Формирование финансовой политики предприятий в условиях современного финансового менеджмента (на примере предприятий электроэнергетики, входящих в ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Юга»)

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ  
РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ «РИНХ» 
 
 
 
 
 
 
 
 
М.В. ЧАРАЕВА 
 
 
 
ФОРМИРОВАНИЕ  
ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ 
ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ 
СОВРЕМЕННОГО ФИНАНСОВОГО 
МЕНЕДЖМЕНТА 
(на примере предприятий электроэнергетики, 
входящих в ОАО «Межрегиональная  
распределительная сетевая компания Юга» 
(ОАО «МРСК Юга)) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ростов-на-Дону 
2008 

УДК 658.1 
 
Ч 20 
Чараева, М.В. Формирование финансовой политики предприятий в условиях современного финансового менеджмента (на примере предприятий электроэнергетики, входящих в ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Юга») : монография / М.В. Чараева ; 
Рост. гос. эконом. ун-т «РИНХ». – Ростов н/Д., 2008. – 158 c. 
 
 
ISBN 978-5-7972-1238-6 
 
 
В монографии исследуется экономическая сущность категорий «финансовый менеджмент» и «финансовая политика предприятия», их взаимосвязь, прикладные аспекты формирования финансовой политики предприятия, информационные технологии как инструмент формирования финансовой политики 
предприятия, а также даются рекомендации по определению вектора финансово-экономического состояния предприятия.  
Монография предназначена для студентов очной и заочной форм обучения 
специальности 08.01.05 «Финансы и кредит», а также для аспирантов и слушателей Президентской программы подготовки управленческих кадров, занимающихся управлением финансовыми потоками на государственных предприятиях, в акционерных обществах и коммерческих организациях. 
 
 
Рецензенты: 
В.С. Золотарев, д.э.н., проф., Президент РГЭУ «РИНХ», зав. кафедрой  
«Финансовый менеджмент» РГЭУ «РИНХ» 
В.А. Алешин, д.э.н., проф., декан экономического факультета ЮФУ 
 
 
УДК 658.1 
Ч 20 
 
ISBN 978-5-7972-1238-6 
 
 
 
© Чараева М.В., 2008 
© Ростовский государственный  
экономический университет «РИНХ», 2008 

СОДЕРЖАНИЕ 
 
Введение ...................................................................................................................... 
5 
Глава 1. Сущностные характеристики  
финансовой политики предприятия и финансового менеджмента................ 
 
7 
1.1. Категориальный анализ финансовой политики предприятия  
и финансового менеджмента...................................................................................... 
 
7 
1.2. Функции финансового менеджмента................................................................. 
15 
1.3. Информационное обеспечение финансового менеджмента ........................... 
27 
1.4. Факторная зависимость процесса формирования  
финансовой политики предприятия.......................................................................... 
 
32 
Глава 2. Определение алгоритма формирования финансовой политики 
предприятий с использованием информационных технологий  
(на примере ОАО «Межрегиональной  распределительной  
сетевой компании Юга» (ОАО «МРСК Юга»)).................................................. 
 
 
 
45 
2.1. Роль финансовой политики предприятия на современном этапе функционирования российских предприятий (на примере  
предприятий электроэнергетики) .............................................................................. 
 
 
45 
2.2. Оценка эффективности финансового менеджмента –  
основа процесса формирования финансовой политики предприятия................... 
 
52 
2.3. Информационные технологии как инструмент формирования  
финансовой политики предприятия.......................................................................... 
 
64 
2.4. Алгоритм формирования финансовой политики предприятий электроэнергетики (на примере предприятий,  
входящих в ОАО «МРСК Юга») ............................................................................... 
 
 
82 

Глава 3. Реализация финансовой политики предприятия................................ 105
3.1. Матричный алгоритм определения вектора финансово-экономического 
состояния предприятия на долгосрочный период (на примере филиала  
ОАО «МРСК Юга» – «Ростовэнерго»)..................................................................... 
 
 
105
3.2. Трансформация системы мониторинга финансового менеджмента  
как формы контроля за реализацией финансовой политики предприятия........... 
 
116
3.3. Реализация финансовой политики предприятия как условие  
повышения уровня безопасности предприятий электроэнергетики...................... 
 
