Книжная полка Сохранить
Размер шрифта:
А
А
А
|  Шрифт:
Arial
Times
|  Интервал:
Стандартный
Средний
Большой
|  Цвет сайта:
Ц
Ц
Ц
Ц
Ц

Повелители корпоративного венчурного капитала. Реальные истории корпоративных инвесторов

Покупка
Новинка
Артикул: 807684.02.99
Эндрю Романс, соучредитель и генеральный партнер 7BC Venture Capital, собрал самую важную информацию обо всех нюансах корпоративного венчурного капитала и провел более 50 интервью с лучшими специалистами по CVC, экспертами по традиционному венчурному инвестированию и стартаперами, работавшими с CVC. Эта книга о том, как извлекать прибыль из быстрорастущих бизнесов и не потеряться в «бермудских треугольниках» инноваций, для чего корпорации создают CVC и как структурируют работу со стартапами, как управляют капиталом и как используют инновации в конкурентной борьбе.
Романс, Э. Повелители корпоративного венчурного капитала. Реальные истории корпоративных инвесторов : практическое пособие / Эндрю Романс ; пер. с англ. - Москва : Альпина ПРО, 2022. - 272 с. - ISBN 978-5-907534-04-9. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.ru/catalog/product/2108030 (дата обращения: 12.04.2024). – Режим доступа: по подписке.
Фрагмент текстового слоя документа размещен для индексирующих роботов. Для полноценной работы с документом, пожалуйста, перейдите в ридер.
Эта книга посвящена 
основателям, предпринимателям, 
инвесторам и сторонникам 
предпринимательской 
экосистемы, которые жертвуют 
часть своего драгоценного 
времени, чтобы помочь другим, 
ничего не прося взамен.
Действуют согласно принципу 
«Платить вперед»
P E G A S U S  B O O K S

N E W  YO R K  L O N D O N

Collective Wisdom from 50 VCs
Best Practices for Corporate Venturing
How to Access Startup Innovation
& How to Get Funded

MASTERS 
OF CORPORATE
VENTURE 
CAPITAL

Andrew Romans
М О С К В А

2 0 2 2

Реальные истории корпоративных инвесторов 
Как получить доступ к инновациям стартапов 
и как получить финансирование

ПОВЕЛИТЕЛИ 
КОРПОРАТИВНОГО 
ВЕНЧУРНОГО 
КАПИТАЛА

Эндрю Романс
УДК 336.7
ББК 65.291.9
 
Р69

ISBN 978-5-907534-04-9 (рус.)
ISBN 978-1-530088-69-0 (англ.)

Copyright © Andrew С. Romans.
© Издание на русском языке, перевод, 
оформление. ООО «Альпина ПРО», 
2022

Переводчик М. Витебский
Редактор Я. Чечнёв

Романс Э.
Повелители корпоративного венчурного капитала : Реальные истории 
корпоративных инвесторов. Как получить доступ к инновациям 
стартапов и как получить финансирование / Эндрю Романс ; Пер. 
с англ. — М.: Альпина ПРО, 2022. — 269 с.

ISBN 978-5-907534-04-9

Эндрю Романс, соучредитель и генеральный партнер 7BC Venture Capital, 
собрал самую важную информацию обо всех нюансах корпоративного венчурного 
капитала и провел более 50 интервью с лучшими специалистами по CVC, 
экспертами по традиционному венчурному инвестированию и стартаперами, 
работавшими с CVC. Эта книга о том, как извлекать прибыль из быстрорастущих 
бизнесов и не потеряться в «бермудских треугольниках» инноваций, для чего 
корпорации создают CVC и как структурируют работу со стартапами, как управляют 
капиталом и как используют инновации в конкурентной борьбе.

