Рыночная экономика и финансово-кредитные отношения. Ученые записки. Выпуск 14

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 
 
РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ 
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ "РИНХ" 
 
ФИНАНСОВЫЙ ФАКУЛЬТЕТ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
РЫНОЧНАЯ ЭКОНОМИКА 
И ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ 
 
УЧЁНЫЕ ЗАПИСКИ 
 
ВЫПУСК 14 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ростов-на-Дону 
2008 

УДК 338.2(06) 
Р 93 
 
Р 93       Рыночная экономика и финансово-кредитные отношения : Учёные 
записки. Выпуск 14 / Ростовский государственный экономический 
университет «РИНХ» – Ростов н/Д., 2008. – 188 с. 
 
ISBN 978-5-7972-1208-9 
 
Ученые записки посвящены развитию мировой и национальной финансовых систем. Сборник состоит из пяти разделов. Первый раздел посвящен 
тенденциям развития мировой финансовой системы, эффективности функционирования финансового рынка в условиях глобализации; второй раздел 
сосредотачивает внимание на организации банковской деятельности в РФ, 
проблеме достаточности собственного капитала коммерческого банка; третий 
раздел содержит обзор особенностей бюджетной политики России, реализации финансовой политики в рамках национальных проектов; четвертый раздел освещает особенности современного состояния финансового рынка, теории корпоративного управления; пятый раздел рассматривает проблемы и 
перспективы развития управления финансами на уровне предприятия. 
В состав Учёных записок входят статьи профессоров, преподавателей и 
аспирантов Финансового факультета РГЭУ «РИНХ». Сборник предназначен 
для научных работников, аспирантов и студентов вузов. 
 
Редакционная коллегия:  
Кочмола К.В. (отв. редактор), Золотарёв В.С., Наливайский В.Ю.,  
Семенюта О.Г., Романова Т.Ф., Алифанова Е.Н. 
 
Утверждено в качестве учёных записок редакционно-издательским советом университета. 
УДК 338.2(06) 
Р 93 
 
ISBN 978-5-7972-1208-9 
 
© Ростовский государственный экономический университет «РИНХ», 2008 

СОДЕРЖАНИЕ 
 
РАЗДЕЛ 1. РАЗВИТИЕ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ.......................6 
ЕФРЕМЕНКО И.Н  
МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ 
ГЛОБАЛИЗАЦИИ..............................................................................................................6 
ВОРОБЬЕВА И.Г    
ДИФФУЗИЯ ПОТОКОВ КАПИТАЛА КАК ПРОЯВЛЕНИЕ                               
ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ..............................................................................12 
ШЕВЕЛЕВ И.В.  
ВЛИЯНИЕ ПРОЦЕССА ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ                                              
НА СУЩНОСТНЫЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЯ КРЕДИТНОГО РИСКА .......................18 
ЕВЛАХОВА Ю.С.  
РЕГУЛИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВЫХ КОНГЛОМЕРАТОВ...............24 
 
РАЗДЕЛ 2. ОРГАНИЗАЦИЯ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ......................29 
ЯБЛОНОВСКАЯ Г.С.  
СОВРЕМЕННАЯ БАНКОВСКАЯ СИСЕМА РОССИИ                                                      
И ВОЗМОЖНОСТИ ЕЕ КРИЗИСА................................................................................29 
РОСЛИКОВА О.Г.  
ИНТЕГРАЦИЯ РОССИЙСКИХ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ                                            
В МИРОВОЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЕ И ФИНАНСОВОЕ ПРОСТРАНСТВО.................33 
НАЗАРОВ А.С.  
СТРУКТУРНО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ                  
ДОСТАТОЧНОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА                                          
КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА..........................................................................................38 
ИЛЬИЧЕВ В.Б.  
О РОЛИ И СУЩНОСТИ БАНКОВСКИХ ПРОДУКТОВ И УСЛУГ  
В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СОВРЕМЕННЫХ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ.....................43 
ЗЛОБИНА Е.И.  
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФАКТОРИНГА ...........49 
КОЗЛОВСКИЙ В.А.  
РАЗВИТИЕ МЕХАНИЗМА ЛИЗИНГОВЫХ СДЕЛОК   
И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ СХЕМ ИХ ФИНАНСИРОВАНИЯ .............................54 
СЕЛИВАНОВА Т.А.  
ОБ ЭФФЕКТИВНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКЕ  
ПО ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМ КРЕДИТАМ.......................................................................61 
 
