Книжная полка Сохранить
Размер шрифта:
А
А
А
|  Шрифт:
Arial
Times
|  Интервал:
Стандартный
Средний
Большой
|  Цвет сайта:
Ц
Ц
Ц
Ц
Ц
Доступ онлайн
300 ₽
В корзину
Издание подготовлено на основе действующих учебных планов и требований к результатам обучения. Кратко изложены теоретические и методические основы процесса принятия инвестиционных решений с учетом эффективности инвестиционного проекта. Представлены задания к проведению практических занятий с примерами расчетов, методическими рекомендациями, необходимыми для их выполнения. Для обучающихся по направлению подготовки «Экономика» специальности «Экономическая безопасность», другим направлениям и специальностям.
Инвестиции : практикум / Л. В. Смоленникова, Т. Г. Колесникова, Т. М. Наумова, Е. А. Козлова [и др.]. - Йошкар-Ола : Поволжский государственный технологический университет, 2023. - 80 с. - ISBN 978-5-8158-2351-8. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.ru/catalog/product/2133943 (дата обращения: 23.05.2024). – Режим доступа: по подписке.
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов. Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в ридер.
ИНВЕСТИЦИИ

ПРАКТИКУМ

Йошкар-Ола

2023
УДК 330.322
ББК 65.263

И 58

Авторы:
Л. В. Смоленникова, Т. Г. Колесникова, Т. М. Наумова, 

Е. А. Козлова, М. С. Караева, Н. В. Скобелева

Рецензенты:

Т. Н. Кокоткина, кандидат экономических наук, доцент кафедры приклад-

ной статистики и цифровых технологий ФГБОУ ВО «Марийский государственной 
университет»;

Д. С. Шлычков, кандидат экономических наук, доцент департамента аудита 

и корпоративной отчетности Финансового университета при Правительстве РФ

Печатается по решению

редакционно-издательского совета ПГТУ

И 58
Инвестиции: практикум / Л. В. Смоленникова, Т. Г. Колеснико-

ва, Т. М. Наумова и др. – Йошкар-Ола: Поволжский государственный 
технологический университет, 2023. – 80 с.
ISBN 978-5-8158-2351-8

Издание подготовлено на основе действующих учебных планов и тре-

бований к результатам обучения. Кратко изложены теоретические и методические 
основы процесса принятия инвестиционных решений с учетом 
эффективности инвестиционного проекта. Представлены задания к проведению 
практических занятий с примерами расчетов, методическими рекомендациями, 
необходимыми для их выполнения.

Для обучающихся по направлению подготовки «Экономика» специально-

сти «Экономическая безопасность», другим направлениям и специальностям.

УДК 330.322

ББК 65.263

ISBN 978-5-8158-2351-8
© Л. В. Смоленникова, Т. Г. Колесникова, 
Т. М. Наумова, Е. А. Козлова, 
М. С. Караева, Н. В. Скобелева, 2023
 Поволжский государственный
технологический университет, 2023
ВВЕДЕНИЕ

В соответствии со Стратегией национальной безопасности Россий-

ской Федерации, к числу главных стратегических угроз в области экономики 
относятся ее низкая конкурентоспособность, отставание в разработке 
и внедрении перспективных технологий, неравномерное развитие 
регионов. В cвязи с этим актуальной является задача ускоренного 
развития инновационных секторов экономики, повышения уровня 
научно-технического развития, а следовательно, активизации инвестиционных 
процессов.

Этимология термина «инвестиция» связана с латинским investio, что 

означает «облачать», «облекать» (полномочиями). В средние века в Западной 
Европе существовала процедура облачения и предоставления 
полномочий по развитию определенной территории (феода, прихода) –
«инвеститура».

В настоящее время инвестиции, выступая общесистемным фактором 

роста и ключевым условием формирования количественного (экономический 
рост) и качественного (экономическое развитие) векторов эволюции 
экономической системы, определяют основные параметры модернизации 
и расширенного воспроизводства на всех ее уровнях, включая 
локальный. 

Анализ современного спектра мнений по инвестиционной проблема-

тике показал, что категория «инвестиция» не имеет однозначного определения 
под влиянием дифференциации целей различных исследователей, 
многогранности и специфики данного экономического явления. В 
связи с этим сущностная характеристика инвестиций формируется в 
соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности 
в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных 
вложений», содержащим основные понятия инвестиционной концепто-
сферы: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, 
в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную 
оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) 
иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного 
полезного эффекта».

Принятие успешных инвестиционных решений, направленных на 

расширение экономического потенциала организации, базируется на 
знании принципов и механизмов ведения инвестиционной деятельности, 
методов и инструментов анализа, оценки, сопоставления, отбора 
инвестиционных решений, выработки путей их реализации. 
Ключевыми задачами в процессе управления инвестиционной дея-

тельностью являются:

1) выбор наиболее эффективного варианта инвестирования в услови-

ях ограниченности инвестиционных ресурсов организации;

2) оптимизация состава источников формирования инвестиционных 

ресурсов организации.

