Review of Business and Economics Studies / Вестник исследований бизнеса и экономики, 2018, том 6, № 4

 Т. 6 • № 4 • 2018 
     iSSN 2308-944X (Print)  
iSSN 2311-0279 (online)
Review of Business and Economics Studies
Вестник исследований бизнеса и экономики
doi: 10.26794/2308-944X
The edition is reregistered
in the Federal Service for Supervision 
of Communications, 
informational Technologies and Media 
Control:
PI № ФС77–67072
of 15, September, 2016
Издание перерегистрировано 
в Федеральной службе по надзору 
в сфере связи, информационных 
технологий 
и массовых коммуникаций:
ПИ № ФС77–67072
от 15 сентября 2016 г.
Publication frequency — 
4 issues per year
Периодичность издания — 
4 номера в год
Founder: “Financial University”
Учредитель: «Финансовый университет»
The Journal is included in the core of the
Russian Science Citation index (RSCi)
Журнал включен в ядро Российского
индекса научного цитирования (РИНЦ)
The Journal is distributed by subscription.
Subscription index: 42137
in the consolidated
catalogue “The Press of Russia”
Журнал распространяется по подписке.
Подписной индекс 42137 
в объединенном
каталоге «Пресса России»
 Vol. 6 • No. 4 • 2018  
 
 
 
 
          
Review of Business and Economics Studies
doi: 10.26794/2308-944X

Review of  
Business and 
Economics  
Studies
Dr Shen Minghao
Director of Center for Cantonese 
Merchants Research, Guangdong 
University of Foreign Studies, China
Prof. Vladimir Kvint 
Chair of Financial Strategy, Moscow 
School of Economics, Moscow State 
University, Russia
EDITOR-IN-CHIEF
Prof. Alexander Ilyinsky
Dean, International Finance 
Faculty, Financial University, Moscow, 
Russia
ailyinsky@fa.ru 
Prof. Dmitry Sorokin
Chairman for Research, Financial 
University, Russia
Prof. Alexander Melnikov 
Department of Mathematical and 
Statistical Sciences, University of 
Alberta, Canada
MANAGING EDITOR
Dr Zbigniew Mierzwa
EDITORIAL BOARD
Prof. Robert L. Tang
Chancellor for Academic, De La Salle 
College of Saint Benilde, Manila, The 
Philippines
Prof. George Kleiner
Deputy Director, Central Economics and 
Mathematics Institute, Russian Academy 
of Sciences, Russia
Dr Mark Aleksanyan
Adam Smith Business School, 
The Business School, University 
of Glasgow, UK
Prof. Kern K. Kwong
Director, Asian Pacific Business 
Institute, California State University,  
Los Angeles, USA
Dr Dimitrios Tsomocos 
Saïd Business School, Fellow in 
Management, University of Oxford; 
Senior Research Associate, Financial 
Markets Group, London School 
of Economics, UK
Prof. Edoardo Croci
Research Director, IEFE Centre for 
Research on Energy and Environmental 
Economics and Policy, Università 
Bocconi, Italy
Prof. Dimitrios Mavrakis
Director, Energy Policy and 
Development Centre, National and 
Kapodistrian University of Athens, 
Greece
Prof. Moorad Choudhry
Dept.of Mathematical Sciences, Brunel 
University, UK
Prof. Stephen McGuire
Director, Entrepreneurship Institute, 
California State University,  
Los Angeles, USA
Prof. David G. Dickinson 
Department of Economics, Birmingham 
Business School, University 
of Birmingham, UK
REVIEW OF BUSINESS 
AND ECONOMICS STUDIES 
(ROBES) is the quarterly peerreviewed scholarly journal published 
by the Financial University under 
the Government of Russian 
Federation, Moscow. Journal’s 
mission is to provide scientific 
perspective on wide range of topical 
economic and business subjects.
Prof. Rustem Nureev
Сhairman for Research of the 
Department of Economic Theory, 
Financial University, Russia
Prof. Chien-Te Fan
Institute of Law for Science and 
Technology, National Tsing Hua 
University, Taiwan
Dr Oleg V. Pavlov
Associate Professor of Economics and 
System Dynamics, Department of Social 
Science and Policy Studies, Worcester 
Polytechnic Institute, USA
Prof. Wing M. Fok
Director, Asia Business Studies, College 
of Business, Loyola University New 
Orleans, USA
CONTACT INFORMATION
Financial University
Leningradsky prospekt, 53,  
office 5.6
123995 Moscow
Russian Federation
Telephone: +7 (499) 943-98-02
Website: www.robes.fa.ru
Prof. Konstantin P. Glushchenko
Faculty of Economics, Novosibirsk State 
University, Russia
Prof. Boris Porfiriev
Deputy Director, Institute of Economic 
Forecasting, Russian Academy of 
Sciences, Russia
AUTHOR INQUIRIES
Inquiries relating to the 
submission of articles can be sent 
by electronic mail to robes@fa.ru.
Prof. Thomas Renstrom
Durham University Business School,
Department of Economics and Finance,
Durham University
Prof. George E. Halkos
Associate Editor in Environment and 
Development Economics, Cambridge 
University Press; Director of Operations 
Research Laboratory, University of 
Thessaly, Greece
Prof. Alan Sangster 
Professor of Accounting (Business and 
Management) at University of Sussex, UK
Dr Christopher A. Hartwell
President, CASE — Center for Social 
and Economic Research, Warsaw,  
Poland
Prof. Svetlozar T. Rachev
Professor of Finance, College of 
Business, Stony Brook University, USA
COPYRIGHT AND PHOTOCOPYING 
© 2018 Review of Business and 
Economics Studies. All rights 
reserved. No part of this publication 
may be reproduced, stored 
or transmitted in any form or by any 
means without the prior permission 
in writing from the copyright holder. 
Single photocopies of articles may 
be made for personal use as allowed 
by national copyright laws. 
ISSN 2308-944X
Prof. Boris Rubtsov
Deputy chairman of Department  
of financial markets and banks for R&D, 
Financial University, Russia
Prof. Sebastian Jaimungal
Associate Chair of Graduate 
Studies, Dept. Statistical 
Sciences & Mathematical Finance 
Program, University of Toronto,  
Canada

