Управление инвестициями в неравновесной экономике

 Министерство сельского хозяйства Российской Федерации 
Федеральное государственное бюджетное образовательное  
учреждение высшего образования  
«Самарский государственный аграрный университет» 
 
 
 
 
 
 
 
В. Е. Ильмендеев 
 
 
Управление инвестициями 
в неравновесной экономике 
 
 
Монография 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Кинель 2021 
1 

УДК 339.31 
ББК 65.263 
И48 
 
Рекомендовано учебно-методическим советом Самарского ГАУ 
 
Рецензенты: 
д-р экон. наук, проф. кафедры «Экономика, организация  
и стратегия развития предприятия»,  
ФГАОУ ВО «Самарский государственный экономический университет», 
А. В. Стрельцов; 
д-р экон. наук, проф. кафедры «Менеджмент и организация  
производства», ФГАОУ ВО «Самарский национальный 
исследовательский университет имени академика С. П. Королева», 
Н. Н. Османкин  
 
Ильмендеев, В. Е. 
И48 Управление инвестициями в неравновесной экономике : монография / В. Е. Ильмендеев. – Кинель : ИБЦ Самарского ГАУ
, 
2021. – 161 с. 
ISBN 978-5-88575-659-4 
 
Монография посвящена исследованию инвестиционных процессов в 
неравновесной экономике. Основное внимание уделено изучению институциональных воздействий на эффективность принимаемых инвестиционных решений. Подробно рассмотрено влияние на эффективность реальных инвестиций сложившихся институтов на уровне персонифицированных взаимодействий в процессе осуществления бизнеса. Особое внимание уделено проблеме рациональности поведения акторов рыночных 
отношений в условиях неопределенности. Исследованы подходы к управлению развитием инвестиционного бизнеса в условиях несовершенной 
конкуренции, приведены организационные подходы повышения конкурентоспособности продукции как условия эффективного инвестирования, 
изучены имплицитные факторы стимулирования инвестиционной активности в современной рыночной экономике. 
Книга адресована студентам высших учебных заведений и специалистам, интересующимся прикладными аспектами экономической теории, готовящим и принимающим инвестиционные решения.  
УДК 339.31 
ББК 65.263 
 ISBN 978-5-88575-659-4 
© ФГБОУ ВО Самарский ГАУ
, 2021 
© Ильмендеев В. Е., 2021 
2 

Оглавление  
 
Введение………………………………………………………... 
4 
 
 1. Управление инвестициями в контексте институциональной экономики…………………………………………………. 
9 
 
   1.1. Управленческие проблемы эффективности реальных 
инвестиций…............................................................................... 
9 
 
   1.2. Институциональные воздействия на принятие инвестиционных решений………………………………………….. 
30 
 
   1.3. Экономическое поведение как регулятор инвестиционных процессов…………………………................................. 
50 
 
   1.4. Рациональность в принятии инвестиционных решений в условиях неопределенности……………………............. 
64 
 
 2. Механизмы управления инвестиционным процессом  
в неравновесной экономике………………………………........ 
81 
 
   2.1. Управление развитием инвестиционного бизнеса  
в конкурентной среде………………………………………...... 
81 
 
   2.2. Конкурентоспособность продукции как условие эффективного инвестирования……………………………........... 
93 
 
   2.3. Финансовое регулирование инвестиционного процесса................................................................................................... 
107 
 
   2.4. Имплицитные факторы стимулирования инвестиционной активности........................................................................ 
127 
Заключение…………………………………………………...... 
151 
Литература…………………………………………………....... 
154 
Aлфавитно-предметный указатель…………………………… 
160 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
3 