132
Список литературы .................................................................................................. 140
Приложения................................................................................................................ 153

ВВЕДЕНИЕ 
 
В связи с переходом к рыночным отношениям в экономике России в последние годы происходят коренные преобразования, которые означают возникновение совершенно новой «парадигмы» экономического, и в первую очередь 
финансового, знания. Процесс реформирования и реструктуризации, охвативший 
большинство отраслей отечественной экономики на современном этапе, заставляет руководителей предприятий изменить привычное отношение к принятию 
финансовых решений как форме реагирования на происходящие изменения, на 
формирование финансовой политики предприятия, содержательные аспекты которой являются основой принятия финансовых решений. Однако для большинства отечественных предприятий, и в том числе для предприятий электроэнергетики, остается открытым вопрос формирования финансовой политики. 
В первой главе монографии осуществлен категориальный анализ финансовой политики предприятия и финансового менеджмента, охарактеризованы 
функции финансового менеджмента, информационное обеспечение финансового менеджмента, определены факторы, оказывающие влияние на формирование 
финансовой политики предприятия. 
Во второй главе рассмотрен непосредственно процесс формирования финансовой политики предприятий с использованием информационных технологий на примере ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания 
Юга» (ОАО «МРСК Юга»). В частности, охарактеризована роль финансовой 
политики предприятия на современном этапе функционирования российских 
предприятий в условиях реформ; проведена оценка эффективности финансового менеджмента как основа процесса формирования финансовой политики 
предприятия; представлена классификация прикладных программных продуктов как инструментальной базы финансового менеджмента на предприятии, а 
также приведена подробная характеристика методов внедрения информационных технологий, их положительные и отрицательные стороны. В завершении 

второй главы разработан алгоритм формирования финансовой политики предприятия. 
В третьей главе монографии раскрываются прикладные аспекты реализации финансовой политики предприятия. Особый интерес читателя должен вызвать матричный алгоритм определения вектора финансово-экономического состояния предприятия на долгосрочный период, который не только охарактеризован теоретически, но и прошел практическую апробацию на основе данных 
ОАО «Ростовэнерго». Немаловажное значение имеет и контроль за реализацией 
финансовой политики предприятия, который будет более эффективным, если 
дополнить систему мониторинга финансового менеджмента качественными показателями оценки финансового состояния предприятия.  
Таким образом, актуальность темы представленной монографии обусловлена также тем, что эффективность деятельности экономических субъектов в 
значительной степени определяется их финансовой политикой. Предприятия 
электроэнергетики, которые будут уделять пристальное внимание вопросам 
разработки и реализации финансовой политики, окажутся, в конечном счете, 
более подготовленными к выходу на конкурентный рынок (в соответствии с 
целью реструктуризации отрасли) и финансово устойчивыми. Вопрос процесса 
формирования финансовой политики предприятия актуален также для всех российских предприятий. Поиск подходов к процессу формирования финансовой 
политики предприятия в условиях современного финансового менеджмента, 
предусматривающего совмещение решения финансовых задач с подбором необходимых прикладных программных продуктов (ППП), предопределяет интерес читателя к представленной работе. 
 
 
 
 
 

Глава 1. СУЩНОСТНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ  
ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ  
И ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 
 
1.1. Категориальный анализ финансовой политики предприятия  
и финансового менеджмента 
 
Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представляют собой базисную категорию, 
исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарноденежных отношений, то финансовая политика относится к надстроечным категориям как особая область человеческой деятельности. 
Правомерное отнесение финансовой политики предприятия к особой области человеческой деятельности предопределило субъективное отношение к 
данной категории со стороны финансистов. При этом необходимо отметить, 
что, как правило, определение финансового менеджмента дается в базовых 
учебниках известными учеными-экономистами, в то время как финансовую политику предприятия определяют финансисты-практики в периодической литературе. 
В частности, Эркин Гафаров (ведущий консультант департамента финансового и управленческого консультирования компании «ФБК») считает, что 
главное при определении финансовой политики – это ориентация на комплексное использование собственных и заемных средств, при котором в зависимости 
от конкретных условий деятельности компании предпочтение в различное время может отдаваться тому или иному источнику финансирования [109]. Крючков А.В. (фирма «РЕМИДА Консалт») связывает финансовую политику с финансовой устойчивостью предприятия [110]. Эксперты ОАО «Акмолатурист» к 
финансовой политике предприятия относят определение лимитов расходов на 
содержание персонала, предельных ассигнований на административные и хо