Вестник 
исследований 
бизнеса  
и экономики
ГЛАВНЫЙ РЕДАКТОР
А.И. Ильинский, профессор, декан 
Международного финансового факультета Финансового университета 
С. Макгвайр, профессор, директор Института предпринимательства 
Университета штата Калифорния, 
Лос-Анджелес (США)
Д. Тсомокос, Оксфордский университет, старший научный сотрудник 
Лондонской школы экономики  
(Великобритания)
ВЫПУСКАЮЩИЙ РЕДАКТОР
Збигнев Межва, д-р экон. наук
РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ
Ч.Т. Фан, профессор, Институт 
права в области науки и технологии, 
национальный университет Цин Хуа 
(Тайвань)
А. Мельников, профессор  
Департамента математических 
и статистических исследований 
Университета провинции Альберта 
(Канада)
М.М. Алексанян, профессор Бизнесшколы им. Адама Смита, Университет 
Глазго (Великобритания)
В. Фок, профессор, директор по 
исследованиям азиатского бизнеса Бизнес-колледжа Университета 
Лойола (США)
Р.М. Нуреев, профессор, научный 
руководитель Департамента экономической теории Финансового 
университета
Д.Е. Халкос, профессор, Университет 
Фессалии (Греция)
К. Вонг, профессор, директор Института азиатско-тихоокеанского бизнеса 
Университета штата Калифорния, 
Лос-Анджелес (США)
О.В. Павлов, профессор  
Департамента политологии 
и политических исследований 
Ворчестерского политехнического 
института (США) 
К.А. Хартвелл, президент Центра 
социальных и экономических исследований CASE (Польша)
К.П. Глущенко, профессор экономического факультета Новосибирского 
госуниверситета
М. Чудри, профессор, Университет 
Брунеля (Великобритания)
С. Джеимангал, профессор Департамента статистики и математических финансов Университета Торонто 
(Канада)
Б.Н. Порфирьев, профессор,  
член-корреспондент РАН, заместитель директора Института 
народнохозяйственного прогнозирования РАН
М. Шен, декан Центра кантонских 
рыночных исследований Гуандунского университета (КНР)
С. Рачев, профессор  
Бизнес-колледжа Университета 
Стони Брук (США) 
Д. Дикинсон, профессор Департамента экономики Бирмингемской бизнесшколы, Бирмингемский университет 
(Великобритания)
Т. Ренстром, профессор,
Школа Бизнеса Даремского 
университета,
Департамент Экономики и Финансов
Редакция научных журналов 
Финансового университета
123995, Москва, ГСП-5,  
Ленинградский пр-т, 53,  
комн. 5.6
Тел. 8 (499) 943-98-02.
Интернет: www.robes.fa.ru.
В.Л. Квинт, заведующий кафедрой 
финансовой стратегии Московской 
школы экономики МГУ, профессор 
Школы бизнеса Лассальского университета (США)
Б.Б. Рубцов, профессор,  
заместитель руководителя 
Департамента финансовых рынков 
и банков по НИР Финансового 
университета
Г. Б. Клейнер, профессор, член-корреспондент РАН, заместитель директора Центрального экономико-математического института РАН
А. Сангстер, профессор,  
Сассекский университет 
(Великобритания)
Журнал “Review of Business and 
Economics Studies” («Вестник 
исследований бизнеса и экономики») зарегистрирован в Федеральной службе по надзору 
в сфере связи, информационных 
технологий и массовых коммуникаций 15 сентября 2016 г. 
Свидетельство о регистрации 
ПИ № ФС77-67072. 
Э. Крочи, профессор, директор по 
научной работе Центра исследований 
в области энергетики и экономики 
окружающей среды Университета 
Боккони (Италия)
Д.Е. Сорокин, профессор, членкорреспондент РАН, научный 
руководитель Финансового 
университета
Подписано в печать: 15.01.2019. 
Формат 60 × 84 1/8. 
Заказ № 34 от 15.01.2019. 
Отпечатано в Отделе полиграфии 
Финуниверситета  
(Ленинградский проспект, д. 49).
16+
Р. Тан, профессор, ректор 
Колледжа Де Ла Саль Св. Бенильды 
(Филиппины) 
Д. Мавракис, профессор, 
директор Центра политики 
и развития энергетики 
Национального университета  
Афин (Греция)