Введение 
 
 Важнейшим регулятором экономики в современных условиях 
выступают инвестиции, с помощью которых осуществляется процесс простого и расширенного воспроизводства. Поэтому исследованию этого феномена в экономической литературе уделяется пристальное внимание. Усилиями многих ученых разработаны теоретико-методологические подходы к экономической оценке их эффективности в разных рыночных ситуациях, разработаны соответствующие рекомендации по рациональному использованию вкладываемых в различные сферы экономики средств. Несомненно, 
научное обоснование инвестиционной политики, особенно в условиях инновационной экономики, характеризующейся существенными непредсказуемыми рисками, позволяет инвесторам в определенной мере предотвращать финансовые потери. 
Однако следует отметить, что эти рекомендации в основном 
исходят из парадигмы равновесной экономики, которую можно 
обеспечить посредством использования традиционных техникоорганизационных механизмов, не затрагивая устоявшиеся общественные институты. 
В традиционной классической экономической науке, основанной на функциональном анализе, фундаментальной проблемой является исследование равновесного, цикличного, устойчивого развития. При этом экономические процессы представляются как обратимые во времени, предсказуемые на необозримо большие промежутки времени как нечто внешнее, непредсказуемое, а под равновесием «понимается такая ситуация, в которой, при неизменности внешних условий и параметров, ни у одного из участников хозяйственного процесса нет стимула менять экономическое поведение» [5]. 
Классик экономической науки Адам Смит считал экономическое равновесное состояние от природы присущим рынку, который 
устраняет любые случайные отклонения благодаря автоматическим регуляторам [48]. Этим регулятором он считал «невидимую 
руку рынка» (insible hand). Он исходил из того, что «каждому человеку, пока он не нарушает законов справедливости, предоставляется совершенно свободно преследовать по собственному разумению свои интересы и конкурировать своим трудом и капиталом 
4 

любого другого лица и целого класса. Преследуя свои собственные 
интересы, он часто более действенным образом служит интересам 
общества, чем тогда, когда сознательно стремится сделать это» 
[38]. Исходя из этой логики считается, что «экономике внутренне 
присуще равновесие. Оно восстанавливается стихийно. Опасные и 
длительные расстройства являются чаще всего делом рук незадачливых политиков [4]. Однако при этом К. Маркс указывал не на 
равновесие как абсолют, а на стремление к равновесию. Он отмечал, что «… различные сферы производства постоянно стремятся к 
равновесию. Однако эта постоянная тенденция различных сфер 
производства к равновесию является лишь реакцией против постоянного нарушения этого равновесия» [40]. 
Исследуя данную проблему, известный французский экономист Франсуа Перроу ещё во второй половине ХIХ века пришел к 
выводу, что экономическое равновесие предстает «как последовательность сменяющих друг друга неравновесных состояний, где 
равновесие всегда временно и непостоянно. Неравновесие является одной из фундаментальных черт процесса экономического развития» [16]. 
В современных условиях развития социально-экономических 
систем на первый план выхолит проблема нелинейной экономической динамики. Она вызывается тем, что экономика как открытая 
система постоянно осуществляет ввод и вывод вещества, энергии и 
информации в среду, что и приводит к неустойчивости его состояния. А неустойчивость является необходимым условием эволюции 
новой системы, в том числе и экономической. 
Исторический опыт свидетельствует, что в оперативном пространстве экономика объективно представляет неравновесную систему, так как его параметры меняются от точки к точке с течением 
времени, особенно в кризисные периоды. Она испытывает воздействие разнонаправленных сил при возобладании отдельных из них 
или их совокупностей. Так, если спрос превышает предложение, то 
это неравновесие будет выступать как источник движения, жизнедеятельности экономической системы. Очевидно, что в экономике 
именно неравновесие вызывает интерес участника экономического 
события и заставляет его придумывать новые варианты инвестиционных вложений. 
Очевидно, что в системе, находящейся в неустойчивом состоянии, и существует спектр различных путей развития, по которым 
5 