 

ОРЛОВА И.А., ОРЛОВА А.С.  
РОССИЙСКИЙ РЫНОК ПЛАСТИКОВЫХ КАРТ: СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ, 
ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ...........................................................67 
СТОЛБОВСКАЯ Н.Н.  
НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕСТВОВАНИЯ ПРАВИЛ БУХГАЛТЕРСКОГО               
УЧЕТА В КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ ................................................................73 
 
РАЗДЕЛ 3. БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ................................................80 
КАРАПЕТЯН Э.Н.  
ИНВЕСТИЦИОННАЯ НАПРАВЛЕННОСТЬ БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ 
ГОСУДАРСТВА...............................................................................................................80 
ТАКМАЗЯН А.С.  
К ВОПРОСУ РЕФОРМИРОВАНИЯ БЮДЖЕТНОГО УЧЕТА В РОССИИ.............84 
БОГОСЛАВЦЕВА Л.В.  
ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ И ФИНАНСОВО-БЮДЖЕТНЫЕ МЕХАНИЗМЫ                     
РЕАЛИЗАЦИИ НАЦИОНАЛЬНОГО ПРОЭКТА «ОБРАЗОВАНИЕ»...........................88 
РУКИНА С.Н.  
О ПОНЯТИИ «ГОСУДАРСТВЕННАЯ КАЗНА» И ЕЕ СОСТАВЛЯЮЩИХ...........93 
 
РАЗДЕЛ 4. РАЗВИТИЕ И РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА .....98 
ИВАНЧЕНКО И.С.  
ВОЗДЕЙСТИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА НА ЭКОНОМИЧЕСКУЮ                               
АКТИВНОСТЬ .................................................................................................................98 
ЧЕРКАШИНА Т.А.  
ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ СТРУКТУРА РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО 
РЫНКА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ.................................................................104 
АЛИФАНОВА Е.Н.  
О ТЕНДЕНЦИИ СЕКЬЮРИТИЗАЦИИ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ  
В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ...............................................................................110 
НАЛИВАЙСКИЙ В.Ю., ЛАХНО Ю.В.  
НЕКОТОРЫЕ АСПЕКТЫ ВЛИЯНИЯ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА                          
НА РОСТ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ..................................................................120 
КАРАУШ Д.М.  
ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО                                          
ФОНДОВОГО РЫНКА..................................................................................................124 
ЖАРКОВА Ю.С.  
О РАЗВИТИИ РОССИЙСКОГО РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ                                  
ЦЕННЫХ БУМАГ..........................................................................................................130 
 

ПОРФИРЬЕВА А.А.  
О ХАРАКТЕРИСТИКЕ РИСКОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПАЕВЫХ                                          
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ ................................................................................134 
ИВАНОВА Е.А.  
ЭВОЛЮЦИЯ ТЕОРИЙ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ...............................140 
ЦОЙ Р.А.  
ОБЗОР ИССЛЕДОВАНИЙ ПО КОРПОРАТИВНОМУ УПРАВЛЕНИЮ ...............146 
 
РАЗДЕЛ 5. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ....................152 
ЧАРАЕВА М.В.  
ТРАНСФОРМАЦИЯ ФУНКЦИЙ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА................152 
ТРАЧУК С.С.  
ПРОБЛЕМЫ АДАПТАЦИИ МЕЖДУНАРОДНОГО ОПЫТА 
ГОСУДАРСТВЕННО-ЧАСТНОГО ПАРТНЁРСТВА К РОССИЙСКОЙ 
ДЕЙСТВИТЕЛЬНОСТИ................................................................................................158 
ВОРОНОЙ С.П.  
СТРАТЕГИИ УСПЕХА СОВРЕМЕННОГО БИЗНЕСА И КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ 
ОСНОВЫ К ИХ ИДЕНТИФИКАЦИИ.........................................................................165 
БАРАШЬЯН В. Ю., ГОРЮНОВА Е.В.  
ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ                   
СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ В РАМКАХ ЕГО ОБЩЕЙ                                               
ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ........................................................................................... 171 
ЧУМАЧЕНКО Е.А.  
ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ В УСЛОВИЯХ                                           
РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ..........................................................................................176 
КАРПОВА Е.Н.  
ПРОБЛЕМЫ ПОСТРОЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОЙ СИСТЕМЫ              
БЮДЖЕТИРОВАНИЯ НА РОСИЙСКИХ ПРЕДПРИЯТИЯХ                                              
И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ................................................................................................179 
 