УДК 336.7
ББК 65.291.9

Р69

Все права защищены. Никакая часть этой книги 
не может быть воспроизведена в какой бы 
то ни было форме и какими бы то ни было средствами, 
включая размещение в сети интернет 
и в корпоративных сетях, а также запись в память 
ЭВМ для частного или публичного использования, 
без письменного разрешения владельца 
авторских прав. По вопросу организации доступа 
к электронной библиотеке издательства обращайтесь 
по адресу mylib@alpina.ru

Книга издана при финансовой 
поддержке Сбера
СОДЕРЖАНИЕ

ВСТУПЛЕНИЕ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

ЗНАКОМСТВО С ОБСТАНОВКОЙ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  14

Руководителям корпораций, обдумывающим 
запуск программ CVC  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

Читателям изРоссии идругих государств —  
членов СНГ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25

ПРЕДИСЛОВИЕ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

ГЛАВА 1  
МОТИВАЦИЯ И ЦЕЛИ — ПОЧЕМУ КОРПОРАЦИИ 
СОЗДАЮТ ГРУППЫ CVC  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

Корпоративная служба НИОКР должна быть перестроена 
ввиде CVC, открывающих новую эру для корпоративного 
венчурного капитала (Игорь Силл) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36

ГЛАВА 2  
 КОНКРЕТНЫЕ ПРИМЕРЫ КОРПОРАТИВНЫХ VC  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  41

Пример для изучения — Motorola Ventures (Мэтью Грауни)  . . . . . . . . . . .  41

Пример для изучения — Telefónica Ventures (Джек Лини)  . . . . . . . . . . . . . . . 45

Пример для изучения — Swisscom Ventures (Пер Ланге)  . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Пример для изучения — IBM Venture Capital Group 
(Клаудия Фэн Манс )  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

Пример для изучения — SalesForce Ventures (Вилли Ильчев)  . . . . . . . . 59

Пример для изучения — VMware (Алекс Ван)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63

Пример для изучения — Draper Nexus (Митч Китамура)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69

Пример для изучения — Simon Venture Group (SVG) 
(Скайлер Фернандес)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70

Пример для изучения — слишком много питчеров инедостаточно 
кэтчеров  — AGC Ventures (Asahi Glass America) (Масатоси Уэно)  . . . . . . . .  74

Пример для изучения — Intel Capital (Уильям Килмер)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  77

Пример для изучения — Intel Capital — основные правила 
создания успешной группы CVC (Сита Васан)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
Содержание

Один доллар стоит тысячи слов (Эндрю Романс) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

Пример для изучения — Cisco Systems and Qualcomm Ventures
(Фредерик Ромбо)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 86

Пример для изучения — Qualcomm Life Fund (Джек Янг)  . . . . . . . . . . . . . . . .  91

Пример для изучения — Verizon Ventures (Суреш Мадхаван)  . . . . . . . . . 93

Пример для изучения — USAA Ventures (Виктор ПаскуччиIII )  . . . . . . 95

Пример для изучения — Volvo Ventures (Йонас Ландстром)  . . . . . . . . . 100

Пример для изучения — BMW I–Ventures (Марк Платшон)  . . . . . . . . . . .  103

Пример для изучения — Docomo Innovations, Vodafone 
Incubation & Venture (Кристина Ку)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  105

Размышления офинансировании, привязанном кконкретным 
условиям, иинвестировании ресурсоввнатуральной форме
(Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

Пример для изучения — ОАО «Ростелеком» (Николай 
Дмитриев)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115

Пример для изучения — Legend Holdings (Саман Фарид)  . . . . . . . . . . . . . . . 116

Пример для изучения — Telecom Italia иFininvest
(Мауро Претолани)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119

Пример для изучения — Merck Ventures (Роэл Бултуис)  . . . . . . . . . . . . . . .  123

Пример для изучения — Google Ventures, IDG Ventures иMTG 
(Анил Хансжи)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  126

Пример для изучения — Middle East, North Africa & Turkey 
(Ближний Восток, Северная Африка иТурция — далее MENAT) — 
как корпорации, семейные инвестиционные фирмы ифонды 
национального благосостояния создают фонды корпоративного 
венчурного финансирования (Озан Сонмез)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  130

Пример для изучения — программы Microsoft Ventures & 
Microsoft Accelerators (Рахуль Суд)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  143

ГЛАВА 3  
БИЗНЕС- ИНКУБАТОРЫ И ДРУГИЕ ВАРИАНТЫ 

ЭКОСИСТЕМ ДЛЯ КОРПОРАЦИЙ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  148

Пример для изучения — бизнес- инкубатор Citrix
(Майкл Харрис)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  152

