Оценочная деятельность. Оценка стоимости бизнеса и активов
Оценка стоимости бизнеса и активов: всесторонний обзор
В современном мире понимание стоимости бизнеса и активов является ключевым для успешного ведения предпринимательской деятельности. Данный учебник, написанный О.А. Землянским, представляет собой всеобъемлющий обзор оценочной деятельности, охватывая теоретические основы, практические методы и нормативно-правовую базу.
Сущность и принципы оценочной деятельности
Оценочная деятельность представляет собой профессиональную деятельность, направленную на определение стоимости различных объектов. Она является важным инструментом для принятия решений в бизнесе, будь то сделки купли-продажи, реструктуризация или привлечение инвестиций. Ключевыми принципами, лежащими в основе оценки, являются принцип полезности, замещения, ожидания, вклада, остаточной продуктивности, сбалансированности, оптимального размера, зависимости, соответствия, спроса и предложения, конкуренции, а также принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
Правовые основы и рынок оценки
Оценочная деятельность регулируется законодательством Российской Федерации, включая Гражданский кодекс и Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации". Важную роль играют федеральные стандарты оценки (ФСО), разработанные Минэкономразвития России, которые устанавливают основные понятия, подходы и методы оценки. Рынок оценочной деятельности включает в себя оценочные компании, оценщиков, заказчиков и регулирующие органы. Оценщики, являясь профессиональными участниками рынка, должны соответствовать определенным требованиям, включая наличие профильного образования, квалификационного аттестата и членство в саморегулируемой организации оценщиков (СРОО).
Цели и виды стоимости
Оценка стоимости проводится для конкретных целей, которым соответствуют различные виды стоимости. К основным видам стоимости относятся рыночная, инвестиционная, ликвидационная и кадастровая. Рыночная стоимость представляет собой наиболее вероятную цену, по которой объект может быть отчужден на открытом рынке. Инвестиционная стоимость отражает ценность объекта для конкретного инвестора с учетом его инвестиционных целей. Ликвидационная стоимость определяется как цена, по которой объект может быть продан в условиях ограниченного времени. Кадастровая стоимость используется для целей налогообложения и государственного учета.
Подготовка информации для оценки бизнеса
Оценка стоимости бизнеса требует тщательной подготовки информации. Этот процесс включает в себя сбор и анализ внешней и внутренней информации. Внешняя информация охватывает макроэкономические показатели, состояние рынков и отраслей, а также законодательное регулирование. Внутренняя информация включает финансовую отчетность, бизнес-планы и другие данные, характеризующие деятельность компании. Важно нормализовать финансовую отчетность, исключив из нее нетипичные доходы и расходы, а также скорректировав стоимость активов в соответствии с рыночными условиями.
Элементы финансовой математики
Для проведения расчетов в оценочной деятельности используются элементы финансовой математики, включая способы начисления процентов (декурсивный и антисипативный), расчет аннуитетов и дисконтирование денежных потоков. Понимание этих инструментов необходимо для определения текущей стоимости будущих доходов и оценки рисков.
Подходы и методы оценки
Оценка стоимости бизнеса проводится с использованием трех основных подходов: затратного, доходного и сравнительного. Затратный подход основан на определении затрат на создание или приобретение объекта с учетом износа. Доходный подход предполагает определение стоимости на основе текущей стоимости ожидаемых доходов. Сравнительный подход использует данные о продажах аналогичных компаний для оценки стоимости.
Оценка стоимости нематериальных активов
Оценка стоимости нематериальных активов, таких как интеллектуальная собственность, требует особого внимания. Для этого используются различные методы, включая метод прямой капитализации, метод дисконтирования денежных потоков, а также метод освобождения от роялти.
Заключение
Оценка стоимости бизнеса и активов является сложным, но необходимым процессом. Правильный выбор подходов и методов оценки, а также тщательный анализ информации позволяют получить объективную оценку стоимости, которая может быть использована для принятия обоснованных управленческих решений.