Это определяет состав вопросов, рассматриваемых в данном практи-

куме: методы и критерии оценки эффективности инвестиций, механизм 
учета фактора времени, инфляции, риска и неопределенности в процессе 
принятия инвестиционных решений, порядок формирования источников 
инвестиционных ресурсов и определение стоимости капитала, 
направляемого на финансирование инвестиционных проектов. 

Освоение представленного в настоящем издании материала призва-

но способствовать формированию у студентов навыков принятия обоснованных 
управленческих решений в области инвестирования и ведения
аргументированных деловых переговоров с потенциальными инвесторами, 
что, несомненно, пригодится им в будущей профессиональной 
деятельности.
1. СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИИ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ 

НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

Эффективность использования инвестиций (капитальных вложений) 

в значительной степени зависит от их структуры. Различают следующие 
виды структур: технологическую, воспроизводственную, отраслевую, 
территориальную, структуру инвестиций по формам собственности, по 
источникам финансирования и др. Для организаций особое значение 
имеет определение технологической и воспроизводственной структуры 
инвестиций, а также структуры по источникам финансирования. 

Под технологической структурой капитальных вложений понима-

ются состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат 
и их доля в общей сметной стоимости. Технологическая структура показывает, 
какая доля затрат направляется на строительно-монтажные работы, 
на приобретение машин и оборудования, монтаж, проектно-
изыскательские работы и др. 

Технологическая структура капитальных вложений формирует соот-

ношение между активной и пассивной частями основных производственных 
средств предприятия. Как известно, рост активной части основных 
производственных средств способствует повышению производственной 
мощности предприятия, снижает капиталовложения на единицу 
продукции, способствует повышению эффективности производства.

Воспроизводственная структура капитальных вложений также ока-

зывает существенное влияние на эффективность их использования. 

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понима-

ются распределение и соотношение затрат в общей сметной стоимости по 
формам воспроизводства основных производственных средств. Определяют, 
какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется 
на новое строительство, реконструкцию и перевооружение действующих 
производств, расширение действующего производства, модернизацию.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в 

повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию 
и техническое перевооружение действующего производства. При 
прочих равных условиях это позволяет сокращать срок ввода в действие 
дополнительных производственных мощностей и удельные капитальные 
вложения.

Под структурой инвестиций по источникам финансирования пони-

маются их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования (
бюджетные средства, внебюджетные средства, собственные, 
заемные, привлеченные источники финансирования инвестиций). Изу-
чение этой структуры направлено на обеспечение финансовой устойчивости 
и инвестиционной безопасности организации.

ЗАДАНИЕ
Организация в течение года осуществила капитальные вложения на 

производственные цели в размере 40 млн р., на непроизводственные цели 
– 6 млн р. Стоимость основных производственных средств на начало года 
составляла 240 млн р., в том числе активная часть – 100 млн р.

Капитальные вложения на развитие производства (40 млн р.) рас-

пределялись следующим образом:

1) на новое строительство – 20 млн р., в том числе:
- строительно-монтажные работы – 10 млн р.;
- приобретение машин и оборудования – 8 млн р.;
- проектно-изыскательские работы – 0,5 млн р.;
- затраты на обучение персонала – 0,5 млн р.;
- затраты на содержание дирекции строящегося предприятия – 1 млн р.;
2) на реконструкцию и техническое перевооружение цеха –

16 млн р., в том числе:

- строительно-монтажные работы – 6 млн р.;
- приобретение машин и оборудования – 9 млн р.;
- проектно-изыскательские работы – 0,5 млн р.;
- затраты на обучение персонала – 0,5 млн р.;
3) на модернизацию – 4 млн р.
В течение года выбыло основных производственных средств (обору-

дования) на сумму 4 млн р.

Определить технологическую (табл. 1) и воспроизводственную 

(табл. 2) структуры капитальных вложений, их влияние на видовую 
структуру капитальных вложений (табл. 3) и эффективность деятельности 
организации.

Таблица 1 

Технологическая структура капитальных вложений

Вид затрат
Новое

строительство

Реконструкция
Модернизация
Всего

млн р.
%
млн р.
%
млн р.
%
млн р.
%

1. Строительно-
монтажные работы
2. Приобретение 
машин и оборудования

3. Прочие
Всего
100
100
100
100
Таблица 2

Воспроизводственная структура капитальных вложений

Форма воспроизводства
Сумма, млн. р.
Удельный вес, %

Новое строительство
Реконструкция 
Модернизация 
Всего 
100

Таблица 3

Видовая структура капитальных вложений

Состав основных произ-

водственных средств

На начало года
На конец года

млн. р.
%
млн. р.
%

Активная часть
Пассивная часть
Всего 
2. ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

2.1. Временная оценка денежных потоков и ее учет 

при оценке эффективности инвестиционного проекта

Принятие решения об инвестировании в значительной степени опре-

деляется величиной дохода, который инвестор предполагает получить в
будущем. Причем вначале осуществляются инвестиционные платежи, 
то есть единовременные затраты, а после того, как проект вступит в 
эксплуатационную фазу, формируются текущие, постоянно возобновляемые 
с каждым новым производственным циклом, затраты и обусловленные 
ими результаты.