Review of  
Business and  
Economics  
Studies
Volume 6, Number 4, 2018
The Russian Rouble in the Regional and Global Dynamics
Mikhail Zharikov . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  6
External Debt Problem and Global Financial Architecture
Igor Balyuk. .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  18
The Principles of Global Economic of Aggression
Sergey Kazantsev. .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  30
Analysis of Fundamental Indexation as an Efficient  
Approach to Active Investing
Maksim Volkov. .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  41
The Background and Perspective of the Development 
of the 4th Industrial Revolution
Lana Vishneva . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  52

Вестник 
исследований 
бизнеса  
и экономики
№ 4, 2018
Российский рубль в региональной и глобальной динамике
М.В. Жариков . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 6
Проблема внешнего долга и мировая финансовая архитектура
И.А. Балюк. .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 18
Принципы глобоэкономической агрессии
С.В. Казанцев.
 .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 30
Анализ фундаментальной индексации  
как эффективный подход к активному инвестированию
М. Волков. .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 41
Предпосылки формирования и перспективы развития  
четвертой промышленной революции
Л.М. Вишнева . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 52

Review of Business and Economics Studies 
doi: 10.26794/2308–944X-2018–6–4-6-17
2018, Vol. 6, No. 4, 6-17
The Russian Rouble in the Regional  
and Global Dynamics
Mikhail Zharikov
Doctor of Economics, Professor, Department of the World Economy and World Finance, Financial University, 
Moscow, Russia
michaelzharikoff@gmail.com
http://orcid.org/0000–0002–2162–5056
Abstract
The article deals with the issues of Eurasian monetary integration. The topic is especially time-relevant today, for 
the deepening of the integration in Eurasia is really dependent upon the development of European Economic 
Union regarding a potential currency union. These regional economic relations require a common monetary 
market. The prospects of the future regional monetary market of the EEU member states have been proven in 
the article by an identified link between the mutual trade flows and the currency pair trading at the Moscow 
Exchange. The author strongly believes that the Eurasian monetary market is going to be an additional and 
transitional step on the path to achieving the integration in banking, financial and monetary spheres of the EEU 
member states in the unified economic environment. The author founded his conclusions on the hypothesis that 
this integration stage can be accomplished through the trading of the national currencies of the EEU member 
states at the Moscow Exchange.
Keywords: the BRICS; internationalisation of rouble; international monetary system; Eurasian Economic Union, 
Eurasian monetary integration
JEL Classification: F37
I
n modern history, the Russian government 
started to promote the rouble’s internationalisation right after the default of 1998. In 
2008 converting the rouble into a world reserve 
currency became one of the objectives of the 
foreign economic strategy by the end of 2025. 
To make this happen the government needed 
to take some steps to internationalise the rules. 
The internationalisation stages of the rouble we 
summarised in Table 1.
Basically, the rapid liberalisation did not result 
in a significant spread of transactions in roubles 
in the international foreign exchange market (Butorina, 2011). It can be explained by the absence 
of a distinctive idea among the Russian politicians and economic scientists about the direction 
and the scope of the rouble’s internationalisation. 
For example, given the policy measures were 
taken by the Russian government to support the 
rouble’s internationalisation it is really difficult 
to say at which level this is going to be done — on 
micro level (or on the foreign exchange market), 
medium level (meaning cross-border currency 
and trade transactions), macro level (within the 
regional free trade agreements, customs unions, 
economic unions, currency unions, etc.) or mega 
level (global or international currency use and 
transactions with capital).
We believe that the problem of the Russian 
approach to currency internationalisation reveals itself in the willingness of the government 
for the immediate success of the rouble at the 
mega-level, a wish to take part in establishing 
a world multi-currency system, issuing roubledenominated bonds in the international market, 
etc. Such a policy excludes a gradual approach. 
It significantly differs it from the policies of 
other BRICS countries which consider the currency internationalisation at the mega-level 
as a long-term or extremely long-term goal 
(Kaufman, 2001). They, first of all, intended 
to strengthen the positions of their national 
currencies within regions or integration agreements. In contrast, the Russian plan practically 
does not touch the issues of the rouble internationalisation at the macro level, i. 
e. within 
6