Экономическая оценка инвестиций на транспорте

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ 
ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ 
НА ТРАНСПОРТЕ

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

Москва
ИНФРА-М
2023

Н.А. ЛОГИНОВА 

Допущено
УМО по образованию в области 
производственного менеджмента в качестве 
учебного пособия для студентов высших учебных заведений, 
обучающихся по направлению подготовки 38.03.02 Менеджмент 
(профиль «Производственный менеджмент»)

Л69

ISBN 978-5-16-005785-9
© Логинова Н.А., 2013

УДК 33(075.8)
ББК 65я73
 
Л69

Логинова Н.А.
Экономическая оценка инвестиций на транспорте : учебное пособие / Н.А. Логинова. — Москва : ИНФРА-М, 2023. —
252 с.+ Доп. материалы [Электронный ресурс]. — (Высшее образование: Бакалавриат).

ISBN 978-5-16-005785-9
Учебное пособие  подготовлено в соответствии с ФГОС ВО
по направлению подготовки 38.03.02 «Менеджмент» (квалификация 
(степень) «бакалавр») с учетом особенностей инвестиционной деятельности на транспорте, содержит 12 разделов.
Для студентов, слушателей и преподавателей вузов, ведущих 
подготовку по направлению подготовки 38.03.02 «Менеджмент» 
(квалификация (степень) «бакалавр»), а также практиков и всех лиц, 
интересующихся рассматриваемой проблемой.

 УДК 33(075.8)
ББК 65я73

ФЗ 
№ 436-ФЗ
Издание не подлежит маркировке 
в соответствии с п. 1 ч. 4 ст. 11

Материалы, отмеченные знаком 
, доступны 
в электронно-библиотечной системе Znanium.com

Предисловие

Производственно-хозяйственная деятельность любого транспортного предприятия в той или иной степени связана с инвестиционной деятельностью. Необходимыми условиями экономического 
роста транспортного предприятия являются наращивание объема и 
повышение эффективности инвестиций в создание новых и совершенствование действующих основных фондов, в материальные и 
нематериальные активы. Исходя из изложенного, целесообразно 
подчеркнуть важность изучения дисциплины «Экономическая 
оценка инвестиций» будущими бакалаврами экономики и менеджмента.
Экономическая оценка инвестиций позволяет определить приоритеты инвестиционной политики транспортного предприятия, 
включающей в себя решения по оптимальному вложению собственных и заемных средств в объекты реального и финансового 
инвестирования.
В процессе изучения курса «Экономическая оценка инвестиций 
на транспорте» будущие бакалавры экономики и менеджмента, обучающиеся по направлениям подготовки 080100 Экономика и 080200 
Менеджмент (квалификация (степень) «бакалавр»), изучают факторы, которые определяют инвестиционную среду, подходы к оценке 
инвестиционных проектов, алгоритмы принятия решений по поводу 
инвестирования.
В последние годы издано значительное количество зарубежной и 
отечественной литературы по организации и управлению инвестиционной деятельностью. Зарубежная литература в основном освещает вопросы с позиции управления ценными бумагами, а отечественная базируется на изучении и развитии методологии и методов 
оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. 
При этом важно отметить, что существует дефицит литературы в области инвестиционной деятельности транспортных предприятий. 
Вместе с тем будущие бакалавры экономики и менеджмента, обучающиеся по направлениям подготовки 080100 Экономика и 080200 
Менеджмент (квалификация (степень) «бакалавр»), должны владеть 
комплексными компетенциями в области управления инвестициями 
на транспорте в современных рыночных условиях. В основе этих 
знаний лежат осмысление положений, выработанных мировой финансовой теорией, выявление возможностей их применения в конкретных экономических условиях, обобщение отечественной инвестиционной практики.

Необходимость комплексного подхода к изложению вопросов 
теории и практики инвестиционной деятельности на транспорте определила структуру предлагаемого учебного пособия. В нем рассмотрен широкий круг вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности на транспорте. Освещаются экономическое 
содержание инвестиций на транспорте, их сущность и структура; 
источники финансирования инвестиций на транспорте; специфика 
инвестирования в реальные и финансовые активы; особенности принятия инвестиционных решений в условиях инфляции и риска. 
Большое внимание уделено критериям и методам оценки инвестиционных проектов на транспорте, а также формированию и управлению портфелем инвестиций на транспорте. Построение учебного 
материала осуществляется с широким использованием наглядного 
информационного схематического изложения основных понятий и 
содержания инвестиционной деятельности на транспорте. Структурно-логические схемы позволяют визуально, путем логического представления различных понятий и положений инвестиционной деятельности раскрывать их структуру и содержание не только в текстовой, но и в схематической форме. При этом для углубленного 
раскрытия обобщаемых инвестиционных положений применяются 
различные принципы классификации изучаемых понятий. Это позволяет глубоко и всесторонне выявлять содержание и сущность инвестиционной деятельности на транспорте, а также многообразие 
экономических отношений в процессе реализации инвестиций.
В конце учебного пособия для закрепления изученного материала 
по каждой теме приводятся контрольные задания, включающие контрольные вопросы, темы для написания эссе и тесты.
Учебное пособие содержит также Практикумы и Рабочую тетрадь 
в качестве дополнительных материалов для углубленного изучения 
экономической оценки инноваций на транспорте.
Автор выражает огромную благодарность всем, кто принимал 
участие в подготовке, редактировании и издании данного учебного 
пособия.

