Король капитала: История невероятного взлета, падения и возрождения Стива Шварцмана и Blackstone

Посвящается нашим родителям — 
Роберту и Элизабет Моррис, 
Мириам Кэри Берри 
и памяти Леонарда Кэри

David Carey, John E.Morris

of capital
of capital
KING

REMARKABLE RISE, FALL, AND
REMARKABLE RISE, FALL, AND

RISE AGAIN OF STEVE SCHWARZMAN
RISE AGAIN OF STEVE SCHWARZMAN

AND BLACKSTONE
AND BLACKSTONE

П
Р
О
Е
К
Т

Дэвид Кэри, Джон Моррис

капитала
капитала
КОРОЛЬ

АЛЬПИНА ПАБЛИШЕР

Москва
2014

УДК 336.76
ББК 65.264.21
 
К98

Кэри Д.

Король капитала: История невероятного взлета, падения и возрождения Стива 
Шварцмана и Blackstone / Дэвид Кэри, Джон Моррис; Пер. с англ. — М.: АЛЬПИНА 
ПАБЛИШЕР, 2014. — 377 с.

ISBN 978-5-9614-4448-3

Книга повествует о Blackstone — крупнейшей в мире частной инвестиционной компании и о впечатляющем восхождении ее на деловой олимп. Это не 
очередная американская история успеха, а летопись финансовой революции, 
преобразившей Уолл-стрит и оказавшей значительное влияние на мировую экономику. 
Авторы — известные американские журналисты, специализирующиеся 
на освещении событий, происходящих на рынке прямых инвестиций и рынке 
слияний и поглощений, — воссоздают хронику поразительного превращения 
Шварцмана из скромного банковского служащего в мультимиллиардера, «короля капитала». На основании изложенных фактов читатели смогут составить 
собственное представление о том, действительно ли Blackstone и подобные ей 
участники рынка прямых инвестиций используют приобретаемые компании 
для собственного обогащения или, наоборот, укрепляют их и делают конкурентоспособными.
Книга будет интересна широкому кругу читателей.

УДК 336.76
ББК 65.264.21

ISBN 978-5-9614-4448-3 (рус.)
ISBN 978-0-307-45299-3 (англ.)

Все права защищены. Никакая часть этой книги 
не может быть воспроизведена в какой бы то 
ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в 
корпоративных сетях, а также запись в память 
ЭВМ для частного или публичного использования 
без письменного разрешения владельца авторских 
прав. По вопросу организации доступа к электронной библиотеке издательства обращайтесь по 
адресу lib@alpinabook.ru

Переводчик И. Евстигнеева

Научный редактор М. Оверченко

Редактор В. Мылов

Издано при содействии 
«ИФД КапиталЪ»

© David Carey, John E. Morris, 2010
©  Издание на русском языке, перевод, 
оформление. 
ООО «АЛЬПИНА ПАБЛИШЕР», 2014

К98

СОДЕРЖАНИЕ

Предисловие к русскому изданию ................................... 7

Глава 1. Дебютанты .......................................................... 9

Глава 2. Магия Houdaille, метания Lehman ....................21

Глава 3. Десятилетие под знаком Drexel .........................37

Глава 4. Чьи вы, парни, будете? ......................................51

Глава 5. Верной дорогой ..................................................63

Глава 6. Blackstone сбивается с пути ...............................77

Глава 7. Добро пожаловать на шоу 
Стива Шварцмана! .............................................85

Глава 8. Конец эпохи, проблемы с репутацией ..............93

Глава 9. Новые лица ......................................................109

Глава 10. Разводы и битва умов ....................................121

Глава 11. Blackstone осваивает новые ниши .................133

Глава 12. Возвращение в бизнес ...................................139

Глава 13. Вперед, к прибылям .......................................151

Глава 14. Дорогостоящий вояж в Германию ................161

Глава 15. Опережая события .........................................173

Глава 16. Требуется помощь ..........................................183

Глава 17. Точный выбор места и времени ....................199

Глава 18. Продажи растут, ставки повышаются ...........211

Глава 19. Разыскиваются публичные инвесторы .........221

Глава 20. Слишком хорошо, чтобы быть правдой ........227

Глава 21. Офисная вечеринка ........................................241

Глава 22. Выход на публичный рынок — 
очень публичный выход ................................257

