Рефинансирование торговых кредитов - технологии и финансовые модели

РЕФИНАНСИРОВАНИЕ 
ТОРГОВЫХ КРЕДИТОВ — 
ТЕХНОЛОГИИ 
И ФИНАНСОВЫЕ МОДЕЛИ

Москва
ИНФРА-М
2024

Под редакцией кандидата экономических
наук, доцента И.Е. Покаместова

МОНОГРАФИЯ

УДК 336(075.4)
ББК 65.262
 
П48

Покаместов И.Е.

П48
  
Рефинансирование торговых кредитов — технологии и финансовые 
модели : монография / И.Е. Покаместов, В.Б. Фролова, М.В. Леднев 
[и др.] ; под ред. канд. экон. наук, доц. И.Е. Покаместова. —Москва : 
ИНФРА-М, 2024. — 143 с. — (Научная мысль). — DOI 10.12737/2144525.

ISBN 978-5-16-019912-2 (print)
ISBN 978-5-16-112454-3 (online)

В монографии излагаются теоретические и методологические основы рефинансирования торговых кредитов, рассматриваются технологии 
и финансовые модели такого рода транзакций в инновационной экономике 
цифрового профиля. Выделяются особенности торговых кредитов, методы 
оценки и управления рисками в операциях такого рода и противодействие 
мошенничеству в системе торгового финансирования.
Приводятся применимые в этой области модели рейтингования, алгоритмы риск-менеджмента, в частности в факторских транзакциях 
и функцио нале. 
Предназначена для магистрантов, аспирантов экономиче ских и управленческих специальностей вузов, а также для слушателей школ бизнеса 
и курсов повышения квалификации и переподготовки кадров, для специалистов по управлению и взысканию дебиторской задолженности, работников финансово- кредитной сферы, для непрерывного профессионального 
развития (НПР) широкого экономического профиля, для всех интересующихся данной тематикой.

УДК 336(075.4)
ББК 65.262

Р е ц е н з е н т ы:
Колмаков В.В., доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры финансов устойчивого развития Российского экономического 
университета имени Г.В. Плеханова;
Булгаков А.Л., кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов и кредита экономического факультета Московского 
государственного университета имени М.В. Ломоносова

ISBN 978-5-16-019912-2 (print)
ISBN 978-5-16-112454-3 (online)
© Коллектив авторов, 2024

Коллектив авторов

Покаместов Илья Евгеньевич, кандидат экономических 
наук, доцент, доцент кафедры финансового и инвестиционного менеджмента факультета «Высшая школа управления» 
Финансового университета при Правительстве Российской 
Федерации, г. Москва — 1 раздел.
Фролова Виктория Борисовна, кандидат экономических 
наук, доцент, профессор кафедры финансового и инвестиционного менеджмента факультета «Высшая школа управления» 
Финансового университета при Правительстве Российской 
Федерации, г. Москва — 3, 4, 5 разделы, введение, заключение.
Леднев Михаил Владимирович, кандидат экономических 
наук, доцент, доцент кафедры финансового и инвестиционного менеджмента факультета «Высшая школа управления» 
Финансового университета при Правительстве Российской 
Федерации, г. Москва — 1 раздел.
Гамиловская Анна Александровна, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового и инвестиционного 
менеджмента факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, г. Москва — 2 раздел.
Чванов Григорий Андреевич, аспирант кафедры финансового и инвестиционного менеджмента факультета «Высшая 
школа управления» Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, г. Москва — 3, 4, 5 разделы.

Введение

Рынок торгового финансирования охватывает комплекс 
услуг, оказываемых финансовыми институтами по финансированию товаропродвижения с применением различных традиционных инструмен тов, таких как аккредитивы, кредиты, 
векселя и прочее. Актуальность темы заключается в необходимости исследования возможностей перехода от традиционных 
форм финансирования к более технологичным и гибким, 
а в ряде случаев от краткосрочного кредитования к долгосрочному финансированию.
Развитие финансовых теорий на фоне изменяющейся 
внешней среды приводит к применению на практике новых 
приемов, методов и подходов, порой опережающих методологические разработки. Появляются новые схемы взаимодействия партнеров, в том числе и в финансировании деятельности компаний в целом, и отдельных сделок в частности. 
К одной из современных технологий относится финансирование, основным отличием которого является возможность 
предоставления кредитов и займов даже тем компаниям, которые находятся в предбанкротном состоянии, что в значительной степени повышает риски кредитора. В данном контексте особую значимость приобретает необходимость оценки 
рисков, поиска и применения новых методик, учета различных 
факторов и понимания, какие активы могут быть признаны 
в обеспечение обязательств заемщика, например, запасы, заказы и т.д. Множество исследований было посвящено данной 
проблеме, однако, несмотря на это, возникают новые методы 
оценки кредитных рисков, в том числе с появлением нефинансовых вызовов и рисков перед организациями в современной 
рыночной среде. Как показывает практика, операции торгового 
финансирования порой сопровождаются различными видами 
мошеннических действий, что также требует исследования 

Рефинансирование торговых кредитов...