1.сущностьисодержаниеинвестиЦиЙнатрансПорте

1.1.ЭволюЦиявзглядовнаПонятие«инвестиЦии»

Важнейший элемент хозяйственной деятельности транспортного предприятия — инвестиции.
В отечественной экономической литературе до середины 1980-х гг. 
понятие «инвестиции» для анализа процессов социалистического 
воспроизводства практически не использовалось. Основным понятием инвестиционной деятельности того периода являлось понятие 
«капитальные вложения», которое трактовалось как вложения только 
в основной капитал.
В 1990-е гг. понятие «инвестиции» получило более широкое распространение в научном обороте, стало использоваться в правительственных и нормативных документах. Однако чаще инвестиции 
отождествлялись с капитальными вложениями и рассматривались в 
двух аспектах: как процесс — движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов — и как экономическая категория — система экономических отношений, связанных с движением стоимости, 
авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.
Более широкая трактовка понятия «инвестиции» в рассматриваемый период была представлена позицией, согласно которой инвестиции выступают как вложения не только в основные фонды, но и в 
прирост оборотных средств.
Вместе с тем инвестиции, как правило, рассматривались в связи 
с расширением воспроизводственных фондов, поскольку завершение 
инвестиционного цикла связывалось с вводом в действие основных 
фондов и производственных мощностей. Это привело к формированию двух подходов к определению экономической сущности инвестиций — затратного: инвестиции — это затраты на воспроизводство 
основных фондов, их увеличение и совершенствование, и ресур сного: инвестиции — это финансовые средства, предназначенные для 
воспроизводства основных фондов.
Недостатком этих подходов является статичность характеристики 
объекта анализа, базирующаяся на выделении какого-либо одного 
элемента инвестиций, затрат или ресурсов, что ограничивает возможности исследования инвестиций как целостного процесса.

Развитие рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость пересмотреть толкование понятия «инвестиции» 
в соответствии с новыми условиями.
Характерные черты рыночного подхода к пониманию сущности 
инвестиций представлены на рис. 1.1.
Обращение к трактовке понятия «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту — связь инвестиций с 
получением дохода как целевой установкой инвестора. Основные 
подходы к определению понятия «инвестиции» в зарубежной экономической литературе:
• ресурсный подход: инвестиции — это аккумулирование ресурсов с целью накопления дохода;
• подход вложений: инвестиции — это использование ресурсов, 
обеспечивающее прирост капитального имущества;
• разделительный подход: инвестиции — это приобретение 
средств производства, а покупка финансовых активов — это 
вложение капитала.
Обобщая вышеизложенное, представим эволюцию взглядов на 
понятие «инвестиции», используя наиболее распространенные его 
определения:
• До 80-х гг.:
– это та часть дохода за текущий период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей 
капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода (Дж.М. Кейнс);
– это затраты, в результате которых происходит увеличение основных средств (Л.А. Бронштейн);

Рис. 1.1. Современный взгляд на экономическую сущность инвестиций

• 1990-е гг.:
– это совокупность затрат, реализованных в форме долгосрочных вложений капитала в какое-либо предприятие (Н.П. Любушин);
– средства воспроизводства основных фондов за счет прибыли 
предприятия, привлечения займов, кредитов (Д.К. Маргориц);
– долгосрочное вложение средств в активы предприятия 
(Г.В. Савицкая);
– использование инвестором своего капитала (
Экономический 
словарь);
– расходы на строительство новых предприятий, на машины и 
оборудование с длительным сроком службы (К.Р. Мак-Коннелл);
– инвестиции организации в любые виды внеоборотных активов, т.е. в долгосрочные финансовые вложения (Н.П. Кондраков);
– затраты предприятия на создание, увеличение размеров, 
а также приобретение внеоборотных активов (Н.Г. Волков);
• на начало XXI столетия:
– это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в 
том числе имущественные, иные права, имеющие денежную 
оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской 
и(или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) 
достижения иного полезного эффекта (ФЗ РФ от 02.01.2000, 
№ 22-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ»);
– это форма инвестиций, представляющая собой инвестиции в 
основной капитал (основные средства), в том числе затраты 
на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин и оборудования, инструмента, инвентаря 
и другие затраты (ФЗ РФ от 02.01.2000, № 22-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ»);
– это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, 
которые вкладываются в объекты предпринимательской и 
иных видов деятельности, в результате которой формируется 
прибыль (доход) или достигается социальный эффект (В.В. Бочаров).
Таким образом, инвестиции — это динамический процесс последовательного преобразования первоначальных ресурсов в инвестиционные затраты и превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта.