зяйственные нужды, вопросы закупочной политики и т.д. [111]. Андрей Быков 
(председатель правления ОАО «Энергомашбанк») включает в понятие финансовой политики предприятия определение стратегии в области финансирования 
операций и долгосрочного развития, методы внутреннего финансирования и 
оптимальные пути привлечения внешнего капитала [114]. На наш взгляд, представленные определения недостаточно емко отражают сущность финансовой 
политики предприятия, поскольку на них откладывает отпечаток специфика того или иного предприятия. При этом, обращаясь к нормативным документам, а 
именно к «Методическим рекомендациям по разработке финансовой политики 
предприятия» (Министерство экономики Российской Федерации, приказ от 1 
октября 1997 г. № 118) [11], мы также не находим определения финансовой политики предприятия, несмотря на указание целей, задач и направлений разработки. Однако мы считаем, что, не определив понятие, невозможно четко представить цели, задачи и направления его разработки. 
Наиболее близко к нашему пониманию финансовой политики предприятия 
определение аналитиков ЗАО «Аналитическая Бизнес-Группа»: «Финансовая политика предприятия – это наиболее общие принципы управления финансами 
предприятия (капиталом, денежными потоками, формированием прибыли), последовательно реализуемые в течение фиксированного периода, включая определение задач построения системы финансового управления» [112]. 
Итак, проведя исследование мнений финансистов-практиков, работающих 
в финансовой сфере, по поводу сущности финансовой политики предприятия, 
приведем наше видение данной категории и ее взаимосвязь с финансовым менеджментом предприятия. На наш взгляд, финансовая политика предприятия 
– это надстроечная финансовая категория, детерминированная на основе факторной зависимости и являющаяся фундаментальной в процессе функционирования предприятия на долгосрочную перспективу. При этом в финансовой политике предприятия целесообразно отразить основные принципы организации 
финансового менеджмента: 

• интеграция финансовых решений в общую систему управленческих решений предприятия. Все изменения, происходящие в общей системе управления предприятием, оказывают влияние на финансовую деятельность, и наоборот – финансовые решения подразумевают их соответствие общим управленческим решениям, следовательно, процесс интеграции еще на стадии планирования является необходимым; 
• высокий динамизм управления. Финансовому менеджменту должен быть 
присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, 
ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой 
деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования 
предприятия; 
• вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации не должен выходить за рамки общей финансовой идеологии функционирования предприятия (финансовой политики); 
• ориентированность на стратегические цели развития предприятия. 
Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих 
решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны 
быть отклонены, если вступают в противоречие со стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких 
размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в 
предстоящем периоде. 
Финансовый менеджмент, организованный с учетом изложенных принципов, позволяет формировать высокий ресурсный потенциал производственной 
деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финан

совом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе. 
В современных условиях эффективная деятельность предприятий и хозяйственных организаций, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность 
в значительной степени определяются уровнем финансового менеджмента. 
По отдельным вопросам финансового менеджмента за последние годы в 
России появился ряд работ отечественных и зарубежных авторов. За рубежом 
при рассмотрении вопросов финансового менеджмента основное внимание 
уделяют управлению портфелем ценных бумаг, приемам управления движением финансовых ресурсов и капитала. В частности, Роберт В. Колб и Рикардо 
Дж. Родригес утверждают, что работа финансового менеджера заключается в 
том, чтобы способствовать достижению общей цели фирмы, заключающейся в 
максимизации стоимости акционерной собственности [61, с. 14]. Луис Гапенски 
считает, что финансовый менеджмент – это система принятия инвестиционных 
решений и решений финансирования, при этом инвестиционные решения – это, 
как правило, подбор наиболее подходящих активов в виде инструментов финансового рынка, а решения финансирования характеризуются выбором источников финансирования инвестиционных решений [25, с. 16]. К точке зрения зарубежных финансистов на финансовый менеджмент из российских ученых 
наиболее близка Теплова Т.В., утверждающая, что финансовый менеджер принимает инвестиционные решения и управляет капиталом для достижения целевых установок, согласующихся с интересами всех участников предприятия [72, 
с. 40]. 
Однако незащищенность фондового рынка, ограниченный набор финансовых инструментов управления и ряд других факторов не позволяют пока с достаточной полнотой и эффективностью использовать зарубежный опыт финансового менеджмента в наших социально-экономических условиях. К российскому восприятию финансового менеджмента близка точка зрения американского экономиста Юджина Бригхема, который представляет финансовый ме