НАШИ АВТОРЫ..........................................................................................................185 
 

РАЗДЕЛ 1. РАЗВИТИЕ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ 
СИСТЕМЫ 
 
 
ЕФРЕМЕНКО И.Н. 
 
МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА  
В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ 
 
На протяжении веков мировая валютная система находится в постоянном развитии и сегодняшнее ее состояние, отнюдь не является завершающей и окончательной фазой. Процессы финансовой глобализации не только привели к свободному неконтролируемому перемещению 
огромных денежных масс через национальные границы и формированию глобального финансового рынка, но и к изменению функций денег 
в мировой экономике. Финансовый рынок становится все более независимым от рынка товаров и услуг.  
История знает четыре международные валютные системы. Последняя из них Ямайская была официально оформлена в 1976 году на 
совещании стран-членов МВФ в Кингстоне. Переход к каждой последующей системе сопровождался общемировым кризисом, общей причиной которых была потеря металлических резервов в результате невозможности государства поддерживать внешнее проявление конвертируемости национальной валюты – возможность ее конверсии в определенное количество металла. Смена валютной системы всегда означала не 
только упразднение отдельных элементов международного денежного 
устройства, но и переход валютного лидерства от одной национальной 
валюты к другой, выполняющей функции мировых денег.  
По прошествии более тридцати лет функционирования Ямайской 
валютной системы современный мировой валютный рынок претерпел 
значительные изменения, и в первую очередь это вызвано активизацией 
глобализационных процессов, проявляющихся во всеобщей либерализации движения капиталов, развитии информационных технологий, изменении природы курсообразования, валютной интеграции. Влияние дан

ных факторов далеко не однозначно: в результате обостряются противоречия между формированием рыночных механизмов и степенью готовности институтов к противостоянию негативным последствиям данного 
влияния. Именно поэтому все более часто звучит тезис о необходимости 
реформирования глобальной финансовой архитектуры, проявляющейся 
как в формировании стандартов и кодексов функционирования мировой 
финансовой системы, так и самих финансовых институтов, способных 
адекватно функционировать в данных условиях.  
В условиях все менее эффективно функционирующей Ямайской 
валютной системы ее конструктивные элементы не справляются с возрастающей нагрузкой. Вероятнее всего, что необходимость перехода к 
новой мировой валютной системе в данном случае могут спровоцировать не войны и финансовые катаклизмы, а все более активно интегрируемые информационные технологии, позволяющие снизить издержки 
курсовых потерь. 
Революция в средствах связи и обработки информации сделала 
международные финансовые потоки более подвижными, и как результат привело к многократному увеличению объемов международных 
валютных рынков. В результате обменный курс той или иной валюты 
на мировой арене перестал формироваться во внешней торговле. На 
обслуживание товарных сделок теперь приходится всего 2% от совершаемых в мире валютообменных операций. Поэтому возможность отклонения рыночного курса валюты от паритета покупательной способности (по которому курсовое соотношение двух валют должно отражать соотношение цен в данных странах) намного возросла. Действительно, на один доллар в России можно купить вдвое больше товаров, чем в США. То есть рыночный курс рубля составляет 50% от паритета его покупательной способности. Такое положение характерно 
для большинства государств Центральной и Восточной Европы. В некоторых странах курс национальной валюты занижен еще больше, например, в Индии и Китае он находится на уровне 20% от ППС1.  
                                                 
1 Буторина О. Конец единовластия // Россия в глобальной политике. – 2004. – декабрь. –
http://www.globalaffairs.ru  