Глава 23. Высоко летать — больно падать ....................279

Глава 24. Настал час расплаты ......................................287

Глава 25. Создатели стоимости 
или мастера быстрой наживы? .....................303

Глава 26. Следуйте за деньгами  ....................................323

Благодарности ...............................................................333

Примечания ...................................................................337

6

КОРОЛЬ КАПИТАЛА

ПРЕДИСЛОВИЕ 
К РУССКОМУ ИЗДАНИЮ

Книга «Король капитала» представляет собой 
полнометражную 
хронику деятельности известной американской 
компании прямых инвестиций — Blackstone 
Group. Ее авторы, Дэвид Кэри, обозреватель 
The Deal, и Джон Моррис, редактор Dow Jones 
Investment Banker, написали историю успеха одной из самых крупных, а 
до выхода на публичный рынок еще и самых закрытых,  частных инвестиционных компаний на Уолл-Стрит.
Читателям книга может быть интересна с двух точек зрения. Во-первых,  авторы  на примере  Blackstone Group представили исчерпывающее пособие по рынку прямых инвестиций. Во-вторых, в книге идет 
речь о компании, которая не только смогла с момента своего создания 
в 1985 году пережить несколько экономические кризисов,  но и почти 
всегда находила возможности для сохранения денег своих инвесторов. 
И все же, в Blackstone Group  тоже ошибалась по-крупному и не 
один раз. Эти ошибки стоили компании миллиарды долларов. К примеру,  в 2000 году, поддавшись общему давлению и приняв решение 
инвестировать в высокотехнологичные отрасли, Blackstone вложила 
$320 млн в  покупку двух региональных кабельных сетей в Германии, 
и впоследствии потеряла все вложенные средства отчасти из-за неэффективного менеджмента и проблем в оперативном управлении, а отчасти из-за того, что  время входа было выбрано неправильно и активы 
приобретались на пике рынка.
А пока Blackstone Group продолжает разрабатывать новые инвестиционные решения и остается в лидерах международных инвестиционных компаний, я рекомендую всем прочитать книгу «Король капитала», чтобы самим разобраться, чего же было больше в успехе Blackstone: 

взвешенного аналитического подхода к объектам инвестирования, 
жадности — в хорошем смысле, ее основного владельца, а может быть, 
невероятного везения и удачи? Особенно в те моменты, когда компания успевала «впрыгнуть в последний вагон», как бывало не раз....

Ольга Плаксина, 
председатель правления 
Группы «ИФД КапиталЪ»

ГЛАВА 1

ДЕБЮТАНТЫ

«Его вечеринка вызывает больше разговоров, чем его сделки», — гласил заголовок на первой полосе New York Times в конце января 2007 г. 
В статье речь шла о мероприятии, которое должно было стать светским 
событием года, если не века! К тому времени молва о нем нарастала 
уже в течение многих недель.
Стивену Шварцману, соучредителю крупнейшей в мире компании 
по управлению фондами прямых инвестиций Blackstone Group, исполнялось 60, и по этому поводу он собирался устроить празднество. 
Его шикарные званые вечера уже были хорошо известны в финансовых кругах Манхэттена. Однажды супружеская чета Шварцманов декорировала свои 24-комнатные двухуровневые апартаменты в фешенебельном доме на Парк-авеню под любимое Шварцманом местечко 
в Сен-Тропе на французской Ривьере, где находится их вилла. Но на 
свой день рождения он решил превзойти самого себя, арендовав выставочный центр Park Avenue Armory — кирпичное здание бывшей 
оружейной палаты, занимающее целый квартал в самом дорогом районе Нью-Йорка.
Вечером 13 февраля перед его парадным входом выстроилась очередь из лимузинов, откуда выходили знаменитости в смокингах и вечерних нарядах. Пробравшись сквозь плотный строй репортеров, они 
исчезали в похожем на ангар здании. Среди них были неувядающая 
телеведущая Барбара Уолтерс, строительный магнат Дональд Трамп 
с супругой Меланией, медиадива Тина Браун, архиепископ Нью-Йорка 
кардинал Эдвард Иган, глава компании Sony сэр Говард Стрингер и несколько сотен других знаменитостей, включая руководителей крупнейших в стране банков, а именно Джеймса Даймона из JPMorgan Chase, 
Стэнли О’Нила из Merrill Lynch, Ллойда Бланкфейна из Goldman Sachs 
и Джимми Кейна из Bear Stearns.
Изнутри похожее на пещеру помещение было украшено «огромным 
пологом, имитирующим ночное небо с россыпью сверкающих звезд, 
под которым висела великолепная люстра», писала на следующий 
день New York Post. Декор помещения копировал обстановку гостиной 