- ВО - Бакалавриат
- 38.03.01: Экономика
- 38.03.02: Менеджмент
- 38.03.04: Государственное и муниципальное управление
- ВО - Магистратура
- 21.04.02: Землеустройство и кадастры
- 38.04.01: Экономика
- 38.04.02: Менеджмент
- 38.04.04: Государственное и муниципальное управление
О.А. ЗЕМЛЯНСКИЙ ОЦЕНОЧНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА И АКТИВОВ УЧЕБНИК Москва ИНФРА-М 2025
УДК 657.92(075.8) ББК 65.290я73 З-53 Р е ц е н з е н т ы: Бобылев С.Н., доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой экономики природопользования экономического факультета Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова, руководитель Центра биоэкономики и эко-инноваций при Московском государственном университете имени М.В. Ломоносова, заслуженный деятель науки Российской Федерации, академик Российской академии естественных наук и Российской экологической академии, эксперт Организации Объединенных Наций; Диваева Э.А., доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры экономической теории и поведенческой экономики Московского финансовопромышленного университета «Синергия» Землянский О.А. З-53 Оценочная деятельность. Оценка стоимости бизнеса и активов : учебник / О.А. Землянский. — Москва : ИНФРА-М, 2025. — 599 с. — (Высшее образование). — DOI 10.12737/2170477. ISBN 978-5-16-020360-7 (print) ISBN 978-5-16-112924-1 (online) В учебнике рассматриваются и исследуются в зависимости от целей оценки виды стоимости предприятия (бизнеса) как объекта прав, имущественного комплекса и способа получения дохода и других экономических результатов, условия, подходы и методы определения выбранного вида стоимости оцениваемого объекта. Также исследуется специфика возникновения, способы коммерциализации и оценки стоимости объектов интеллектуальной собственности, нематериальных активов, функционирование и взаимодействие субъектов рынка интеллектуальной собственности. Раскрываются содержание и сущность оценочной деятельности, теория формирования и методология определения стоимости различных объектов, бизнеса, активов, объектов интеллектуальной собственности. Предложенные методика и способы сбора, подготовки и анализа внешней и внутренней информации, влияющей и необходимой для оценки стоимости объектов и бизнеса, позволяют подготовить документацию для целей оценки, обосновать выбор и применение подходов и методов оценки. Также даны элементы финансовой математики, способы расчета различных показателей, рассмотрены характеристики подходов и методов, последовательность оценки какого-либо вида стоимости бизнеса, нематериальных активов для различных целей, в том числе коммерческого оборота, повышения эффективности и стоимости бизнеса и его активов. Соответствует требованиям федеральных государственных образовательных стандартов высшего образования последнего поколения. Предназначен для студентов программ высшего образования направлений «Экономика», «Менеджмент», других направлений высшего образования, слушателей, в том числе системы дополнительного профессионального образования, аспирантов, преподавателей этих программ и направлений. Может быть полезен профессиональным оценщикам, сотрудникам финансовых организаций, менеджерам, специалистам предприятий и организаций, ведущих бизнес, и всем, кому необходимо знание стоимости бизнеса, его активов, понимание способов их оценки. УДК 657.92(075.8) ББК 65.290я73 ISBN 978-5-16-020360-7 (print) ISBN 978-5-16-112924-1 (online) © Землянский О.А., 2025
Список сокращений Нормативные правовые акты ГК РФ — Гражданский кодекс Российской Федерации: часть первая от 30.11.1994 № 51-Ф3; часть вторая от 26.01.1996 № 14-ФЗ; часть третья от 26.11.2001 № 146-ФЗ; часть четвертая от 18.12.2006 № 230-ФЗ НК РФ — Налоговый кодекс Российской Федерации: часть первая от 31.07.1998 № 146-ФЗ; часть вторая от 05.08.2000 № 117-ФЗ Закон об оценочной деятельности — Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» Приказ Минэкономразвития России № 200 — приказ Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200 «Об утверждении федеральных стандартов оценки и о внесении изменений в некоторые приказы Минэкономразвития России о федеральных стандартах оценки» ФСО I — Федеральный стандарт оценки «Структура федеральных стандартов оценки и основные понятия, используемые в федеральных стандартах оценки (ФСО I)» (утв. приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200) ФСО II — Федеральный стандарт оценки «Виды стоимости (ФСО II)» (утв. приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200) ФСО III — Федеральный стандарт оценки «Процесс оценки (ФСО III)» (утв. приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200) ФСО IV — Федеральный стандарт оценки «Задание на оценку (ФСО IV)» (утв. приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200) ФСО V — Федеральный стандарт оценки «Подходы и методы оценки (ФСО V)» (утв. приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200) ФСО VI — Федеральный стандарт оценки «Отчет об оценке (ФСО VI)» (утв. приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200) ФСО XI — Федеральный стандарт оценки «Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов (ФСО XI)» (утв. приказом Минэкономразвития России от 30.11.2022 № 659) 3
ФСО № 8 — Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса (ФСО № 8)» (утв. приказом Минэкономразвития России от 01.06.2015 № 326) ФСБУ 14/2022 — Федеральный стандарт бухгалтерского учета ФСБУ 14/2022 «Нематериальные активы» (утв. приказом Минфина России от 30.05.2022 № 86н) ФСБУ 4/2023 — Федеральный стандарт бухгалтерского учета ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность» (утв. приказом Минфина России от 04.10.2023 № 157н) МСФО — Международный стандарт финансовой отчетности (утв. приказом Минфина России от 28.12.2015 № 217н) Прочие сокращения НМА — нематериальный актив ОИС — объект интеллектуальной собственности РСБУ — российские стандарты бухгалтерского учета СРОО — саморегулируемая организация оценщиков Роспатент — Федеральная служба по интеллектуальной собственности 4
