Экономика, организация и менеджмент

Экономика,
организация
и менеджмент

PAUL MILGROM
JOHN ROBERTS
Economics,
Organization
and Management
Stanford University
Prentice-Hall International, Inc.

ПОЛ МИЛГРОМ
ДЖОН РОБЕРТС
Экономика,
организация
и менеджмент
Перевод с английского
Москва
2023

УДК 338.2
ББК 65.050
 
М60
Перевод с английского
И. В. Розмаинского,  
Д. Е. Тетерина, К. А. Холодилина
под редакцией И. И. Елисеевой, В. Л. Тамбовцева
М60
Милгром П., Робертс Дж.
Экономика, организация и менеджмент / Пол Милгром, Джон 
 
 
Робертс ; Пер. с англ. —  
М. : Альпина ПРО, 2023. — 1113 с.
ISBN 978-5-206-00022-1
Предназначенный для подготовки специалистов-управленцев — магистров 
делового администрирования, знакомых с основами экономической теории, — 
учебник П. Милгрома и Дж. Робертса замечателен тем, что глубокий качественный разбор управленческих проблем сопровождается в нем изложением 
соответствующих фрагментов современной экономической теории и применением строгих математических моделей. Кроме того, в книгу включены 
примеры, иллюстрирующие использование экономических теорий в практике реальных предприятий разного масштаба.
Авторы уделяют пристальное внимание детальному разбору проблем 
приложения моделей к взятым из жизни ситуациям. Они анализируют, с какими проблемами сталкиваются фирмы при поиске партнеров, обсуждении 
соглашений и обеспечении устойчивой работы; в каких условиях рынки работают хорошо; как создать более эффективные структуры и как ими управлять, а также рассматривают другие экономические вопросы, с которыми 
сталкиваются менеджеры.
Для студентов программ МВА и экономических вузов, аспирантов, практикующих менеджеров, ученых.
УДК 338.2
ББК 65.050
Все права защищены. Никакая часть этой книги 
не может быть воспроизведена в какой бы то ни было 
форме и какими бы то ни было средствами, включая 
размещение в сети Интернет и в корпоративных 
сетях, а также запись в память ЭВМ для частного 
или публичного использования, без письменного 
разрешения владельца авторских прав. По вопросу 
организации доступа к электронной библиотеке 
издательства обращайтесь по адресу mylib@alpina.ru
Original English language edition published by
© 1992 by Prentice-Hall Inc.
© Перевод «Экономическая школа» 1999
© И.В. Розмаинский, Д.Е. Тетерин, 
К.А. Холодилин, 2004
© Издание на русском языке, оформление.
ООО «Альпина ПРО», 2022 
ISBN 978-5-206-00022-1 (рус.)
ISBN 978-0132246507 (англ.)

СОДЕРЖАНИЕ
От редактора  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Предисловие к русскому изданию  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
Предисловие  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Структура учебника (27). Применение в учебных курсах (30) 
Часть I
ПРОБЛЕМА ОРГАНИЗАЦИИ В ЭКОНОМИКЕ
Глава 1. Имеет ли значение организация дела?  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
Организация бизнеса  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  33
Кризис и перемены в General Motors (33). Toyota (37). Hudson’s Bay 
Company (40). North West Company (41)
Организационные стратегии современных фирм   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  45
Salomon Brothers и инвестиционные банки (45)
Перемены в экономике стран  
Восточной Европы  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  50
Новейшая история (51). Строительство социализма (52). Крушение 
коммунизма (56)
Закономерности организационных успехов и неудач  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  58
Упражнения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  61
Пища для размышлений (61)
Глава 2. Экономическая организация и эффективность  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
Экономические организации: общая характеристика   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  63
Формальные организации (64). Уровень анализа: трансакции 
и индивиды (67)
Эффективность  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  68
Концепция эффективности (68). Эффективность распре 
деления 
ресурсов (69). Эффективность организаций (71). Эффективность как 
позитивный принцип (72)
Задачи координации и мотивации  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  74
Специализация (74). Потребность в информации (75). Организационные методы достижения координации (76)