Разделенные временным интервалом денежные средства не эквива-

лентны друг другу, поэтому чтобы не допустить погрешностей при соизмерении 
разновременных затрат и результатов, необходимо учитывать 
фактор времени.

Приведение денежных сумм, возникающих в разное время, к сопо-

ставимому виду называется временной оценкой денежных потоков.      

Ставка дохода на инвестиции (процентная ставка) – это процентное 

соотношение между чистым доходом и вложенным капиталом. Определяется 
отношением суммы приращения к вложенной сумме.

r = (FV-PV) / PV ,
(1)

где r – темп прироста (процентная ставка, ставка дохода на инвестиции);

FV – возвращенная (ожидаемая в будущем к получению) большая 

сумма денежных средств (будущая стоимость денежных средств);

PV – первоначальная (исходная, инвестированная) сумма денежных 

средств (текущая стоимость денежных средств, настоящая стоимость 
денежных средств).

Если расчет ведется за ряд лет, то формула имеет следующий вид:

r = (FV / PV)1/n   - 1,
(2)

где n – период начисления.

Кроме ставки дохода используется ставка дисконтирования (норма 

дисконта) – отношение суммы приращения к наращенной будущей стоимости.


а = (FV-PV) /FV ,
(3)

где а – темп снижения (ставка дисконтирования, норма дисконта).
Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, 

называется процессом наращения (компаундирования).

Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению

сумма и норма дисконта, называется процессом дисконтирования.

В первом случае речь идет о движении денежного потока от настоя-

щего к будущему, во втором – от будущего к настоящему.

1. Операции наращения и дисконтирования под простые про-

центы

При расчете суммы простого процента в процессе наращения стои-

мости (компаундинга) используется формула

I = РV * n * r,
(4)

где I – сумма процента за обусловленный период времени в целом;

n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет про-

центных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

r – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.

Будущая стоимость денежных средств (FV) с учетом начисленной 

суммы процента определяется по формуле

FV = РV + I = РV * (1 + n * r).
(5)

Сумма (1 + n * r) называется множителем (или коэффициентом) 

наращения суммы простых процентов. Его значение всегда должно 
быть больше 1.

Пример. Определить сумму простого процента и будущую стоимость 

вклада через 3 года, если первоначальный взнос составляет 400 тыс.р., 
проценты начисляются ежегодно по ставке 10% (простой процент). 

Сумма процента (I) составит:  400 * 3 * 0,1 = 120 тыс.р.
Накопленная сумма (FV) составит:  400*(1+0,1*3) = 520 тыс.р.

При расчете суммы простого процента в процессе дисконтирования 

стоимости (суммы дисконта) используется формула

D = FV – FV * (1 / (1 + n * а)) ,
(6)

где D – рассчитанная по простым процентам сумма дисконта за обусловленный 
период времени в целом;

n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет про-

центных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

а – используемая норма дисконта, выраженная десятичной дробью.
Настоящая стоимость денежных средств (PV) с учетом рассчитан-

ной суммы дисконта определяется по формуле

PV = FV – D = FV * (1 / (1 + n * а)).
(7)

Множитель (1 / (1 + n * а)) называется дисконтным множителем (ко-

эффициентом дисконтирования) суммы простых процентов, значение 
которого всегда должно быть меньше 1.

Пример. Определить сумму дисконта за год и настоящую стоимость 

денежных средств при следующих условиях: конечная сумма вклада –
1000 тыс. р., норма дисконта – 5 % в квартал.

Сумма дисконта составит: 1000 – 1000 * (1 / (1 + 4 * 0,05)) = 167 тыс. р.
Настоящая стоимость вклада, необходимая для получения через год 

1000 р., должна составлять: 1000 – 167 = 833 тыс. р., или 1000 * (1 / (1 + 
+ 4 * 0,05)) = 833 тыс. р.

2. Операции наращения и дисконтирования под сложные про-

центы 

При расчете будущей стоимости денежных средств в процессе 

наращения по сложным процентам используется формула

FV = PV * (1+r)n  ,
(8)

где FV – будущая стоимость денежных средств при наращении по 
сложным процентам;

PV – текущая стоимость денежных средств;
r – процентная ставка; 
n – число периодов начисления процентов.
FM1(r,n) = (1+r)n – мультиплицирующий множитель (факторный 

множитель, коэффициент наращения).

Сумма процента (I) определяется по формуле

I = FV – PV .
(9)

Пример. Какая сумма будет накоплена вкладчиком через 3 года, ес-

ли первоначальный взнос составляет 400 тыс.р., проценты начисляются 
ежегодно по ставке 10%? Какова сумма процента?

FV = 400 * (1+0,1)3 = 532,4 тыс. p.
I = 532,4 – 400 = 132,4 тыс. р.
Процесс накопления в динамике:
1-й год:  400*110% = 440 тыс. р.
2-й год:   440*110% = 484 тыс. р.
3-й год: 484*110% = 532,4 тыс. р.
Доступ онлайн
300 ₽
В корзину