Пример для изучения — Silicon Catalyst — (Рик Лазански)  . . . . . . . . . .  156
Содержание  

Пример для изучения — корпоративные бизнес- инкубаторы 
Techstars (Брэд Фелд)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  160

Пример для изучения — Techstars иTechstars Disney Accelerator
(Дэвид Коэн)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161

Спонсорская поддержка бизнес- инкубаторов 
(Виктор ПаскуччиIII)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  163

Стартап-экосистема Сбера . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .163

Заключение потеме бизнес- инкубаторов (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . .  174

ГЛАВА 4  
 ИНВЕСТИЦИИ ФОНДОВ КОРПОРАТИВНОГО ВЕНЧУРНОГО 

ФИНАНСИРОВАНИЯ В ДРУГИЕ ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ — ФОНДЫ ФОНДОВ  . . . .  176

Почему использование фонда фондов целесообразно 
длякорпораций, стартапов ивенчурных фондов (Джон 
Фрэнкел) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  176

Фонд фондов — это первый шаг, затем следует прямое 
корпоративное венчурное финансирование (Эндрю Романс)  . . . .  178

Переход фондов корпоративного венчурного финансирования 
намодель «генеральный партнер — ограниченный партнер», 
обретение независимости иребрендинг (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . 182

Пример для изучения — изNovell вPelion Ventures
(Блэйк Модерзицки)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

ГЛАВА 5  
СОВЕТЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ ПО КОРПОРАТИВНОМУ ВЕНЧУРНОМУ 

ФИНАНСИРОВАНИЮ СВЯЗАННОМУ С ФОНДАМИ CVC, 

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЯМИ И ФИНАНСОВЫМИ ВЕНЧУРНЫМИ 

ФОНДАМИ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188

Размышления окорпоративном венчурном финансировании 
(Тим Дрэйпер)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  188

Размышления окорпоративном венчурном финансировании 
(Брэд Фелд)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  189

Разочарование вкорпоративном венчурном финансировании
(Том Фогарти)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  193

Корпорации должны приспособиться кскорости стартапов
(Аноним)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  194

Финансовый венчурный фонд, работающий вКремниевой 
долине (Аноним)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  195
Содержание  

Почему корпоративное венчурное финансирование — отстой
(Фред Уилсон)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  195

Совет, как построить венчурную сделку так, чтобы вы могли 
оптимизировать ее для выхода (Гаурав Бхасин)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  197

Рассмотрение первоочередного права наведение переговоров 
иправа первого уведомления вовремя переговоров 
окорпоративном венчурном финансировании (Кертис Мо)  . . . . . . . . .  199

Передовые методы создания новых фондов корпоративного 
венчурного финансирования (Армандо Кастро-мл.)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  200

Корпоративное венчурное финансирование иструктура 
клиентских сделок (Мэттью Майерс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  201

Размышления оботраслевой иширокой направленности 
инвестиций (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203

Как корпоративное венчурное финансирование может 
добавить стоимость японским корпорациям? (Иэн Майерс)  . . . . . . . . 205

Вкаких районах Кремниевой долины лучше размещать офисы 
корпоративных венчурных фондов? (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  209

Продажа фондом Intel Capital части своих портфельных активов 
за$1 млрд (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  210

Соединенные Штаты идругие государственные венчурные 
фонды (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211

Программа венчурного фонда 7BC «Ограниченный партнер- 
резидент» (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  214

ГЛАВА 6  
 ИЗ ОПЫТА ДИРЕКТОРОВ, УЧРЕДИТЕЛЕЙ И ВЕНЧУРНЫХ 

КАПИТАЛИСТОВ — «ХОРОШИЙ, ПЛОХОЙ, ЗЛОЙ»  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  219

Никогда не отказывайтесь от умного стратегического 
инвестора (Кенни Хоук)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 223

Корпоративный венчурный фонд как инвестор икрупнейший 
клиент (Якоб Браттинг Педерсен)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224

Как мы превратили плохие права первого предложения 
ипервого отказа впобеду (Эрик Элфмэн)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226

TrueСar (Виктор Паскуччи II). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 227