пойдет эволюция. И выбор той или иной траектории развития во 
многом определяется случайностью. Но в то же время нелинейная 
среда может и сама себя организовать, но нужен определенный 
триггер как спусковой механизм. При этом основной движущей 
силой упорядоченности и самоорганизации социально-экономических систем является удаленность от равновесия, так как именно 
в неравновесных условиях формируются новые состояния и системы, адекватно отражающие тенденции развития окружающей 
среды и всей системы. При определенных условиях флуктуации 
(случайные отклонения параметров развития от среднего значения), суммируясь, возрастают до таких масштабов, что могут послужить началом образования новой структуры, нового порядка, то 
есть порядка, обеспечиваемого через флуктуации. 
Предпринимательские 
организации 
представляют 
собой 
сложную систему, для которой существуют малые, но очень эффективные организующие и управляющие воздействия. В этой 
связи вполне обоснованной, на взгляд автора, является утверждение У
. С. Джевонса о том, что «истинно экономическую теорию 
можно получить лишь возвратясь к мотивам, побуждающим человека действовать – чувствам удовольствия и страдания, которые 
сопровождают наши обычные желания и удовлетворение этих желаний целесообразной трудовой деятельностью. Эти чувства являются наиболее распространенными мотивами действия; но и 
другие мотивы морального и религиозного характера должны учитываться экономистами как самостоятельно отклоняющие силы» 
[16]. Отдельные из этих мотивов и рассмотрены в данной монографии. 
Обычно в общем виде неравновесные системы существуют в 
фазах перехода системы из одного временно устойчивого состояния в другое. При этом из-за вероятностного характера бифуркационных процессов эволюция не может иметь обратного хода, а 
это приводит к необратимости не только эволюции, но и времени. 
Поэтому ожидания возврата к старым временам всегда беспочвенны. Тем не менее, следует признать, что в хаотических состояниях 
переходного периода всегда можно выявить определенные поведенческие траектории развития системы. Это позволяет преодолевать хаос, не противодействуя ему превращать его в поле, рождающее нововведения. 
Однако при этом следует воздействовать на систему в нужном 
6 

месте и в нужное время с учетом тенденций динамики разнообразных интересов и устремлений личностей и групп. Как известно, 
при изменении ситуации меняются методы организации и управления, а также поведения лица, принимающего ответственное инвестиционное решение. Поэтому в процессе постоянного обновления системы необходимо ориентироваться на конкретно сложившуюся ситуацию. Однако следует учесть, что при резонансном 
воздействии на ситуацию важна не величина, не сила управляющего воздействия, а его правильная пространственная ориентация. В 
этом случае малые «параметры порядка» несомненно обеспечат 
положительную динамику показателей эффективности.  
При принятии управленческих решений следует иметь в виду, 
что неравновесие экономики предопределяется прежде всего тем, 
что инвестиции являются самым изменчивым компонентом общих 
расходов. Эта изменчивость объясняется тем, что инвестиционные 
товары в силу своей природы имеют довольно неопределенный 
срок службы, что вызвано дискретным характером вложений. Товары в силу своей природы также имеют довольно неопределенный срок службы, что вызвано дискретным характером капитальных вложений. 
В реальной практике главным стимулом к инвестированию 
является новая продукция и новые технологии, которые являются 
продуктами научно-технического прогресса. Однако принципиально новое появляется нерегулярно из-за цикличности этого процесса. Инновационные колебания вызываются также нестабильностью получаемой прибыли как основного источника средств для 
предпринимательских инвестиций. При этом реальные инвестиции 
главным образом направляются на простое и расширенное воспроизводство основного капитала. Поскольку их материальное воплощение в виде средств труда характеризуется длительным сроком службы, то принятие инвестиционных решений осуществляется на основе ожидаемой прибыли в определенной перспективе. 
Следует отметить, что в литературе равновесный уровень 
производства – это такой объем производства, который обеспечивает общие расходы, достаточные для закупки данного объема 
продукции [39]. Однако такое совпадение в реальной экономике 
скорее исключение, чем правило. Все другие объемы производства 
не могут быть устойчивыми. Предприниматели стараются увеличивать объемы производства в случае, если спрос на товары  
7 

превышает предложение, а при снижении спроса объёмы производства сокращаются. Однако будущее состояние экономики прогнозировать весьма сложно. Поэтому инвесторы ориентированы 
более всего на реалии сегодняшнего дня. Такая неопределенность 
сдерживает рост чистых инвестиций и этим снижается потенциальная возможность мультипликационного увеличения производства продукции в более значительном объеме по сравнению с приростом инвестиций. К обратным действиям, когда уровни производства выше равновесного. Однако условия предпринимательства 
в будущем прогнозировать весьма сложно, то инвесторы ориентированы более всего к реалиям сегодняшнего дня, несмотря на то, 
что рост чистых инвестиций приводит к умноженному мультиплицированному увеличению производства продукции (дохода) большую, чем прирост инвестиций. 
Классическая концепция равновесия, на взгляд автора, в значительной мере идеализирует действительность, устраняя существенные шероховатости и выполняет скорее всего апологическую, 
чем познавательную функцию. В этом плане институциональный 
анализ позволяет более трезво оценивать реальность. Он исходит 
из того, что современное общество отнюдь не венец совершенства: 
люди, как правило, несовершенны, а экономика далека от состояния равновесия. Действительность гораздо сложнее, чем она описывается посредством умозрительных построений и схем экономикса. Поэтому понять её и правильно оценить тенденции экономических явлений можно лишь при использовании междисциплинарного анализа, что и предпринято в данной монографии.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
8 