0
10
20
30
40
50
60
активы в долларах
активы в евро
активы в другой
валюте
Идея многовалютной глобальной финансовой системы зародилась 
еще в 80-х годах, именно в это время все более часто начинает рассматриваться возможность техвалютных зон доллара, евро и йены. В настоящий момент «тройка лидеров» на глобальной валютной арене претерпела изменения. Все более часто звучат заявления о формировании 
трехполярной валютной системы, основанной на долларе, евро и юане. 
Доллар США все еще остается наиболее важной колонной, поддерживающей всю систему, набирающий силу юань становится наиболее перспективной основой формирования потенциального азиатского валютного союза (AMU). 
Основной причиной лидирования доллара США в настоящий момент является его статус резервной валюты. Накопленный с 1996 г. торговый дефицит в объеме 4,4 трлн долл. и высокая степень зависимости 
от иностранного финансирования для оплаты диспропорций значительно ослабили глобальное экономическое лидерство США. В данном контексте неоднозначны перспективы диверсификации валютных резервов 
(рис. 1). Продажа долларовых резервов влечет за собой понижение его 
стоимости по отношению к другим валютам. 
 
 
 
 
 
 
Рис.1. Структура мировых валютных резервов2 
 
                                                 
2 составлено по данным официального сайта Международного валютного фонда – www.imf.org 

В настоящий момент большинство национальных денежных единиц стало конвертируемыми, однако, они по-прежнему не обслуживают 
мировую торговлю. Доллар, евро, японская йена, фунты стерлингов и 
прочие наиболее признанные валюты используются в качестве мировых 
денег, потому что урегулирование международных платежей в поливалютном режиме технически невозможно. В большинстве случаев доллар 
США играет роль денег на рынках, где продаются и покупаются деньги 
других стран. Исходя из этого возможно сделать вывод, что как только 
удастся наладить поливалютные многосторонние платежи, спрос на 
данные валюты, особенно, доллар, уменьшится, а международное значение прочих валют начнет возрастать.  
Новая парадигма будет означать, что мировые деньги совершат виток в развитии, вернувшись в ином качестве на линию, от которой они 
начали движение при отмене золотомонетного стандарта. Единой мировой валюты не потребуется. В такой ситуации актуальным становится 
вопрос выработки методики формирования и управления валютными 
курсами. Общепризнанными методами управления курсами в настоящий 
момент являются следующие: 
Валютные интервенции. Несмотря на увеличение с 1990 по 2002 
год совокупных валютных резервов всех стран мира с 640 до 1730 
млрд СДР (почти в 3 раза) необходимо отметить их незначительность 
относительно объема мирового валютного рынка. Среднедневной оборот мирового валютного рынка составляет 1,2 трлн долларов, из которых 400 млрд — сделки спот. Все валютные резервы Европейской 
системы центральных банков составляют 300 млрд евро, а Федеральной резервной системы США — 60 млрд долл. Крупнейшими в мире 
держателями золотовалютных резервов являются страны ЮгоВосточной Азии (рис. 2).  
 

0
500
1000
1500
2000
Германия
Гонконг
Сингапур
Бразилия
Южная Корея
Тайвань
Индия
Россия
Япония
КНР
млрд. долл
 
 
Рис. 2. Страны-лидеры по запасам иностранной валюты3 
 
Итак, главные мировые валюты эмитируют одни страны, а основной частью резервов владеют другие. В данном случае становится очевидным отсутствие заинтересованности азиатских государств в поддержке сколько-нибудь крупными средствами курса доллара или евро.  
Процентные ставки. Влияние данного механизма на обменный 
курс тоже довольно ограниченно. Связь между двумя показателями прослеживается более или менее отчетливо только для валют, имеющих 
широкое международное признание, в основном для доллара и евро. Для 
нерезервных валют повышение ставки рефинансирования мало способствует притоку иностранных капиталов. Он упирается не только в проблему доверия, но и в слабость местных финансовых рынков. Их объем, 
глубина и ликвидность не идут ни в какое сравнение с американскими 
или западноевропейскими. Внешние операторы резонно опасаются, что, 
вложившись, в редкую валюту или номинированные в ней ценные бумаги, они не смогут в нужный момент продать данные активы по прежней 
цене. Ведь резкие колебания конъюнктуры — обычное дело для неразвитых рынков.  
                                                 
3 составлено по данным официального сайта Международного валютного фонда – www.imf.org