Медицинские перспективы, когда, где сделки все чаще 
требуют, чтобы корпорация вообще выполняла их (Питер Рул)  . . . 227
Содержание  

Что делать, когда деньги корпоративного венчурного фонда 
приходят без приглашения? (Том Николсон)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229

Наличие собственного генерального директора обеспечило им 
наилучшую возможную финансово-правовую экспертизу
(Барт Вюрман)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  231

Понятие времени имеет разное значение 
длякорпорацийистартапов (Мориц фон Плате)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232

Классическая байка окорпоративном венчурном 
финансировании (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233

ГЛАВА 7  
 КАК ПОЛУЧИТЬ ФИНАНСИРОВАНИЕ 

ОТ КОРПОРАТИВНЫХ ВЕНЧУРНЫХ ФОНДОВ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  235

Что вам следует знать, когда вы размышляете 
опривлечении денег от корпоративного инвестора?
(Вильям Килмер)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235

Как найти подход ккорпоративному венчурному фонду 
ивыиграть (Игорь Шойфот)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .  240

Как вступить вконтакт скрупной корпорацией: различия между 
европейскими предпринимателями ипредпринимателями из США
(Фредерик Ромбо)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243

Как правильно подготовить иотправить сообщение 
по электронной почте обычному венчурному фонду или 
корпоративному венчурному фонду, когда ищешь 
финансирование (Эндрю Романс)  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 245

ГЛАВА 8  
БУДУЩЕЕ КОРПОРАТИВНЫХ ВЕНЧУРНЫХ ФОНДОВ — 
РЕКОМЕНДАЦИИ И ВЫВОДЫ ДЛЯ ОРГАНИЗАЦИИ САМЫХ 
ЭФФЕКТИВНЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ВЕНЧУРНЫХ 
ПРОГРАММ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248

ПОСЛЕСЛОВИЕ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 263

ОБ АВТОРЕ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265

БЛАГОДАРНОСТИ  . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
ВСТУПЛЕНИЕ

Когда Эндрю Романс пришел ко мне с идеей написать книгу о корпоративном 
венчурном капитале, я подумал, что выбор темы совершенно логичен. Сейчас 
книга о том, как заниматься корпоративным венчурным бизнесом, актуальна 
как никогда раньше. Естественно, что мысль об этом пришла в голову 
именно Эндрю, автору «Настольной книги венчурного предпринимателя» — 
подробного руководства по венчурному капиталу как таковому и конкретно 
по данному виду инвестирования в Кремниевой долине.
Почему тема актуальна именно сейчас? Когда книга готовилась к публикации, 
корпоративный венчурный капитал (corporate venture capital, далее 
CVC) пережил еще один удачный год. В 2015 г. мы видели, что корпоративные 
венчурные фонды собрали максимальные инвестиции за последние 
14 лет. Они возросли на 37% по сравнению с предыдущим годом и превысили 
$7,5 млрд.* Сегодня в среднем одна из пяти подобных сделок — это сделка 
с использованием корпоративного венчурного капитала. Мы регулярно видим, 
что сделки с использованием корпоративного венчурного капитала попадают 
на первые полосы СМИ.
Однако если вы обратите внимание на общественное мнение, то обязательно 
услышите голоса скептиков. Они придерживаются мнения, что 

* 
Данные из отчета за IV квартал 2015 г. Corporate Venture Investing, издаваемого Национальной 
ассоциацией венчурного капитала (National Venture Capital Association Q4 2015 Corporate 
Venture Investing).
Вступление

