Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ  
 
РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  
УНИВЕРСИТЕТ «РИНХ» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
ТРАНСФОРМАЦИЯ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ В 
УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ 
 
 
Материалы  
III межрегиональной научно-практической  
Интернет-конференции  
 
15–22 февраля 2007 года 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Ростов-на-Дону  
2007 

УДК 378 
Т 65 
 
Т 65 
Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой 
глобализации 
: 
материалы 
III 
межрегиональной 
научнопрактической Интернет-конференции / Ростовский государственный 
экономический университет «РИНХ» — Ростов н/Д, 2007. — 64 с.  
 
ISBN 978-5-7972-1128-0 
 
Третья межрегиональная научно-практическая Интернет-конференция 
проводилась Вольным экономическим обществом совместно с Финансовым 
факультетом РГЭУ «РИНХ» на сайте университета www.rseu.ru. Сборник содержит пять разделов по следующим направлениям: специфика развития финансово-кредитной инфраструктуры в условиях глобализации; денежнокредитный механизм устойчивого экономического роста; финансирование приоритетных национальных проектов: проблемы и перспективы; развитие финансово-экономического инжиниринга как основа проектирования инновационных 
процессов в экономике; проблемы финансового менеджмента, интернационализации капитала и привлечения инвестиций в российскую экономику. 
Материалы конференции могут быть полезны аспирантам, преподавателям, студентам экономических вузов, а также практическим работникам финансовой сферы. 
 
 
 
Редакционная коллегия: 
К.В. Кочмола (ответственный редактор), 
В.С. Золотарев, В.Ю. Наливайский, О.Г. Семенюта,  
Т.Ф. Романова, Е.Н. Алифанова, В.Ю. Барашьян 
 
 
УДК 378 
 
Утверждено в качестве материалов научно-практической конференции 
редакционно-издательским советом университета. 
 
 
 
 
 
 
ISBN 978-5-7972-1128-0 
© Ростовский государственный 
 
экономический университет 
 
«РИНХ», 2007 

СОДЕРЖАНИЕ 
 
Предисловие ...............................................................................................................5 
 
Раздел 1. Специфика развития финансово-кредитной инфраструктуры  
в условиях глобализации.........................................................................................6 
Попова М.А. Тенденции развития системы финансирования  
развивающихся стран..................................................................................................6 
Ефременко И.Н. Влияние финансовой глобализации  
на деятельность международного и региональных банков развития ....................7 
Подкуйко М.С. Влияние процесса глобализации  
на финансовую безопасность государств .................................................................9 
Тишутина О.И. Бюджетная политика государства  
в условиях финансовой глобализации ......................................................................10 
Пшеничный С.В. О факторах влияния на эффективность валютного рынка  
в условиях либерализации..........................................................................................11 
Хатющенко Г.В. Современное состояние мирового валютного рынка ................12 
Евлахова Ю.С. О взаимосвязи пруденциального регулирования  
и защиты инвесторов на финансовом рынке............................................................14 
Матвеев В.П. Стратификация институциональной структуры  
фондового рынка и его участников........................................................................... 15 
Федосеев Д.А. Роль рынка производных финансовых инструментов  
в процессе глобализации ............................................................................................17 
Рожков Ю.В., Черная И.П. Финансовые аспекты развития  
процесса глобализации ...............................................................................................18 
 
Раздел 2. Денежно-кредитный механизм  
устойчивого экономического роста.......................................................................20 
Уразова С.А. Направления регулирования банковской системы...........................20 
Антиков З.Х. Анализ программы Ассоциации российских банков  
«Национальная банковская система 2010–2020».....................................................21 
Шинкаренко Д.С. Антикризисный менеджмент банка  
в условиях глобализации............................................................................................ 22 
Воробьева И.Г. Достижение свободной конвертируемости рубля:  
необходимые факторы ................................................................................................24 
Попов А.С. Укрепление рубля как важнейший фактор экономического роста....25 
Иванченко И.С., Рыбчинская И.В. Результаты исследования  
российского процентного канала денежно-кредитной трансмиссии ....................27 
Завгородняя Т.И. К вопросу о формах и видах государственного кредита ..........28 
Довгий Н.В. Особенности управления кредитным риском  
при кредитовании физических лиц............................................................................29 
 
 
 

Раздел 3. Финансирование приоритетных национальных проектов: 
проблемы и перспективы ........................................................................................32 
Суховееа А.А. Первые итоги и основные проблемы реализации  
приоритетных национальных проектов....................................................................32 
Попова Г.В. Основные направления современной  
долговой политики государства.................................................................................33 
Ходжабиян О.М. Повышение инвестиционной привлекательности  
сферы образования......................................................................................................34 
Жиляков Д.И. Эффективность субсидирования процентных ставок  
в национальном проекте «Развитие АПК» ...............................................................36 
 