9

в находящихся неподалеку апартаментах Шварцманов стоимостью 
$30 млн — вплоть до «напольных часов и картин старых мастеров».
Традиционное Happy Birthday исполняла звезда R&B Патти Лабелль. Под громадным портретом финансиста — также точной копией портрета, что висел в его гостиной, — расхаживали звезды вечера 
певец Род Стюарт и комик Мартин Шорт, они допоздна пели и хохмили. Последний пошутил: мол, Шварцман выбрал для празднования дня 
рождения арсенал, потому что обстановка здесь более интимная, чем 
в его квартире. По слухам, выступления Стюарта на таких вечерах обходятся в $1 млн 1.
Торжество общей стоимостью $3 млн стало своего рода самокоронацией дерзкого нового короля нового «позолоченного века» — эпохи, когда рынки купались в шальных деньгах, затопивших Уолл-стрит 
и особенно область прямых инвестиций, где, собственно говоря, и правил Шварцман в качестве генерального директора Blackstone Group.
Как вскоре выяснилось, званый вечер был всего лишь разминкой 
перед куда более экстравагантным действом: первичным размещением акций (IPO) Blackstone. Было ли так задумано или просто совпало, 
но вызванная празднеством Шварцмана шумиха подогрела интерес 
к тому моменту, когда пять недель спустя, 22 марта, Blackstone объявила о своем намерении выйти на публичный рынок. Ни одна другая 
компания прямых инвестиций подобного размера и статуса до сих пор 
не решилась на подобный подвиг. Решение Blackstone официально подтвердило факт, уже ставший очевидным для финансового мира: прямые 
инвестиции* (private equity) — покупка компаний с целью последующей перепродажи через несколько лет с прибылью — переместились 
с периферии экономики в самую ее сердцевину. Воздействие Blackstone 
было настолько велико, а ее перспективы — настолько многообещающими, что вскоре даже правительство КНР изъявило желание приобрести 10% компании.
В первый день торгов, 22 июня, цена акции Blackstone взлетела с $31 до $38 под напором инвесторов, желавших купить себе долю 
в бизнесе. На момент закрытия торгов стоимость компании достигла 
ошеломляющих $38 млрд2, т. е. трети стоимости Goldman Sachs, бесспорного лидера среди инвестиционных банков Уолл-стрит.
Выход на публичный рынок предал огласке3 фантастические прибыли, которые получала компания Шварцмана. Цифры были настолько 

* 
Прямые инвестиции — покупка доли или всей компании специализированным 
фондом, обычно по договоренности с акционерами. Фонд помогает компании 
повысить эффективность бизнеса и через некоторое  время, как правило через 
5–7 лет, продает свой пакет (или всю компанию). Раньше фонды прямых инвестиций обычно входили в капитал непубличных компанний. Однако в 2000-е гг. 
они все чаще стали выкупать публичные компании и выводить их акции с биржи, проводя делистинг. — Прим. ред.

10

КОРОЛЬ КАПИТАЛА