СОДЕРЖАНИЕ
6
Анализ трансакционных издержек   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  80
Типы трансакционных издержек (81). Характеристики трансакций (83). Границы применимости концепции трансакционных издержек (89)
Эффекты богатства, максимизация стоимости и теорема  
Коуза  . . . . . . . . . . .  92
Принцип максимизации стоимости (92). Теорема Коуза (97). Подход 
с позиций трансакционных издержек в сравнении с альтернативными 
концепциями (98)
Цели организации  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  100
Максимизация прибыли (100). Другие цели и интересы заинтересованных сторон (102)
Моделирование человеческих мотиваций и поведения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  104
Теории рационального поведения (105)
Анализ ситуации: координация, мотивация и эффективность 
на рынке врачей-интернов  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  107
Проблемы распределения и неудачные решения (108). Национальная 
программа распределения интернов (109). Эволюция и устойчивость 
организационных форм (115)
Резюме  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  116
Библиографические заметки   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  119
Литература  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  121
Упражнения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  122
Пища для размышлений (122). Математические упражнения (122)
Часть II
КООРДИНАЦИЯ: РЫНКИ И УПРАВЛЕНИЕ
Глава 3. Использование цен в целях координации и мотивации  . . . . . . . . . . . . . . .  125
Цены и координация   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  127
Одна цель и единственный ограниченный ресурс (130). Интерпретация с точки зрения рыночного равновесия (133). Обобщения и трудности (135)
Фундаментальная теорема экономики благосостояния   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  137
Неоклассическая модель экономики, основанной на частной 
собственности   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  138
Сферы применения неоклассической модели (147)
Стимулы и передача информации через рыночные институты  . . . . . . . . . . . . .  152
Стимулы на рынках (153). Информационная эффективность язы 
ков (154)
Неоклассическая модель и теории организации  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  156
Провалы рынка (157). Провалы рынка и организация (164)
Использование ценовой системы внутри организаций  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  164
Типы внутренней организации фирм (165). Формирование трансфертных цен в фирмах с многочисленными подразделениями (167)

СОДЕРЖАНИЕ
7
Резюме  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  175
Библиографические заметки   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  177
Литература  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  178
Упражнения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  179
Пища для размышлений (179). Математические упражнения (180)
Глава 4. Координация планов и действий  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  182
Разнообразие проблем координации и их решений  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  186
Конструктивные особенности (187). Инновационные особенности (190). Сравнение систем координации (191)
Цены против количеств: оценка уязвимости  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  193
Некоторые примеры (193). Математическая формулировка 
и анализ (198). Постоянная и увеличивающаяся отдача от масштаба (201)
Экономия на сборе и передаче информации  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  204
Требования к информационному обеспечению планирования производства (204). Оценка информационной эффективности (206) 
. Планирование при наличии конструктивных особенностей (208 
) 
Координация и стратегия бизнеса  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  214
Масштаб, разнообразие и базовая компетенция фирмы (214). Комплементарность и конструктивные решения (218). Комплементарность, 
инновационные особенности и провалы координации (222)
Управление, децентрализация и механизмы координации  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  227
Централизация и децентрализация (228). Роль управления в обеспечении координации (229) 
Резюме  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  232
Библиографические заметки   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  235
Литература  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  236
Упражнения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  237
Пища для размышлений (237). Математические упражнения (238). 
Математическое приложение: формализованная модель конструктивных решений (240). Предварительная информация и эффективное 
планирование (242). Высокие относительные издержки взаимных 
несоответствий (244)
Часть III
МОТИВАЦИЯ: КОНТРАКТЫ, ИНФОРМАЦИЯ И СТИМУЛЫ 
Глава 5. Ограниченная рациональность и частная информация  . . . . . . . . . . . . . . .  246
Совершенные полные контракты  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  248
Требования, обусловливающие заключение полных контрактов (248). 
Проблемы реальной контрактации (250)
Ограниченная рациональность и неполнота контрактов  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  252
Ограниченная рациональность (252). Отражение в контрактах ограниченной рациональности (255)

СОДЕРЖАНИЕ
8
Следствия неполноты контрактов  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  258
Инвестиции и специфические активы (261). Обеспечение выполнения 
обязательств (269)
Частная информация и предконтрактный оппортунизм  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  271
Переговоры по поводу сделки купли- 
продажи (272). Эффективность 
с учетом стимулов (277). Эффективные соглашения с большим числом 
участников (280). Издержки ведения переговоров (283)
Издержки измерения и инвестиции в укрепление переговорной позиции  . . . . .  284
Алмазная монополия De Beers (285). Инвестиции в достижение преимуществ на переговорах (287 
) 
Ухудшающий отбор  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  288
Ухудшающий отбор и закрытие рынков (290). Ухудшающий отбор 
и рационирование (294 
) 
Сигнализация, просвечивание и самоотбор   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  296
Сигнализация (298)
Следствия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  305
Резюме  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  306
Библиографические заметки   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  310
Литература  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  311
Упражнения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  313
Пища для размышлений (313). Аналитические задачи (314)
Глава 6. Субъективный риск и стимулы к деятельности  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  317
Концепция субъективного риска  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  318
Страхование и неправильное поведение (319). Влияние субъективного риска на эффективность (319). Сфера возникновения субъективного риска (321) 
Анализ ситуации: ссудо-сберегательный кризис в США  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  324
Ссудо-сберегательная индустрия (324). Страхование вкладов и рисковые операции (пример) (326). Стимулы для совершения рисковых 
операций с заемными средствами (329). Негативное влияние конкуренции (332). Мошенничество в ССА (333). Кто виноват? (334)
Государственное и частное страхование  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  335
Другие программы государственного страхования и гарантий 
в США (335). Частное или государственное страхование? (337). Субъективный риск в частном страховании жизни (338)
Субъективный риск в организациях  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  339
Субъективный риск и отлынивание работника (339). Недобро 
совест 
ное 
поведение управляющих (343). Субъективный риск в финансовых 
контрактах (346)
Контроль над субъективным риском   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  350
Мониторинг (351). Эксплицитные стимулирующие контракты (353). 
Залоги (356). «Сделай сам», изменения собственности и организационная реструктуризация (359)