возможных путей противодействия. Методики оценки рисков 
рефинансирования должны сочетать традиционные подходы 
и новые методологии, в том числе основанные на внутренних 
рейтингах компаний. Исследованию теоретических основ, 
практических аспектов и обозначенных проблем авторы посвятили представляемую монографию. В заключении представлены выводы по результатам исследования.
Методологическую базу исследования составили труды 
отечественных и зарубежных авторов, связанные с вопросами 
торговых кредитов- технологий, а также оценки и управления 
рисками.
Предлагаемый авторами материал является результатом 
исследования в рамках подтемы «Финансовый менеджмент 
в условиях нового технологического уклада» комплексной общеуниверситетской темы.

Глава 1. 

ПРОТИВОДЕЙСТВИЕ МОШЕННИЧЕСТВУ 
В ОПЕРАЦИЯХ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ 
ТОРГОВЫХ КРЕДИТОВ

Продукты торгового финансирования получают все 
большее распространение на российском рынке. Однако недостаточная правовая база в этой предметной области делает 
возможным возникновение и реализацию различных мошеннических схем. Обзор некоторых возможных мошеннических схем при осуществлении транзакций в рамках функционала торгового финансирования важен для служб риск-менеджмента банков и финансовых компаний при решении 
организационно- практических задач обслуживания и финансирования участников ВЭД.
На российском рынке наиболее часто применяются такие 
инструмен ты торгового финансирования, как факторинг, аккредитивы и банковские гарантии. Именно эти три инструмента являются очень распространенными и необходимыми 
инструментами финансирования современного бизнеса. 
При всех достоинствах этих инструмен  тов, к сожалению, имеются и некоторые пробелы в их регулировании и использовании. Это делает привлекательными указанные инструмен  ты 
для мошенников. Рассмотрим мошеннические схемы с использованием данных инструмен тов торгового финансирования, в частности детально проанализируем мошеннические 
схемы, используемые в сфере международного трейдинга 
нефти и нефтепродуктов с использованием документарных 
и резервных аккредитивов и банковских гарантий.
Оборот факторинговых операций растет ежегодно и договор факторинга все чаще стал использоваться в мошеннических схемах. Можно назвать такие виды мошеннических схем, 

Рефинансирование торговых кредитов...

как двой ная уступка, «fresh air invoices», предварительные 
счета; сговор между клиентом и дебитором, мошенничество 
операционного персо нала фактора и клиента, предоставление 
фиктивной отчетности, «прямые платежи», взаимозачеты 
и скидки, возвратная или консигнационная торговля, эмуляция платежной системы.
Так, под мошенничеством вида «двой ная уступка» понимается переуступка одних и тех же счетов- фактур двум и более 
факторинговым компаниям поставщиком. Тем самым компания получает от факторов оплату за одну и ту же поставку 
несколько раз. Чтобы избежать подобного риска, необходимо 
регулярно обмениваться информацией между различными 
факторами и банками. Было бы полезно создать единую онлайн-систему, в которой бы хранилась база данных счетов- 
фактур и фиксировалось их использование. Подобные регистры счетов- фактур успешно существуют и применяются 
в таких странах, как США и Англия.
Мошенничество «fresh air» invoices («воздушные поставки») 
представляет собой факторинг с поддельными документами. 
Это может быть поддельный счет, фиктивный акцепт покупателя, сговор покупателя с поставщиком и аффилированность 
сторон по сделке купли- продажи. В этом случае на финансирование клиент предоставляет документ по несуществующим 
поставкам, которые в действительности не проводились. К сожалению, большинство факторинговых компаний не могут 
различить подлинные и поддельные докумен  ты, которые 
по всем внешним признакам абсолютно идентичны. Обыч но 
поддельные докумен ты выдаются инсайдерами в сюрвейерских компаниях и транспортных компаниях, которые в доле 
с мошенниками, по это му факторинговые компании переводят 
денежные средства после поверхностной проверки.
Чтобы избежать данного вида мошенничества, необходимо 
проводить глубокий трендовый и портфельный анализ всех 
контрагентов, быть в курсе всех новостей и располагать всеми 
важными данными для принятия решений.

М.В. Леднев, А.А. Гамиловская, И.Е. Покаместов и др.

