ИНДИКАТОРОВ  
ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ РОССИИ  
С УЧЕТОМ ЭМПИРИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ  
МАСШТАБОВ, СТРУКТУРЫ, ХАРАКТЕРА  
ОПЕРАЦИЙ НАСЕЛЕНИЯ НА ВАЛЮТНОМ  
И КРЕДИТНОМ РЫНКАХ ............................................. 151 
3.1 Формирование новой группы индикаторов  
финансовой безопасности с учетом влияния  
изменений сбережений населения и его операций  
на кредитном и валютном рынках ................................ 151 
3.2 Эмпирическая оценка новой группы  
модифицированной системы индикаторов  
финансовой безопасности России ................................... 160 
 
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................... 172 
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ............................................ 176 
СВЕДЕНИЯ ОБ АВТОРАХ ............................................................... 187 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 
 
Россия, являясь частью мировой финансовой системы, отражает в значительной степени цикличность ее развития, преломляя сквозь призму национальной экономики, в том числе финансового рынка, глобальные тренды развития, такие как: низкие 
и неустойчивые темпы экономического роста, пузыри на отдельных сегментах финансовых рынков с угрозой их нарастания 
вследствие эффектов многолетней мягкой денежно-кредитной 
политики, увеличившийся уровень долговой нагрузки и, наконец, 
возросшее неравенство в развитых странах на фоне стагнации 
доходов среднего класса, продолжающейся уже более трех десятилетий. Для экономики России это означает не только повышение гибкости и накопление запаса прочности для реагирования на 
внешние угрозы, но и выявление, анализ внутренних факторов, 
которые делают уязвимой российскую экономическую систему, 
среди которых: невысокая диверсификация экономики, недостаточная гибкость институтов и правил, необходимость импортозамещения зарубежных источников финансирования, повышение 
значимости населения как источника внутренних финансовых ресурсов, с одной стороны, и потенциального очага финансовой и 
социальной напряженности, с другой. 
Внешние угрозы в сочетании с внутренними уязвимостями 
российской экономики выдвигают проблему обеспечения финансовой безопасности государства на первый план. В свою очередь, 
это ставит новые задачи с точки зрения национальной финансовой безопасности — задачи методологического характера (как 
учесть в оценке финансовой безопасности и внешние угрозы, и 
внутренние уязвимости) и прикладного характера (какие структурные преобразования необходимы для формирования достаточного уровня защищенности российской финансовой системы).  
В представленном монографическом исследовании поставлена и решена соответствующая задача — развить методологические подходы и методы оценки финансовой безопасности России 
на основе исследования изменений структуры сбережений населения и его операций на кредитном и валютном рынках в ситуациях до и после макроэкономических шоков. 

За последние два десятка лет российское население испытало несколько экономических шоков, состоявших в непредвиденном, резком снижении уровня жизни, для восстановления которого население вынуждено было искать пути, позволяющие преодолеть снижение уровня благосостояния. Экономические кризисы 1998, 2008, 2014 годов хотя и обусловлены различными макроэкономическими причинами, оказали сходное влияние на благосостояние населения, состоящее в снижении реальных доходов, 
росте цен на потребительские товары. Изменение структуры и 
характера сбережений и операций населения на кредитном и валютном рынках стало одной из возможных стратегий, используемых населением, для адаптации к негативным макроэкономическим шокам. 
В то же время спонтанные, неконтролируемые действия 
населения, возникающие в ситуациях макроэкономических шоков, заставляют финансовые институты (прежде всего банки) пересматривать свою политику на финансовых рынках: корректировать условия и объемы выдачи кредитов, проценты по депозитам и кредитам, курсы обмена валют. Таким образом, «антишоковые» адаптационные стратегии населения приводят к изменению характера и масштабов деятельности финансовых институтов на финансовых рынках, что напрямую влияет на уровень финансовой безопасности страны. 
О значимости финансовых ресурсов населения свидетельствует то, что, по данным Росстата, объем денежных сбережений 
населения в рублях на 1 января 2015 года составил 29,27% от 
ВВП 2014 года. В момент экономического шока нарастающие 
инфляционные процессы, неустойчивость валютных курсов 
обесценивают сбережения граждан, воздействие средств массовой информации зачастую подталкивает население к паническим 
действиям, когда происходит массовый выброс денежной массы 
на потребительский рынок, отток денег из банков и др. В результате этой обратной связи острота кризиса усиливается и как ответ 
вновь создает условия ухудшения финансового положения населения.  
Сокращение объемов выдачи кредитов населению (вследствие падения доходов, роста задолженности по погашению кре