СОДЕРЖАНИЕ
9
Осуществление влияния и объединенная собственность  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  362
Объединенная собственность и выборочное вмешательство (363). Влияющие вмешательства (364). Издержки влияния и неудавшиеся слияния компаний (365)
Резюме  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  367
Библиографические заметки   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  369
Литература  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  370
Упражнения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  371
Пища для размышлений (371). Математические упражнения (373). 
Приложение: математический пример разработки стимулирующего 
контракта (374)
Часть IV
ЭФФЕКТИВНЫЕ СТИМУЛЫ: КОНТРАКТЫ И СОБСТВЕННОСТЬ 
Глава 7. Разделение риска и стимулирующие контракты  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  382
Стимулирующие контракты как реакция на субъективный риск   . . . . . . . . . .  383
Источники случайности (384). Уравновешивание рисков и стимулов (386). 
Решения в условиях неопределенности и оценка финансовых рисков   . . . . . . . .  388
Расчет математических ожиданий и дисперсий (388). Достоверные 
эквиваленты и премия за риск (389). Премия за риск и максимизация 
стоимости (391)
Разделение риска и страхование  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  391
Каким образом страхование уменьшает издержки несения риска (392). 
Эффективное разделение риска (математический пример) (393). Оптимальное разделение риска без учета стимулов (396)
Принципы стимулирующей оплаты труда   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  396
Оплата в соответствии с измеренными результатами (397). Модель 
стимулирующей системы оплаты труда (399). Принцип информативности (406). Принцип интенсивности стимулирования (410). Принцип 
интенсивности мониторинга (418). Принцип равного вознаграждения (422). Межвременные стимулы: инерционный эффект (431)
Субъективный риск для нейтральных к риску исполнителей  . . . . . . . . . . . . . . . . .  438
Сценарий с нейтральным к риску исполнителем и возникающие при 
этом проблемы (438)
Резюме  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  442
Библиографические заметки   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  446
Литература  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  446
Упражнения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  448
Пища для размышлений (448). Математические упражнения (449). Математическое приложение (452). Обзор статистических понятий (452). 
Оценка финансовых рисков: достоверные эквиваленты и премии 
за риск (453)

СОДЕРЖАНИЕ
10
Глава 8.  Ренты и эффективность  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  456
Когда распределение влияет на эффективность  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  456
Эффективный уровень заработной платы как средство 
стимулирования работников  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  460
Модель Шапиро — Стиглица (460). Математический пример: сравнительная статика для эффективных ставок заработной платы (467). 
Эффективные ставки заработной платы в марксистской интерпретации (471). Дополнительные аспекты и приложения теории
эффективной ставки заработной платы (471)
Репутация как средство исполнения контрактных обязательств   . . . . . . . . .  476
Элементарная теория: роль репутации в повторяющихся сделках (476). 
Неясность, сложность и границы репутации (485). Углубленная теория: 
поддержание репутации институтами (489)
Изыскание ренты, издержки влияния и эффективные рутинные 
процедуры принятия решений   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  493
Рента и квазирента (493). Изыскание ренты в государственном 
и частном секторах (497). Организационное устройство: оптимизация 
деятельности по оказанию влияния (500). Издержки влияния и юридическая система (510). Участие в управлении (513)
Резюме  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  515
Библиографические заметки   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  519
Литература  
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  520
Упражнения  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  521
Пища для размышлений (521). Математические упражнения (523)
Глава 9. Собственность и права собственности  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  528
Концепция собственности   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  529
Право конечного контроля (529). Остаточный доход (532). Взаимосвязь между конечным контролем и остаточным доходом (534)
Новый взгляд на теорему  
Коуза   . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  537
Нечеткое определение прав собственности и трагедия общедоступных 
ресурсов (539). Непередаваемые и незащищенные права собственности (545). Издержки переговорного процесса и ограничения теоремы Коуза (551). Юридические препятствия для передачи прав 
собственности (552). Трансакционные издержки и эффективное распределение прав собственности (556). Этические аспекты частной собственности (559)
Прогнозирование форм собственности на активы  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  563
Специфичность актива и проблема шантажа (563). Неопределенность 
и сложность сделки (568). Частота и продолжительность сделки (569). 
Сложность измерения результатов (571). Связь с другими сделками (573). Человеческий капитал (574) 
Права собственности на сложные активы  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  575
Права собственности на сложные потоки доходов (575). Кто является 
собственником акционерного общества открытого типа? (577). Чьи 
интересы следует учитывать? (580)