Введение Ведение любого вида бизнеса и предпринимательской деятельности в целом требует достаточно точного понимания, чем владеет собственник, каковы стоимость бизнеса, активов, в него входящих, стоимость доли, которой владеет акционер или дольщик, какова динамика стоимости всех видов собственности. Это понимание позволяет нарабатывать мероприятия по развитию самого бизнеса, повышению его эффективности и стоимости, разрабатывать стратегию владения бизнесом, целесообразности и объема участия в нем, тактику реализации принятых стратегий, проведения коммерческих сделок для целей повышения благосостояния участников этих процессов. Реализация принятых стратегии и тактики развития бизнеса включает также проведение большого количества сделок с активами и ценными бумагами компаний на основе анализа текущего состояния и прогноза активности фондового, финансового и других рынков, определение состояния и прогноза динамики на нем собственного бизнеса и компаний-конкурентов, компаний с государственным или муниципальным участием, т.е. учета всего разнообразия форм, способов, принципов, условий ведения каждого конкретного бизнеса для целей его развития, повышения экономической эффективности и стоимости. Одним из направлений предпринимательской деятельности является оценочная деятельность, которая имеет соответствующее законодательное оформление, нормативно-правовое обеспечение и способы регулирования, а объекты и субъекты этой деятельности структуру и способы взаимодействия. Результатом этой деятельности является определение вида стоимости конкретного актива, имущества в целом или бизнеса для каких-либо целей и выявление общей системы стоимостного соответствия различных объектов на рынках, в отрасли, экономике. Проведение оценочной деятельности включает сбор и анализ: — внешней информации: законодательного обеспечения деятельности оценщиков и объекта оценки; текущего и прогнозных макроэкономических условий, отраслевых и рыночных показателей; — внутренней информации: состояния и прогноза развития оцениваемого бизнеса и его активов, их экономической эффективности, способов формирования и использования имущественного комплекса и его отдельных активов. 5
Анализ собранной информации позволяет обосновать выбор подходов, методов оценки и рассчитать стоимость объектов для целей оценки в соответствии с выбранным видом стоимости. В предлагаемом учебнике приведена актуальная нормативноправовая база оценочной деятельности, рассмотрены способы регулирования оценочной деятельности, условия и принципы ее ведения, последовательность и способы определения экономической эффективности бизнеса и его активов, методы и обоснование расчета их стоимости. Учебник предназначен для подготовки квалифицированных специалистов в области оценки стоимости бизнеса различного вида и форм собственности, его активов и может быть полезен для специалистов в области управления компаниями с целью их развития и повышения их стоимости, для всех, кто занимается ведением предпринимательской, финансовой, экономической и других видов деятельности и повышением ее эффективности. В результате освоения материала обучающийся должен: знать • нормативно-правовую основу, структуру и способы регулирования оценочной деятельности, общенаучную терминологию; • способы сбора информации, методы расчета и анализа финансово-экономических показателей, характеризующих состояние рынков и макроэкономики в целом; • методы прогнозирования состояния рынков и отраслей, к которым относится объект оценки, позволяющие прогнозировать его развитие; • понятия, принципы, способы сбора и анализа информации, необходимой для расчета финансово-экономических показателей деятельности организации, ведущей бизнес, для целей оценки стоимости отдельных активов, имущества в целом и бизнеса; • способы расчета нормализованных для целей оценки текущих и прогнозных показателей, используемых для определения стоимости бизнеса и его активов; • подходы и методы, используемые при оценке стоимости бизнеса и его активов, расчете итоговой величины стоимости бизнеса и его активов; уметь • использовать нормативную правовую базу при проведении оценочной деятельности; • собирать и анализировать макроэкономические показатели, другую внешнюю информацию, использовать современные методики, инновационные решения в этой области; 6
• составлять прогноз развития рынков, динамики макроэкономических условий и показателей, других показателей, относящихся к внешней информации; • определять цель, вид стоимости и задачи анализа показателей оцениваемой организации или бизнеса, его активов и бизнеса в целом, применять подходы и методы оценки их стоимости в соответствии с поставленной целью; • собирать и анализировать внутреннюю информацию, характеризующую использование оцениваемого бизнеса и активов организации, рассчитывать ее нормализованные текущие и прогнозные показатели, необходимые для оценки стоимости; • обосновывать использование подходов и методов оценки активов организации, предприятия (бизнеса) в соответствии с поставленной целью и видом стоимости, определять задачу и применять современные методы оценки стоимости активов и бизнеса, рассчитывать итоговую величину их стоимости; владеть • навыками определения целей оценки, обоснования вида определяемой стоимости и постановки задач в области оценки стоимости активов и бизнеса организации; • способами сбора внешней и внутренней информации, проведения исследований в области оценки стоимости организации, ведущей бизнес, различных видов активов, имущественного комплекса в целом; • подходами и методами расчета и анализа финансовых показателей, используемых в оценке стоимости активов и бизнеса, их величин в прогнозном периоде. 7
Раздел I. ОЦЕНОЧНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, ЭКОНОМИЧЕСКИЕ, ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ И РЫНОК ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ, БИЗНЕСА И АКТИВОВ Любая коммерческая деятельность, использование любого имущества, отдельных активов, бизнеса в целом подразумевает знание их стоимости и, наоборот, стоимость активов, имущественного комплекса в целом формируется при их коммерческом использовании и определяется в процессе оценочной деятельности.