1.2.КлассифиКаЦияинвестиЦиЙнатрансПорте

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности 
осуществляются в различных формах. Для учета, анализа и планирования их классифицируют по отдельным признакам.
Классификация инвестиций представлена на рис. 1.2.
Реальные инвестиции (иногда их называют капиталообразующими или инвестициями в нефинансовые активы) ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала.
Реальные инвестиции — это вложения в отрасли экономики и виды 
экономической деятельности, обеспечивающие приращение реального капитала. Виды реальных инвестиций представлены на 
рис. 1.3.
Финансовые инвестиции — это вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических 
лиц, процентные облигации государственных и местных займов, 
вложения в уставные (складочные) капиталы других юридических 
лиц, созданных на территории страны, в капитал предприятий, находящихся за рубежом, и т.п., а также займы, предоставленные юридическому лицу другим юридическим лицом. Финансовые инвестиции делятся на инвестиции спекулятивные характера и ориентированные на долгосрочные вложения.

Рис. 1.2. Классификация инвестиций

Инвестиции непосредственные предполагают прямое участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств.
Косвенные инвестиции осуществляют через финансовых посредников — коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды 
и др.
Краткосрочные инвестиции — вложение средств на период до одного года. Это, как правило, спекулятивные инвестиции.
Среднесрочные инвестиции — вложение средств на период от одного года до трех лет.
Долгосрочные инвестиции — вложение средств на срок свыше трех 
лет.
Частные инвестиции — вложения средств частных инвесторов: 
граждан и предприятий негосударственной формы собственности.
Государственные инвестиции — это вложения, осуществляемые 
государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.
Иностранные инвестиции — это вложения средств иностранных 
граждан, фирм, организаций, государств.
Смешанные инвестиции — это вложения средств, осуществляемые 
отечественными и зарубежными экономическими субъектами.
Внутренние инвестиции — вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны.
Внешние инвестиции — вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.
Безрисковые инвестиции характеризуют вложение средств в такие 
объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск 
потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантируется получение прибыли.

Рис. 1.2. Виды реальных инвестиций

Низкорисковые инвестиции выражают вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.
Среднерисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в 
объекты, риск по которым соответствует среднерыночному 
уровню.
Высокорисковые инвестиции определяются тем, что уровни риска 
по объектам инвестирования выше среднерыночного уровня.
Спекулятивные инвестиции — вложение капитала в наиболее рисковые активы, где ожидают получения максимального дохода.
Прямые инвестиции — вложения средств в уставные капиталы 
предприятий с целью установления непосредственного контроля и 
управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, 
а не только на получение дохода.
Портфельные инвестиции — это средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода, диверсификации рисков.
Валовые инвестиции — инвестиционный продукт, направляемый 
на поддержание и увеличение основного капитала и запасов.
Чистые инвестиции — вложения капитала с целью увеличения, 
наращивания основных средств посредством строительства зданий 
и сооружений, производства и установки нового дополнительного 
оборудования, модернизации действующих производственных мощностей.
Инвестиции по созданию — вложение средств при создании любого 
предприятия.
Текущие инвестиции — затраты на текущий ремонт, а также затраты на замену изношенного и устаревшего оборудования.
Дополнительные инвестиции — затраты на оснащение средствами 
производства в уже существующих местах размещения (к ним относятся: инвестиции, направленные на расширение производства; внесение изменений в производственную программу, обеспечение безопасности производства).
Виды дополнительных инвестиций представлены на рис. 1.4.
Производственные инвестиции — часть капиталообразующих инвестиций, включающая в себя вложения в основной капитал, запасы 
материальных оборотных средств.
Непроизводственные инвестиции — часть капиталообразующих 
инвестиций в активы, которые возникают не в процессе производства.
Бюджетные инвестиции — это вложения капитала в экономические активы, вызываемые потребностью федерального, регионального и местного бюджетов.