Раздел 4. Развитие финансово-экономического инжиниринга  
как основа проектирования инновационных процессов в экономике ..........38 
Лахно Ю.В. О перспективах развития инвестиционных фондов в России...........38 
Харло Р.С. Современная типологическая структура рынка  
паевых инвестиционных фондов...............................................................................39 
Жарков И.С. Проблемы стоимостной оценки инвестиционных проектов ...........40 
Порфирьева А.А. О способах корпоративного финансирования ...........................42 
Черенков А.Я. Корпоративные слияния и поглощения  
в системе факторов роста бизнеса.............................................................................44 
Смирнов А.Н. Компоненты стратегического риск-менеджмента в банках........... 45 
Бойчук П.Г. Облигационные займы  
как источник инновационного развития предприятия............................................46 
Алифанова Е.Н. О взаимосвязи динамики российского  
и американского рынков акций..................................................................................48 
Шевченко Д.А. Содержательные характеристики акции  
как товара на фондовом рынке ..................................................................................50 
 
Раздел 5. Инструментарий финансового менеджмента  
в привлечении инвестиций в российскую экономику.......................................52 
Барашьян В.Ю. Дивидендная политика  
как резерв повышения инвестиционной привлекательности  
российских предприятий ............................................................................................52 
Кочановская О.М., Сенчук Н.И. Методы стимулирования  
привлечения капитала странами-импортерами........................................................ 53 
Горюнова Е.В. Стратификация предприятий  
по типу инвестиционных стратегий ..........................................................................54 
Швидко Е.Ю. Об институтах сбережений домашних хозяйств .............................56 
Евлахов М.В. Интенсификация использования ресурсов предприятия  
как фактор повышения эффективности его деятельности......................................57 
Чараева М.В. К вопросу об организации эффективной системы  
финансового планирования на предприятии............................................................59 
 
Наши авторы..............................................................................................................61 

Предисловие 
С 15 по 22 февраля 2007 г. на Финансовом Факультете РГЭУ «РИНХ» совместно с Вольным Экономическим Обществом России проводилась III межрегиональная научно-практическая Интернет-конференция «Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации».  
Развитие компьютерных технологий позволило найти новую форму общения специалистов самых различных направлений. Проведение электронной 
конференции дало возможность получить представление о существующих на 
сегодняшний день проблемах экономики страны, довести до сведения научных 
кругов результаты своих научных исследований, найти новых коллег, единомышленников, определить перспективы и пути решения актуальных проблем.  
Основной целью Интернет-конференции является создание среды виртуального общения специалистов в области финансово-кредитных отношений, 
стимулирование междисциплинарных контактов, способствующих постановке 
и решению задач современных финансовых исследований. 
Преимущество электронной формы проведения такой конференции — 
возможность привлечения широкого круга специалистов практически любой 
области наук из отдаленных регионов страны. 
Участие в конференции и теоретиков и практиков позволяет значительно 
активизировать обсуждение актуальных проблем, в том числе и в области финансово-кредитных отношений. Кроме того, Интернет-конференция обладает 
рядом достоинств:  
– проведение конференции через Интернет-портал РГЭУ «РИНХ» расширяет возможности научного общения; 
– удобный пользовательский интерфейс и демократичный регламент проведения позволяет ознакомиться с материалами и обменяться мнениями с коллегами в удобное время; 
– появляется возможность одновременного участия в нескольких секциях 
конференции.  
Интернет-конференция способствует формированию научного сообщества и новых форм научного исследования и коммуникации. На Интернетпортале РГЭУ «РИНХ» сохраняется электронный архив, к которому всегда 
можно обратиться, дать ссылку на научные работы. Для многих специалистов 
это является дополнительной возможностью проследить эволюцию тех или 
иных взглядов, мнений, подходов. 
В данном сборнике представлены материалы III Интернет-конференции 
«Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой 
глобализации». Электронная версия конференции размещена на сайте 
http://www.rseu.ru/econference/index.aspx?r=forums&id=1. Возможность обмена 
мнениями по материалам проведенной конференции сохраняется и в настоящее 
время и будет сохранена в архиве. Приглашаем Вас и в дальнейшем активно 
участвовать в обсуждении данных материалов, в периодически проводимых 
конференциях и научно-практических семинарах на указанном сайте. 