Факторинговые компании нуждаются в отлаженной 
системе безопасности в работе с потенциальными клиентами. 
Ее можно представить четырехэтапной.
1. В целях знакомства с потенциальным клиентом необходимо проводить встречи в офисе и посещение офиса клиента, 
посмотреть его производственное предприятие и склады. Сотрудники факторинговой компании должны проверить целевой характер факторингового финансирования и кредитную 
историю предприятия.
2. Соблюдение инструктивных требований, последующий 
контроль сделки путем сотрудничества с привлеченными 
в сделку компаниями.
3. Осуществление кредитного контроля и тщательный 
анализ покупателя и скрытых аффилированных лиц, которые 
могут участвовать в сделке. На этой стадии проверяются также 
полномочия всех лиц, которые будут подписывать докумен  ты. 
Необходимо создать специальный отдел верификации, который будет находиться в тесной взаимосвязи с задействованными транспортными и сюрвейерскими компаниями для верификации информации и докумен  тов.
4. Рассмотрение рисков и принятие окончательного решения по факторинговому финансированию.
Стоит также обратить внимание на поведение и особенности ведения перегово ров мошенниками. Выделим несколько 
признаков, которые могут встречаться при работе с мошенниками:
 
• при оформлении догово ра купли- продажи договор подписан неуполномоченным лицом. Договор и все последующие действия от лица компании должны проводиться 
лицом, которое указано в уставе или действует на основании доверенности, копия которой должна быть приложена к договору. Индивидуальные предприниматели могут 
действовать только от своего имени;
 
• в договоре купли- продажи покупатели прописывают 
пункты, в соответствии с которыми они могут по своему 

Рефинансирование торговых кредитов...

усмотрению производить оплату и возвращать товар, который соответствует характеристикам по договору;
 
• в договоре содержатся условия, которые усложняют прием 
и передачу товара;
 
• разные банковские реквизиты клиента в накладных 
или счетах- фактурах;
 
• отсутствие расшифровки подписи лица, которое приняло 
товар;
 
• получение товара неуполномоченным лицом;
 
• изменение печати дебитора, заверяющей подпись лица, получившего товар;
 
• появление на печати дебитора дополнительных символов;
 
• различная четкость печати;
 
• резкое и необъяснимое увеличение финансирования;
 
• оплата поставок третьими лицами.
Безусловно, от мошенничества невозможно полностью избавиться, но можно свести риски к минимуму, доско нально 
изучив контрагентов.
Мошенничества с использованием аккредитивов приводят 
к огромным убыткам в десятки и даже к сотням миллионов 
долларов и отрицательно влияют на репутацию пострадавших 
банков.
Международная торговая палата выделяет четыре вида мошенничеств с использованием аккредитивов.
1. Использование поддельных докумен тов, свидетельствующих об отгрузке.
2. Товар не соответствует спецификациям по договору 
в худшую сторону.
3. Один и тот же товар продается нескольким клиентам, 
в связи с чем изготавливаются несколько копий оригиналов 
поддельных отгрузочных докумен  тов.
4. На один и тот же товар выписывается несколько оригиналов коносамента.
В UCP 600 нет упоминания об отказе платежа банком 
в случае предоставления фальшивых докумен тов. Статья 14 

М.В. Леднев, А.А. Гамиловская, И.Е. Покаместов и др.

гласит о проверке докумен тов банками только на основе 
докумен тов. Статья 5 гласит, что банки имеют дело только 
с документами, а не товарами, услугами или выполнением 
обязательств, к которым могут относиться докумен ты. Согласно статье 7, при предоставлении докумен тов в исполняющий банк или банк-эмитент они должны выполнить 
платеж. При получении докумен  тов банками не ведется глубокого расследования и проверки этих докумен тов на подлинность, так как банк руководствуется аналогичными документами по внешним признакам.
Мошеннические схемы с использованием аккредитивов 
и банковских гарантий мы решили рассмотреть на примере 
трейдинга нефти и нефтепродуктов во внешнеторговой деятельности на международном рынке. Мы проанализируем 
мошеннические схемы, которые применяли мошенники в последние десять лет. В исследовании будем опираться на собственный опыт ведения дел, догово ры и докумен ты, регулирующие применение аккредитивов и банковских гарантий.
Нефть и нефтепродукты являются высокодоходным товаром, по это му в данном сегменте рынка присутствуют очень 
много посредников. Иногда встречаются сделки, в которых 
присутствуют по пять-шесть посреднических компаний, которые называются трейдерами. Вполне логично, что с таким 
высоким спросом и предложением на этом рынке активизировались и мошенники.
Так, в разделе догово ра «условия оплаты» мошенники 
очень часто требуют документ BCL (Bank comfort letter), который является подтверждающим письмом из банка. В этом 
подтверждении мошенники желают увидеть состояние 
средств на счету у покупателя с печатью банка. Работники 
банка утверждают, что в этом письме говорится только о добросовестности компании и на каком рынке она работает, 
и они могут предоставить информацию о средствах их клиента. С этого момента грамотный трейдер сразу задумается 
о своих партнерах и их репутации на рынке.