корпоративное финансирование стартапов — это блажь руководства корпораций, 
основанная на огромных прибылях. Корпорации быстро забыли 
о крахе доткомов. Сомневающиеся могут назвать корпоративные венчурные 
инвестиции «дурацкими деньгами» (официальный термин). Как только дела 
в экономике начинают идти плохо и прибыли падают, то же самое ждет и инвесторов 
CVC, говорят пессимисты.
Однако не будет преувеличением констатировать тот факт, что на этот 
раз ситуация совсем другая. Стремительное развитие технического прогресса, 
гиперконкуренция на рынках, глобализация, низкая стоимость выхода на рынок 
и появление микрорынков, которые часто подвержены более серьезным 
угрозам, делают корпоративное венчурное инвестирование важнейшей задачей 
для каждой инициативы.
Если корпорации полагаются на свои отделы венчурного капитала, призванные 
провести фирму через неизведанные воды конкурентных рынков, 
и ожидают, что специально обученные люди укажут путь к новым идеям или 
поддержат стратегические инициативы, то руководителям нужно, чтобы их корпоративный 
венчурный капитал работал исключительно на отлично. Оценка 
работы базируется на двух факторах: какую выгоду, как стратегическую, так 
и финансовую, CVC может принести корпорации, а также какую дифференцированную 
стоимость может добавить CVC компании, в которую он инвести-
руется. Без первого CVC не выполнит возложенную на него корпоративную 
миссию. Без второго CVC не получит доступ к самым интересным, самым горячим, 
самым прибыльным или иным стратегически значимым инвестициям.
Вот почему эта книга так важна и ее стоит прочитать. В ней сводится 
воедино очень важная информация обо всех нюансах корпоративного венчурного 
капитала, которые должен знать каждый, кто хочет заработать на данных 
инвестициях. В ней Эндрю объединил три уникальных подхода: мнения 
лучших специалистов по CVC, специалистов по традиционному венчурному 
капиталу и основателей стартапов, работавших с CVC. Тем самым Эндрю приводит 
три точки зрения, которые помогут инвесторам CVC не только оптимизировать 
свои организации, чтобы добиться успеха, но и не утонуть в «бермудских 
треугольниках» этого сектора.
Лично я являюсь выходцем из уникальной среды: был инвестором и генеральным 
директором компании Intel Capital, входящей в структуру Intel 
и работающей в области CVC; консультантом, работавшим с крупными корпорациями 
в области создания отделений CVC; венчурным инвестором и президентом 
компании, получавшей инвестиции от CVC. Я изучил корпоративный 
венчурный капитал со всех возможных ракурсов и верю в то, что книга «Повелители 
корпоративного венчурного капитала» поможет вам разобраться 
в заявленной теме наилучшим образом.
Вступление

Я надеюсь, что вы получите удовольствие от прочтения этой книги независимо 
от того, где вы работаете — в корпорации, венчурном фонде или 
 стартапе, извлечете из нее много полезной информации. Приятного путешествия.


Уильям Килмер,
Лондон

Уильям Килмер — бывший глава Intel Capital Europe, базирующегося в Лондоне 
венчурного пакета ценных бумаг, состоящего из более чем $400 млн инвестированных 
активов. Ранее, занимая должность директора по стратегическим 
инвестициям корпорации Intel в штаб-квартире в Кремниевой долине, Килмер 
управлял различными программами в США, Европе, Азии и на Ближнем Востоке. 
Работая в Intel, он также сформировал фонд объемом $50 млн, сосредоточенный 
на инвестициях в регионе Ближнего Востока и Северной Африки. 
У Уильяма внушительный и разноплановый послужной список, он зарекомендовал 
себя как успешного предпринимателя, участника большого числа корпоративных 
венчурных инвестиций, исполнительного директора корпораций 
и советника фондов, осуществившего множество успешных покупок акций, компаний, 
технологий и спинаутов *. Он был председателем правления и исполнительным 
директором компании Public Engines — ведущего разработчика программного 
обеспечения в области прогностической аналитики и визуализации 
данных с использованием облачных технологий для организаций, занятых общественной 
безопасностью, правительства и прочих. Public Engines была создана 
на базе венчурного финансирования. В 2015 г. ее приобрела компания Motorola. 
Уильям также являлся исполнительным директором созданной с помощью венчурного 
финансирования компании Avinti, которую по прошествии времени выгодно 
продал занимающейся кибербезопасностью компании M86 Security. В последней 
он занимал должность директора по маркетингу благодаря ее продаже 
компании Trustwave. Уильям входил в состав советов директоров более чем 
в 15 компаниях. Он имеет научную степень магистра. Темой его диссертации 
была модель корпоративного венчурного капитала и его влияние на знания, которыми 
располагает фирма, а также на непрерывные и дискретные инновации. 
william.kilmer@gmail.com @wkilmer.