РАЗДЕЛ 1 
СПЕЦИФИКА РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНОЙ 
ИНФРАСТРУКТУРЫ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ 
 
М.А. Попова  
ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ 
РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН 
 
Проблемы системы международного финансирования развивающихся 
стран проявляют себя особенно остро в период интернационализации. Международное финансирование представляет собой совокупность финансовых ресурсов, поступающих в развивающиеся страны, а позднее — и в страны с переходной экономикой, из официальных и частных источников1. Официальные 
средства поступают, как правило, на льготных условиях с грант-элементом, а 
также на двусторонней основе от иностранных государств и на многосторонней 
основе от международных и региональных организаций. Кроме финансового 
содействия официальные доноры предоставляют гуманитарную (прежде всего 
продовольственную), техническую и консультативную помощь в проведении 
институционально-структурных преобразований. 
Официальные ресурсы, как иностранные, так и международные, формируются в основном из бюджетных средств развитых стран. Другая часть финансовых ресурсов поступает в развивающиеся страны от частных иностранных 
инвесторов/кредиторов из собственных или из заемных средств. Иностранный 
частный капитал поступает в принимающие страны в кредитных и не кредитных формах.  
Если проанализировать совокупный объем финансирования развивающихся стран за период 1990–2006 гг., то по данным Международного валютного фонда он составил 785 млрд долл., или более 1/3 совокупного чистого притока капитала, включая частный. В совокупном объеме официальных ресурсов 
доля двустороннего финансирования развития составила 72 %, многостороннего — 28 %; официальная помощь развитию — 70 %, причем в двусторонних 
потоках она была выше среднего уровня (78 %), в многосторонних потоках — 
ниже среднего уровня (59,0 %)2.  
Финансирование развивающихся стран международными финансовокредитными организациями, Парижским и Лондонским клубом кредиторов, а 
частными инвесторами проводит к неоднозначным результатам. С одной стороны использование государственного кредита ведет к развитию экономики государства, но с другой возрастающая, просроченная задолженность позволяет 
нам говорить о наступлении долгового кризиса. 
В истории мировых финансов насчитывается немало долговых кризисов, 
охватывавших как отдельные страны, так и группы государств. В XX веке долговые кризисы все больше стали приобретать интернациональный характер, ох                                                           
1 Федякина Л.Н. Международные финансы. — СПб.: Питер, 2005. 
2 Перспективы развития мировой экономики: Доклад МВФ (ноябрь 2006 г.) // www.imf.org 

ватывая несколько стран. Наблюдается тенденция к увеличению частоты долговых кризисов. Волна долговых кризисов прокатилась в 1929–1931 гг., она 
обозначилась на рубеже 60-х годов, проявилась в середине 70-х и особенно 
сильно в 1980-х годах и в 1997–1999 гг. В 2001 г. угроза новой кризисной волны возникала в связи с турецким и аргентинским кризисами.  
В целом за последние двадцать лет можно констатировать существенное 
изменение подходов кредиторов к пониманию проблемы задолженности. На 
первых этапах международного сотрудничества по решению долговых проблем 
преобладал сугубо финансовый подход, направленный на повышение платежеспособности должников. Постепенно у международного сообщества росло понимание того, что проблема задолженности носит глобальный экономический и 
политический характер, требует решения целого ряда вопросов на международном уровне.  
Таким образом, методы разрешения проблем финансовой задолженности 
развивающихся стран должны стать такие как: дифференцированный подход в 
зависимости от уровня развития страны и тяжести бремени внешней задолженности; стремление обеспечить условия не только для погашения задолженности, но и для дальнейшего экономического роста должника, его полноценного 
включения в мировую торговую и финансовую системы; замена разовых стабилизационных мер регулярной финансовой помощью, увязываемой с экономическими программами должников; комплексный подход в зависимости от вида 
долга и используемого механизма реструктуризации; усиление роли международных финансовых организаций, политика которых также активно менялась с 
учетом опыта разрешения очередных долговых кризисов; сочетание многосторонних и двусторонних официальных, а также коммерческих механизмов урегулирования долговых проблем. 
 
 
И.Н. Ефременко  
ВЛИЯНИЕ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ  
НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ МЕЖДУНАРОДНОГО  
И РЕГИОНАЛЬНЫХ БАНКОВ РАЗВИТИЯ 
 
Глобализация привела к скачкообразному росту потоков частного капитала в большинство развивающихся стран. В результате встали серьезные вопросы в отношении первоначальной миссии Международного банка реконструкции и развития (МБРР, Банк) — перемещения инвестиционного капитала из 
стран, богатых капиталами, в страны с их нехваткой. В то же время правительства-акционеры, зачастую по инициативе правительства США, предъявляют 
более высокие требования к МБРР с тем, чтобы тот занимался не только ростом 
и развитием, но и преодолением бедности, управлением задолженностью, финансовыми кризисами, постконфликтной реконструкцией, координацией деятельности доноров и управлением глобальными природоохранными программами. Эти дополнительные миссии ведут к увеличению текущих затрат и угро