1. Управление инвестициями  
в контексте институциональной экономики 
 
1.1. Управленческие проблемы  
эффективности реальных инвестиций 
 
Управление инвестициями представляет систему действий, 
включающую выбор направлений и объектов инвестирования, 
анализ и регулирование процессов инвестиционной деятельности, 
начиная от их проектирования и до завершения с получением желаемого результата. Основная цель управления инвестициями – это 
максимизация стоимости бизнеса как капитала и достижение стратегических целей в установленные сроки, что возможно при своевременном выявлении сигналов о различных фазах назревающих 
кризисных явлений в организации и принятии опережающей профилактики. 
Исследование этой проблемы требует однозначного понимания состава и содержания всех внутренних переменных организации, изучения его в единой процессной и функциональной целостности. 
 К внутренним параметрам прежде всего относится структура 
(логические взаимоотношения уровней управления и функциональных областей организации, построенные в форме различных 
подразделений), а также менеджмент, организационная культура. 
При этом важно исследовать интеллектуальную составляющую 
инвестиций, включающую нематериальные продукты, дающие 
информацию о новом полезном процессе, механизме, способе производства или составе вещества, новой технологии, а также любом 
новом и полезном способе их усовершенствования. 
Следует отметить, что инвестиции на региональном уровне 
являются главным регулятором происходящих бизнес-процессов. 
Поэтому эффективность этих вложений следует рассматривать в 
общем контексте управления бизнесом в предпринимательской 
организации. 
Управление развитием бизнеса представляет собой сложную 
систему прогрессивных изменений в соответствии с техническим, 
экономическим и социально-культурным прогрессом, которая способствует расширению деятельности и увеличению значимости 
9 

предприятия как в экономической, так и в социально-политической 
среде. Основными его функциями являются: комплекс мероприятий, включающий предвидение, планирование, организацию, контроль, регулирование, анализ, совершенствование и развитие, а 
также коммуникации, принятие решений, координация, лидерство 
и мотивация. Оно осуществляется путём выявления резервов 
предприятия, оптимизации структуры производства или технологий активизации инновационного процесса. При этом организация 
бизнеса происходит в виде процесса осуществления определенного типа взаимосвязанных действий по формированию и использованию ресурсов организации для достижения своих целей. Этот 
процесс включает в себя те функции и действия, которые связаны с 
координацией и установлением взаимодействия внутри организации, с побуждением к осуществлению производственной и других 
видов деятельности, с целевой ориентацией различных видов деятельности. 
Традиционно практикуемые схемы управления развитием 
бизнеса опираются на модель рыночного равновесия, предполагающую, что рынки, а точнее, субъекты рынка на них, всегда находят 
идеальное решение. 
Распределение ресурсов при абсолютной эффективности рынка подразумевает, что спрос может мгновенно ответить на изменения предложения и наоборот, если характеристики спроса и предложения известны субъектам и они, не сговариваясь, действуя в 
условиях совершенной конкуренции, ищут путь к экономически 
максимально эффективным способам удовлетворения собственных 
материальных потребностей. Однако на практике рыночная экономика – эта совокупность различных рынков товаров и услуг. При 
этом рынки имеют сложную внутреннюю структуру и каждый отдельный субъект просто не в состоянии знать обо всех возможностях рынка. В то же время, создание условий для рыночного равновесия усложнено рядом субъективных факторов, среди которых 
важное значение имеет уровень организации бизнеса в предпринимательских организациях. 
Так, по мнению американских аналитиков, для успешного 
управления инвестиционным процессом необходимо соблюдать 
ряд требований: 
- выбрать лидера, умеющего предвидеть; 
- сделать концепцию сущностью компании, подобрав нужных 
10