* 
Выделение части компании в самостоятельный бизнес. — Прим. пер.
ЗНАКОМСТВО 
С ОБСТАНОВКОЙ

Ты не можешь всегда знать, чего хочешь,

Но если иногда ты пытаешься,

То, возможно, находишь…

То получаешь то, что тебе нужно.

The Rolling Stones

Что является движущей силой корпоративного венчурного капитала (corporate 
venture capital, далее CVC)? В прошлом (до начала 90-х гг. прошлого века) для 
разработки инновационных технологий требовались научно- исследовательские 
программы стоимостью в миллиарды долларов. Это было время, когда инновации 
рождались и внедрялись преимущественно внутри технологических 
гигантов, например IBM и НР. За последние 20 лет затраты на запуск и развитие 
стартапов резко сократились. Экосистема бизнес- ангелов (частных венчурных 
инвесторов) для компаний, находящихся на ранних стадиях развития, 
и микроинвесторов венчурного капитала развилась очень быстро в Кремниевой 
долине, Нью- Йорке, Лондоне, Израиле и Китае. Местные инвесторы 
выстраиваются в очередь, предлагая вложить свои деньги в стартапы, находящиеся 
на самых ранних стадиях развития. В более развитых экосистемах 
всегда есть инвестор, готовый вложить деньги на любой стадии разработки 
стартапа вплоть до IPO (initial public off ering, первичное размещение акций), 
Знакомство с обстановкой

обещающего принести миллиарды долларов. Эти перемены привели к тому, что 
сегодня инновация с большей степенью вероятности появится не внутри огромной 
корпорации с огромным бюджетом на научно- исследовательские и опытно- 
конструкторские работы (далее — НИОКР), а в стартапе. Сегодня много 
патентов регистрируются в стартапах; скоро именно они станут источником 
подавляющего большинства лицензированных разработок. В мире, где молодежь 
растет, имея на слуху имена Стива Джобса, Билла Гейтса и Марка Цукер-
берга, выпускники самых престижных университетов хотят работать в стартапе, 
а не в крупной корпорации, банке или консалтинговой компании. Сегодня 
IBM и НР в поисках инновации обращают внимание на небольшие сторонние 
компании и поглощают их. Корпоративный венчурный капитал — это основное 
средство для этого, которое применяют крупные компании в сегодняшнем 
мире. И эта тенденция, скорее всего, будет усиливаться.
Сам я как предприниматель, который стал венчурным инвестором, 
нахожу создание и финансирование новых предприятий интересной темой, 
которую следует изучить. Такое инвестирование в перспективе может быть 
использовано для обеспечения успешной работы стартапов, для обогащения 
предпринимателей и инвесторов и для увеличения доходов крупных 
корпораций. На страницах этой книги вы увидите, что выгода может быть 
баснословной. Я убежден в том, что всем крупным корпорациям на определенном 
уровне развития необходимо участвовать в венчурном инвестировании. 
Надеюсь, что этот сборник бесед с ведущими практиками в экосистеме 
CVC будет полезен всем игрокам: как основателям стартапов, так 
и организациям, занятым в сфере венчурного инвестирования и CVC. Как 
и в моей последней книге, я обратился к тем, с кем я работаю лично, — представителям 
компаний в области CVC, предпринимателям, банкирам и юристам. 
Я говорил с ними о том, как собирать и обобщать информацию о реальном 
мире, о фактах, опыте и уроках, которые они получили за десятки 
лет. Я снабдил каждое интервью комментариями, которые вы можете использовать 
или благополучно проигнорировать. Консультируя компании 
по вопросам формирования их собственных CVC, я считаю очевидным, что 
не существует универсальной модели корпоративного венчурного финансирования. 
Каждый человек уникален. То же самое относится к компаниям. 
Поэтому выбор оптимальной стратегии для каждого из нас требует уникального 
анализа. Надеюсь, что коллективный разум и дискуссии помогут 
вам составить четкое представление о предмете, а принятые в результате 
решения приведут вас к успеху.
В чем состоит разница между корпоративным венчурным капиталом (CVC) 
и венчурным капиталом (VC)? В этой книге мы говорим о «корпоративном 
венчурном капитале» (CVC) или, как говорят некоторые, «корпоративном