дитов, отказа от потребления в пользу сбережения и по иным 
причинам) отрицательно сказывается на отдельных отраслях экономики: жилищного строительства, автомобилестроения и т. п. 
Объем кредитов, предоставленных физическим лицам, на 1 января 2015 года превысил 11,295 трлн рублей, что составило 15,82% 
от ВВП 2014 года. Просроченная задолженность по кредитам за 
год с 1 января 2014 года по 1 января 2015 года выросла на 1,5% и 
составила 5,89%. 
Таким образом, деформации финансового поведения населения вызывают «эффект домино» в отношении финансовой системы и в отношении экономики в целом. 
В целях развития методологии оценки финансовой безопасности России, позволяющей решить актуальные практические задачи ее обеспечения в современных условиях, авторами монографии предложено использовать сочетание макро- и микроэкономического подходов для ее оценки. Таким образом, учет влияния изменений масштабов, структуры и характера операций 
населения на кредитном и валютном рынках под воздействием 
макроэкономических шоков в индикативной оценке национальной финансовой безопасности, формирует принципиально новый 
подход к постановке задачи обеспечения финансовой безопасности государства. 
Макроэкономический подход к индикативной оценке национальной финансовой безопасности реализуется во взаимосвязанном анализе следующих систем: двухуровневой системы индикаторов национальной финансовой безопасности; системы 
принципов отбора данных индикаторов; системы критериев классификации данных индикаторов; системы мониторинга индикаторов в целях оценки уровня финансовой безопасности. Учет финансового поведения домохозяйств проявляется в формировании 
новой группы индикаторов финансовой безопасности, отражающих структуру сбережений населения и его операций на кредитном и валютном рынке. Эмпирическая оценка индикаторов новой 
группы за 1997–2016 годы, то есть с учетом макроэкономических 
шоков 1998, 2008, 2014 годов, позволяет определить их способность предупреждать о возможных опасностях финансовой безопасности, их чувствительность к макроэкономическим шокам. 

Новый подход к оценке финансовой безопасности на микроуровне опирается на современный эконометрический и статистический инструментарий и методологическое обоснование 
оценки финансовой безопасности государства с учетом изменений структуры сбережений и операций населения на финансовых 
рынках под воздействием макроэкономических шоков (1998, 
2008, 2014 годы). 
Необходимо отметить, что измерение влияния экономического шока на основе микроданных связано с необходимостью 
изолировать влияние макроэкономического шока от воздействия 
других факторов, действующих в это время, а также факторов, 
которые одновременно влияют как на изменения в сбережениях 
населения и его активности на кредитном и валютном секторах 
финансового рынка, так и на величину экономического шока. Исследования в этой области преимущественно связаны с измерением влияния экономического шока на изменения в структуре 
домохозяйств.  
Одна из причин обращения к исследованию реакции домохозяйств на внешние шоки состоит в том, что наиболее видимым 
последствием экономического кризиса стало падение реальных 
доходов населения, которое отражается как в официальных статистических данных, так и в росте негативных ожиданий среди 
населения, изменении их финансовых стратегий. Так, если в 
предкризисном 2013 году индекс реальных доходов вырос на 4%, 
то в 2014 году снизился на 0,7%, в 2015 на 3,2%, этот процесс 
продолжился, и в 2016 году снижение составило уже 6,1%1.  
Кризисные процессы по-разному затрагивают различные 
группы населения, на снижение реальных доходов воздействует 
множество причин: тип расселения, социальное и семейное положение, возраст, финансовые стратегии и множество других, 
находящихся в сложных причинно-следственных взаимосвязях 
факторов. Выявление групп населения, наиболее пострадавших 
от кризиса, и причин, усугубляющих их положение, дает возможность продумать превентивные меры в отношении возможных потрясений в будущем, способствует выработке эффектив                                                           
1 http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/population/level. 

ной социально-экономической политики и в конечном счете 
национальной безопасности. 
Часть домохозяйств входит в кризис, имея некоторый запас 
сбережений, которые помогают им пережить трудные времена, 
другие, наоборот, с грузом кредитов, займов, которые могут усугубить трудности кризисного периода, то есть стратегии финансового поведения домохозяйства к моменту вхождения в кризис 
могут стать детерминантами устойчивости его материального положения. Финансовое поведение, безусловно, оказывает воздействие на благосостояние домохозяйств, но благосостояние в свою 
очередь может зависеть от типа финансового поведения домохозяйств. Вариация уровня благосостояния зависит не только от 
различий в стратегиях финансового поведения домохозяйств, но 
может быть объяснена множеством других факторов, включая 
демографическую, социальную-экономическую структуру домохозяйств, тип расселения и др. Подобный анализ предполагает 
наличие данных, полученных непосредственно от населения. Показатели экономического благосостояния, публикуемые официальной статистикой, относятся к населению в целом, в то время 
как основной ресурсной ячейкой общества является домохозяйство. Использование в качестве информационной базы исследования данных проекта «Российский мониторинг экономического 
положения и здоровья населения НИУ-ВШЭ» (RLMS-HSE) позволило осуществить совершенствование эконометрических методов количественного измерения «чистого» влияния экономического шока на динамику сбережений и операции населения на 
кредитном и валютном рынках, освобожденного от воздействия 
других факторов, действующих в это время, с учетом коррекции 
на эндогенность шока. 
Монография подготовлена при финансовой поддержке 
РФФИ в рамках научного проекта № 16-02-00411/17-ОГОН «Развитие методологии оценки финансовой безопасности России на 
основе исследования воздействия макроэкономических шоков на 
динамику сбережений и операций населения на кредитном и валютном рынках». 

АВТОРСКИЙ КОЛЛЕКТИВ 
 
Альбеков Адам Умарович — Заслуженный деятель науки 
Российской Федерации, доктор экономических наук, профессор, 
ректор Ростовского государственного экономического университета (РИНХ), заведующий кафедрой коммерции и логистики  
Ростовского государственного экономического университета 
(РИНХ) (введение, заключение, научная редакция); 
Ниворожкина Людмила Ивановна — Заслуженный деятель 
науки Российской Федерации, доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой статистики, эконометрики и оценки 
рисков Ростовского государственного экономического университета (РИНХ) (главы 1–2: параграфы 1.2–1.4, 2.1–2.5); 
Алифанова Елена Николаевна — доктор экономических 
наук, профессор, заведующий кафедрой финансового мониторинга 
и финансовых рынков Ростовского государственного экономичес- 
кого университета (РИНХ) (главы 1, 3: параграфы 1.1, 3.1–3.2); 
Евлахова Юлия Сергеевна — кандидат экономических 
наук, доцент, доцент кафедры финансового мониторинга и финансовых рынков Ростовского государственного экономического 
университета (РИНХ) (главы 1, 3: параграфы 1.1, 3.1–3.2); 
Трегубова Александра Александровна — кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры статистики, эконометрики 
и оценки рисков Ростовского государственного экономического 
университета (РИНХ) (главы 1, 2: параграфы 1.3–1.4, 2.1).